不要把投資變成信仰 (investment is not a faith)

 

對大多數人來說，買股票很容易，最難的是賣股票，不是操作上難，而是難在不知道甚麼時候才是賣股票的好時機，當你會買進一檔股票的時候，肯定是對他的未來看好，或是認為這檔股票最近會上漲，如果股票不如預期下跌了，而且已經下跌盤整了一兩個月，帳面上有20%-30%虧損，這時你要賣嗎?

如果運氣很好，買進後股票持續上漲，帳面上獲利來到20%了，請問你要賣掉獲利了結嗎? 後面如果繼續漲不就錯過了更大的漲幅嗎? 或是帳面上漲了20%，但這個禮拜跌了7%，這個是短暫漲多拉回休息，後續會再繼續漲突破前高? 還是這已經是開始下跌的起步呢? 現在賣還能保有13%的獲利，但會不會賣了就漲了呢? 如果現在不賣，會不會變成紙上富貴，把過去一兩個月賺的都吐回去呢? 從持有股票開始，賣與不賣一直都是投資人相當困擾的問題。

投資不像是棒球比賽，就算是九局下半兩人出局，只要還有一名打者上場，就還有逆轉的機會，充滿希望並不會對投資帶來更好的結果，投資需要的是理性與分析。

2020年初總統大選的時候，蔡英文總統的民調一直都是領先韓國瑜候選人，如果你看泛綠的電視或媒體，你會看到內容不斷的提醒支持者要小心，不要因為民調領先就大意被翻盤，若看泛藍的電視與媒體，你會看到有好幾位名嘴告訴你韓國瑜很有機會勝選，你看看現場的造勢場面與參與人數，雖然民調是些微落後，但是韓的支持者有許多是不在民調表態的，選舉結果很有可能韓國瑜會勝出，結果大家都已知道，蔡英文總統以相當懸殊的票數贏得2020年總統大選，而那些相信泛藍媒體名嘴所給予希望的人，應該都覺得相當傻眼。

同樣的情況現在一樣在發生，美國總統選舉，拜登的民調一直都是領先川普，直到投票前一週，拜登的民調還是領先川普10%以上，台灣很多的電視媒體、名嘴、甚至是民眾，都還是認為川普很有機會逆轉勝選，就如同其一次川普贏過希拉蕊一樣，民調數據顯示拜登的勝選機率高於川普，而台灣多數民眾卻都深信川普最終會贏得總統大選。

我們看到，這已經不是在用客觀的事實與數據在分析，而是把川普勝選變成一種信仰，表現出的不是客觀認為川普會當選，而是主觀深信且希望川普會勝選。

這個現象也常出現在投資股票的時候，當你買進某家公司的股票是因為公司業績表現亮眼，未來的新業務計畫也可能為公司帶來高額的獲利，但在你買進之後，股價開始下跌，下個月的營收公布又不如預期，過幾個月又發出新聞稿，新業務計畫發展不順利，可是這時候帳上已經虧損超過20%了，怎麼辦?

很多人的做法，是把一開始買進的理性變成感性，開始說服自己，這家公司的老闆很厲害，他一定會想辦法逆轉局勢的，可能下一季就會有好消息公布，現在先不要賣股票，再等幾個月觀察看看營收會不會恢復正常，然後就「把這是一家值得投資的好公司」的個人判斷變成「信仰」，在帳上虧損的情況下只有自己深信不疑，一直到某一天實在是忍不下去了，才會看清這個錯誤，忍痛把股票賣掉 (通常不久之後這公司的股價就開始回升了)。

投資應該是要理性的，不管你用的方法好不好，獲利能不能最大化，或是能不能盡量降低虧損的機會，你都應該要理性的用你設定好的方法去執行，就如同小時候做的物理與化學實驗一樣，設定變數、變因、多種交叉組合，記錄過程與結果，慢慢找到一個最適合自己可以獲利的投資方式，不要把投資變成一種只為了讓自己心裡好過一點的信仰，而忽視了所有客觀數字在告訴你的事實。

所以，川普會當選嗎? 你要用信仰還是數字去判斷呢?

甚麼收入可以過甚麼生活(3萬與25萬的延伸題) (living expenses in Taipei)

 

想不到一篇3萬與25萬的煩惱，可以引起這麼多的迴響與討論，3萬與25萬的快樂與煩惱真的都差不多嗎? 每個人的煩惱或許都不同，但可能也都大同小異，譬如想買車，收入比較少的就在國產入門款抉擇，收入高的就煩惱該選哪個廠牌的名車，要不要加選哪個配備，旅遊要自助還是跟團，要在國內還是國外，享受的程度不同，但快樂與煩惱或許都大同小異。

本篇不會繼續討論3萬與25萬的差別，我想討論的是，想過甚麼樣的生活，大概需要多少家庭收入才能辦到，但每個地區的生活費用不同，我們排除偏鄉地區與台北市中心等較極端的消費水準，本篇會以新北市的概略消費水準來做計算，首先我們把生活上各層面會碰到的費用需求列舉在下方。

我知道每個人每個家庭的消費水準都不同，我大概估計一下一般人的需求費用，並且不以最節省的方式估算，一些瑣碎細節也先忽略不計，先以一個大概的消費水準來列出各項費用，譬如大眾交通工具就以雙北捷運與公車的1280的月費來計算，大餐一年算12次，每次約1000元上下，汽車停車費只計算月租費用，不特別計算外出臨停的費用，房屋貸款以一個月3萬元為上限，頭期款不列入計算範圍。你也可以自行調整項目金額，來符合你自己的現況。

我們先舉一個最單純的例子，一位由中南部來台北工作的人，住在新北市三重區，工作地點在台北市，租了一間獨立套房，上班靠一台二手摩托車通勤，為了省錢，平時沒有甚麼娛樂也不吃大餐，不需要給家裡孝親費，我們粗略估計他一年需要的費用為三餐(87,500)、機車(6,000)、租屋(144,000)、水電瓦斯(36,000)、瑣項支出(72,000)，一年總費用為345,500，平均一個月須要28,800元，這表示，要在台北工作並過上一個幾乎沒有娛樂且節省的生活，月薪至少要大約3萬元以上。

如果是在雙北地區長大，開始工作後還是住自家裡，不需要給孝親費，只有早午餐要自己付錢，晚餐回家吃，如果也跟上一個例子一樣省省的過日子，沒有甚麼娛樂，那麼他一年的生活費就大約是兩餐(52,500)、機車(6,000)、瑣項支出(72,000)等，平均一個月僅須要11,000，住在家裡可以省了租金、水電瓦斯費用、如果必須要給家裡孝親費，則每個月費用會增加到21,000，還是比前一個例子要低。

如果拿第一個例子來做延伸，他不想過的這麼節省委屈，想要每個月有一點娛樂費，每年可以出國一次，每個月可以吃一次千元大餐，不想騎車這麼辛苦，改搭公車捷運，我們來算算看這樣的生活改變，一年會需要多少錢，我們粗略估計他一年需要的費用為三餐(87,500)、大眾交通(15,360)、租屋(144,000)、水電瓦斯(36,000)、瑣項支出(72,000)、娛樂費(36,000)、海外旅遊(40,000)，一年總費用將來到近45萬，平均一個月要37,000元。

再來看看一對新婚夫妻，尚未有小孩，男方家長拿出一筆錢當作購屋頭期款，男方只需要負擔之後每個月的房屋貸款，這對新婚夫妻也不願意過很拮据，生活習慣較接近前一個例子，想每個月可以一起吃大餐，可以出國一次，搭捷運公車，女方每個月需要給父母孝親費1萬元，我們粗略估計這對夫妻一年需要的費用為三餐(87,500)x2、大眾交通(15,360)x2、買房貸款(360,000)、水電瓦斯(36,000)、瑣項支出(72,000)x2、娛樂費(36,000)x2、海外旅遊(40,000)x2、孝親費(12,000)，這個小家庭每年需要的收入總計超過104萬，夫妻平均收入須超過43,500，或是一位收入5萬元，另一半的收入3.7萬。

看到這應該就已經覺得要在大台北工作生活很不容易了，如果這對夫妻有了小孩，除了小孩的花費以外，考量帶小孩出門方便與安全，他們決定買一台百萬以內的汽車，從上面的總金額104萬多在繼續增加，拿掉大眾交通工具費用，改成汽車油稅(48,000)、租停車位(48,000)、汽車保險(30,000)，還有育兒伙食用品(120,000)，目前小孩還小不需要教育費，父母也願意幫忙帶小孩，不需要托嬰費用，以上總計每年費用已來到126萬，平均夫妻收入需要達到52,500。

如果這對夫妻隔了3年又生了一個小孩，而第一個小孩也開始上幼稚園，費用會需要再增加一筆育兒伙食費用(120,000)與一筆教育費(180,000)，總金額達到近156萬，夫妻兩人的平均月收入需要來到65,000元，或是一個人的收入須達到13萬元。

上面的幾個例子是很多在大台北地區工作生活的人很可能要面對的困難，如果要生兩個小孩，家庭月收入至少要有13萬元，而且還有父母可以幫忙在上班時間照顧嬰幼兒才能辦到，否則就是必須要犧牲掉兩個人的娛樂費、出國旅費、甚至是孝親費、或是乾脆不要買車，台灣的受薪階級收入成長緩慢，在這樣的經濟壓力下，一胎化已逐漸成為了常態，如果沒有長輩幫忙出頭期款，現在的受薪階級要買房實在是相當困難。

這篇文章所舉的例子與項目所需金額，都是用比較一般且稍微寬鬆的方式來計算的，當然有的人會覺得一天三餐的餐費250太少，在台北市根本就頂多只能吃2餐，也有人可以很省，一天只需要200元，也不需要娛樂費，旅遊也會用很省錢的方式來做國內旅遊，這些各位都可以用自己的實際情況來替代表格裡的數字做計算，可能會有助於你推算你目前的薪資能負擔的生活品質。

本篇都只是在計算要過甚麼樣的生活所需要的最低收入門檻，其中都還沒有考慮到人壽保險費用、紅白帖、更換3C產品等比較大金額的支出，還有更重要的，沒有留下錢做投資存退休金，事實上，你的收入必須要比這裡所推算的生活費用要高上一些，才有能力為自己準備退休金，或甚至是提早退休，唯有降低非必要支出，增加工作或被動收入，才能一步一步的累積退休金與財富。

世界並不是非黑即白，而是你有多灰 (the multiplicity of human society)

我們在日常生活中常會看到一些不同族群的辯論，譬如該不該買房，該不該買車，小孩念私立學校是不是比較好，為什麼有人開車就是愛違規，為什麼有人睡前洗澡，有人卻是睡醒才洗澡，許多跟自己習慣的不同都可以被拿出來討論。

就以該不該買房為例，現在房價這麼高，租房子也是很好的選擇，或是不得不的選擇，為什麼要這麼辛苦的買房，來犧牲自己的生活品質。通常財務上的理性考量是第一要務，想要買房也得要先有了頭期款，並且每個月的房貸能夠繳的出來，才能真的買房，但要不要買房，影響更大的通常是心靈層面。

我們先排除還沒有能力買房與家裡有很多房產不需要買房的人，如果經濟能力許可，頭期款與每月還款能力夠買一間空間稍為小一點的房子，有的人會願意努力一下買一間屬於自己的房子，有的人會寧願租房子或住家裡，也不想這麼辛苦就為了買一間房子，我認為這其中的影響因素之一是「安全感」，有的人對於沒有固定的住所，隨時可能被屋主要求搬走這件事情，很沒有安全感，擁有了屬於自己的房子，能夠自己作主的時候，才能得到安全感，心裡才會踏實，而另一類人是對於手上擁有大量現金或流動資產才會有安全感，他希望看到帳戶裡有很多現金可以動用，就算突然失業也不用擔心沒有生活費，不用擔心下個月的房貸沒有著落。

對於前一種人，他只要達到能夠買房的門檻，他就會去買房子，而後面這一類人，他要等到帳戶的金額數字很多的時候，才會敢買房子。還有一種心理因素是成就感，有的人會用買名車買名錶或入住高檔飯店來犒賞自己，同時又可以向別人展現我消費得起，獲得的是我努力工作的成就感，對於喜歡累積資產的人來說，買房可能就是一種獲得成就感的心理因素，有的人是看到銀行數字或股票資產很多，又或是工作職位很高或身兼多家公司的高層，他才會有成就感。

再來看該不該讓小孩念私立學校為例，網路與電視節目上也常出現該不該讓小孩念私校為主題的辯論，先撇除財力方面的考量，最常聽到反對方攻擊贊成讓小孩唸私立學校的論點是，很多唸私立學校長大的小孩，出社會後也沒有比較厲害或是比較有前途，或是送出國念書的小孩英文還是很爛，在國外都是在玩，念公立學校的小孩，很多長大後都很有成就，送小孩去念私立學校並不會比較厲害。

沒錯，念公立學校的小孩，會有考上台清交的，也有輟學去當流氓的，念私立學校的小孩，也有不愛念書，長大愛揮霍開趴甚至吸毒的，也有同樣考上台清交或繼續出國進修的，所以問題從來就不是念私立學校的小孩，將來的成就是否會比公立學校的好，而是你有甚麼樣的資源，有甚麼樣的教育理念，希望給小孩甚麼樣的成長學習環境，而去選擇甚麼樣的學校。

世界並不是非黑即白，不是念私立學校的小孩，長大就一定是好棒棒，念公立學校的小孩，長大後就會比私立學校畢業的小孩差，小孩的學習效果除了學校的學習環境與資源之外，還牽涉了父母的教育觀念，家庭環境與資源，小孩子本身的個性與天分。

在人類的群居社會環境裡，沒有絕對的0分與100分，只有1分到99分的分別，人沒有白色與灰色，只有深淺不同的灰色，而這個顏色的深淺又取決於每個人的價值觀與標準不同而不同，譬如有的人騎車覺得慢慢騎比較安全，車速40就覺得很快，有的人覺得騎50-60介於最高限速之間比較安全，前面的人就覺得後面的人幹嘛騎這麼快，後面的人也覺得前面的人幹嘛騎這麼慢，有的人超車的時候基於安全因素習慣按一下喇叭，提醒前車我要超車了，但旁人可能就會覺得這個人怎麼這麼愛按喇叭，感覺很挑釁。

有人喜歡喝酒抽煙吃檳榔，明知道這些是對健康不好的事情，但他們還是樂在其中，有的人喜開車喜歡一直變換車道，這個社會就是甚麼樣的人都有，當你覺得別人很奇怪，為什麼要這樣做的時候，其實也有人看你覺得很奇怪，其實這跟每個投資人的投資方式與習慣不也很像嗎，理論大家都懂，選擇也很多種，但是實行起來就是每個人都不一樣，也沒有甚麼對錯可言。

綜合來說，大多數人的行為舉止會受幾個面相影響，根源都是不同形式的教育環境：

家庭環境的不同：出生在書香世家的人，從小看著父母的言行與習慣影響，可能講話與行為就比較有氣質，父母是小吃攤販的家庭，可能小孩就會比較外向，容易與人相處，可能也比較有生意頭腦，父母習慣出口成髒的，小孩難免也是髒話隨時掛在嘴邊，而這些對他們來說都是「正常」的行為，同時也是他們看待外人與判斷事情的標準。

價值觀的不同：受了家庭成長背景的影響，一個人的價值觀也會逐漸的養成，家境比較差的人，可能對於金錢會較沒安全感，他從小的志向可能就是要努力賺大錢，生活中不太敢享受，家裡時常在搬家的人，可能長大最想做的事情就是擁有一間自己的房子，小時候看到父母因投資失利導致家道中落的人，長大後可能就會對於股票投資特別排斥，寧願買保險或放定存，對於熱愛風險投資或創業的人，他們可能會潤诶這樣的人不可靠。

人生觀的不同：人生觀除了會受家庭環境的影養之外，也會受成長過程所經歷的事情所影響，雖然價值觀是從小養成，但長大甚至出社會後所經歷的重大事情，可能都會大大改變一個人的人生觀，最簡單的例子，努力在工作上拚死拚活想要賺大錢贏得別人尊敬的人，突然有一天升了一場大病差點離開人世，病情養好後，對於工作的認知可能就會有很巨大的改變，對於金錢的使用上也可能會有截然不同的想法。

每個人的金錢觀與投資習慣都會受到家庭環境、價值觀、與人生觀的改變而有所不同，沒有人是絕對的0分或是100分，而且有可能現在是40分的他，在碰到某件人生重大事故之後，或是看了某本書突然開竅，從40分變成了90分，或是從80分變成了40分，而這個分數指向的都是不同的方向，你的10分可能是別人眼裡的80分，他的40分可能是你眼裡的90分，這些都是受每個人不同的價值觀與人生觀所影響，所以當你覺得某個人很奇怪的時候，先想想，我們每個人本來就都在不同的天秤與不同的緯度上，你覺得別人很奇怪的同時，也有很多人覺得你很奇怪。

每個人觀點都沒有絕對的對錯，如果你與另一個人的觀念與價值觀差很多的話，只能說你們兩個在許多價值觀上沒有交點，但是他有認同他屬於他的另一群人，而你也有自己所屬的的一群人。

重點是，不需要為沒有交集的事情生氣，除非他嚴重的影響到你。

沉沒成本 (sunk cost)

沉沒成本指的是已經消耗且無法被改變的成本，而沉沒成本效應是指人盲目努力持續在做某一件事情，或是追求一個選項，因為他們已經投資了資源在裡面且無法回復。這種效應會逼得你持續去做錯誤，或是讓你不快樂或不值得的事情。

舉一個最簡單的例子，在今年2月新冠病毒疫情剛爆發的初期，你在前一年就已經安排了今年3月全家出國旅遊，但疫情爆發，各個國家陸續封境，如果你要取消行程，大概只能拿回3-5成的退費，但如果如期出發，就要冒著被感染或是在國外被隔離無法回國的風險，這時候已經繳的旅遊團費就是沉沒成本，有些人不想損失就堅持如期出國，因為不想損失沉沒成本而堅持做錯誤或更危險的事情。

生活周遭還有許多類似的例子，譬如男女朋友交往幾年後，發現彼此個性與價值觀不太適合，但不想浪費了過去這幾年磨合與適應的時間，於是繼續忍耐彼此，希望可以改善，最後走上結婚之路。還有詐騙，許多人被騙了第一筆錢，開始發現事有蹊俏，但又不甘願認賠第一筆錢，於是選擇相信對方，說服自己，繼續付給對方錢，直到錢被騙完對方消失了，才被迫面對現實。

又如你開心買了一張很想看的電影票，進場15分鐘後才發現你買錯電影了，而且這部電影你完全沒有興趣，可是錢已經花了，於是強迫自己把這部電影看完，電影票的費用已經是沉沒成本，而免強自己看完整部電影，則是為了避免浪費電影票的錢，把自己的2個小時時間都賠進去。或是你覺得很餓而買了很多食物，但吃飽了之後卻還剩下許多食物，為了不浪費食物，所以免強自己繼續把剩下的食物吃完，原本吃東西是想要飽足自己，但最後卻是花了很多錢讓自己因為過飽而生病，也就是為了不想損失或浪費而造成更大的損失。

沉沒成本效應，簡單說，就是你已經付出了一定的時間或金錢，卻沒有得到你預期的結果，而且已經知道這很可能是錯的了，還是選擇欺騙自己，同樣的事情繼續做下去，期待未來會有轉變的機會發生。

沉沒成本效應也同樣會發生在投資上，假設你買了一檔個股，結果卻在3個月內跌掉了30%，後來發現公布的EPS不如當時買入時所預期的高，而且公司還有傳出不利消息，已經虧損的這30%本金就是沉沒成本，不論你現在做甚麼事情也不會改變股票價值只剩70%了，如果你認為這檔股票已經沒有了你當時買進的理由，你就應該要果斷賣出，將資金轉換到其他可能可以為你帶來獲利的標的，若你無法面對這個沉沒成本，想要繼續等他漲回你的買進成本，那麼你可能要付出的不只是未來可能擴大的虧損，還有這一段時間的資金機會成本。

同樣的，投資期貨也是，有不少曾經的期貨或選擇權大戶，在發現市場走勢與自己預期的不同時，看到帳面虧損不對擴大，無法接受現實，選擇持續投入保證金，後來虧損繼續擴大，把過去幾年賺的獲利都賠掉了，這時候你更不甘心，決定要拿出更多本金或甚至是借錢來補保證金，這就是無法面對沉沒成本的現象，明明知道已經錯了，卻因為捨不得面對損失，而選擇繼續投入更多資金與時間，想要反轉情勢，但通常最後就是一敗塗地，十幾年累積的獲利就在一兩個月內全部賠光還負債。

沉沒成本經常是投資者最難對面的現實，賺錢的時候會繼續沉溺於過往的績效，即使已經大跌了也覺得他會重新再站回高點，賠錢的時候就更難接受帳面虧損，明知這檔股票未來已經不被看好，但還是會期待它可以漲回自己的成本價，等沒有虧損的時後再賣出，其實現實是，股票很可能會繼續跌下去，又或是股票真的漲回成本價了，卻又開始覺得這檔股票要開始起漲了，於是決定繼續放，常常最後都是賣在虧錢的時候。

TBC-AT&T ETD Security (AT&T Inc., 5.625% Global Notes due 8/1/2067)

 

過去幾篇文章介紹了幾檔ETF，這篇文章我開始來介紹一些ETD(Exchange-Traded Debt)，ETD雖然不適用於大量規劃於資產配置，但對於無法承受股票價格長期處於低檔，只想穩定領息的投資人來說，ETD與特別股可能會是另一個好選擇，以下會做ETD的基本介紹。

名稱：AT&T Inc., 5.625% Global Notes due 8/1/2067

代號：TBC

配息：$1.41

票面利率：5.63%

目前價格：$27.75 (10/09/2020)

換算殖利率：5.08% (10/09/2020)

到期日：08/01/2067

可贖回日：08/01/2023

配息日：2/1, 5/1, 8/1, 11/1

配息資格統計日：配息日前15天

評鑑：S&P BBB (4/28/2020)

公司介紹

公司背景：AT&T, Inc.(股票代碼：T)，成立於1983年，總部位於德州達拉斯。公司為美國最大固網電話與行動電話服務商，主要在美國及國際市場提供電信相關服務，電信業務主要分成無線及有線。無線業務主要提供數據及語音服務，包含市內電話、長途電話、網路接取服務、國際漫遊服務等，服務對象包含青少年、家庭、專業人士、小型企業、政府、一般企業客戶等。(引用MoneyDJ內文)

EPS：1.64

股利：2.08

TBC這檔ETD發售的票面利率是5.63%，但寫這篇文章時的價格是27.75，依據過往紀錄算是有些偏高的價格，每年固定配息1.41元，換算實質利率為5.08%，由於ETD不需要扣30%的稅金，5%以上尚可接受，距離可贖回日2023年8月還有2年10個月，還有完整3年(12次)的領息機會，總共可以領到4.23美元，我們如果悲觀推算在可領回日時就被公司以票面價格25元贖回，價差上就會虧損2.75元，所領的利息扣掉虧損的價差，實際上只賺到1.48元，換算成3年下來的平均利率只有1.97%，所以如果以現在的價格買進，盡可能不要放超過可贖回日，但也可預期大部分的人都會有這樣的心理考量，所以越靠近可贖回日，價格就會越接近25元，等於有可能賺了利息卻賠了價差。

在購買ETD之前，除了了解這檔ETD的配息利率高低，還有到期日與可贖回日距離現在還有多久之外，更重要的是，需要理解你買的這家公司所經營的產業，是否有可能因付不出利息而倒帳或公司倒閉的風險，所以我們要再查一下這間公司是否有賺錢，是否可以穩定的配息，簡單的兩個條件可以先做判斷。

• EPS是否為正：一家公司有沒有獲利可以直接看EPS，如果EPS是負的就可以直接略過了，EPS最好是1元以上比較保險，但光看EPS只是初步判斷依據，之後還是需要看該公司的現金流狀況，公司有賺錢(EPS為正)卻收不到現金進來(現金流為負)，最後公司也沒有錢可以還債或發股息。
• 過去5年配息是否穩定：公司債的債權是在特別股與公司股票之前，如果公司股票每年都可以穩定拿到股利，這表示這段期間公司的債權還款狀況完全沒有問題，可以視作公司還款狀況正常。

AT&T的EPS有1.64元，過去5年的配息不但穩定，而且每一年越配越多，即使是2020年的疫情危機，AT&T一樣如期發息，以上可以初步判斷，AT&T發行的ETD可以做進一步研究。

看了以上幾項基本資料，我們還需要稍微了解一下該公司屬於甚麼產業，未來可能會碰到甚麼風險，導致無法正常還債，舉例來說，百貨零售業平時收款還債狀況都正常，但碰到這次疫情，許多零售業都沒有了收入，不但許多公司停發股利，甚至還有多家宣布倒閉，如果買了這類公司的ETD，很有可能就血本無歸了，如果買的是基礎能源產業，譬如發電廠，這次疫情並沒有影響到發電廠運作，所以尚屬安全，但原油產業就受到很大的衝擊，所以在投資ETD時，必須要瞭解到該產業的風險性，以免賺了一時的利息卻虧了所有本金。

本篇僅做ETD介紹，並無推薦購買的目的，投資人請自行研究自負盈虧。

投資金融科技ETF FINX (Global X FinTech ETF)

 

前幾年流行了一陣子FinTech(Financial Technology)，主要是運用新的科技來提高金融服務的效率甚至是模式，例如近幾年很流行的行動支付、網路銀行、區塊鏈、與大數據等科技，將人類的支付交易由現金與信用卡變成手機，銀行端可以利用財務資訊大數據與人工智慧，將傳統需要人對人的理財投資顧問，變成由電腦人工智慧就可以進行，舉凡貸款審核、投資建議、保險等金融產品交易，都可以利用新型態的金融科技來達到更精準更有效率的處理方式，這個產業除了原本的金融銀行產業之外，還會涵蓋人工智慧、機器學習、自然語言處理、區塊鏈技術。

由於FinTech還屬於起步階段，還有傳統的銀行法規需要配合調整，進展速度不會太快，要進入成熟期至少還要20年以上，但是初步的發展已經開始影響一般大眾的生活，網路駭客的威脅也是這個產業轉型的一大風險，所以資訊安全也因此成為另一個需要與時俱進共同發展的產業。

這邊介紹一檔FinTech相關的ETF，它是由Global X公司推出的Global X FinTech ETF (FINX)，該ETF成立於2016年，距今僅有4年時間，基金規模達7.3億美元，管理費用0.68%，主要的投資標的集中在美國的科技公司，美國公司佔了57%，科技業佔比86%，前幾大公司有聚合支付巨頭Square、ADYEN 是荷蘭的一家支付公司、美國的Paypal、金融軟件服務商Intuit、澳洲的Afterpay支付公司、與美國金融服務科技公司FISERV，以上大多數人可能只聽過Paypal，其他公司大多數也都是目前正在做網路支付/行動支付的金融科技公司。

上圖顯示了這檔ETF自成立以來的淨值走勢，這檔ETF成立的時間僅有4年不到，我們可以看到從成立以來到目前累積的獲利達到152%，市價由15元來到近39元，換算成年化報酬率約為25.7%，算是近期滿熱門且成長快速的產業。

如同物聯網、自動駕駛、電動車等因新科技所帶來的產業與人類行為模式的改變，FinTech也是一塊確定未來會有產業革命的領域，由於目前僅是產業發展初期，未來也可能會納入更多產業相關但不同領域的公司進來，相信未來的變化還很大，但是目前就已經逐步在影響一般大眾的日常生活，如果你看好這個產業發展，可以再深入研究相關議題。

以下還有幾檔也是跟FinTech相關的ETF，各自專注的領域有些許不同，也有幾檔持股當相當類似，可以自行研究其持股明細做比較。

• ARKF (ARK Fintech Innovation ETF) ARK金融科技創新主動型ETF
• IPAY (ETFMG Prime Mobile Payments ETF) ETFMG卓越移動支付ETF
• TPAY (Ecofin Digital Payments Infrastructure Fund) Ecofin數位支付基礎設施ETF
• KOIN (Innovation Shares NextGen Protocol ETF) Innovation Shares新世代協定ETF

本篇僅做ETF介紹，並無推薦購買的目的，投資人請自行研究自負盈虧。

用一檔VT ETF投資全球 (Vanguard Total World Stock ETF)

 

想要投資台灣以外的市場，許多人第一個海外市場的投資標的可能是美國或是中國，前一陣子新興市場熱門時，還有許多人會投資巴西、印度、或甚至南非，投資經驗較多後，許多人會考慮分散市場風險，不要將大筆資金集中在某幾個國家，於是開始做功課，開始尋找各個區域市場的ETF來做搭配，如果你不知道該如何選擇，也不想傷腦筋怎麼搭配，其實有一檔ETF非常適合沒有時間做研究的人。

VT (Vanguard Total World Stock ETF)是Vanguard的全世界股票ETF，此指數所包含的成分股有約8700多檔分散於47個國家的股票，這些國家包含已開發國家與新興市場國家。本基金投資標的抽樣自FTSE All-World Index，成立於2008年，規模約2億1千萬美元，管理費為0.08%，風險評估是4級(最高5級)，因為美國經濟體大，持股有超過一半是美國公司，前幾大持股別是蘋果、微軟、亞馬遜、Facebook、阿里巴巴、google、嬌生、騰訊、特斯拉、VISA、雀巢等，可在連結參考VT的完整持股狀況 (Portfolio Holdings)。

VT自2008年成立以來，經歷過2008年金融海嘯與2020年疫情危機，統計至2020年9月底的年化報酬率為6.3%，近10年的統計年化報酬率為8.7%，持股有60%集中在北美洲，絕大多數是美國公司，新興市場佔10.4%，歐洲市場佔16.7%，大洋洲佔11.9%。

如果想要用最簡單的方式投資全球資本市場，可以投資VT同時搭配債券來達到股債全球分配，債券可以選擇單一美國的債券BND，也可以再加入非美國債券BNDX，達成全球股票市場與債券市場的分散投資。如果投資時間離你的目標退休時間還有15年以上，可以考慮將資金的80%投資VT，10%分配給BND、10%分配給BNDX。

本篇僅做ETF介紹，並無推薦購買的目的，投資人請自行研究自負盈虧。

ETF投資選項 (choices of ETF)

 

在「了解適合自己的的投資選項」一文中，我們討論過一些以股市、房市、還有保險作為投資選項的概念，這篇文章，我們會再進一步實際討論各個類別有哪些項目可以考慮作為投資的選擇，本篇文章會較著重在股票交易市場。

針對退休需求來累積資產，相對於其他選擇，股市會是比較容易入門，資金門檻較低，也比較省事的投資選擇，我們排除要研究財報選股的麻煩，直接以ETF為主要投資標的，來避免選擇個股的暴跌風險，只求取得市場成長報酬率。

在台灣的ETF選擇裡，我們可以簡單分成貼近台股指數的ETF，如台灣50(0050)，與講求高股利殖利率的ETF，如0056，下面列出幾個可以考慮的選項：

• 0050 (元大寶來台灣卓越50證券投資信託基金)：市值1007億，主要涵蓋台股市場中市值前50大的上市公司，為市場中最具代表性之權值股，幾乎可以貼著台股指數起伏。
• 00850 (元大臺灣ESG永續)：市值70億，是在2019年新上市的ETF，
• 0056 (元大寶來台灣高股息證券投資信託基金)：市值591億，從臺灣50與臺灣中型100指數裡，推估未來一年可能配出的現金股利殖利率最高的前30檔股票，並以現金股利殖利率加權計算，算是台股最資深的高股息ETF。
• 00878 (國泰永續高股息)：市值210億，是在2020年新上市的ETF
• 00692 (富邦公司治理)：市值63億，性質類似於ESG，挑選高成長性且兼具優良公司治理、永續經營理念的公司。

還有幾個比較熱門，市值超過50億台幣，交易量也不會太小的ETF，但有點偏向產業選擇，如00876 (元大未來關鍵科技)、00861 (元大全球未來通訊)，如果去搜尋ETF市值排行，還可以看到許多投資公司債、美債、新興債等偏向領息的ETF。

台灣股市可以簡單的將資金分配給0050與0056，個人若比較偏好長期累積股價增長就可以將0050分配多一些資金，如果想每年多領一些現金股利就可以分配0056多一點，如果對於公司治理ESG這個選股標準有興趣，也可以改採用00850與00878來配合，他們的選股與組成條件與0050和0056有一些不同，但也是一種考量，而且這兩檔都剛上市不久，股價還算低，相對容易入手。

若你希望投資標的不要侷限在台灣，可以考慮透過台灣的基金、複委託、或是美國卷商來投資全世界的ETF，以下列出幾檔最基本的選擇：

• VT (Vanguard Total World Stock ETF)：指數包含成分股為約2900檔分散於47個國家的股票，這些國家包含已開發國家與新興市場國家，也就是說這檔ETF直接幫你的資金投資在全世界47個國家的股票市場，包含台灣，但主要集中在美國市場就佔了58%、日本市場7%、中國市場4.8%、英國3.9%。如果你希望自己分配國家或地區的比例，那就可以自行挑選不同的ETF來組合一個涵蓋全世界的投資組合。
• VTI (Vanguard Total Stock Market ETF)：此ETF包含的標的佔了99.5%以上在NYSE、AMEX、以及Nasdaq OTC市場所交易的股票市值，目前持有超過1300檔美國公司股票，可以說投資了美國大小企業的ETF。
• VOO (Vanguard S&P 500 ETF)：本基金所追蹤之指數為標普500指數，追求達到和標的指數一樣的投資報酬，投資於美國大型市值公司，前幾大比例投資在資訊科技、健康護理、非必需消費品、與通信服務產業。
• VXUS (Vanguard Total International Stock ETF)：主要投資於美國除外的全球股票市場，包括成熟市場和新興市場，日本市場占比16.7%、中國11.3%、英國9.1%、加拿大6.5%，台灣也占了4%。
• VEA (Vanguard FTSE Developed Markets ETF)：此ETF為排除美國以外的成熟市場ETF，指數是由大約3,700家大中小型公司的普通股組成的市值加權指數，位於加拿大、歐洲和太平洋地區的主要市場，日本市場占比22.3%、英國12.3%、加拿大8.7%，這裡面就不包含了中國與台灣股市。
• VWO (Vanguard FTSE Emerging Markets ETF)：此為新興市場ETF，指數是由全球新興市場大約3,658家大中小型公司的普通股組成的市值加權指數，中國占比45.2%、台灣15.6%、印度9.7%、巴西5.6%。

在股票市場分配上，主要就是考量美國與非美國，最簡單的方式就是單獨投資VT，直接包含全世界47個國家的股市，但是美國就佔了58%，如果不想投資這麼大比例在美國，可能就可以考慮改以VTI加VXUS來搭配，由VTI來種投資美國的資金比例，VXUS投資非美國市場的比例，又若是你不想以國家來區分，或是不想投資到中國與台灣，也可以將VXUS的部分再拆分成VEA成熟市場ETF加上其他你有興趣國家或區域，又或是想提高新興國家的比重，就可以分配資金投資在VEA與VWO的比重，來調整出分別投資在美國、成熟市場、新興市場裡，你想要的資金分配比例。

債券我們通常會以可說是違約率最低的美國國債來做股債搭配，但有些人也會想將債券分散到其他國家，以下幾檔債券型ETF可以考慮當做投資標的：

• BND (Vanguard Total Bond Market ETF)：其80%投資標的都集中在Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Float Adjusted Index.所包含的債券。主要為美國公債、投資級公司債、以及美元計價的國際債券，並且到期年限在1年以上，這檔基金持有的不只是政府公債，還有一些房貸與公司債，可說是投資了美國多種類型的債券。
• BNDX (Vanguard Total International Bond ETF)：所追蹤之指數為Barclays Global Aggregate ex-USD Float Adjusted RIC Capped Index，主要就是投資除了美國以外的國家債券與公司債，同樣可以用來與BND做搭配。
• VGIT (Vanguard Intermediate-Term Treasury ETF)：主要投資3-10年期的美國公債。
• VGLT (Vanguard Long-Term Treasury ETF)：主要投資10年期以上的美國公債。

債券的搭配若考慮分散全球，可以用BND與BNDX來搭配比例，這樣除了將標的分散在全球之外，也同時包含了投資級公司債與其他利率較高一點的債券，若是只想單純投資美國政府公債，那麼VGIT與VGLT是可以考慮的標的，一般會選擇中期債券VGIT為主要投資標的，因為在利率與價格波動關係考量下，波動會比較低，利率也會比短期債券高。

以上介紹的幾檔股市與債券ETF就足以搭配出投資全球的ETF組合了，如果你對某些產業特別看好，想要獲取更高的報酬，以下有一些產業型或國家型ETF也可以參考，但這些ETF應該當做額外投資的個股，不要放進固定資產配置的規劃裡，iShares裡有許多不同的分類，我從裡面列舉幾個ETF供參考。

• IECS (iShares Evolved U.S. Consumer Staples ETF)：iShares進化美國必需性消費主動型ETF，主要投資美國的民生必需性消費產品公司，管理費用0.18%，食品飲料煙草就佔了62.4%，前幾大持有的公司有可口樂、百事可樂、寶鹼、麥當勞、菲利普莫里斯與奧馳亞煙草公司、星巴克等。
• IETC (iShares Evolved U.S. Technology ETF)：iShares進化美國科技主動型ETF，投資以科技為主要業務的美國公司，管理費用0.18%，軟體與硬體服務就佔了60%，媒體與娛樂占了15%，前幾大投資的公司有微軟、蘋果、亞馬遜、Facebook、google、NVDIA、VISA、ADOBE等知名企業，著重科技成長性。
• IRBO ( iShares Robotics and Artificial Intelligence Multisector ETF)：iShares機器人與人工智慧多部門ETF，指數由已開發市場和新興市場公司所組成，這些公司可以從機器人技術和人工智慧的長期增長和創新中受益，持股有51%是在美國的公司，17.6%是在中國，持股著重在資訊科技與通訊，占了81.4%。
• IDRV (iShares Self-Driving EV and Tech ETF)：iShares自駕電動汽車和科技ETF，管理費用0.47%，指數由在43個已開發國家或新興市場國家之一上市的公司的股權證券組成，這些國家的收入中有一定比例來自IDI定義的選定的自主或電動汽車相關行業，主要持股集中在美國53%，其次是德國13%與日本10%，前幾大持有公司包含了特斯拉、蘋果、NVDIA、高通、google、TOYOTA、三星等知名企業。
• FIVG (Defiance Next Gen Connectivity ETF)：Defiance未來世代連通性ETF，管理費用0.3%，持股公司的產品或服務主要與5G網絡和通信技術的發展有關，包含有思佳訊、亞德諾、邁威爾、諾基亞和賽靈思，75%都是美國公司。

以上列舉的幾個科技產業領域都是屬於未來發展已確定成型的，可能需要10幾20年以上才會發展成熟，如果要投資這種未來產業的ETF，勢必要有相當長的耐心等待收成。

不論你只想要單純投資台灣股市，或也想將投資擴展到全球各地，以上列舉的ETF都足以達到基本需求，你可以用最簡單的方式直接投資全球股市與債券ETF，也可以依據自己意願分配不同比例的資金在不同國家與市場上，甚至還可以另外撥出一小筆資金來投資未來看好的產業，等待退休時可以收成。

還有幾種類型的ETF也會被一些人放進小部分的資產配置裡，譬如貴金屬與REITs，主要是因為這些類型的資產與股市比較沒有直接正相關，甚至可能有避險的效果，投資者可以當作參考。

• IAU (iShares Gold Trust)：iShares黃金信託ETF，此基金是設計用來追蹤黃金市場價格的ETF，管理費用為0.25%。
• GLD (SPDR Gold Shares)：SPDR黃金ETF，本基金以追蹤黃金價格的市場表現為投資目標，管理費用0.4%。
• SLV (iShares Silver Trust)：iShares白銀信託ETF，此基金以追求相同於白銀價格表現為投資目標，管理費用0.5%。
• SLVP (iShares MSCI Global Silver and Metals Miners ETF)：iShares MSCI全球白銀與金屬礦商ETF，此基金主要是投資已開發市場和新興市場從事白銀勘探或金屬開採業務的公司的股票，總管理費用0.39%。
• VNQ (Vanguard Real Estate ETF)：Vanguard房地產ETF，此基金所追蹤之指數為MSCI US Investable Market Real Estate 25/50 Transition Index，管理費用0.12%，主要是投資美國的房地產，包含專門、住宅、工業、醫療、辦公室等。
• VNQI (Vanguard Global ex-U.S. Real Estate ETF)：Vanguard全球不含美國房地產ETF，主要投資於美國以外的國際房地產公司股票，總管理費用0.12%。

貴金屬比較建議投資黃金即可，黃金比較有保值的效果，尤其是在低利率環境，黃金的價格更容易上漲，如果資金充裕，白銀的部份可以稍微搭配一點即可，就算都沒有也沒關係。而VNQ與VNQI的組合就等於投資了全世界的房地產，你可以自行配置美國與非美國的投資比例。

目前低利率的時代，保險商品頂多做到保本的效果，僅求抵銷通貨膨脹，若想要讓自己的資產增值，保險商品裡的年金險與儲蓄險幾乎可以不用考慮。

若對於股市有恐懼，害怕看到資產每天上上下下變動的人，實體房市可能是另一個可以投資的方向，我們會在另一篇文章探討房地產的投資。

本篇僅做ETF介紹，並無推薦購買的目的，投資人請自行研究自負盈虧。

輕鬆存錢法, 實行預算管理 (manage budget to save money)

 

收入再高，如果都花掉存不下來，那麼談論投資理財與退休都是多此一舉，過去的文章曾提到用預算管理法來協助儲蓄，實際上可以怎麼操作呢? 本篇將舉實例來做說明。

我們可以將預算分類成「每年基本固定支出」、「年度特別預算」、「每個月基本生活費」，每年基本固定支出指的是每年一定會需要付出去的費用，涵蓋的範圍可能有人壽保險、汽車保險、紅包、學費學貸、貸款等，每個月基本生活費指的是每個月日常生活費用的預算，包含一般三餐、娛樂(電影、KTV、朋友聚餐)、特定費用(衣服、手機配件、拖鞋、罰單)、交通(加油、公車捷運、停車費)，年度特別預算指的是不確定的預備預算，譬如今年有可能要換手機電腦、結婚紅包、國內外旅遊、汽機車維修等，我們先預留一筆預算來支付這一類的支出，因為單筆金額較大，無法用每個月的基本生活費來支付。

把預算設定好之後，就要盡量將花費控制在預算內，只要一年結束後，總花費離預算很接近(超過一點也沒關係)，就可算是照計畫實行了儲蓄計畫，而每個月可以省下來的金額也清清楚楚，可以用來規劃適合的投資理財計畫，養成這樣的記帳習慣，就會很清楚自己每一年的實際花費有多少，許多人在拿捏自己每個月與每一年的花費時，常常會忽略了日常生活中許多小金額的支出，還有每年只付一次的費用，譬如保險，實際花費金額很可能比你所以為的還要多一倍。

Excel檔案下載

我們可以用Excel表來協助記錄花費，這樣就不用被特定軟體給綁住，也有很大的彈性做更適合自己的修改，這個範例把每個月的日常生活費預算設定在1.5萬，分別是(1)飲食費用3000元、(2)娛樂費5000元、(3)特定費用6000元、與(4)交通費1000元，日常生活記帳不需要記很細，其實名目是甚麼也不太重要，一般很少人會回過頭去檢討花了甚麼錢，哪一筆花了太多，但預算記帳法可以讓你知道你的預算還剩多少，是不是該開始節省開銷了。而(5)特支、(9)租金、(0)家用是年度的預算，所以隔開來劃分，會做整年度的累積計算。

Excel的使用方法，每一天都會有5行與3個欄位，可以記錄最多5筆花費，每一筆花費需要填入三個欄位，第一個欄位是消費類別，需填寫B欄位相對應的數字，第二個欄位需填寫消費金額，第三個欄位填寫消費項目，上面的統計表格就會自動做統計，如果一天有許多筆消費金額，建議是把同類別的總計在一起就可以了，我們不需要知道消費的細節，譬如假日出遊有吃了2餐、買了一些小吃伴手禮、還有一些小遊戲，我們僅需要在表裡紀錄(2)娛樂，把所有金額加總成一筆即可，說明就寫上出遊。

我們看第一張圖表裡1/4有一筆1235元的聚餐費用，因為這個金額不是一般生活三餐的花費，而是一個月可能僅有一兩次的費用，金額又高，所以歸類在分類(2)的娛樂費，1/5有一筆270元的午餐費，因為是一般的用餐費用，所以歸類在(1)飲食，3/5扣繳了一筆3600保險費，由於保險費一年只會繳一次，所以算在(5)年度特定預算裡，4/4買了一個捕蚊燈，由於金額不高，所以可以算在當月的(3)特定預算裡，如果金額是5000元，馬上就會用光了當月的特定預算，如果會影響當月的消費規劃，就可以考慮把分類歸類在(5)年度特定預算，但同時也會影響到年度特別預算的分配，可能就會影響到更換手機電腦或旅遊等規劃。

日常花費紀錄有幾個原則：

• 盡量每一筆費用都要記下來，就算只花了20元吃冰也要記。
• 不需要記錄明細，只需要記下類別與金額即可。
• 預算是控制花費的方法，不是限制花費。
• 偶爾漏記一筆沒有關係，年度花費不會因此受很大影響。

我們同時也可以利用預算表來試算每一年可以存下多少錢，左邊是每個月的消費預算規劃，右邊是年度支出預算規劃，右邊的年度支出大多是屬於確定的固定支出，這邊我習慣使用年終獎金來支付，第一欄是沒有買車的預算，內容沒有汽車保險與稅金的費用，所以年終會剩餘4萬元可以運用，如果有買車，每年就會多出4-5萬元的車險與稅金支出，年度固定支出就會超過年終獎金，必須要另外從每個月的薪資存下這筆費用。

左邊簡單統計了每個月的消費預算，每個月1.5萬的生活費、每個月1.5萬的租金、每個月1萬元給父母的家用、由於每年特別費用預算只剩4萬元，一趟旅遊或換一支手機可能就沒了，不足夠應付臨時性的大筆支出，所以另外規劃每個月要再留下1萬元補充年度特別預算，如此，每年的年度特別費額度可來到16萬元，月薪扣掉這些預算之後，每個月會剩下1萬元可以存，一年可以存下12萬元。

如果你覺得以上的預算規劃，可以存下來的錢太少，那麼你就可以進行調整，看是哪裡的花費要減少，通常進行一段時間之後就會知道哪個類別還有空間可以節省下來，雨果在過去10幾年的記賬過程中，最令我意外的是日常飲食花費，其實佔每個月的花費比例很低，反而是偶爾買一樣小東西的特定花費比預期的高不少，可能我個人比較不重視美食，預算規劃真的很因人而異，而這些預算金額也會隨著價值觀、人生階段、收入而修正。

在運作了一兩年之後，應該就可以調整到很真實且符合自己需求的預算規劃，也更能確定每個月與每年可以存下的金額，這時候就可以做出類似下表的退休金推估計畫，清楚的計算一下目前手中可進行投資的現金資產，還有每個月可以存下來的金額，以一個合理年化報酬率來推算，到了幾歲的時候可能可以累積到多少退休金，目前離實際目標還差距多少，目標退休金是否符合現實。此表只是用來做一個簡單的推算，若保持目前的儲蓄速度與合理報酬率，在接近退休年齡時可以累積到多少退休金，真實人生當然是充滿著變化。

Vanguard美國房地產ETF VNQ (Vanguard Real Estate ETF)

 

我們討論過全美市場的ETF(VTI)，也討論過債券的性質，在股債搭配之外，房地產REITs也是可以用來做資產分配的選項之一，這篇我們會介紹Vanguard推出的全美房地產REITs ETF VNG (Vanguard Real Estate ETF)。

Vanguard Real Estate ETF成立於2004年9月，代號為VNQ，總管理費 0.12%，主要是追蹤MSCI US Investable Market Real Estate 25/50 Transition Index，規模達574億美元，投資標的以投資辦公室、飯店、與其他房地產的REITs股票為主，風險等極為RR4。

結至8月底止，總持有181檔房地產相關ETF，本益比34.8倍，淨值比2.4倍，ROE為6.1%，專門的REITs(Specialized REITs)佔了41.5%，住宅REITs佔13.5%，工業REITs佔11.5%，醫療類不動產佔8.5%，零售業REITs佔8.2%，辦公室REITs佔7.7%。

這檔ETF的表現，在過去10年的年化報酬率為9.26%，自2004年上市以來的年化報酬率也有7.91%，我們可以看下表呈現的淨值市價走勢圖。

從淨值走勢圖裡可以看到，REITs並不是一個很穩定的投資標的，在08年因房市引起的金融股災當然的也影響了REITs的表現，跌幅甚至比股市大盤還要高，在2020年因疫情造成股市大跌的時候，股市大盤跌約33%，而REITs的跌幅接近50%，如2020年的時候，當股市V型反轉上漲之後，REITs的反彈比較緩慢，可說當股市上漲時，REITs市價漲幅不如股市，比較偏向穩定領息，但當股市崩跌時，REITs同樣會跟股市一起下跌，甚至跌得更多，並沒有如債券的防禦效果。

本篇僅做ETF介紹，並無推薦購買的目的，投資人請自行研究自負盈虧。