是投資還是在賭？

 

每一次股市的波動，都不只是數字起伏，更是對人心理的深刻考驗。

最近我有一位朋友，過去兩年在股市多頭時期操作失利，虧掉了數百萬，如今帳面仍是滿手虧損。他來找我聊投資，想問我該怎麼辦。我看了一下他的持股，發現幾乎都是一些冷門小型股，甚至很多是融資進場的部位，還有一些是從朋友那裡得到的內線建議。

原本我並不習慣評論別人的個股操作，畢竟我自己也早已不研究個股了，專注於長期指數化投資。但這位朋友的情況真的不容樂觀，而且已經影響生活作息。他目前的總資產已經蒸發七成以上，不但失眠、精神不濟，還想加碼融資凹單，甚至問我能不能買「0050反一」來「翻本」。這已經不是單純的投資問題，而是心理已嚴重失衡。

我當下的直覺是，要先拉住他，不讓他再往下沉。雖然未來市場難以預測，但在他這種狀態下，重點不是市場會不會續漲，而是他撐不撐得過去，他的持股能不能漲回來。

我最後給他的建議是，先全面出清手上的持股，特別是有融資的部分，把資金保住，然後暫時遠離股市兩三個月，好好睡覺，調整心情，甚至去上一些投資課程。你需要的不是一場翻身一擊，而是一次冷靜的重新開始。

有些人可能會說，這不就是在低點殺出？但我認為，當一個人投資方式錯誤、心理狀態不穩，繼續死守反而更容易讓虧損擴大。你不應該讓「沉沒成本」綁住你對未來的判斷。

沉沒成本指的是你過去已經付出的代價，像是你賠掉的錢，這部分已經無法挽回，真正該思考的是，我未來的錢，該怎麼投資，才不會重蹈覆轍？

我問他一個問題，如果你不是因為帳上這些虧損，你會不會現在還會選這些標的？

完整文章內容請至方格子的「雨果生活理財經」閱讀。

為何全台各地的房價都變這麼高？

 

過去十幾年來，房價上漲的原因多怪罪於建商與投資客的炒作。確實低房貸利率與寬限期讓投資客可以用很低的成本來炒高房價。房屋高頻率的快速轉手，每次轉手都要加價賺一筆，讓房價快速的上漲。

除了投資客頻繁買賣房子拉高房價之外，還有其他因素也讓全台灣的房價大幅上漲。

第一個是疫情期間的原物料大幅上漲，特別是鋼材，連裝潢的價格也是大幅增加，報價只有2個禮拜的效期，一個月後，報價可能又會增加10%～20%。不過原物料價格在疫情解豐後，已回跌一些，不再頻繁調漲價格。

另一個因素是政府的安全法規，新建的8樓以上建築物必須設置兩座逃生梯，11樓以上建物須設置排煙室，2018年後的建案，雨遮也不再計入房屋坪數，再加上2支甚至3支的電梯空間，讓公設比至少占30%以上。高公設比雖不會讓單坪價格提高，但會讓房屋總價拉高

另一個主因是缺工，缺工導致工人價格大幅上漲，而且建築速度也變慢。原本一棟大樓需要2.5年可以蓋完，因為缺工導致建築時間拉長到3年半甚至4年，則建商因貸款需要繳利息的時間與金額也就變更高了。

建商蓋房子，需要有工人與建材，在工班與建材價格都比以前大幅上漲後，電梯大樓的一坪建築成本從10萬至15萬，上漲到超過20萬。再加上跟銀行貸款的利息成本，土地購買成本，要繳給政府的稅金，還有公司要賺的利潤（通常由成本往上加20%），就是建商會設定的售價。

所以土地成本較高的地方，房屋每坪平均單價也會很高。譬如台北市新建案每坪幾乎都超過100萬，新北市的板橋也超過100萬，中和、新店80萬以上，即使較偏僻一點的五股、泰山，甚至是三峽，每坪也都站上60萬。

希望房市大跌，可以回到過去一坪20～40萬的人可能要失望了，因為建築成本已經來到這麼高，加上不斷上漲的土地成本，新北市鬧區的新建案每坪60萬起跳可能會是常態，舊房子比較有可能撿到低於市價的房子，但不要期望房價會跌掉一半。

過去很多建商喜歡賣預售屋，先收錢再蓋房子。但過去幾年因為成本提高很快，工期又變長，建商本來預期一坪成本40萬，一坪賣50萬就可以賺錢，但常常蓋好後，成本已經拉高到超過50萬了，讓不少建商結案後是賠錢的，以致現在有不少建商寧願先蓋好在賣。

習慣新買土地來蓋房子的建商，這幾年很容易沒賺到錢，只有土地已經持有很久，土地成本很便宜的建商，才比較有獲利空間。近幾年政府的法規修改與升息，也讓建商的獲利空間進一度被壓縮。

現在除了房屋總價太高，讓很多剛性需求的買家無法買房，或是只能忍受空間很小的房子。銀行的房屋貸款限令，也讓很多人無法有足夠的貸款買房，近期的房市陷入低交易量時刻，財務能力夠的人，可以趁這個時候好好物色物件。

企業配發股息等於左手換右手？

 

當我們在討論投資策略時，很多人常會問，企業配發現金股息，是不是等於左手換右手？我領了股息，但股價會扣除股息，不就沒賺到？他不要配息，讓價值反映在股價上更好？

這種說法在投資圈流傳很久，乍聽之下似乎很有道理，但實際上，這種觀念有點過於簡化，也忽略了股息在長期投資中所扮演的重要角色。

為什麼會說「左手換右手」？

我們先來解釋一下這個說法的由來。所謂「左手換右手」，意思是，企業從它的資產裡拿出一筆現金發給股東，然後股價就會下跌相同的金額，讓人覺得自己只是把口袋裡的錢換個地方放。

比方說，你持有一張100元的股票，公司發5元現金股息，理論上隔天開盤股價會變成95元，你手上多了5元現金，但股票價值減少了5元，總資產看起來沒變，這就是所謂的左手換右手。

但這只是短線視角。如果你是個長期投資者，這樣的觀點其實有點片面，甚至會誤導你忽略了股息的真正價值。

企業發股息真的就是成長減緩嗎？另一種常見觀念是，一家企業會配發現金股息，代表它已經沒有更好的成長機會，否則應該拿這筆錢去投資擴張，而不是還給股東。這樣的說法部分正確，但不完整。

的確，對於某些高速成長的公司（例如早期的科技股），企業會選擇不配息，把所有盈餘投入再投資，以追求爆發式的成長。這沒問題，但這並不代表所有配息企業就已經停止成長。

許多穩健型企業，像是台積電、可口可樂、P&G等，它們依然在穩定成長，同時也每年配息給股東。原因很簡單，企業到了某個成熟階段，找到高報酬率投資機會的難度增加，這時候把盈餘回饋給股東，是資金運用的合理選擇。

如上個禮拜的文章提到，企業為了有效運用帳上資金，提升ROE，如果去年獲利100億，今年計畫用60億擴產與研發新產品，剩下的40億沒有較好的用處，可能發還給股東就是最好的方式。這不代表企業發展減緩，而只是目前真的用不到那麼多錢，也不願意拿來亂用。

如果你是一個穩定領薪水的上班族，你會理解這種選擇。你會把多出來的錢存起來，或拿去投資，而不是每天去冒險創業，或是一定要把錢花掉用來進修。同樣的道理，成熟企業也會追求風險控管與穩健經營，而不是盲目擴張。

投資人拿到的股息可以自由支配，也能用來再投資，強化複利效果。

舉個例子說明，想像你種了一棵果樹，一開始你澆水、施肥，樹長得很慢，沒幾顆果子。隨著時間過去，這棵樹開始穩定結果，並且每年都會產出可口的果實。你可以選擇把果實吃掉，或是拿果實裡的種子再種更多樹。隨著果樹變多，你每年收穫的果實也越來越多，這就是股息再投資的威力。

在股市中，如果你投資的是像台灣50（0050）或美國S&P 500指數基金這類的ETF，這些標的也會定期配息。如果你選擇不領出來，而是把股息再投入到原本的標的中，這會帶來長期累積的效果。許多研究顯示，如果將股息再投資，長期報酬率會比只靠資本利得（股價上漲）來得高。

「左手換右手」的說法為何會誤導？

完整文章內容請至方格子的「雨果生活理財經」閱讀。

退休金多少才夠？

 

過去我多次提醒，1000萬的退休金目標並不夠，每年50萬的被動收入也不夠。近期參加節目錄影時，我習慣建議投資人，以2000萬至3000萬當作退休金的目標。當然，也有不少人覺得，這樣的目標太高，太遙不可及。

我想用這篇文章來解釋一下，我所說的金額，只是適合特定目標族群，譬如目前剛出社會工作的人，或是中年已累積有一定資產，工作收入也不錯的人，還有目前擁有1000多萬資產已經考慮要退休的年輕/中年人，並非適用所有人。

台灣的貧富差去頗大，科技業年收300萬以上的一堆，一般服務業年收不到50萬的更多，我不管舉何種例子，都只會適合一小部分人，所以千萬不要拿舉例直接套用在自己的身上，你需要知道的是概念，然後調整數字，套用到自己的情況。

年紀已經60歲了，銀行資產只有500萬能不能退休？當然也可以，假如500萬可以帶來年被動收入25萬，平均一年2萬，再加上勞保年金每個月2萬元為例，一個月就有4萬元的生活費，以一兩個人的需求來說，應也夠生活。

但可能也就夠生活而已，如果已經有一間已無房貸的自住房，每個月的生活開銷就只要負擔三餐跟一些基本娛樂，又不是生活在雙北或竹北地區，應該是夠用。但如果突然有大筆醫療支出，或是小孩要結婚資助，可能就都沒有辦法了。

收入高的，能夠好好存錢的，多準備一些退休金，做好適當的投資，就可以維持豐富精采的退休生活。收入較低的，生活比較辛苦的，退休金雖少一點，加上勞保年金與勞退，應該也還能維持一定程度的退休生活。未必每個人都要以幾千萬退休金為目標。

我在文章開頭提到的幾個情況，我也解釋一下為什麼會以3000萬的退休金當目標。

完整文章內容請至方格子的「雨果生活理財經」閱讀。

每年領10%利息還是虧？投資人常見的大誤解！

 

前陣子有人問，投資非投等債，每年可以拿10%的配息，10年後即可領回投資的本金，即使10年後的本金虧損了40%，是不是至少也賺了60%呢？

我的回答是，當初投資這檔標的，為的是10%的高配息，就算價格下跌，每年還是可以穩定配出10%利息（先假設是每年都配發同樣的金額）。聽起來很好，只要不賣，就不會實現帳上損益，每年都可以領到固定的利息就好。

但這件事情有兩個矛盾點，第一，若股價持續下跌，假設跌超過60%了，該標的還是可以持續配發一樣的利息金額嗎？譬如購入時的價格是10元，每年可以配發1元利息，當價格剩下4元的時候，還有辦法配出1元利息嗎？這表示當時的殖利率變25%，這合理嗎？

第二，假設以上所說真的可以發生，價格先假設10年後掉到6元好了，過去10年都可以每年配發1元的現金利息，10年後總共領到10元現金，帳上價格剩6元，若賣掉持股，總共可以拿到16元。

換個方式呈現，有一檔標的每年穩定配發6%現金利息，股價非常低波動，10年後的價格還是維持在10元，過去10年總共領到6元利息，若此時賣掉持股，總共也是可以拿到16元。

以上兩個情況的結果是一樣的，10年後都資產都是從10元變成16元，但一檔號稱配息利率是10%，另一檔是6%，投資人在聽到這樣的配息率的時候，會優先選擇哪一檔？

投資人在挑選標的時........

完整文章內容請至方格子的「雨果生活理財經」閱讀。

明明懂那麼多，為什麼還是賠錢？

 

我常常聽到有人問：「為什麼我學了那麼多投資技巧，最後還是賠錢？」這問題我也曾經問過自己無數次。2007年，我第一次踏入股市，靠著雜誌推薦隨便買股，第一次交易就賺錢，那時我真的以為自己找到致富捷徑。

我甚至寫下一個「12年三千萬退休計畫」，打算以150萬本金開始，每年投入30萬，年報酬率抓20%。在那個滿懷信心的年紀，我真心相信，只要學會技術分析與財報判讀，財富自由只是時間問題。

但現實狠狠地教了我一課。2008年金融海嘯，我的帳面資產在短短幾個月內蒸發超過六成。那一年，我不是在學投資，而是在交學費。十年間，我花了數萬元參加課程、買書、訂雜誌，結果卻越學越迷惘。回頭看，那些看似專業的指標與模型，不過是我在市場風浪中緊抓的浮木。真正讓人沉沒的，不是技巧不夠，而是方向錯了。

起初，我以為問題出在方法。我學K線、學KD、看MACD，每天盯盤，幻想能精準抓到轉折點。後來我又投入基本面分析，研究財報、看EPS、估本益比，認為只要挑對公司就能安穩獲利。

可惜現實總是打臉。技術指標永遠來自過去，基本面數據也只是舊資料。老闆自己都不一定能預測公司未來，我們怎麼可能？更殘酷的是，就算方法正確，只要人性失控，一切都會崩盤。

那場金融海嘯讓我徹底明白，人性才是投資最大的敵人。當市場崩跌，我不願認賠，死撐著「之後會漲回來」的幻想。結果越凹越深，最終虧損六成。等我好不容易賣掉持股，市場卻開始反彈，我又怕得不敢進場，一錯再錯。

那段時間，我的心情就像被市場擺弄的木偶，貪婪與恐懼輪流操控著我的決定。那一刻我終於懂了，再多技巧都無法抵抗人性。人性讓我們想快速致富，也讓我們在恐懼中錯過機會。

市場不是戰場，而是鏡子，照出我們的貪心、自負與焦慮。真正成熟的投資者，不是掌握最多技巧的人，而是能在波動中保持冷靜的人。那幾年的慘痛經驗，逼我重新思考：也許問題不是「怎麼賺更多」，而是「為什麼要這樣賺」。

我曾經沉迷於追求高報酬率，以為只要年化20%就能快速退休。後來才發現，真正能讓財富累積的，不是報酬率，而是本金與時間。我把這個順序重新排了一遍：本金 > 時間 > 報酬率。

這順序改變了我的人生。追高報酬需要承擔極高風險，也要投入大量時間去研究市場，這條路不僅耗神，更容易讓人誤入歧途。相反地，如果能專注在提高收入與持續投入，財富會更穩定地增長。

我舉個簡單例子。假設月薪三萬，每月存一萬五；若願意花一萬去進修，讓薪水變成五萬，那等於創造了每月兩萬的額外現金流，報酬率高達一百多趴，而且是可持續的。這才是真正的「穩定複利」。當本金變大，即使報酬率不高，時間也會讓成果滾出雪球。

後來，我也重新檢視那些被神話的理財觀念。像是近年盛行的FIRE運動，主張財務獨立、提早退休。理論上只要靠投資報酬與4%提領法則，就能不工作過一輩子。但我看過太多人誤解這套模式。

台灣的社會結構和文化，與歐美完全不同。許多人不是想「自由」，而是想「逃離工作」。但若沒有找到真正想做的事，退休反而只是一種空虛。

更何況，4%法則是根據美國長期股市數據推算出來的，未必完全適用於台灣股市。若退休後碰上熊市，本金縮水速度會超乎想像。再者，華人家庭普遍「上有老、下有小」，責任比西方社會更重。要實踐FIRE，除非財務實力雄厚，否則往往只是理想化的口號。

我後來體會到，所謂的財務自由，不一定要提早退休，而是能「自由地選擇工作」。能夠不為錢妥協，能夠選擇有意義的事去做，這才是真正的自由。與其拼命追逐報酬率，不如先讓自己有穩定的收入結構、有餘裕去面對生活風險。

在放棄了十年無效的短線操作後，我終於找到一種看似無聊、卻最有效的投資方法「被動式的指數化投資」。定期定額買入全球或美國市場的ETF，不用盯盤、不用猜趨勢，只要長期持有，就能分享市場成長的果實。根據歷史統計，長期持有全球市場ETF的年化報酬約7%到10%，聽起來不高，但這報酬是真實、可持續、可複製的。

這種方法的美妙之處在於，它讓我不再焦慮。投資不該成為生活的重心，而是生活的一部分。當我不再每天盯著股價漲跌，我反而有更多時間去學習、工作、陪家人。市場的波動依舊存在，但我學會了讓「時間」替我賺錢，而不是和市場硬碰硬。

回首這段投資旅程，我發現投資其實分成兩條路。一條是追逐刺激的短線交易，另一條是看似平淡的長期投資。前者讓你用時間換錢，後者讓你用錢換時間。短線投資者每天被市場情緒牽著走，永遠無法安心；長期投資者則讓資金自動運作，自己回歸生活的節奏。

當你下一次打開交易軟體前，不妨問自己一個問題：你的投資，是為了讓你的人生更自由，還是讓你被市場綁架？真正的財務自由，不是帳面上的數字，而是你能決定如何使用自己的時間。經歷十年學費，我終於明白，投資的終點不是賺更多錢，而是活得更從容。

博客來：https://www.books.com.tw/products/0010915663

我要怎麼投資才不會賠錢？

 

當我們談到理財與投資，最常被問到的問題就是：「我要怎麼投資才不會賠錢？」這問題其實可以簡單回答，也可以非常複雜。不過最核心的原則永遠只有一個：風險與報酬是成正比的。

不是所有投資都保本，也不是所有風險都該怕。除了像銀行定存、國庫券或高評等債券這類「保本又能領利息」的工具之外，大多數的投資標的都有風險，無論是股票、房地產、甚至創業投資都有可能賺得幾十倍，也可能讓你血本無歸。

所以，當我們要進行投資規劃時，第一件事不是「我可以賺多少」，而是「我能承擔多少風險？」在這個前提下，分散投資就變成最簡單、最有效的風險管理方法。與其把雞蛋都放在一個籃子，不如多放幾個，至少摔壞的不會是全部。

股票市場不是賭場，選對方法才是關鍵。很多人對股市有誤解，覺得買股票就像去賭場，運氣好就賺、運氣差就賠。但其實兩者差很多。賭場的輸贏靠機率，無法預測，但股票市場不同，這是關於企業經營與長期價值成長的投資。

例如你買的是一間上市公司股票....

完整文章內容請至方格子的「雨果生活理財經」閱讀。

高股息股不好嗎？

 

在市值型與高股息型ETF的爭論中，常聽到企業配發高股息是不好的，這表示企業發展到一個瓶頸，無法繼續擴張，才會把手上的現金都以現金股利方式發還回股東，所以不要追求高配息的企業。

所以，常配發高股息的企業真的不值得投資嗎？先了解一下為什麼企業會配發現金股利。

依據台灣證交所規定，能成功上市櫃掛牌交易，公司必須有一定的獲利與盈餘能力。公司需要更多資金持續擴張，通常可以發行更多股份，透過公開市場向一般投資人募集資金。

除了新資金的募資之外，另一個最基本的擴張資金來源就是公司的獲利盈餘了。公司賺了錢，繼續蓋新的工廠擴張產能，或是投入研發，又或是投入更多人力與資源開發新的市場，都是繼續提高公司營收的方式。

這時公司最需要現金，所以公司不但需要用到所有的盈餘現金，甚至還要跟銀行借貸、發行公司債、或是發行新股向投資人募集資金，絕對沒有能力可以將公司盈餘，以現金股利的方式發還給股東。

當然，不是增加投資就一定可以增加獲利。公司的研發或是開拓新市場可能會以失敗告終，這些投入的資金就成為泡沫，無法為公司貢獻更多營收，也不可能為股價帶來成長，更不可能讓公司有能力發放現金股利。就更別說是營利虧損的企業了。

若幸運的，公司的投資能成功帶來更高的營收與獲利，在不繼續發行新股的情形下，每股盈餘（EPS）會增加，這個成長就會反應在股價上，投資人可以看到帳上的未實現資本利得。

當公司還需要繼續擴張的時候，這些增加的獲利會繼續被投入於擴張市場或產能，所以也不會拿來發放現金股利。一直到公司的成長趨緩，無法在快速擴張市場的時候，此時的獲利就可能被部分拿來以現金股利的方式發還給股東。

為什麼公司獲利要發還給股東呢？因為企業必須要有效率的運用手上的資源，現金也是一種資源，如果這些錢沒有辦法為公司帶來更多的收入，那就會影響到股東權益報酬率（ROE），這是一個衡量企業獲利能力的指標，也會影響投資人是否投資這家公司的意願。

還有一點是稅務考量，如果企業的獲利盈餘不分配，公司則要繳5%的未分配盈餘稅，如果分配了，就變成股東要繳個人綜所稅。所以分不分配，還要試算哪一種方式比較有利，通常股東越多的公司越會傾向分配盈餘，而且上市櫃公司的股東賣股票，可以將營利所得變成資本利得，更節省稅金。

每家公司不會永遠都處於高成長期，當成長期過後，公司的盈餘就會來大量的現金。如果無法妥善規畫，運用這些現金去做新的投資，那先以現金股利發還給股東就會是當下更好的選擇，直到公司找到下一個需要大量投入資金的新發展項目。

所以，能夠長期發出高股息的企業代表甚麼？代表這家公司....

完整文章內容請至方格子的「雨果生活理財經」閱讀。

不需要拿自己的投資與別人比績效

 

在意自己的投資績效是人之常情，該計較的是，在符合自己的目標與需求下，冒同樣的風險或波動率，是否有獲得值得的報酬率，是否有更好的投資方式可獲得更好的投資報酬率，或更省事的方法。

我常看到投資人拿自己的投資績效在與別人做比較。自己某段短期間的投資績效比另一個人低，就開始反省檢討自己的投資方式與概念是否需要調整。當自己的績效比另一個人好時，有些人又喜歡給別人指教，爭論自己的方法比較好。

但我認為，沒必要與他人比較投資績效，因為你的投資目標、經濟狀況、風險承受度與人生價值觀，都很可能與對方截然不同，追求不同的目標，本來就會有不太一樣的方法，真的沒甚麼好比的。

也沒有人規定投資人只能採用一種方法，只要符合目標需求且合理，幾種方式同時搭配在一起也沒有關係。重點都只有一個，這些方式整合在一起，能否幫助你達到你的財務目標，如果有偏差，會造成多大影響，會不會無法達成目標？

我自己主要採用指數化投資方式，簡單的全球股債配置就是我的核心投資方法。但我同時也有一小部分的資產用來做長期個股投資，這個比例佔總資產比例不超過10%，如果做得好可以加速資產增長速度，如果做得不好，也不至於嚴重影響我的退休準備進度。

千萬不要看到同一段期間，特別是短短的半年一年投資績效，比別人差一點，就改用另一個人的方法，或是想要精進而越走越極端。你要追求的是達成你的財務目標，而不是贏過別人的績效，投資不是一場比賽。

舉例來說，過去幾年台股的大盤指數型ETF與高股息ETF就有點風水輪流轉。以0050與00878為例，2021年0050上漲約10%，00878上漲約16%（這裡說的都是不含息報酬），高股息展露頭角。

2022年碰上升息，0050下跌25%，00878下跌14%，高股息ETF較能抗跌的說法油然而生。然後2023年的00878股價表現又比0050好約10%，這幾年的表現讓高股息ETF與市值型ETF有力拚之勢。

然而，2024年的0050因台積電因素上漲了48%，00878卻只有4%的漲幅，瞬間市值型ETF又大勝了高股息ETF。如果你每一年都要比較哪種類型的ETF比較好，勢必會換來換去。但若看過去5年的股價表現，0050又以累計118%的漲幅大贏00878的37%。

所以，市值型ETF就會比高股息ETF好嗎？我不知道，端看你比較的時間長短，過去5年這樣，未來2年也會是這樣嗎？未來5年呢？光ETF就有那麼多好比的，更別說其他更多的投資方式與技巧了。

你是所謂的左側投資還是右側投資？你是價值投資等價格便宜才買，還是追漲型的等價格突破高點才買。你是波段相對買低賣高，還是長期持有買進不賣的投資類型。以上我真的不知道要怎麼比才合理。

但我覺得最重要的是，考慮人性與自身的需求，再厲害的方法，只要你執行不來，對你來說都沒有意義。再高的波段報酬率，只要在你達到目標前有可能功虧一簣，把前面賺的都賠回去，也沒有意義。

你真的該關注的，是你的投資績效是否能讓你在多年後達到你的財務目標。有沒有更安全的方式可以達成，或是在相似的風險情況下，可以獲得更好的投資績效而你卻不知道。我認為該精進的是這個部分，而不是跟周遭甚至網路上的人比較過去的投資績效。

通貨緊縮比通貨膨脹還嚴重

 

當我們在談「通貨緊縮」這個詞時，很多人一開始的直覺反應可能會是：「物價下跌不是很好嗎？買東西更便宜，生活壓力也變小啊！」但其實事情沒有那麼單純。

通貨緊縮指的是整體物價水準持續、全面性地下跌，這背後通常代表著經濟活動的疲弱、需求的崩塌，並非一種良性的「便宜享受」。在經濟學上，適度的通膨（也就是物價慢慢上漲）才是健康經濟成長的表徵，而通縮則常常意味著整個經濟機器正在熄火。

造成通貨緊縮的原因不少。最常見的，是整體需求下滑。比如說，消費者因為對未來景氣悲觀，不願意消費，企業因為訂單變少，減少生產，進而又影響就業和薪資，讓大家的荷包更緊，需求就惡性循環地越來越低。

還有一種情況，是即便技術進步導致生產效率大幅提升，但如果消費需求跟不上生產速度，物價也可能因供過於求而下跌。此外，如果金融系統出現問題，像銀行放貸變得保守，市場上流通的資金量變少，也會導致貨幣供給緊縮，進一步引發通縮壓力。

那通貨緊縮對經濟到底有什麼影響呢？簡單來說，通縮就像是經濟裡的一種「慢性病」，不痛不癢地讓整體活力逐漸消失，首先是消費和投資會被延後。

因為人們預期東西以後會更便宜，自然就不急著買東西，企業也因為看不到需求，不願意擴大投資或增加產能。結果是市場交易量越來越小，錢越來越不流動，整體經濟成長速度就停滯了。

再來，企業收入減少，為了生存只能降低成本，裁員或減薪就成了不得不做的選擇。而當失業率上升，消費力又進一步下降，整個經濟就掉進了一個惡性循環的深淵。

更嚴重的是，通縮會讓債務問題惡化。因為物價下跌，錢變得更有價值，但借出去或借進來的債務金額並不會自動縮水，所以實質債務負擔反而加重。舉例來說，一個人原本借了一百萬，如果物價跌了10%，那這一百萬在實質購買力上就更沉重了。

對家庭、企業甚至政府來說，償還債務的壓力都會大幅上升，債務違約風險也因此上升。這種現象過去在日本就非常明顯，自1991年泡沫經濟崩盤以來，日本經歷了所謂的「失落的二十年」，長期低通膨甚至輕微通縮的環境讓日本經濟陷入停滯，平均GDP年增率不到1%，直到近年才有些微回溫。

更棘手的是，當經濟陷入通縮，傳統的貨幣政策工具往往失靈。正常來說，央行透過降息刺激消費和投資，但在通縮環境下，即使利率已經很低，甚至接近零，消費者和企業仍可能因對未來悲觀而不願意借錢或花錢，這種情況叫做「流動性陷阱」。

這就是為什麼即使有充足的資金，經濟活動也無法被有效推動的原因。

那麼，要怎麼解決通貨緊縮呢？

完整文章內容請至方格子的「雨果生活理財經」閱讀。

投資要學會真正參與企業成長

 

大家常問，投資股票到底是怎麼一回事？其實很簡單，投資股票就是參與企業成長，不是跑去賭場押大小。大多數公司都希望自己越做越大、賺更多錢，投資人就是把錢投入這些企業，跟著他們一起成長，讓自己的資產也慢慢變多。

想像一下，如果你投資了一家餐廳或飲料店，你一定希望它每個月都賺錢、一直開新店。如果店家需要資金擴展，你搞不好還願意再加碼，而不是店一賺錢你就急著收回現金。可是到了股票市場，很多人卻反過來了，一看到股價漲就急著賣出，完全忘了當初是為了參與企業成長才投資的。

一家公司在發展過程中，本來就會有成長期、平穩期，有時甚至會遇到一點小衰退。真正的股東會有耐心等公司茁壯，但股市每天都在變動，投資人常常忍不住跟著價格情緒走，有時覺得漲多了怕跌，有時跌多了又想撿便宜，搞到最後，其實是在「賭漲跌」，而不是在「投資企業」。

書上教的一堆選股方法，無論是技術分析、基本面分析，看起來都很有道理，可是歷史數據告訴我們....

完整文章內容請至方格子的「雨果生活理財經」閱讀。

你的投資選擇，應該依目標與期限而定

 

在投資這條路上，很多人第一個問題往往是：「到底什麼標的是最好的？」但事實上，這個問題本身就有點誤會了。因為在理財規劃裡，從來沒有「最好的投資」，只有「最適合自己目標與需求」的投資選擇。每個人的財務狀況、風險承受度、資金使用時間都不一樣，所以最適合的投資策略也一定是量身訂做的。

市面上常見的投資標的大致可以分成幾個類型：公司股票、債券、房地產和原物料。每一種資產類別都有自己的優勢與限制，投資之前了解清楚，是做好資產配置的第一步。

如果你的目標是追求高報酬，那股票市場是個不錯的選擇。像是指數型ETF，不僅分散風險，也能跟上整體市場的成長。以標普500指數為例，過去30年的年化報酬率大約在9%左右。

然而，高報酬必然伴隨高波動，短期內遇到市場大跌的情況並不少見，像金融海嘯、疫情衝擊，資產價值可能一夕下跌兩成以上。因此，選擇股票投資，需要有長期持有的準備，也要能承受過程中的震盪。

如果你比較在意資金的穩定與現金流，那麼債券會是更合適的工具。根據過去資料，美國政府公債的年化報酬大約是2%到4%，企業債或高收益債則可達6%以上，當然風險也隨之增加。

整體來說，債券的波動性比股票小很多，適合作為退休金或中短期資金的穩健配置，尤其適合不希望本金大幅波動的人。

至於房地產.....

完整文章內容請至方格子的「雨果生活理財經」閱讀。

保險只能規避單一風險，現金可以規避所有風險

 

前一陣子看到有人分享了一句話，「保險只能規避單一風險，現金可以規避所有風險」，我覺得這句話也說明了保險與資產的差別與重要性，所以想以此角度為切入點，探討一下保險的需求，與投資的重要。

許多人在規劃保險的時候，第一個想到的就是壽險，有的人會先從保費便宜的開始，有的人會優先考慮投保理賠機率高的，有的人則是在意能否在繳費期滿後拿回所繳保費，但以上都不是規劃保險時所應該考慮的。

想要靠保險來規避人生中所有可能的風險，其代價非常高，幾乎大部分受薪階級都無法負擔，即使咬牙付了那麼多保費，也會嚴重排擠生活中其他的預算，所以保險只能盡量挑選自己所需要的去投保。

我認為，保險主要是用來規避自己無法承擔的風險，若是風險或影響很小，就去承擔其發生的後果就好，不需要額外再花錢去規避。

舉例來說，現在用健保看醫生，只需要負擔幾百塊的掛號費，一般人應該都不需要額外再負擔一筆保險費，去理賠這筆幾百塊的掛號費。但如果家裡帳戶幾乎沒有存款，自己又是主要收入者，若突然離世，家裡人會生活無以為繼，這時一筆100萬的壽險就很有必要。雖無法照顧其一生，但至少能暫保一兩年的生活安穩，另尋出路。

隨著人生階段不同，需要規避的風險與規模也不同，壽險、醫療險、意外險、重大傷病、失能險、癌症險與長照險等等，各有其必要與非必要之處，並非每個人都需要將各種保險買好買滿。

再舉一個例子，已經有保險的人，大部分人應該都會有醫療險，醫療險理賠住院、開刀、醫療費等，又分依項目單筆給付與實支實付之差別。少則幾千元，多則數十萬元的理賠金額，對於一般上班族來說，也是一筆不錯的理賠。

但對於月入數十萬的高階管理階層或是自營商，數十萬的醫療費用就未必是一筆難以負擔的金額，若戶頭還有數百萬的存款，或許醫療險也未必有必要投保。可是癌症治療可能動輒數百萬，即使對月入數十萬的人也是一筆不小的負擔，此時癌症險反而是比較需要的保險類型。

如果稅後年收入達到千萬以上，可能這些醫療費用都不是甚麼大負擔，但更擔心的是可能突然無法工作，失去了工作收入，生活無以為繼。為保障自己的生活，除了有大筆存款與投資外，重大傷病險、失能險、高額意外險，可能是更符合需求的保險。

我認為，在工作與累積資產的初、中期階段，保險是.....

完整文章內容請至方格子的「雨果生活理財經」閱讀。

如何在夢想與恐懼之間找到存錢動力

 

無論是買房還是存退休金，除了投資不虧損之外，最重要的就是能夠存錢。然而，對許多人來說，存錢並不容易，甚至是一種壓力。強迫自己壓抑物慾，犧牲自己與家人的生活品質，可能無法長久。最好的方法是改變價值觀，養成良好的消費習慣與心理素質，讓存錢成為自然而然的習慣。

夢想與恐懼的驅動力

人們之所以能夠持續存錢，通常源自兩大動機：夢想與恐懼。夢想帶來積極的目標，像是環遊世界、出國留學或買車等目標，會讓人願意堅持存錢。另一方面，恐懼則源自過去的經歷，尤其是貧困或負債的成長環境，這種不安全感會驅動人們為未來積累財富。無論是夢想還是恐懼，都能成為有效的存錢動力。

有意義的消費

要存更多錢，減少消費是不可避免的。但減少消費對大多數人來說是困難的，畢竟許多人將好的生活與消費緊密聯繫。為了實現長期的財務目標，關鍵在於讓每一筆消費變得有意義。無論是買名車、出國旅行，還是體驗不同生活方式，只要這些消費對你的生活真正有價值，存錢過程就不會覺得痛苦。

不要省錯地方

省錢不代表每一樣東西都要省。生活中的大額消費應該謹慎考慮，但一些基本需求，如三餐飲食，不應該成為省錢的首選。很多人會因為省錢而削減餐費，卻去買高價咖啡或其他不必要的奢侈品。這種錯誤的省錢方式會影響生活質量，得不償失。

別被比較牽著走

社交媒體的流行，讓人們容易陷入比較的陷阱，追隨別人的消費模式。然而....

完整文章內容請至方格子的「雨果生活理財經」閱讀。

比較不同債券類型的差異：公債、投等債、非投等債、優先股

 

我在這裡多次談到債券，也稍微解釋過債券的概念，與不同債券的差別。今天我想藉由過去的債券歷史淨值，再來回顧一下不同債券類別的差異。

我總共列出3種不同類型的債券ETF，與一檔優先股/特別股（Preferred Stock）ETF，並比較他們在4個不同時期的不同表現。

標記A時期是2008年的金融海嘯，我們可以看到直到2009年初，公債IEF是上漲的，而其他的投資等級公司債LQD、非投資等級公司債HYG、與優先股PFF都是下跌的，而且後兩者的下跌幅度非常大。

當股市發生無法評估的大風險時，投資資金會有大量暫時躲避到美國公債的現象，造成公債價格上漲。而這些跟上市公司有關聯的公司債，全都會受影響下跌，違約率越高的跌的越重。

標記B時期是2015年美國開始緩步升息，此時公債價格些微下跌，投資等級公司債也是。但非投資等級債券就有明顯的下跌。受到宣告利率上升影響，為符合風險報酬，債券的價格會下跌，以換來更高的配息殖利率。

但此時優先股受到的影響卻很小，猜測有可能是因為它本身的配息殖利率就很高，受些微升息的影響不大。

標記C時期是2020年疫情危機，與A時期一樣，突然的風暴讓股市資金避險到美國公債，讓IEF價格大漲，而LQD、HYG與PFF都是瞬間大跌，在政府宣布無限QE與股市回穩後，這些公司債與優先股才陸續漲回來。

同時可以看到，違約率高的非投資等級債券與優先股漲回來的速度比投資等級債慢。

標記D時期是2022年再一次美國政府因應高漲的通膨開始快速升息，導致不管是美國公債或是公司債的價格都快速的下跌，以反映保守領息資產的風險報酬。

以上是4種以領息為主的不同資產，在不同因素下所發生的改變。我們可以看到，當股市碰上黑天鵝事件崩跌時，只有公債才有保護效果，公司債會跟著股市下跌，違約率越高的跌的越深，甚至會比股票跌的還多，而且價格回漲也比較慢。

我再比較2008年1月開盤價到2025年3月28日的價格表現....

完整文章內容請至方格子的「雨果生活理財經」閱讀。

高股息ETF真有那麼糟？

 

不時會看到一些批評高股息ETF的文章，主要論述通常是整體報酬不如大盤指數型ETF，也不能保證穩定配息，股市下跌時也會跟著下跌，配息只是本金左手換右手的遊戲等等。

身為指數投資為主要核心概念的我，當然也同意這些不爭的事實。但高股息ETF就真的這麼不值得持有嗎？我想跳脫報酬率的比較，從另一個角度來討論。

在ETF尚未盛行的年代，其實也不過就大概十年前的事情，投資人的投資標的大概可以分三種類型：大型權值股、中小型飆股、傳統定存股。

以大型權值股為主的投資人，主要有幾個考量，投資產業龍頭較有競爭力、個股成交量大、企業較不會突然發生狀況而下市，即使股價下跌套牢，較敢選擇長抱等待股價漲回來。

喜歡投資中小型股的人，通常...

完整文章內容請至方格子的「雨果生活理財經」閱讀。

企業的債信可能不像評等顯示的那麼差

 

有些財務很健全的大企業，明明不缺資金，帳上現金數百、上千億美元，卻還是要發債募資，為的可能只是要利用債務來更有效率的運用資金與節稅。

許多知名企業的債信評等只有BBB+，並非是因為他們的還債能力有疑慮，或是財務狀況不夠好，很可能是企業刻意為之。以下是債信評等的評估方式與指標參考。

公司債的信用評等（Corporate Bond Credit Rating）是衡量發行公司償還債務能力的重要指標。信用評等不僅影響公司發行債券的成本（利率），也影響投資人對該公司債務的信心。以下是評估公司債信用評等的關鍵要素：

1. 信用評等機構與評等等級

主要的信用評等機構包括：

• 標普（S&P, Standard & Poor’s）
• 穆迪（Moody’s）
• 惠譽（Fitch Ratings）

這些機構根據公司的財務健康狀況、經營能力及外部環境來給予信用評級，主要分為：

• 投資級（Investment Grade）：AAA（最高）到BBB-（S&P、Fitch）或Baa3（Moody’s），表示違約風險較低。
• 非投資級/垃圾級（Speculative/High-Yield or Junk Bonds）：BB+（S&P、Fitch）或Ba1（Moody’s）以下，風險較高，通常需要提供較高利率來吸引投資人。

 

2. 主要評估指標

信用評等機構主要從以下幾個方面來評估公司債的信用風險：

(1) 財務指標

這些指標反映公司的財務健康狀況和償債能力

• 利息保障倍數（Interest Coverage Ratio） = EBIT / 利息支出
• 高於3倍較安全，低於1.5倍則可能面臨違約風險。
• 負債比率（Debt-to-Equity, D/E Ratio） = 總負債 / 股東權益
• D/E較低表示財務槓桿較低，風險較小。
• 營運現金流（Operating Cash Flow, OCF）
• 是否能夠穩定產生現金流來支持債務償還。
• 自由現金流（Free Cash Flow, FCF） = 營運現金流 - 資本支出
• 若為正值，表示公司有足夠資金應對債務；若為負值，可能需要透過舉債或增資籌資。

(2) 營運與市場風險

• 產業環境：所屬行業的成長性、競爭壓力、景氣循環等。
• 市場地位：是否具有競爭優勢，如市場份額、品牌價值等。
• 業務多元化：單一產品或單一市場風險較高，而多元化業務能降低風險。
• 管理層與治理：經營團隊是否穩定，財務策略是否審慎。

(3) 外部環境因素

• 整體經濟環境：利率、通膨、匯率變動等影響企業償債能力。
• 政府與法規：政策變動可能影響企業的運營，例如監管規範、稅收政策等。
• 信用市場狀況：流動性緊縮時，企業可能更難籌資，增加財務壓力。

 

3. 企業信用評等的影響

• 對發行公司影響：
• 評等較高 → 可獲得較低的融資成本。
• 評等較低 → 可能導致發債成本升高，甚至無法獲得市場認可。
• 對投資人的影響：
• 高評等債券（AAA 至 BBB-） → 適合保守型投資者，違約風險低但利率較低。
• 低評等債券（BB+ 以下） → 適合風險承受能力高的投資者，利率較高但違約風險大。

 

4. 如何運用信用評等進行投資決策？

• 資產配置：保守型投資者可選擇投資級債券，而成長型投資者可適度納入高收益債券。
• 評等變動追蹤：信用評等下降可能意味公司財務狀況惡化，應關注是否要調整投資組合。
• 搭配其他分析工具：信用評等僅是一部分，應結合基本面分析、技術分析與市場情緒評估。

對 All IN 與定期定額的錯誤認知

 

在股市投資上，常會看到有人推薦應該要ALL IN股市，也看到更多人建議應該要定期定額，因為一但在股市高點ALL IN所有資金，不幸碰上大跌後，可能要等很多年才能回本。

到底投資股市應該要把手上的閒置資金一次ALL IN，還是應該要設定好定期定額，讓資金分批進場，以取得平均成本呢？我的答案是ALL IN。

在開始討論這個問題之前，我要先定義這個投資計畫應該是一個至少為期十年以上的長期投資計畫。否則ALL IN的績效將會很大機會取決於短期運氣，短期的投資時間也不符合定期定額的目的。

所謂的ALL IN，指的是將目前手上的閒置資金，一次性的投入股市，不刻意分批錯開時間投入市場。

因為越晚投入市場，能參與市場成長與創造複利的時間會越短。雖然短期的未來有可能買到更低的價位，但將估算投資結果的時間拉到10年以後，短期內的分批進場成本落差，並不會造成多明顯的差別，除非第一筆資金投入就剛好碰上大幅回跌。

許多人誤會，ALL IN手上的資金，投資成本當下就決定，這筆投資就是一次定生死了。譬如你在台股2000年3月高點進場指數ETF，下一次回到接近的位置是2007年10月，若錯過這次，再下一次漲回來是2015年4月。

而事實上，幾乎不會有人一輩子就只會有這一筆投資。我們ALL IN的是目前手上的閒置資金，下個月或下一季，甚至下一年，我們將會有另一筆閒置資金，這時候還是選擇ALL IN，我們ALL IN的是當時所有的閒置資金，而非這輩子所有的資金。

同樣的，定期定額是很多人採用，也是一個很好的投資方式。設定好每個月扣款2萬元，銀行自動扣款投入股市，執行長期投資，並持續投入資金。但定期定額並不代表一定可以帶來更好的投資績效，當股市持續上漲，每一筆買入成本也會越來越高。

定期定額的重點並非是要在固定的時間投入固定的金額，這只是一個方便多數受薪階級投資股市的方式，也是一個銀行與投資機構方便向投資人穩定收款（手續費）的投資機制，並非是一個可以獲得最好報酬的投資方式。

完整文章內容請至方格子的「雨果生活理財經」閱讀。

自由現金流的重要性

 

我們在談到長期投資的時候，會提到預先準備一筆6個月以上的生活備用金，剩下的資金才能全部投入投資部位。保留生活備用金的目的是當突然失業或有其他意外急用的時候，可以先支應3至6個月的生活無虞，不需要動用到長期投資的部位。

也聽過有人說，盡量不要保留現金，連生活備用金也不要，所有閒置資金都應該要投入股市，否則是一種資金的浪費。當急需用一筆錢的時候，可以向銀行借一筆無擔保信貸，絕對可以生出一筆錢來救急。

關於這一點，或許少部分人可以這樣做，但我不認為這適合於大多數人，因為不是每個人都可以無擔保借的到錢。或許說這句話的人，工作性質與信用都很好，很容易向銀行借到一筆30～50萬元的信貸應急，但對於收入是收現金的人，可能要跟銀行無擔保借到10萬元都有難度。

在《舉債致富》這本書裡也有一段提到，人們如果得到一筆意外之財，往往決定拿去清償30年期房屋貸款的本金。然後，下個禮拜，當他們丟掉工作，他們是否可以把那些錢拿回來？當然不行。一旦丟掉工作，你幾乎完全沒有機會取得任何貸款，而每個月仍需支付所有帳單。

我換個方式解釋，當你手上有一筆現金....

完整文章內容請至方格子的「雨果生活理財經」閱讀。

用自己舒服的方式投資

 

前陣子看到一篇文章，我想探討的文章內容我簡短節錄如下：

『很多時候，我們以為自己已經掌握了某種投資方法，但到實際下場後才會發現什麼叫「知易行難」，其實自己懂得太少了。例如你之前學習了某種投資方法，透過下場實操確實賺到錢，那你心中便很容易產生一些想法，認為這個方法太好用了，只要不斷重複，投資賺錢實在太簡單了！於是你開始小幅追加投資，想沿用這個方法繼續賺到更多錢，結果卻發現它居然不靈驗了，「該漲」時總出現「虧損」，但你不放棄，因為始終相信它能賺錢。

於是你開始追加投資，但它還是接著虧，直到相同事情反覆出現，你終於發現之前是自己錯了，只不過市場用「錯誤的答案」讓你產生幻覺罷了。所以很多人無法靠投資賺錢，往往就是因為他們很難跨過這個陷阱。

筆者一直建議初學者「要選擇自己舒服的姿勢，不要眼裡只有收益，也要看到風險」，就是怕大家陷入自己的投資陷阱，賺小錢虧大錢，最後身陷絕望低谷。因此對於投資，我們要做的不是一知半解地全盤押注，而是持之以恆地學習和投入，透過實踐不斷總結提煉，提升自己的投資認知，相信最終一定能達到自己想要的理想境界，持續獲利。

在實際投資中，我們常常會看到兩類人：一是「專情的笨蛋」，他們常常把時間和精力花在某種投資方法或某類投資標的上；另一類是「花心的聰明人」，他們不斷尋找新的投資方法和機會，並進行淺嘗輒止的投資。最後結果往往是「專情的笨蛋」贏得收益，並認為自己要學的還很多；而「花心的聰明人」出現虧損，並宣稱這個投資方法不值得嘗試。

說白了，因為「笨蛋」喜歡偷懶，避開那些不懂的領域，只做自己擅長的事，在一件事情上下的功夫多了，成功的機率自然大；而「聰明人」因為太過勤奮，太過急於求成，滿腦子想的都是「哪裡有機會」、「哪裡能薅羊毛4」，所以依賴市場走勢，一旦市場不好，錯過機會，收益自然不高。

所以在投資實戰中，我們要多當「笨蛋」，少當「聰明人」，在自己的能力圈裡，投資自己看得懂的領域。』

以上僅節錄一部分內容，文章裡還有提到建構交易系統，建構能具體投資的一套交易策略。例如定期定額投資就是一種簡單的交易策略；再例如網格化交易3就是一種「在一定區間內，漲了就賣，跌了就買」的交易策略。投資方式這部分就不進一步討論。

開頭寫到的投資經歷跟我過去一開始投資股市的時候很像，用了一個簡單的方法，運氣好小賺了一點點錢，就覺得這個方式太好用了，只要不斷重複，感覺投資賺錢相當容易。

然後開始放大投資金額，繼續沿用原本的方式進行投資/投機，慢慢發現這個方式不靈了。於是開始學習其他方法，不只擴大廣度，也增加深度。技術分析、基本面分析、財報分析都嘗試看看，或許是所學不精，這些方法都沒有讓我實際有所獲利，而且多方使用後讓我越來越困惑，總覺得這些方法的侷限與不確定性還滿多的。

最後我捨棄了想要在短時間靠股市大筆獲利翻身的期望，改以長期累積資產的心態，將資金長期且分散的投入股票與債券市場，並將時間與專注力投入到其他領域，捨棄在股市短進短出的方法，才逐漸看到明顯的獲利與資產的成長。

文中有一句話提到，要選擇自己舒服的姿勢，不要眼裡只有收益，也要看到風險。過去也不時聽到有人會說投資要選擇適合自己的方法，自己舒服的投資方式。我想部分認同這種說法，另一部分也想提醒。

在股票市場冒著損失本金的風險投入資金，相信大家為的不是求一個舒服而已，目的應該幾乎都是為了想要賺錢（除非錢很多，只是把股市當賭場或娛樂，或只求一個參與感），所以不管這個方式舒不舒服，前提應該都是先要能真的帶來獲利，才來考慮感受吧。

有些人因為不深入了解投資股市的意涵，又害怕虧損，所以買進股票後只敢短期持有，每天都要觀察股價變化，深怕一不注意就變成虧損，有獲利又怕獲利回吐，抱沒幾天就趕緊賣掉，想將幾千塊、一兩萬塊的獲利落袋為安。

這個因為心理因素，能讓自己感到安全與舒服的方法，常常賺小虧大，根本就無法獲得多大的利益，真的是一個好方法嗎？投資真的只求自己感到舒服就好嗎？投資舒不舒服，不完全只是技術與方法，更多的因素是因為對股市投資的期待與認知。投資心態與目標上的轉變，就可以讓同一個人對同一個方式產生不同的感受。

我想分享的是，不管採用的投資方式有多簡單、多容易、多聰明、多高竿、或是讓你覺得多安心，先不論方法對或錯，只要無法讓我賺錢，無法讓我累積財富，都是一種讓我覺得「不舒服」的方法，我想你應該也會認同吧。