2026年的第10名，市值竟然超越10年前第2名的鴻海

 

很多人看投資時，習慣把焦點放在股價漲跌。但如果把時間拉長到10年，或許會發現真正改變市場的，往往不是短期行情，而是整體產業結構的演變。從台股前10大市值企業的變化來看，這10年不只是企業排名重新洗牌，更像是一場產業世代交替的縮影。

有人可能會覺得，10年前的龍頭企業地位穩固，未來大概也不會有太大改變。但市場的發展往往超出想像。當全球科技產業進入高速成長階段，AI、半導體與高效能運算成為新主流時，資本也開始快速往這些領域集中。

如果把2016年與2026年的市值排名放在一起比較，最明顯的感受不是誰輸誰贏，而是整體市場規模被大幅拉高了。10年前的市值冠軍與亞軍，在當時已經被認為是難以超越的存在，但10年後回頭看，卻發現連前幾名的門檻都已經完全不同。

其中最具代表性的例子，就是2026年第10名的國巨，市值已經超過1.5兆元。這個數字甚至高於2016年的鴻海。換句話說，10年前能夠排名全台第2大的企業規模，到了10年後，可能連前9名都擠不進去。

這種變化反映的並非單一公司特別優秀，而是整個台灣資本市場的價值中樞向上提升。市場願意給予更高估值，也代表企業創造的獲利能力、產業競爭力與全球影響力，都出現了明顯成長。

而在所有企業當中，台積電的成長幅度可能最具有代表性。2016年底，台積電市值約4.7兆元。到了2026年，市值已經來到接近60兆元規模，成長超過11倍。這不只是單純的股價上漲，更反映出台積電在全球半導體產業中的地位持續提升。

如果把時間拉回10年前，或許很多人知道台積電很重要，但未必能想像未來會成長到如此規模。當時智慧型手機仍是市場主流，AI應用尚未全面爆發，高效能運算的需求也沒有今天這麼龐大。

但隨著雲端運算、自駕車、AI模型與資料中心快速發展，先進製程的重要性不斷提高，市場也逐漸把更多資本集中到具備技術優勢的企業身上。

從另一個角度來看，這份排名的改變也完整呈現出台灣產業結構的轉型。2016年前10大市值企業中，可以看到不少傳統產業代表。當時台塑化、台塑、南亞、台化等企業都名列前茅，加上中華電信、大立光等公司，共同構成當年的市值版圖。

那個年代，石化產業仍具備相當影響力，電信業也被視為穩定獲利的代表。許多人如果只看當時的排名，可能很難想像這些企業有一天會全部退出前10大名單。

但市場並不會因為過去成功就永遠給予相同評價。當全球經濟重心逐漸轉向AI與半導體時，資金自然開始往成長速度更快的產業移動。企業本身或許依然穩定獲利，但如果產業成長速度不如新興科技領域，市值排名就有可能逐漸被超越。

到了2026年，前10大企業幾乎已經成為科技產業的天下。聯發科、台達電、日月光投控、聯電、欣興、台光電、國巨等企業紛紛進入榜單。仔細觀察會發現，這些公司雖然業務不同，但背後都與半導體供應鏈、高速運算或AI基礎建設有密切關聯。

有些負責晶片設計，有些專注晶圓製造，有些提供封裝測試，也有企業提供伺服器電源、ABF載板或高階板材。看似不同產業，其實共同組成了完整的科技生態系。

這也反映出一個現象。當全球AI需求持續增加時，受惠的往往不只有單一企業，而是一整條供應鏈。從上游設計、中游製造到下游零組件，都有機會因產業成長而獲得更高評價。

相較之下，金融業的變化就顯得相對平穩。無論是2016年還是2026年，金融股大多維持1到2家進入前10大名單。這表示金融業本身仍具備穩定獲利能力，也持續跟著經濟成長。

只是當科技產業進入高速擴張階段時，金融業的市值成長速度相對溫和，因此在排名上逐漸被科技企業拉開差距。

而這份名單最值得思考的地方，或許不是哪家公司比較厲害，而是它剛好說明了市值型ETF存在的價值。

很多投資人喜歡尋找下一個台積電，希望在產業起飛前就提前布局。但問題在於，真正能夠準確預測未來10年產業變化的人，其實非常少。

如果回到2016年，當時有人說未來台塑四寶會全部跌出前10名，而台光電、欣興、國巨會成為市值前段班企業，或許不少人都會覺得難以置信。因為未來的產業發展，本來就充滿不確定性。這也是許多人後來選擇市值型ETF的重要原因。

像0050或006208這類市值型ETF，本質上並不是在預測未來，而是在追蹤市場的選擇。當企業競爭力提升、市值增加時，權重自然提高。當企業成長趨緩、市值下降時，權重也會逐漸降低。

這套機制最大的特色，在於不需要持續猜測下一個贏家是誰。當AI浪潮來臨時，ETF會慢慢增加相關企業的比重。當傳統產業影響力下降時，權重也會逐步調整。投資人參與的其實不是單一企業，而是整體市場最具競爭力的企業集合。

從結果來看，這10年的排名變化也許正好說明了一件事。市場永遠都在改變，產業龍頭也可能持續更替。今天看起來理所當然的成功企業，10年後未必仍站在同樣的位置。反過來說，現在規模還不算最大的公司，也有機會在下一個產業趨勢中快速崛起。

對多數投資人來說，最大的挑戰或許不是找到下一個贏家，而是在產業不斷變化的過程中，持續參與市場成長。

當市場機制能夠自動汰弱留強，投資人或許不需要每一次都猜對未來。只要台灣企業持續在全球市場創造競爭力，資本就有機會不斷流向新的領導者，而市場本身也會持續演進。這或許也是許多人願意長期持有市值型ETF的重要原因之一。

為什麼賣股換現金在台灣這麼難被接受

 

在台灣，多數投資人對「賣股換現金」這件事，總是有種心理障礙。明明從數據上看，高股息ETF的總報酬率往往不如市值型ETF，理論上若只是為了領現金，自己定期賣出一點股票也能達到相同效果，但市場上仍有許多人堅持要領「配息」。這不只是數學問題，更是一種心理與文化的結合。

許多人覺得，領配息是一種「有賺到」的感覺。當帳戶出現現金流入時，心理上像是得到獎勵。反之，如果自己主動賣出股票換現金，看起來就像是「減少持股」。雖然理論上總資產沒變，但視覺上看到持股數下降，總讓人覺得不安，好像未來少了點什麼。這種情緒反應，往往比理性分析還強烈。

從過去近20年的資料來看，即便0050的總報酬明顯優於0056，許多投資人仍選擇後者。原因很單純，領配息的過程比較「有感」。對於重視穩定現金流的人來說，帳戶中有現金定期流入，遠比看到股價上上下下更能帶來安全感。即使知道總報酬可能低一點，他們仍覺得值得。

另一方面，或許台股與美股的制度差異，也讓「自己賣股換現金」這個概念難以被接受。在美國市場，配息普遍較少，投資人習慣追求的是企業成長帶來的資本利得。更重要的是，美股券商大多提供「股息自動再投入」功能，也就是領到股息後，系統會自動用這筆錢再買進同樣的股票。投資人不需要手動操作，就能長期增加持股。

久而久之，美股投資人並不把配息當作現金收入，而是看成增加持股的一部分。當他們需要現金時，直接賣出部分股票十分自然，畢竟這些持股當初就是他們獲得的配息，只是換成另一種形式存在著。股票的價值本身就是資產，將成長的部分轉換成現金，是理性又高效率的行為。

反觀台灣，沒有完善的自動再投入機制。雖然近年定期定額的配息再投入功能開始出現，但普及率仍低。多數人領到配息後，現金會留在帳戶或轉出使用，少數人會再買入零股。這種「被動領現金、主動再投入」的過程，不僅麻煩，也讓人難以持續。

此外，台灣投資文化長期以「存股領息」為主，許多人將持股數視為資產安全感的象徵。看到持股越來越多，就覺得財富在成長，看到持股減少，即使總資產不變，也會產生焦慮。這種觀念在退休族群中特別明顯，他們更偏好可預期的現金流，而不是透過賣股換錢的不確定性。

這種現象背後其實反映了金融教育與投資心態的落差。許多投資人習慣「現金為王」的概念，忽略了資產價值本身就是一種儲蓄與報酬。若以總報酬來看，主動賣股與被動配息的結果差異不大，差別在於心態是否能接受「自己賣」。

未來若台灣能普及自動再投入機制，或讓投資人更容易理解「配息不等於報酬」，這種觀念或許會慢慢改變。當投資人開始重視總報酬與資產配置，而不再僅以「有沒有領到錢」作為判斷依據，市場的投資文化才會更成熟。

但在那之前，「自己賣股換現金」或許仍會被許多人視為冒險的行為。畢竟投資不只是數學運算，更是一種情緒與文化的結晶。對多數人來說，看著股數穩穩地放在那裡、每季都有現金流入，比任何理性計算都讓人安心。

009816到底在紅什麼？

市值型 ETF 長期受到投資人關注，主要原因是選股規則透明，也能參與大型企業成長。不過，只看市值排名，也可能把近期虧損或營運轉弱的公司納入組合，這是傳統市值加權較常被討論的限制。

 

009816 採用不配息設計，並在大型股架構中加入獲利能力與股價動能篩選。它想解決的問題很直接，除了挑選規模大的公司，也希望進一步找出財務表現較穩定、股價趨勢相對強勢的企業。

 

從近期5月12日到7月6日的資料來看，009816 的價格漲幅與含息報酬率約為 11.31%。同期間，跟最近很熱門的主動式ETF比較起來，00981A 加計 0.63 元配息後，含息報酬率約為 6.20%，00980A含息報酬約為3.75%，00403A 則約為 1.20%。

 

以這段不到2個月的區間觀察，009816 的表現確實較突出。不過，短期績效容易受到產業輪動、個股權重與市場氣氛影響，這段成績較適合用來理解策略特性，還不足以直接推論長期結果。

 

009816 的第1個特色，是在大型企業中加入獲利條件。傳統市值型 ETF 通常依照公司市值配置權重，公司只要規模夠大，即使近期虧損，也可能持續留在成分股當中。

 

009816 會檢視企業近4季的獲利狀況，並排除近1年出現虧損的公司。這樣的做法，可能降低資金配置到營運明顯轉弱企業的機會，讓投資組合多了一層基本面篩選。

 

市值代表市場對企業規模與未來價值的評價，獲利則反映企業目前的經營能力。把兩項條件放在一起，投資組合就不只追求公司夠大，也比較重視企業是否能持續創造盈餘。

 

第2個特色，是加入股價動能因子。動能策略主要觀察近期表現相對強勢的股票，認為價格趨勢可能延續一段時間，再透過固定時間調整成分股，納入近期較有表現的企業。

 

以5月換股為例，指數納入南亞科與華邦電。從5月20日至7月6日，南亞科漲幅約53%，華邦電約62%，兩檔股票的上漲，也對 ETF 淨值帶來明顯貢獻。

 

這也說明動能策略在產業行情快速啟動時，可能比單純市值加權更快反映市場變化。不過，動能股上漲速度快，反轉時的波動通常也比較大，投資人仍可留意後續換股成本與追高風險。

 

009816 的選股邏輯，可以理解為先從大市值企業建立範圍，再排除虧損公司，最後加入強勢股條件。這種設計兼具市值、品質與動能，與一般純市值型 ETF 有明顯差異。

 

另一個受到關注的原因，是它採取不配息設計。ETF 收到成分股股息後，不直接發放現金，而是保留在基金資產中，持續反映於淨值，等同把再投入機制放進產品結構裡。

 

對仍在累積資產的人來說，不配息可能減少收到現金後沒有再投入的情況。有人領到股息後，可能拿去消費，也有人會等待較低價格，結果資金長時間停留在帳戶中。

 

不配息設計能讓資金持續留在市場內，降低投資人手動操作的需求。複利能否發揮效果，與報酬率、投資時間、費用及是否持續投入都有關，配息與否只是其中一個環節。稅務方面，不配息通常不會在配發當下產生現金股利所得，就不會有補充保費問題。

 

配息型 ETF 比較適合需要現金流的人，不配息 ETF 則比較貼近資產累積需求。兩種設計沒有絕對高下，差別在於投資人是否需要定期現金，以及能否維持再投入紀律。

 

009816 掛牌後受益人數快速增加，6月份的受益人數已超過85萬人。而定期定額的5月人數增幅也位居被動式ETF的第一名。這反映部分投資人開始重新思考，高配息是否等於高報酬，以及累積期是否真的需要頻繁領取現金。

 

有人可能會把009816視為市值型 ETF 的進階版本，因為它在大型股基礎上，加入獲利與動能條件。這類策略在多頭市場可能展現較強爆發力，市場反轉時，也可能承受較明顯波動。

 

評估這類 ETF，可以同時觀察指數規則、成分股集中度、產業配置、周轉率、管理費用與長期追蹤誤差。短期報酬很吸引目光，真正影響長期成果的，往往是策略能否持續執行。

 

對希望長期參與台股成長的人而言，009816提供了不同於傳統市值型 ETF 的選擇。它的價值不只在於近期漲幅，更在於把獲利篩選、動能配置與不配息再投入放進同一套制度。

 

投資工具越來越多，重點可能不在找出單一冠軍，而是理解每檔 ETF 的報酬來源與風險結構。當產品邏輯與投資目標相符，長期持有與持續投入的紀律，才比較有機會真正發揮。

中年理財的優勢

 

很多人進入中年後，最直接感受到的往往不是收入增加，而是責任變得更多。房貸還沒繳完，孩子教育支出持續增加，父母的醫療與照護需求也開始浮現，同時還得思考自己的退休準備。時間被工作與家庭切割得支離破碎，壓力也似乎比年輕時更沉重。

也因為如此，許多人開始產生一種焦慮感。看著市場上年輕人談投資、談創業、談財富自由，心裡難免會出現一個疑問，自己是不是已經錯過了投資最好的黃金時期。年紀越來越大，距離退休越來越近，還有機會把財務狀況拉到理想的位置嗎？

在撰寫《中年理財》這本書的過程中，我一直很想提醒讀者一件事情。很多人只看見中年的壓力，卻沒有看見中年的優勢。事實上，中年未必是投資優勢開始消失的階段，反而可能是許多優勢逐漸累積完成的時刻。

如果把人生比喻成一場長途賽跑，年輕人的確擁有體力與時間優勢，但中年人也累積了許多年輕時沒有的資源。問題往往不是缺少優勢，而是沒有意識到自己手上其實握著不少好牌。

很多人談到投資時，總會把焦點放在時間複利。這個觀念沒有錯，因為時間確實是投資裡非常重要的因素。但如果把所有成功都歸功於時間，那可能只看見了事情的一半。

投資成果除了時間之外，本金規模、現金流能力、風險管理能力，以及情緒穩定度，同樣會影響最後的結果。有時候這些條件的重要性，甚至不亞於時間本身。

如果仔細觀察，我認為中年人大致擁有4項重要優勢。分別是經驗與情緒穩定度、社會資源與認知成熟、防禦型風險思維，以及最關鍵的高本金與高現金流。

第一項優勢來自經驗。許多人在20多歲進入市場時，剛好遇到景氣成長階段。只要買進股票就有機會上漲，甚至買什麼賺什麼。在這樣的環境下，很容易誤以為自己特別有投資天分。

但市場從來不會永遠上漲。走到40歲或50歲，多數人已經歷過好幾次景氣循環。看過2008年的金融海嘯，也看過2020年的疫情崩盤，更看過市場從極度恐慌一路恢復到再創新高的過程。

當一個人真正經歷過市場的大起大落後，對風險的理解通常會變得更加深刻。因為他知道市場最危險的時候，往往不是下跌，而是在下跌時失去理性。很多虧損並不是因為市場不好，而是因為情緒失控。高點追價，低點恐慌賣出，最後把原本可以等待回升的資產親手賣掉。

因此我認為，經驗最大的價值並不是提高預測未來的能力，而是提高面對風險時的穩定度。能夠在市場劇烈波動時保持冷靜，本身就是一種非常重要的投資能力。

第二項優勢來自認知成熟與社會歷練。年輕時對企業、產業與商業模式的理解，大多來自課本、新聞或網路資訊。很多事情知道名稱，但未必真正理解背後的運作邏輯。

但經過十幾年甚至20年的職場歷練後，對企業如何賺錢、產業如何競爭、景氣如何循環，通常會有更深刻的體會。這種認知上的成熟，往往會反映在投資判斷上。

當看到快速致富的故事時，比較不容易衝動。當看到保證獲利的投資方案時，也比較願意停下來思考背後是否合理。很多投資騙局之所以成功，利用的往往不是資訊落差，而是人性的貪婪。

當一個人擁有較成熟的判斷能力時，就比較不容易被市場上的各種神話故事牽著走。這種能力看起來不像資產，但長期來看卻可能是一道非常重要的防護牆。

第三項優勢則是風險防禦思維。年輕時談投資，很多人喜歡討論如何提高報酬率，希望找到成長最快的標的。但隨著年齡增長，人生經驗增加，會慢慢發現守住成果的重要性並不亞於追求成長。

因為人生並不是只有投資。還有家庭、健康、工作與各種突如其來的變數。也因為如此，中年人通常更能理解保險的重要性，也比較願意建立緊急預備金。

這些安排看起來有些保守，但真正遇到突發事件時，往往能發揮很大的作用。真正的風險管理不是避免風險，而是在風險發生時，依然保有繼續生活的能力與選擇權。

而在所有優勢之中，我認為最值得重新認識的一張王牌，就是高本金與高現金流。很多人一想到投資，就把注意力放在報酬率。看到別人一年賺50%，就羨慕50%。看到別人一年翻倍，就羨慕翻倍。

但實際上，投資成果除了報酬率之外，還有一個更重要的指標，那就是絕對金額。假設一位年輕人擁有10萬元本金，即使創造100%的驚人績效，一年增加的資產也只有10萬元。

如果另一位中年人擁有200萬元本金，即使只獲得7%的市場平均報酬，一年增加的資產也有14萬元。從結果來看，後者甚至還超過前者。這就是本金帶來的力量。

很多人過度迷戀高報酬率，卻忽略了本金規模的重要性。對年輕人來說，最大的優勢可能是時間。但對中年人來說，最大的優勢往往是本金與現金流。

經過15年至20年的職場累積，許多人正處於收入高峰期。如果能夠重新檢視自己的支出結構，減少不必要的浪費，每個月能投入市場的資金通常遠高於剛出社會的年輕人。

有人每月投入3萬元，有人投入5萬元，甚至更多。這些持續投入的現金流，本身就是推動資產成長的重要引擎。很多人以為投資成功來自找到下一檔飆股。但從長期角度來看，穩定投入資金的重要性，往往比短期選股能力更大。

因此我認為，中年人未必需要和年輕人比速度。因為年輕人的時間優勢雖然存在，但時間不會永遠存在。

而年輕人也應該知道，如果年輕時沒有建立儲蓄習慣，沒有累積資產，那麼到了中年之後，原本可能最大的優勢也未必存在。時間比較像是複利的土壤，而本金則像是種子。只有土壤卻沒有種子，再肥沃的土地也很難長出豐碩的果實。

反過來說，如果中年時已經累積一定規模的資產，再搭配穩定收入與持續投入，未來10年至15年的成長空間依然相當可觀。因此，中年階段的投資重點，或許不是追求最快，而是追求成功機率較高的方式。

當手上已經有一定本金時，比起每天追逐短線行情，透過低成本的大盤ETF、全球資產配置與長期持有，可能更符合這個階段的人生需求。

畢竟中年人的時間非常珍貴。工作需要投入心力，家庭需要照顧，父母需要關心，孩子也需要陪伴。如果投資還要每天盯盤、每天擔心市場漲跌，很可能讓原本就有限的時間變得更加緊繃。

有時候最有效率的投資方式，未必是最刺激的方式。那些看起來平凡、甚至有些無聊的方法，反而可能是最適合中年人的策略。很多家庭陷入財務焦慮，不一定是因為缺少機會，而是因為看不見自己已經擁有的籌碼。

當一個人總是羨慕別人的高報酬，就容易忽略自己的優勢。當一個人總是擔心起步太晚，也可能忘記自己早已累積許多年輕人尚未擁有的能力、資源與資產。

投資從來不是和別人比賽。真正重要的，是看懂自己手上有哪些牌，並且把這些牌發揮到最大價值。

對年輕人來說，盡早開始投資仍然很重要，因為時間優勢會隨著年齡慢慢流失。但對中年人來說，也沒有必要因為年紀而感到悲觀。只要過去累積了儲蓄、本金與穩定現金流，中年很有機會成為人生財務成長最快的階段。

當開始看見自己的優勢，調整自己的節奏，把注意力放在長期累積而不是短期暴利時，你就會發現，人生的財務主導權其實從未離開，只是在等待重新被看見而已。

中年理財的3大困境

 

中年理財最容易被低估的地方，往往不是收入不夠，而是責任太密集。表面看起來收入來到高峰，家庭也逐漸穩定，但房貸、教育費、父母醫療與退休準備，可能同時擠進人生同一個階段。錢有進來，也很快流出去，這才是中年家庭最需要看懂的財務壓力。

很多人到中年後，會覺得自己只是最近比較辛苦。孩子還小，房貸還重，長輩身體狀況也需要照顧，或許再撐幾年就會好一點。這種想法很常見，也很能理解，但問題是，有些壓力並不是短期支出，而是長期結構造成的現金流擠壓。

中年家庭常見的第1個盲點，就是低估結構性支出的影響。所謂結構性支出，指的是不容易說停就停，也很難大幅降低的固定開銷。像房貸、孩子教育費、家庭保險、父母醫療照護，這些支出一旦開始，通常會延續很多年。

有些家庭收入看起來不低，甚至夫妻雙薪都算穩定，但每個月扣掉必要支出後，真正能自由運用的錢可能很有限。這種狀態不太像傳統印象中的貧窮，反而比較像高收入版的月光族。帳面收入好看，財務彈性卻很薄。

有人可能年收入看起來有一定水準，但3大支出加總後，已經吃掉收入的大部分。房貸每月固定扣款，孩子補習與才藝費不斷增加，長輩如果有醫療或照護需求，家庭現金流就很容易被壓到喘不過氣。

這種情況最麻煩的地方，不在於平常過不下去，而是禁不起意外。只要遇到失業、收入中斷、重大疾病，或家中突然多出一筆大額支出，原本看似穩定的生活，可能很快就會出現缺口。

所以中年理財看的不是單一收入數字，而是家庭財務結構是否有餘裕。收入高，若支出也被長期固定住，財務安全感未必比較高。收入普通，但保有一定現金流與備用資金，反而可能比較能承受變化。

第2個常見盲點，是把資源全部給了上下兩代，卻忘了替自己保留未來的空間。中年人的責任感通常很強，既想讓父母過得安心，也想讓孩子擁有更好的機會。這份心意很真實，但也可能讓自己成為財務最脆弱的一環。

三明治世代最辛苦的地方，就是一個人或一個家庭的收入，要支撐很多人的需要。父母年紀漸長，醫療與長照費用有機會逐步增加。孩子進入升學階段，教育資源又容易變成另一個無底洞。

有些父母可能會覺得，只要孩子有更好的學校、更多補習、更多才藝，未來就多一點競爭力。這樣的想法不難理解，但若每一項支出都用「為了孩子好」來包裝，家庭現金流很容易失去界線。

教育支出本身不是問題，問題在於是否已經擠壓到退休準備。若中年階段把所有資源都投入下一代，卻完全沒有替自己的老後生活留下安排，未來反而可能把壓力轉回孩子身上。

這也是《中年理財》裡很重要的提醒，顧好自己，某種程度也是給孩子比較好的禮物。因為父母老後如果缺乏退休金與基本保障，孩子未來可能需要投入更多金錢與時間照顧父母。

這種狀況容易形成跨世代的財務壓力。上一代沒有足夠準備，中年人被迫承擔。中年人若又沒有替自己規劃，下一代未來也可能被迫接手。看起來是愛，長期來看卻可能變成另一種負擔。

比較健康的想法，或許是把家庭資源分成不同層次。父母照護需要安排，孩子教育可以投入，自己的退休與風險準備也需要被放進同一張表裡比較。不是哪一邊比較重要，而是不能長期犧牲其中一邊。

第3個盲點，是中年後仍然沿用年輕時的投資方式。年輕時收入雖然不高，但時間比較長，家庭責任也相對少。即使投資出現失誤，還有比較多時間重新累積。

到了中年，情況就不太一樣。家庭支出變多，工作壓力變大，能投入研究市場的時間變少。這時若還想靠頻繁進出、追熱門題材、押單一標的翻身，承受的壓力可能會比年輕時高很多。

很多人談理財時，直覺會先問買哪一檔股票、哪個產業會漲、哪個投資機會報酬最高。這些問題不是不能討論，但若忽略資產配置、風險承受度與現金流安排，就容易把投資變成短期猜測。

中年投資比較需要面對的問題，可能不是如何賺最快，而是如何讓資產在可承受的波動中慢慢累積。因為人生責任越多，一次大幅虧損帶來的影響，就不只是帳面數字變少，還可能牽動家庭安全感。

把短期波動誤認為長期趨勢，也是許多人容易犯的錯。市場漲一段，就覺得不能錯過。市場跌一段，又覺得趨勢壞掉。來回追漲殺跌，最後不只耗損本金，也耗掉大量注意力。

中年人最稀缺的資源，除了錢之外，還有時間與專注力。白天工作已經消耗很多心力，下班後還要照顧家庭。若投資方式需要長時間盯盤、頻繁判斷與高度情緒控制，就未必適合每個中年家庭。

這並不代表中年不能承擔投資風險，而是風險需要被看見，也需要被放在家庭全局裡思考。股票、債券、現金、保險、房貸與退休金，其實都在同一張財務地圖上，不太適合分開看。

《中年理財》想談的核心，並不是告訴讀者追求某個完美數字。比較重要的，是重新看見生活背後的財務結構。錢流向哪裡，風險卡在哪裡，未來缺口可能在哪裡，這些問題比單純追求報酬率更貼近中年現實。

中年階段的理財，或許不是人生失控的開始，而是重新整理財務主導權的機會。當一個家庭願意誠實面對支出、責任與投資風險，就比較有機會從被生活推著走，慢慢轉向自己選擇方向。

真正值得思考的，不只是現在賺多少錢，也不是帳戶裡有沒有達到某個標準，而是這套生活模式能不能撐過未來10年、20年。當財務結構變得比較穩，人生選擇權也比較有機會慢慢回到自己手上。

博客來：《中年理財》

中年理財的 4 大核心優勢，穩健邁向退休自由

 

中年族群雖然承擔沈重的家庭責任，但在財務與職場發展上，其實擁有年輕人較難企及的本金實力與人脈槓桿。只要能將這些結構性優勢轉化為理財籌碼，或許就能在風險波動中，穩健地實現資產增值的目標。這類優勢不僅包含較高的收入基數，更具備了成熟的判斷力與心理韌性，讓資產配置更有效率。

許多步入 40 歲的朋友，常覺得自己是壓力沈重的三明治世代，既要養育小孩又要照顧長輩，房貸壓力更讓人喘不過氣。有人可能會因此覺得理財太晚，或是覺得薪資都被生活費支應掉而感到沮喪，但實務上，這個年齡層其實正處於資源分配與決策力的巔峰期，若能看清手中的資源，對於累積資產有很高機會帶來正面影響。

中年人理財的首要優勢，往往在於具備長期累積的職場資歷，這通常伴隨著較高的薪資水平與信用評等。雖然日常開銷較大，但因為收入基數大，相對能存下的絕對金額可能更高。這類穩定且具規模的資金流入，在複利效應下可能帶來更大的配置空間，面對市場突發性的波動或緊急變故，較高的收入水平往往提供了更好的緩衝。

建議可以利用這項優勢進行更靈活的配置，例如在市場低點時，較強的現金流與信用彈性，可能讓投資人具備逢低加碼的能力。這種資金寬裕度，是處於事業起步階段的年輕人較難擁有的籌碼，中年人若能掌握這項特質，在面對長期投資目標時，或許更能展現出穩定度。

累積 20 年的行業經驗與信譽，是中年人手中強大的社會槓桿。在處理複雜理財問題或尋求職場新機會時，這類無形資產往往能發揮意想不到的效果。中年人或許能透過長期建立的人脈關係，以較高的效率解決年輕人需要摸索數月的事務。這種資源能有效降低理財過程中的試錯成本，讓資源分配更精確，投資決定也能參考更多資訊。

擁有深厚的社會連結，意味著在資訊獲取與問題解決上，具備更高的成功機率。這種社會槓桿不僅能轉換為職涯上的收入增長，在理財規劃上，也能透過專業諮詢或經驗交流，避開不必要的風險。建議將人脈視為資產的一部分，妥善運用這項優勢來優化整體的財務結構。

根據心理學與實務觀察，40 至 60 歲通常是判斷力的巔峰期，情緒穩定性也相對較高。相對於年輕人容易受到社群媒體焦慮影響，中年人通常經歷過多次景氣循環，比較冷靜。這在投資決策中是極為關鍵的優點，比較能專注於長期目標而非市場噪音。擁有足夠的判斷力去過濾非理性的情緒，或許能讓資產在動盪環境中，保有更長期的成長動能。

這類心理韌性來自於過去幾十年的生活歷練，看過市場的好壞起伏，因此在理財操作上較不具備投機心態。中年投資者或許更有耐心等待複利的效果顯現，而非追求短期暴利，這種沉穩的特質是長期獲利的基石。建議保持這份穩定感，將其轉化為嚴謹執行投資紀律的動力。

在技術衝擊下，中年人的價值在於具備深厚的行業洞察。雖然學習新工具的速度或許不如年輕人，但中年人具備問對核心問題的能力，並能將碎片化資訊組合成完整方案。這種承擔決策責任與進行倫理判斷的洞察力，在未來職場中具備高度價值。將這些洞察力運用在理財上，或許能更理智地過濾虛假消息，選擇真正符合邏輯與獲利模式的標的。

中年人若能將 AI 等新科技與自身豐富的經驗結合，或許能在職場與理財領域創造更高的價值。這表示中年人並非在技術競賽中落後，而是轉化為整合者的角色，利用 AI 提升效率，並以深厚的見解做最後的決策。建議利用這份判斷力，精準地將時間與資金投入在高效能的工具上。

中年理財的邏輯與年輕時期的衝刺大不相同，重點建議可以從追求報酬最大化，轉向風險可承受化。由於擁有的本金規模較大，即使是同樣的報酬率，產生的絕對金額也會有顯著差距。利用薪資差距轉化為投資本金的優勢，例如薪資可能是年輕人的 2 倍，但可投資的盈餘或許能拉開到更高比例。在此階段採取穩健的配置，或許更有機會在退休前達標。

精確的自我認知能幫助中年人避開不適合的理財產品。了解自己的能力邊界與真實需求，不會在無意義的消費或高風險投機中浪費資源。這種成熟的財務觀，建議可以用來優化整體的家庭資產結構，將心力精準投入在健康管理與高效能的投資組合。

利用長期累積的專業判斷力與心理韌性，中年人或許更適合採取低成本、規模化的指數化投資路徑。這種方式不需要花費大量時間盯盤或研究個股，正好符合中年人時間稀缺的現實。透過穩固的經濟地基與社會槓桿，中年人有很高機會在兼顧家庭責任的同時，穩健地向財務自由邁進。這份穩定感，正是此階段最重要的競爭力來源。

台股高漲，00981T的價值在哪裡

 

最近台股指數持續創高，有些投資人開始出現避險思維。市場漲多後的風險意識，使不少人考慮將資金逐漸從高波動的股票型ETF轉向穩健型配置商品。近期，美國10年期公債殖利率跌破4%這個關鍵水位，代表債券價格上揚，也使得市場對債券資產的興趣回溫。若聯準會（FED）在10月進一步降息，債券價格有機會再走高，這種環境下，讓一些投資人開始考慮將部分資金由股轉債。

若覺得同時管理不同的股票與債券資產很麻煩，之前我介紹過一檔凱基債股平衡型的ETF「00981T」，便可以滿足這類投資人的需求。這檔ETF同時持有股票與債券，並且有自動執行再平衡的功能，很適合懶得自己買賣操作平衡資產的人。

它的資產配置比例為債七股三，屬於穩健型的股債平衡ETF。七成的資金投入全球中長天期BBB級投資等級債，追求穩定的票息收益，三成則投資於台灣市值前25大的企業，用以參與台股成長潛力。這樣的組合設計，讓投資人在債券市場享有收益的同時，仍能從台股波段中獲取一定的資本利得。

以債券部分來看，00981T的選債邏輯是以票息高低為排序依據，從全球投資等級債中篩選出殖利率較高的前100檔標的。整體均票息率約為7.2%，每月月底進行換債調整，以確保資產組合能反映最新的市場利率變化。此機制能在利率環境變動時保持靈活度，並提升票息收益的穩定性。

在股票端，00981T則採市值加權方式，鎖定台股前25大企業，包含半導體、金融與電信等主流產業，其實已經算是持有了0050，因0050的前25大權值股已占其91.45%權重。其調整時間點為每年5月與9月，分別對應追求配息與價差的市場周期。

00981T也設有每月再平衡機制。當股市上漲導致股的比例超出設定範圍時，基金會自動調回七成債、三成股的比例，反之亦然。若股市持續上漲，就能將股市上漲的資金，轉移到債券持股，逐漸增加債券的持股與配息金額。此設計能避免過度集中於單一資產類別，並透過機械式操作減少投資人主觀進出的風險。長期下來，有助於報酬的平穩化與波動的控制。

該ETF的配息頻率為每月一次，對重視現金流的族群而言相對友善。由於債券部位貢獻了主要息源，其月月配息機制使投資人能持續獲得穩定現金流，不論市場波動如何，都能維持一定的收益節奏。

00981T的結構設計，在資產配置的理論上屬於「平衡型策略」的一環。透過股債比維持在70：30，能兼顧收益率與波動度。根據過去十年國際市場資料顯示，70：30配置在長期的年化報酬約介於6%至8%之間，標準差低於純股票型資產，適合尋求穩定報酬與現金流的中長期投資人。

以整體風險評估而言，00981T的波動度較純股票型ETF低，但仍具部分成長彈性。對於需要穩定現金流的族群，如退休前後的投資人、企業主或偏好防禦型策略者，這類ETF可作為資產配置的一環。然而，投資仍需考量匯率、利率變化與配息政策調整等因素，報酬雖穩定但非無風險。

綜合而言，00981T的特性在於兼顧收益穩定與分散風險。其全球投資等級債提供主要息收來源，台股前25大企業則提供成長潛力，再加上每月再平衡與月配息設計，使其能在多變的市場中維持穩定現金流與相對低波動。此類產品的出現，能夠滿足市場對「穩中求息」趨勢的需求，也體現投資人對風險意識抬頭後的資金再配置方向。

若從00981T的結構與市場背景來看，它的特性明顯偏向「穩健型資產配置」。這類ETF兼具債券息收與股票成長潛力，適合對波動較為敏感、但仍希望保留成長空間的投資人。以下幾種情況的投資人，特別值得參考這類標的的配置方向。

首先，是對市場高點感到不安、希望部分獲利落袋的投資人。在台股創高後，許多人擔心短期回檔風險，但又不想完全退出市場。00981T的七成債配置能穩定提供收益，三成股部位則能維持市場參與度。這樣的設計讓投資人能在「降溫」的同時，不失去持續獲利的可能。

其次，是重視穩定現金流的中高齡族群。對於想要透過高股息ETF獲得穩定配息的投資人，今年的結果可能有些失望。不僅配息金額下滑，連股價也比年初更低，這讓許多人開始意識到，高股息ETF的配息其實並不穩定。畢竟，配息來源仍受企業獲利與市場波動影響，並非固定收益工具。如果真正想要追求穩定現金流，債券反而是更符合條件的選擇。

像00981T這類產品，七成配置在全球投資等級債，不僅受股市波動影響較小，還採月配息設計，更能滿足想要月月領息的投資人，而且平均配息率達7%以上，不比高股息ETF低。月配息機制對即將退休或已退休者特別友善。對這些投資人而言，穩定現金流等於生活安全感。與其依靠不確定的股價波動，00981T以全球投資等級債的票息作為主要息源，能穩定提供每月入帳的收益，有助於支撐日常開支與醫療預算。

再者，是不想花太多時間盯盤的投資人。00981T具備自動再平衡與定期換股換債機制，不需要投資人頻繁進出。對上班族或專業忙碌者而言，這樣的ETF等於「自動管理帳戶」，能讓資產在不同市況下自動調整股債比例，減少情緒性操作造成的損失。

第四類，是想分散單一市場風險的投資人。00981T的債券部分以全球為投資範圍，涵蓋歐美與亞太主要發債國，能分散區域性風險。對過去集中在台股或單一產業的投資人而言，這是一個進入全球資產配置的起點，能透過單一ETF同時接觸不同經濟體的報酬來源。

另一方面，風險承受度較低或保守型投資人，若過去偏好定存或保險型商品，00981T能作為轉進資本市場的過渡選項。它的債券主體提供穩定息收，而股票配置則讓報酬率不致停留在低水位。對於想提升收益、又不想承受過度波動的人來說，是一種「低門檻入門型」的ETF選擇。

12% vs 2%！同樣投等債，這檔 ETF 正在悄悄拉開貧富差距

 

近幾年市場波動明顯加大，資產配置的重要性被重新放大。單一資產在不同景氣階段的表現落差很大，股市強勢時債券偏弱，股市修正時債券才顯現價值。這讓不少人開始思考，有沒有一種方式，可以在不同環境下維持相對穩定的報酬結構。

日常生活中，有人可能會遇到這樣的狀況。股市上漲時覺得沒參與很可惜，資金全放股票又容易在修正時承受壓力。反過來，把錢放在債券，雖然波動較小，但看到市場創高時也會產生落差感。這種拉扯，其實反映的是配置問題。

近年地緣政治風險與利率變動頻繁，市場不確定性升高。根據國際貨幣基金與各國央行的觀察，資金流向開始出現分散化現象，單一資產的配置比例逐漸下降。這種趨勢也讓「股債搭配」重新成為討論焦點。

傳統觀念中，投資等級債被視為穩定配息工具。以過去資料來看，美國投資等級公司債長期配息率約在5%到7%區間。波動相對股票低，但在股市多頭期間，確實容易被忽略，因為成長性有限。

股票則呈現完全不同的特性。以S&P 500長期數據來看，年化報酬約在8%到10%。但伴隨的是明顯波動，例如2020年疫情期間單月跌幅超過30%。這種高報酬與高波動並存的特性，讓許多人難以長期持有。

因此，市場開始出現一種思考方式，就是透過組合來平衡風險與報酬。不是單純選擇股票或債券，而是思考比例配置。這樣的邏輯，其實與傳統60股40債的概念相當接近，只是比例可以因市場調整。

過去介紹過的00981T就是一檔債股平衡型的ETF。這檔ETF採取7成債券搭配3成股票的結構，試圖在穩定與成長之間取得平衡。這樣的設計，在震盪市場中值得被關注。

從數據角度觀察，它雖然被歸類在平衡型產品，但這半年的績效表現竟然領先了大多數的千億級投等債 ETF。根據資料顯示，00981T 的績效一度衝到 12% 左右，相較之下，那些老牌的投等債 ETF，像是00937B的3.06%、0679B的4%、00751B的2.71%， 同時期的表現都只有 2% 到 4% 之間，這差距真的不是普通的大。

00981T的股票部分持有的是台股市值前25大企業，權重分配上主要採市值加權，並讓高股利率的股票獲得更高的權重，以兼顧成長與收益。從產業分散角度來看，也避免集中在單一族群。透過多產業配置，可以降低系統性風險。尤其在科技股波動較大的時期，分散效果會更加明顯，整體曲線也會較平穩。

債券部分則多以BBB級投資等級公司債為主。根據歷史統計，投資等級債違約率通常低於1%。在利率相對高檔時期，殖利率水準也比過去幾年更具吸引力，這讓債券重新具備配置價值。

從資產結構來看，債券像是穩定器。當市場出現劇烈波動時，可以減緩整體資產下跌幅度。股票則負責成長，在景氣擴張時提供報酬來源。兩者搭配後，波動可能會被壓縮。

有些人會考慮自行配置，例如買一檔債券ETF搭配一檔股票ETF。這在概念上可行，但實務上會遇到再平衡問題。當股票上漲，比例自然偏高，需要手動調整，否則風險會逐漸累積。再平衡本身涉及紀律與情緒。市場上漲時減碼股票，心理上容易抗拒。市場下跌時加碼，也需要承受壓力。

透過ETF內部機制進行再平衡，某種程度上可以降低人性干擾。基金會依照既定規則調整比例，達到「高檔降低風險，低檔提高配置」的效果。長期來看，這種方式可能有助於報酬穩定。

從投資目的來看，這類產品比較適合追求穩定成長的人。尤其接近退休階段，對波動敏感度提高，單一股票配置壓力較大。透過股債搭配，心理負擔可能會相對降低。

不過，這樣的配置也不是沒有代價。在強勢多頭市場中，因為債券拖累，整體報酬可能落後純股票。這代表投資人需要接受報酬與穩定之間的取捨，而不是單純追求最大化收益。

從長期角度觀察，資產配置的核心並不是追求單一年度績效，而是維持報酬曲線的穩定性。波動降低後，投資人持有的時間拉長，複利效果才有機會發揮。

有些人可能會發現，真正影響投資成果的，不只是報酬率，而是能不能長期持有。過高的波動容易讓人中途退出，反而錯過後續回升。這也是配置的重要性所在。

市場沒有固定答案，不同工具各有優缺點。股票提供成長，債券提供穩定，混合配置則試圖在兩者之間取得平衡。適不適合，仍然取決於個人對風險與報酬的理解。

如果觀察未來市場走勢，波動可能仍會存在。利率、通膨與地緣政治，都持續影響資產價格。在這樣的環境下，多元配置的角色，可能會比過去更重要一些。

投資的本質，仍然是選擇一種自己能長期承受的方式。有些人偏好成長，有些人重視穩定。找到能讓自己在市場波動中仍然安心持有的組合，也許才是更關鍵的事情。

月配息的00940能帶來什麼？

 

近年來高股息 ETF 成為台灣投資市場的熱門商品，許多人將它們視為穩定現金流來源。然而需要注意的是，高股息 ETF 的價格波動未必比大盤指數型或全球型 ETF 低，投資人若忽略背後的篩選邏輯，容易只看到殖利率數字，卻忽視潛在風險。00940 元大臺灣價值高息 ETF 正是在這樣的市場氛圍中推出，它的設計方式與定位有別於多數高股息 ETF。

00940 是元大投信於 2024 年 3 月成立，4 月 1 日掛牌上市，追蹤「臺灣指數公司特選臺灣價值高息指數」。這檔 ETF 的成分股以 50 檔為上限，篩選母體來自市值前 300 大且流動性佳的台股，透過多層次指標挑選，並以股利率加權配置，單一成分股最高權重限制在 8%。ETF 採月配息方式，內扣總費用約 0.77%，折溢價與淨值差距通常不大，流動性穩定。

00940的選股邏核心輯是，首先必須通過市值與流動性門檻，避免小型或成交不活絡的個股。接著會進一步檢視多項財務指標，包括資產報酬率（ROA）、每股盈餘（EPS）、毛利率、負債比等，確保基本面穩健。

另一個重要條件是自由現金流收益率，這代表公司實際產生的現金能力，而非僅帳面獲利。最後才會考量現金股利率與歷年配發紀錄，將「能賺錢、願配息」的公司篩選進名單。選股條件其實相當複雜，主打融合巴菲特價值投資哲學的高股息ETF。

00940 每年有兩次調整成分股的機制。5 月份的調整主要著重於「已經公告股利」的公司，篩選殖利率最高者，概念接近「確定股息」的策略。而 11 月份的調整則更重視未來性，依據前三季 EPS 的成長趨勢與財務指標，鎖定有潛力在隔年配出高股息的公司。這兩種不同時點的策略，讓00940同時兼顧短期確定性與中期成長性。

產業結構方面，00940 以「價值＋高息」為核心，產業分布因此與市值型或其他高股息 ETF 不同。它在電腦周邊、半導體與航運等產業的比重較高，而金融、電信或民生消費的權重相對較低。這樣的分布反映出選股條件偏重自由現金流與殖利率的結果，也意味著產業集中度可能比想像中更高。

從歷史回測數據來看，追蹤指數的年化波動度約 18.25%，比台灣加權總報酬指數的 19.08% 略低，但差距不大。最大回撤則為 -26.10%，相較大盤 -31.01% 稍小，顯示「高股息」並不等於「低波動」，在市場下跌時仍可能出現顯著修正。殖利率方面，2025 年 9 月中換算年化殖利率約 4.5% 左右，搭配月配息機制，形成規律的現金流，但實際效果仍與成分股表現高度相關。

若投資人直接買進單一高殖利率個股，可能遇到景氣循環時股價與配息同步下滑。而透過00940，因其包含 50 檔不同產業公司，即使部分產業下行，仍可能由其他產業彌補。但同樣需要理解，這並不能完全消除波動，因為 ETF 本身仍可能因選入景氣循環股而受影響。

假如某人習慣用股息補貼每月生活支出，00940 提供了相對規律的現金流入。但配息來源來自企業盈餘、資本利得與收益平準金，若某年度整體盈餘下滑，實際配發金額可能與過去不同。這提醒投資人，不應單純以「月月配」視為保證穩定的金流。

綜合以上，00940 的選股規則具有特色，以自由現金流收益率與財報體質為核心，結合股利率作篩選，每年兩次調整兼顧已知股息與未來潛力，並設有單一權重上限控制。這些設計讓它在高股息 ETF 中呈現出不同於單純「看殖利率高低」的邏輯。

不過，從風險特性觀察，它的波動度仍接近大盤，並未明顯降低。產業集中與成分股變動也可能帶來額外影響。因此，00940 的定位可以理解為一種「價值型高息策略」ETF，結合現金流穩健公司與月配息機制。至於這樣的設計是否符合需求，最終仍需依投資人對波動承受度、現金流需求以及成本敏感度自行判斷。

00940上市兩年以來，整體績效表現不佳，甚至長時間都處於跌破發行價的狀態，導致其配息不如發行時所說，實際配息殖利率落差很大。這其中一個原因可能要怪其發行時間不佳，剛好遇上股市回檔的時機。其二是月月配息的機制，反而可能拖累整體績效。

009810：一檔全球藍籌的核心配置選擇

 

這幾年全球市場波動劇烈，美國升息、地緣政治緊張、科技板塊輪動，對只抓台股或美股的投資人來說，風險有時候來得太快。於是如果想輕鬆參與全球大型跨國企業，又不想天天盯盤，美股的VT會是最佳選擇。

對於不願意投入美股的人來說，台股實在沒有其他相似的選擇，大部分都是投資美國單一國家的指數，譬如00646投資標普500指數、00668投資道瓊工業指數、00662投資美國納茲達克指數。現在台股ETF也有一檔可以投資全世界的選擇－「009810 PGIM 保德信全球跨國藍籌100 ETF」。

009810 是保德信投信在 2025 年 7 月 7 日成立、16 日上市的一檔 ETF，追蹤的是「標普全球100指數」（S&P Global 100 Index）。這檔 ETF 採用完全複製法來貼近該指數表現，換句話說它的成分股就是那 100 家市值最大、營運遍佈多國的藍籌企業。美股也有一檔IOO與它追蹤同樣的指數。

關於費用方面，它的經理費率是 0.80%／年，還加上 0.20% 的保管費，共計遍近 1%，這在全球大型股票型 ETF 中還算合理。ETF 採年配息方式，配息可能來源包含收益與收益平準金。基金風險等級列為 RR4（積極型），表示波動度中高，平衡成長的定位非常清晰。

這檔ETF的特點是，第一，它全球佈局，不只是美國企業，還包括歐洲、日本，乃至部分新興市場的跨國企業。這種多區域互補配置，在某一區域表現疲弱時，其他區域可能托底，像是在第一次油價衝擊時，美國企業受影響，但日本或歐洲某些產業卻還維持成長。

第二，它聚焦的是跨國龍頭企業，例如你我天天用的蘋果、微軟等，這些公司短期營收會受到市場情緒影響，但中長期營運韌性強、品牌護城河深。

譬如在生活中，你和朋友習慣使用 iPhone，家裡用的電腦系統是微軟的Windows與 Office，毫不遲疑就訂閱雲端服務，慣用google搜尋引擎與ChatGPT。這些跨國公司不只是賣產品，還深植生活中，無形中就能理解它們穩定營收來自全球的「實用性」。

如果在金融風暴時，你投資了當地幾檔銀行股，可能因利空一起崩跌，但009810 包含的是全球金融、科技、日常消費、醫療等多種產業的藍籌股，單一產業崩跌未必連累整檔 ETF。

回到選股邏輯，009810 所追蹤的 S&P Global 100 指數是由 S&P Global 1200 指數篩選出來、以流通市值調整市值加權的前 100 檔跨國藍籌。指數成分定期調整，但整體來說，大多維持大家耳熟能詳的企業。ETF 成分股票數有 102 檔（可能因追蹤指數成分與權重調整所致），流動性通常不錯，也方便買賣。

至於目前的交易情況，可以以 2025/09/15 為例，ETF 價格約在新台幣 16.64 元，淨值約 16.61 元，折溢價非常小，月均折溢價約在 −0.34% 左右，表示市場交易價格非常接近實際淨值，是交易效率、不擔心價格偏離問題的好現象。

那麼這檔 ETF 最適合在哪個資產配置位置呢？從定位來看，它是屬於「核心型全球成長股資產」，適合想要用一檔 ETF 參與全球經濟長期成長、但又不想把資產完全押在單一市場或產業的人。波動度比全投入科技股 ETF 低，當然長期報酬可能也更穩健一些。

以投資組合來說，若你已經配置了一些固定收益或台股布局，009810 可當中長期全球股票配置的核心之一，當作台股沒有VT這類全球型ETF的替代標的。

缺點也要誠實說，首先，這檔內扣成本較高，對於極度以低成本為優先的投資人可能不如某些海外掛牌的 ETF 有優勢。其次，雖然是投資於全球市場，但成分股有8成集中在美國，歐洲佔16%，日本與新興市場只佔了不到5%，總共只投資了11個國家，比起VT投資了40幾個國家，上萬家企業來說，還是有很大一段落差。

還有一點，該指數所選的股票有一項規定，企業營收必須有30%以上是在本國以外產生，才符合全球性質。所以有些國家的大企業並沒有被收錄，譬如台積電，但是INTEL卻有在成份股裡，或許同時搭配0050或許剛好就能形成互補。

總結一下，009810 PGIM 保德信全球跨國藍籌100 ETF 是一檔標準化、全球化、核心型的股票型 ETF，讓你透過一檔商品參與全球最強跨國企業的成長。它適合資產配置裡當作全球股票核心，不需挑市場、不需頻繁調整，長期持有即可。

但若你對成本極度敏感或希望資產更偏防禦，可能還需要搭配債券型ETF或高股息ETF做平衡。如果你希望全球型ETF的成分股可以更多更分散，台股目前還沒有類似VT選股條件的ETF，還是需要透過複委託購買美股的ETF。

70% 美股 + 30% 美債，00980T 幫你一次到位

 

過去提過AOA這檔投資全球股債，且會自動執行再平衡的ETF，可以讓投資人很簡單的用一檔ETF就可執行指數化投資。最近有朋友問到，台灣是否有類似的平衡型ETF，也可以持有一檔ETF就完成股債搭配的指數化投資呢？

最近發現一檔台灣剛推出的平衡型ETF，於2025年8月15日掛牌交易，發行價10元。這檔ETF是台灣首檔平衡型ETF，雖然不是全球型的股債配置，但它有在成份股裡搭配了3成的美國中期公債，並且會在固定時間執行股債再平衡，讓投資人省去自行做再平衡的麻煩，也能更有紀律的執行資產再平衡。

這檔 00980T，正式名稱是「凱基美國 Top 股債平衡 ETF」，是台灣市場首檔結合美國核心資產、同時採用股票與債券平衡配置的 ETF。它採用的是 70：30的股債配置比例，對應的追蹤指數是「NYSE TPEx 美國 Top 股債平衡指數」，核心策略就是追蹤NYSE TPEx 美國 Top 10 N Listed 與 Treasury 3 10 Year Balanced Index。

簡單來說，就是納入美國最強勢的十大頂尖企業，搭配安全穩定的美國中期公債，做到投資資產增長與風險分散的平衡需求。

選股邏輯跟條件也蠻明確的，股票是在美股納茲達克精選市場、全球市場或資本市場裡，依市值挑出前十名的「N Listed Top 10」美國公司，主力就是集中頂尖企業，債券則挑選剩餘期間 3 10 年、美國政府發行的公債，此債券投資等級高、安全性佳，以達到穩定資產與提高配息效果。

指數本身設定固定 70% 股票與30% 債券比例，並於每個月底定期自動執行股債再平衡，以維持風險控制又兼顧報酬。這樣的篩選策略，透過強勢成長股來追求資產成長，也藉由美國中期公債提供安穩配息與防禦的基礎。

成分股調整方面，ETF 股票部分是每季（1、4、7、10 月）依指數更新，至於債券部位則是每個月底進行調整。此 ETF 設計在每年 6 月與 12 月除息，經理費每年0.8%，保管費介於0.14%至0.18%之間。

至於股票成分股的內容與權重，目前官方資料顯示的是會有 Microsoft（13.9%）、Nvidia（13.1%）、Apple（12.4%）、Amazon（8.0%）、Meta（1.8%）、Broadcom（4.6%）、Alphabet（4.1%）、Tesla（4.0%）、Netflix（2.1%）、Costco（1.9%）。這些都是各自領域的龍頭企業，像是雲端、AI、搜尋、電商、影音、行動裝置、電動車與零售等，幾乎涵蓋美國經濟的重要部門。

至於這檔 ETF 自發行以來的績效表現，因募集期至 2025 年7 月 29 日，在 8 月 15 日掛牌交易，所以目前尚未有夠多可供驗證的市場績效數據。但官網顯示的過去指數績效表現，從2017年至2025年5月底，總累積報酬是317%，勝過納茲達克指數的283%與道瓊500指數的205%。

這檔ETF的主要特色，就是它一站式的美國股債平衡配置，不用投資人自己維持比例、挑股票或債券。只要透過一檔 ETF，就能搭上美國成長與防禦雙引擎，簡化操作流程，也降低投資門檻。所有複雜的工作都由基金的指數追蹤機制完成，投資人可以簡單的長期持續買進即可。

這檔ETF的股票成分股與另一檔00757高度相似，前8大成分股是一樣的，僅有權重比例不同。可視為台股ETF 統一FANG+（00757）美股中期公債Vanguard Intermediate-Term Treasury ETF（VGIT）或元大美債7-10年（00697B）的搭配結合體，唯00697B的債券是7-10年的中期公債。

這檔ETF的優點很明顯，可以高效率配置股票與債券，且能自動執行再平衡，對於不想自己管理繁瑣細節的投資人來說相當友善。此外，配置 70% 美國股票和 30% 3-10 年期公債，在波動市能提供緩衝，也具備一定成長潛力。

以台股8月20日大跌728點為例，前一晚的美股納茲達克指數下跌了1.53%，8月20日的00757下跌1.77%，而同一天的00980T只下跌1%，此時美國公債發揮了保護效果，前一晚的VGIT是上漲了0.17%，將科技股的跌幅抵銷了部分。

但00980T與美股的AOA還是有差別。AOA的股票部位持有的是能夠涵蓋全世界的5檔美股ETF，與2檔涵蓋美國與非美國的整體債券型ETF，成分股上萬檔。而00980T的股票部位，追求的不是分散，而是美國最強勢的十大頂尖企業，以集中投資來創造超額報酬。

這種固定股債比例策略雖降低了波動風險，但可能在單邊強勢市場裡，就難以完全享受純股市的最大漲幅，導致在牛市期間可能輸給純股票型 ETF，這也是在風險與報酬之間做出的取捨。

不過依據官網的過去績效數據顯示，利用10檔強勢的頂尖股票所帶來的報酬，加上3成的美國公債帶來的穩定效果，整合長期績效是有可能贏過單純100%持有標普500指數或納茲達克指數的純股票型ETF。

簡單總結，00980T 提供一個目標清楚、相對穩健且便利的美國核心資產配置選擇。它把強勢的頂尖企業與安全的美國公債放在一起組合，內建再平衡機制，對很多投資人來說是一張「省時又有效率」的資產配置工具。只要注意固定配置的特性與市場環境影響，就可以靈活運用在核心投資策略中。

00981T：穩定收息新選擇

 

台灣很多投資人為了追求從股市領到穩定配息，常常會選擇高股息ETF，台股的受益人數排名前10大裡，有6檔就是高股息ETF，分別是00878、0056、00919、00940、00929與00713，另外2檔是20年美債的ETF 00679B與20年期投等債00937B，10檔就有8檔在追求配息。

高股息ETF的本質仍然是股票，價格會隨著市場漲跌而波動，配息同樣會受到股市表現的影響。特別是殖利率高得異常的高股息ETF，其中很大部分的配息來源其實是帳面上的資本利得。一旦成分股價格下跌，這些資本利得就會縮水，殖利率自然無法維持原本10%以上的水準，因此投資人不能只看配息數字，就忽略背後的可持續性問題。

如果你的目標是穩定領取現金流，債券應該更優先考慮。債券的特性在於固定利息收益，本質上是你把錢借給企業或政府，並依約定收取利息。這筆利息不像股票股息會因景氣或企業盈餘而大幅波動，能提供相對穩定的收入來源。對於追求安心領息的人來說，債券在可預測性與穩定性上，都優於股票類型的高股息ETF。

台股有許多債券型ETF的選擇，譬如美國國債就有00679B、00687B與00931B，投資等級公司債也有00937B、00720B、00751B與00725B等，非投資等級債有00953B、00945B、00981B與00741B等選擇。這些債券類型都可以提供不錯的配息。

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但如果把資產全都放在債券上，其實也是一種風險。債券利息大多只能抵銷通膨，最多也就比通膨多一點，頂多算是守住資產價值。問題是，這樣雖然錢不會縮水，但長期下來也很難看到明顯成長。如果想要讓資產真正往上累積，就不能完全依賴債券，還是需要把部分資金放進股票市場，透過成長性的波動，去換取長期更高的報酬。

之前介紹過美股有一檔iShares推出的AOA，是股8債2的平衡型ETF，同一家公司也還有一檔專門設計來穩定領息的股債平衡型ETF AOK，這檔的股債比例配比是3比7。這檔持有的是約60%的美國整體債券市場與約10%的國際債券市場，主打的也是穩定配息與自動再平衡。股市的部分是投資全球股票市場，但其中20%權重是在美國股市。

最近，凱基也要推出一檔相似於AOK的ETF叫「00981T 凱基雙核收息債股平衡型 ETF」，00981T是一檔債券為主，股票為輔的股債收息平衡型ETF，主打穩定收息為主，債券比例達到7成。接下來，我會詳細介紹這檔準備要開始募集的股債平衡型ETF。

這檔ETF追蹤的是臺灣指數公司 ICE雙核債股平衡指數(ICE TIP Dual-CoreBalanced Multi-Asset Index)，每個月最後日曆日會配息，因成分股主要以債券為主，風險等級只有RR3。這檔ETF的特色就是提供穩定收益，同時還搭配一些股市的成長力。

債券的部分占了7成，貢獻主要的配息收益，這7成的債券是由10年以上存續期間的全球 BBB 投資級公司債所組成。這個存續期間的長期報酬可優於其他天期，而且波動度相對可控。00981T會從全世界精選100檔BBB等級的公司債，依據其殖利率加權來分配權重。

根據官方資料顯示，統計2016/12/31至2025/731的期間數據，債券追蹤部位的指數平均票息率是7.2%。另統計2005/7/31至2025/7/31的20年長期報酬，年化報酬率可達8.9%，年化波動度只有7.8%，風險報酬比是漂亮的1.13。

股票的部分占了3成，主要是精選台股市值前25大上市公司，這些都是台股各大產業的領頭羊，具有台股63.6%權重的代表性，與0050的73.1%相去不遠。權重分配上以市值加權，並同時搭配股利率增益，讓能配發高股利的股票，在5月份調整成分股時能獲得更高一點的權重。

債券權重會採用殖利率加權，單一發行人的權重上限設定為10%，而股票則是採用自由流通市值加權，5月份調整持股時會增加股利率增益來調整權重。依據官方資料顯示，其前十大債券標的的權重都不超過1%，持有100檔的債券讓債券風險相當分散。而佔比最高的股票－台積電，其權重占比也只有19%。

這檔股債平衡型ETF會每個月執行股債再平衡，將持股比例調整回股票3成、債券7成。債券是每個月都會檢視成分債券是否符合篩選規則，股票則是在每年的5月與9月檢視是否需要更換成分股。這兩個時間可在5月追高配息，9月追股價成長。

00981T的發行價是10元，一張1萬元就可以輕鬆達成股債配置，不管是單筆購買還是定期定額扣款，配置都一樣是股3債7，而且會自動執行股債再平衡，投資人不需要常常關注股價變化。

00981T有三成資金配置在台股市值前25大的企業，藉由參與台灣股市的成長，為資產增加上行空間。它每月會做再平衡，當台股賺錢時，把部分獲利移到債券資產，而當股市下跌時，又能用債券的資金反手加碼股票。這樣的配置，讓股票和債券能相互拉抬，不僅在行情好時一起成長，也能在市場低迷時減少損失，資產穩定性與成長性都能兼顧。

00981T透過全球投資等級公司債，提供相對穩定的配息，並分散地緣政治與貿易戰帶來的風險。目前債券平均票息率約7.2%，採月月配息，讓現金流更穩定，而資產成長部分則交給台股來發揮。若想穩定領息，相對於高股息ETF，00981T會更合適。透過內建再平衡機制，投資人只需持有一檔ETF，就能完成股債配置，不必頻繁盯盤或進出市場。

自去年4月以來反彈高的AI投資新寵：00952值得關注嗎？

 

指數投資人會以追蹤大盤指數的ETF為主要的投資標的，部分投資人會想要額外投資當下流行的產業或企業，會撥出一部分資金來做單一企業或特定產業的投資，而現在最熱門的產業莫過於 AI 產業了。

AI 產業又可簡單分成應用端與硬體設備端，應用端就如同ChatGPT、微軟、與許多新出現的軟體，可以依據指令自動生成需要的文字、圖片、表格、甚至是程式內容，這些都需要大量的GPU運算能力。而硬體設備端就是生產這些GPU與伺服器，不斷的提高運算能力。

所謂的AI概念股很多，許多企業都相繼投入 AI 相關的投資與生產，如要找出一兩檔最受惠的企業來投資實屬不易。因此，這幾年 AI 相關的ETF也陸續推出，有集中投資現階段最受惠的台股 AI 供應鏈，也有投資全球 AI 發展的ETF。而在AI主題型的ETF中，有一檔之前在新聞看到，自去年4月以來反彈漲幅高、並於去年8/7台灣20%關稅公布至今累積報酬冠軍的ETF － 00952引起我的注意。

以下簡單介紹這檔投資台股的 AI 概念ETF『00952 凱基台灣 AI 50 ETF』，這一檔ETF已經推出將近一年了，有比較多績效可以參考。

凱基台灣 AI 50 ETF（00952）是台灣首檔主打 AI 產業的 ETF，2024 年 9 月 5 日掛牌，發行價 10 元，標榜追蹤 FactSet 優選 AI 50 指數，採取月配息，也有收益平準金機制。

這檔 ETF 的追蹤指數由臺灣上市櫃公司中專注 AI 的 50 檔優質股票組成，先過濾 AI 純度，再用動能、價值成長與股息等多因子篩選，最後用等權重分組配置。成分股每年調整兩次，時間訂在五月第7個交易日與十一月第19個交易日，至多替換 24 檔。

在五月換股的時候，會優先著重股利指標（80%），其次才是動能指標（10%）與價值成長指標（10%）。在十一月換股時，則改重視動能指標（45%）與價值成長指標（45%），其次才是股利指標（10%）。

其選股邏輯是，在通過流動性檢驗後，採樣母體須符合以下幾項指標：

• 品質指標：排除近 4 季股東權益報酬率(ROE)平均值最差的 5%。
• AI 產業指標：依 FactSet 的 RBICS 產業分類所列 RBICS Level 6 Sub-industry 者。
• 下行風險指標：排除下行風險指標3，由大到小排序的前 5%。
• 股利品質指標：最近一年發放現金股利，且最近 3 年中至少有 2 年發放現金股利者。

然後依據其股息殖利率、動能指標與企業價值成長指標綜合排序，選出排名前50名股票當作其成分股。成分股採分群等權重加權。依照自由流通市值由大到小排序，前 10 名為第 1 群、第 11 名-第 25 名為第 2 群、第 26 名以後為第 3 群，分別依照 4%、2%、1.2% 分配各群之個別成分股權重。

這檔 ETF 的十大持股包括台光電、緯穎、鴻海、光寶科、技嘉、廣達、緯創、英業達、聯電、和碩等，整合從IC設計、上游材料、伺服器代工、下游解決方案，中游晶圓，都是與 AI 硬體生產產業相關的公司，具有分散優勢。另一方面，經理費與保管費共約 0.435%，大致也與其他主題型 ETF 旗鼓相當。

台灣的半導體供應鏈在世界佔據不可或缺之地位，AI 供應鏈也無可取代，00952完整布局50檔台灣 AI 概念股，算是一個簡單又快速投資 AI 產業的選項。

同時也有看到新聞提到，Google重砸850億美元力拚AI，大舉擴產點燃科技鏈新動能。摩根士丹利證券點名五台廠將受惠，包含緯創、廣達、緯穎、金像電、技嘉等，其中4檔就是00952的前十大成分股，主題相關性高。

看最近半年的股價績效，特別是4月關稅股災後表現，與其他檔國內發行的 AI 概念 ETF相比，00952的績效表現相對較為突出。顯示以硬體供應鏈為主的 AI 概念 ETF，近期還是比較受惠的族群。

00952 是屬於主題型的ETF，適合在資產配置中扮演「補充」角色。如果你已有大盤型 ETF，00952 則是加上 AI 科技趨勢的攻勢佈局。這檔 ETF 風險等級列為 RR5（最高級），波動亦不可忽視，因此建議非核心型態配置，佔資產比控制在 5%~10% 較為合適。

AI 硬體端的產業短期受惠程度比較明顯，台股的 AI 相關產業概念股就可在短期間受到資金的青睞。如對投資 AI 產業有興趣，雖可透過ETF簡化選股困擾，但還是需要關注產業相關的發展與變化。無法如大盤指數型ETF，長期持有一、二十年都不理它。

總結，參考 00952 的成分股，其 AI 產業的關聯性相當高，算是相當具有代表性的一檔 AI 主題型 ETF。00952 適合對台灣 AI 產業有信心的投資人，希望在核心資產之外加入一點主動攻擊元素，但建議應該要控制資金比例，並且時常關注相關產業發展與新的趨勢。

想領配息只能靠高股息嗎？

 

許多追求穩定現金流的投資人，往往會將目光投向每月配息的金融商品，希望藉此建立被動收入。然而在近一年的市場環境中，不少人發現過去熱門的股票型高股息ETF表現似乎不如預期，反而是部分非投資等級債券 ETF 的配息率與含息報酬率表現較為穩定。

面對這樣的市場變化，投資人或許會產生疑惑，究竟該如何看待這兩種性質完全不同的資產，以及在配置上可能需要注意哪些細節。

在探討資產配置之前，或許可以先觀察近一年高股息 ETF 的表現數據。幾檔知名的月配息高股息 ETF，其年化配息殖利率出現了明顯的落差，例如 00939 的 5.22%、00929 的 4.9% 以及 00940 的 4.77%。相較之下，近一年非投資等級債 ETF 的配息表現則相對亮眼，像是 00945B 達到 7.6%、00953B 有 7.8%、00981B 甚至來到 8.9%，而 00741B 也有 6.5% 的水準。

這種配息率的差異，反映出股票市場與債券市場在特定環境下的收益特性。高股息股票的收益來源主要是企業的獲利分紅，而債券則是契約性質的利息支付。當股市進入整理期或是選股邏輯尚未發揮優勢時，配息率可能會受到股價波動與成分股調整的影響。投資人或許需要理解，股息配發並非保證穩定，其金額與頻率都有可能隨著企業經營狀況而變動。

除了單純看配息率，含息報酬率則是另一個觀察資產成長性的重要指標。以近半年的表現來看，月配息非投等債 ETF 的含息報酬率相當集中且穩定，00945B 來到 12.92%，00953B 為 12.33%，00741B 也有 11.87%，00981B 則約為 11.46%。這些數據顯示，在 2025 年下半年相對熱絡但仍帶有衰退疑慮的市場中，這類債券資產表現出不錯的韌性。

與此同時，幾檔高股息 ETF 的含息報酬率則呈現出較大的落差。其中 00939 受惠於動能因子的選股邏輯，表現最為亮眼，含息報酬率達到 13.3%，股價也從 2025 年 7 月的 13.8 元左右成長至目前的 15.15 元。這或許說明了，即便同樣是高股息主題，不同的選股策略在面對市場波動時，可能產生截然不同的最終結果，投資人考慮時不宜一概而論。

至於 00929 在 2025 年底進行了成分股的大調整，將檔數增加至 50 檔，並納入更多如台積電、聯發科等 AI 龍頭股。這項調整使其含息報酬率回升至 10.4% 的水準。這反映出 ETF 的選股機制會隨市場趨勢進行自我修復。而 00940 雖然含息報酬率約在 6.4% 至 7.5% 之間，但也逐漸擺脫掛牌初期的陰影，配息金額從每股 0.03 元逐步調升至 0.045 元，顯示出經營上的進步。

在分析債券 ETF 的優勢時，可以發現 00953B 與 00945B 的選股邏輯頗具參考價值。這兩檔 ETF 皆刻意排除信評較差的 CCC 級債券，轉而集中在 BB 與 B 級債券。這種做法在領取高債息的同時，也可能避開了單一企業違約帶來的淨值重傷風。在 2025 年下半年市場雖熱絡但仍有不確定性的環境下，這種風險管理方式或許讓投資人領息領得相對安心。

在理財的路上，設定明確的投資目標可能是最重要的一步。目標包含「時間」與「金額」兩個要素。如果您是一個準備退休的族群，追求每個月穩定的現金流以支應生活開支，那麼配息的穩定性與波動度的控制就顯得非常重要。此時，非投資等級債 ETF 提供的較高息率與相對股票較小的波動，或許是一個可以納入考慮的選項，讓退休金的使用期間更有機會延長。

資產再平衡的運作機制解析

 

在投資理財的討論中，我們常聽到「再平衡」這個詞，但它具體是如何運作的？又如何在波動的市場中保護我們的資產？透過以下的數學模型試算，我們或許能更清晰地看見這個機制的邏輯。這不僅僅是數學加減，更是一套克服人性的系統化流程。

一、設定情境與初始狀態

為了方便大家計算並理解其運作邏輯，我們先設定一個簡化的投資組合模型。假設總資金為新台幣 100 萬元，並將資產配置目標設定為 60% 的股票搭配 40% 的債券。在這個架構下，股票部位屬於成長型資產，代表如全球股市 ETF 或 S&P 500 ETF 等標的；而債券部位則作為防禦型資產，例如美國公債 ETF 或投資等級債 ETF。透過這樣具體的設定，我們能更清楚地模擬市場波動下的資產變化。

二、市場波動發生：資產比例「漂移」

假設經過一年，市場出現了明顯波動，股票市場表現亮眼上漲了 20%，但債券市場可能因為升息等因素下跌了 10%，呈現出常見的股債走勢分歧。這時若我們不採取行動，資產配置比例就會出現「漂移」。

計算下來，股票市值成長至 72 萬元，佔比拉高到約 66.7%，風險顯著增加；而債券縮水至 36 萬元，佔比降至約 33.3%，導致防禦力不足。雖然總資產成長了 8% 來到 108 萬元，但整體的投資結構已經改變，這意味著我們此刻承擔的風險，或許已經偏離了原本設定的安全屬性。

此刻，總資產成長到了 108 萬元，這當然是好事。但是，請注意風險結構的變化。原本我們只願意承受 60% 的股票波動風險，但現在股票佔比已經拉高到了將近 67%。這意味著，如果接下來股市發生崩盤，這個投資組合受傷的程度會比原本設定的更重。這就是為什麼需要進行「再平衡」。

三、執行再平衡：計算買賣金額

為了讓投資組合回到原本設定的軌道，接下來我們要執行「再平衡」，將股債比例調整回 60：40。計算的基準是使用變動後的新總資產 108 萬元：股票的目標金額設為 648,000 元（60%），而債券則是 432,000 元（40%）。

經過比對後，操作指令就相當清晰了：我們賣出 72,000 元表現強勢的股票，這其實就是「賣高」獲利了結；同時，買進 72,000 元相對便宜的債券，落實「買低」佈局。透過這套數學邏輯，我們能精準地計算出買賣金額，理性地維持資產配置的紀律。

四、深度解析：這個動作的意義

透過上述的數學試算，我們或許能觀察到幾個關鍵的投資邏輯。首先是克服「追漲殺跌」的人性弱點。在第二步的情境中，股票大漲 20%，市場氣氛通常一片看好，大眾情緒容易傾向「趕快加碼」。反之，債券下跌 10%，大家可能會覺得表現不佳而想賣出。

但再平衡機制透過紀律，引導我們做相反的事：賣掉表現好的資產，買進表現差的資產。這或許正是投資大師所說，「在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪」的具體實踐。

其次，將股票部位從 72 萬減碼到 64.8 萬，並非代表看壞後市，而是將部分紙上富貴「落袋為安」，轉移到相對安全的資產保存。這有點像是在賭桌上贏了錢，先把部分籌碼收進口袋。同時，透過買進債券將防禦資產比例拉回 40%，能讓我們恢復風險控管。萬一隔年股市發生大跌，手中擁有足夠的緩衝部位，投資組合的跌幅有可能會比不做再平衡來得小。

最後，這個過程完全不需要預測明年股票會漲還是跌。我們單純根據數學規則，將偏離的軌道修正回來。這種機械化的操作，或許能幫助我們在充滿雜訊的市場中，保持內心的平靜。我們不需要當預言家，只需要當一個有紀律的執行者。

五、常見問題：多久做一次再平衡？

理解了原理後，許多投資人會問：「那我該多久執行一次？」實務上，常見的策略有兩種：

1.時間策略（Time-based）： 固定時間執行，例如每半年或每年檢視一次。這也是最適合一般投資人的方式，譬如選在生日或跨年時進行，容易記憶且執行壓力小。

2.門檻策略（Threshold-based）： 設定一個偏離容忍值，例如 ±5%。當股票比例從 60% 跑到 65%（觸發門檻）時，就執行再平衡。這種方式對市場變動的反應較即時，但交易頻率可能會變高，導致交易成本增加。

從這個簡單的數學範例中，我們可以看到，資產配置並不是將錢投入後就置之不理。透過定期的「再平衡」，我們其實是在不斷地執行「低買高賣」的循環。

這套邏輯看似簡單，甚至有些違反直覺（賣掉強勢股），但長遠來看，它或許是保護資產、降低波動，並確保我們能長期留在市場上的重要護城河。在投資的路上，紀律往往比預測更重要，而數學，就是我們維持紀律最好的朋友。

在盤整市場中尋找高價值的選擇

 

投資市場總是充滿著各種不確定性，尤其當大盤進入盤整期間，投資人的心情難免會隨著指數上下起伏，感到無所適從。然而，若我們將觀察的時間軸拉長來看，股票市場長期向上的趨勢，似乎是唯一可以確定的事實。在這樣的市場環境下，價值投資的核心觀念或許正是此刻最需要的指引。

所謂的價值投資，其精髓在於「用低價格買進高價值標的」。這聽起來簡單，但在實際操作上卻充滿挑戰。特別是在市場震盪整理的階段，許多優質企業的股價可能因為市場氣氛而被低估，這反而提供了長線佈局的良機。許多市場觀察家認為，此時佈局市值型ETF，應該是市場盤整期的最佳解決方案之一。

這類型的投資工具，不僅能夠跟隨大盤的長期成長趨勢，更能在市場震盪時提供相對穩定的支撐。而在目前眾多市值型ETF的選擇中，今年初才上市的009803（保德信市值動能50），似乎展現出了相當獨特的選股邏輯與績效表現，值得投資人深入探討。

從實際的績效數據來看，這檔ETF的表現也確實相當亮眼。根據市場公開的統計資料顯示，自從掛牌上市截至10月31日為止，它繳出了33.4%的含息報酬率。這樣的數字，在同類型的市值型產品中，應該算是相當具有競爭力的成績，也顯示出其選股策略在近期的市場環境中，可能發揮了不錯的效果。

這檔ETF的選股策略相當明確，主要聚焦於「選強市值」、「強獲利」、「高動能」以及「大成長」等關鍵因子。它不單單只是挑選市值大的企業，而是更進一步透過多因子的篩選機制，找出那些具備實質獲利能力，且股價動能強勁的公司。這樣的策略，試圖在追求成長的同時，也能兼顧企業的基本面品質。

除了資本利得的成長潛力之外，對於許多喜愛領息的台灣投資人來說，配息表現通常也是考量的重點之一。根據009803本次配息的資訊推估，12/1公告配息0.22，以12/1收盤價計算預估年化配息率7.04%。在市值型ETF普遍配息率較低的情況下，這樣的配息水準或許能滿足部分投資人對於現金流的需求。

然而，投資ETF不能只看配息率的高低，填息的能力或許才是獲利的關鍵。高配息率若無法順利填息，終究只是將左手的錢換到右手而已，對於總資產的累積並沒有實質幫助。值得注意的是，觀察009803前一次的配息紀錄，填息天數僅花了5天。

能夠在短短一週內完成填息，或許代表著市場資金對於這檔ETF的信心相當足夠，以及其成分股在配息後修復價格的能力相當強勁。這種「快填息」的特性，對於希望將股息再投入以創造複利效果的投資人來說，無疑是一個相當具有吸引力的優勢。

我們若將視角轉向市場上其他的相似標的，透過橫向對比，或許能更清楚地看見各檔產品的差異。首先以00905為例，其年化配息率約為5.97%，上一次的填息天數為8天。雖然表現也相當不錯，但在配息率與填息速度上，數據顯示似乎稍稍落後於009803一些。

這顯示出在同類型的選擇中，投資人可能有更具效率的選項。接著再來看看另一檔受歡迎的00922，其年化配息率為5.96%，與00905相去不遠。但是，觀察其上一次的填息天數，竟然長達108天。對於希望資金運用效率較高的投資人來說，這可能是一個需要考量的因素。

需要等待超過三個月才能完成填息，或許在資金周轉與心理感受上會造成一些壓力。畢竟，長時間的貼息狀態，容易讓投資人對持有的信心產生動搖。相較之下，能夠快速填息的標的，似乎更能讓投資人安心持有，並專注於長期的資產增值。

此外，市場上還有009802這檔標的，其年化配息率約為3.93%，上一次填息則花了22天。相較於前述幾檔ETF，無論是在配息率的吸引力，或是填息的效率上，表現似乎都相對平淡了一些。這也再次突顯出，挑選具備強勢動能因子的產品，可能在當前的市場中較具優勢。

當然，不得不提的還有台灣最具代表性的市值型ETF 0050。雖然它是許多人的核心持股，但其年化配息率約為2.79%，上一次填息天數為11天。以純粹的市值成長來看，0050當然有其不可撼動的地位，但若投資人希望在成長之餘能兼顧較高的股息收益，傳統的市值型ETF或許不一定是唯一的選擇。

回過頭來審視009803的特色，關鍵可能在於它將「動能」與「成長」這兩個因子納入考量。在市場處於多頭趨勢時，高動能的股票往往能展現出更強的爆發力，帶動淨值快速上漲。而當市場進入盤整時，具備實質獲利支撐的強市值企業，則可能提供較佳的防禦力。

這種攻守兼備的特性，或許正是它能在掛牌後繳出33.4%含息報酬率的重要原因。對於投資人而言，這類型的產品提供了一種新的思考方向：市值型投資不一定只能被動追蹤大盤市值，透過因子的優化，似乎有機會創造出超越大盤的超額報酬。

價值投資的核心觀念，在於用合理的價格買進高價值的標的。在市場盤整期間，許多優質股票的價格可能會因為市場情緒而被低估，這時候往往是佈局市值型ETF的最佳解方。因為在盤整過後，當市場回歸基本面，具備高市值與高動能特性的投資組合，往往有機會率先反應。

對於想要實踐長期紀律投資的人來說，理解ETF背後的選股邏輯至關重要。009803透過鎖定「動能」與「成長」因子，試圖解決傳統市值型ETF可能納入成長停滯股的問題。這樣的設計，或許更適合希望在承受適度波動的同時，追求優於大盤報酬率的積極型投資人。

當然，任何投資策略都有其週期性，動能策略在趨勢明顯時表現通常較佳，但在市場方向不明時也可能面臨挑戰。因此，投資人在配置資產時，仍建議要評估自身的風險承受度。或許可以考慮透過定期定額的方式，分散進場成本，降低單一時間點投入的風險。

想月領息？這檔比高股息更穩更強

 

很多人最近在討論月配息ETF的表現，尤其是在股市接近2萬7千點的階段，投資人對波動越來越敏感。這段時間裡，00981T開始被注意到。明明是一檔以全球投資等級債為主的ETF，卻在過去一個月的漲跌幅中，表現意外地比幾檔知名的月配息高股息ETF還要亮眼，引起投資人的注意。

如果單看一個月的數據，可以發現00981T漲了1.77%，比00940的1.17%與00939的1.21%更高，也比00929的下跌0.27%穩定得多。看到這些變化，有些投資人難免好奇，為什麼一檔主打全球投資等級債的ETF，竟然可以在股市情緒偏高的時間，守住自己的節奏，甚至交出更好的短期成績。

回到這檔ETF的結構，00981T的成分相當明確，七成配置在全球投資等級公司債，三成放在台股市值前25大的企業。這樣的搭配形成了股債平衡的概念，債券提供穩定的票息來源，股票則補上成長與報酬的變化性。

雖然00981T剛上市不久，還沒有配息紀錄，但目前看到官方宣告的平均票息率約在百分之七以上，對追求月月領息的人來說，確實具備吸引力。

更有趣的是，其中三成台股的成分其實與0050高度重疊，代表性超過九成。簡單來說，這三成的股票持股很像是濃縮版的0050，也就是台灣市值最大、最具代表性的公司。過去一個月，如果只看這三成的台股股票報酬，也已經勝過幾檔熱門的月配息高股息ETF，讓人再次意識到市值型選股邏輯的穩定力量。

這讓投資人開始思考，在高點的市場環境中，是不是仍然要把資金集中在股票型的高股息ETF，還是轉向以債券為主的平衡型ETF，讓報酬與波動取得不同的組合。尤其在市場討論高股息ETF的配息減少、評價偏高、不少股價甚至落後大盤的時候，風險意識開始重新回到投資人的心中。

最近投資圈也提到一件事，就是海外債券的配息被視為海外所得，有相對高的免稅額，在最近補充保費的討論沸沸揚揚時，有些投資人開始想辦法找出更有效率的方式領息。全球債的性質讓00981T在稅務面上，似乎也意外多出一個吸引人的亮點。

不過，持有債券也不是沒有風險。當市場遇到升息或降息循環時，債券價格的波動會很直接地反映在淨值上，所以00981T相較於純股票ETF，風險來源不太相同。另外，如果台股進入中小型股領漲的階段，00981T的三成股票持有的是市值最大的前25檔，難免會錯過當時的股市表現。

對一些原本就持有高股息ETF的投資人來說，這會是一個不小的思考點。過去一年高股息ETF儘管配息亮眼，但很多股價並沒有明顯上漲，有些甚至比年初還低。如果市場再度進入盤整，穩定性會成為更多人考量的重點。股市越高，投資人就越容易對波動感到焦慮，而這時候股債搭配的商品往往會再次浮上檯面。

00981T作為一檔月配息的平衡型ETF，對習慣每月領息的族群來說，確實提供了另一種選擇。不依賴純股票，也不完全受到債券價格影響，而是透過七三比例取得更穩定的波動與較平穩的報酬曲線。雖然目前還沒開始配息，短線就能看到債券與大型權值股的組合，在市場震盪時展現不同的韌性。

當然，任何ETF都有它最適合的使用情境，也有適合的投資人。00981T比較像是為了在高點市場尋求更穩定配息的人提供的選項，也適合原本就重視波動控制的投資人。如果想追求強力成長，或是期待每年有明顯資本利得的族群，可能會更偏好股票占比高的ETF。

綜合來看，00981T的近期表現算是給市場一個有趣的提醒，並不是只有股票型ETF才能在短期亮眼，股債組合在某些市場環境下也會跑得比一般想像中的更快。尤其是在股市高點的區間，穩定與分散的重要性往往會重新被拉回投資人的視野之中。

未來這檔ETF的配息狀況、票息分配以及市場利率變化，都會是觀察的重點。對那些習慣月月領息，又希望避免高股息ETF波動的人來說，00981T或許會是一個值得列入比較清單的選項。而對追求更全面配置的人來說，它也提供了一個將台股與全球債券放在同一檔ETF中的方式，讓整體管理更簡單，也減少需要頻繁調整比例的負擔。

整體來看，00981T的近期討論度不是偶然，而是市場在高點時，開始再次尋找更能平衡報酬與風險的產品。投資人或許可以從中得到新的思考，不一定要在股票與債券之間選邊站，有時候合適的搭配組合，反而能帶來更安心又更持久的投資體驗。

為何全台各地的房價都變這麼高？

 

過去十幾年來，房價上漲的原因多怪罪於建商與投資客的炒作。確實低房貸利率與寬限期讓投資客可以用很低的成本來炒高房價。房屋高頻率的快速轉手，每次轉手都要加價賺一筆，讓房價快速的上漲。

除了投資客頻繁買賣房子拉高房價之外，還有其他因素也讓全台灣的房價大幅上漲。

第一個是疫情期間的原物料大幅上漲，特別是鋼材，連裝潢的價格也是大幅增加，報價只有2個禮拜的效期，一個月後，報價可能又會增加10%～20%。不過原物料價格在疫情解豐後，已回跌一些，不再頻繁調漲價格。

另一個因素是政府的安全法規，新建的8樓以上建築物必須設置兩座逃生梯，11樓以上建物須設置排煙室，2018年後的建案，雨遮也不再計入房屋坪數，再加上2支甚至3支的電梯空間，讓公設比至少占30%以上。高公設比雖不會讓單坪價格提高，但會讓房屋總價拉高

另一個主因是缺工，缺工導致工人價格大幅上漲，而且建築速度也變慢。原本一棟大樓需要2.5年可以蓋完，因為缺工導致建築時間拉長到3年半甚至4年，則建商因貸款需要繳利息的時間與金額也就變更高了。

建商蓋房子，需要有工人與建材，在工班與建材價格都比以前大幅上漲後，電梯大樓的一坪建築成本從10萬至15萬，上漲到超過20萬。再加上跟銀行貸款的利息成本，土地購買成本，要繳給政府的稅金，還有公司要賺的利潤（通常由成本往上加20%），就是建商會設定的售價。

所以土地成本較高的地方，房屋每坪平均單價也會很高。譬如台北市新建案每坪幾乎都超過100萬，新北市的板橋也超過100萬，中和、新店80萬以上，即使較偏僻一點的五股、泰山，甚至是三峽，每坪也都站上60萬。

希望房市大跌，可以回到過去一坪20～40萬的人可能要失望了，因為建築成本已經來到這麼高，加上不斷上漲的土地成本，新北市鬧區的新建案每坪60萬起跳可能會是常態，舊房子比較有可能撿到低於市價的房子，但不要期望房價會跌掉一半。

過去很多建商喜歡賣預售屋，先收錢再蓋房子。但過去幾年因為成本提高很快，工期又變長，建商本來預期一坪成本40萬，一坪賣50萬就可以賺錢，但常常蓋好後，成本已經拉高到超過50萬了，讓不少建商結案後是賠錢的，以致現在有不少建商寧願先蓋好在賣。

習慣新買土地來蓋房子的建商，這幾年很容易沒賺到錢，只有土地已經持有很久，土地成本很便宜的建商，才比較有獲利空間。近幾年政府的法規修改與升息，也讓建商的獲利空間進一度被壓縮。

現在除了房屋總價太高，讓很多剛性需求的買家無法買房，或是只能忍受空間很小的房子。銀行的房屋貸款限令，也讓很多人無法有足夠的貸款買房，近期的房市陷入低交易量時刻，財務能力夠的人，可以趁這個時候好好物色物件。

00952憑什麼打贏半導體群雄

 

最近心血來潮，查一下前幾個月介紹過的00952最近績效表現如何，有一件滿特別的發現。自四月關稅戰低檔至今，00952的漲幅竟然贏過許多半導體類型的ETF，而00952的成分股裡竟還沒有台積電，到底是怎麼辦到的。

台灣投資人這兩年應該都能感受到，AI不是只是一陣話題，而是一路延伸到產業供應鏈的實質需求。從伺服器、散熱、IC設計到組裝代工，每一段環節都有人在受惠。00952就是在這樣的背景下受到關注，它不是單純買大公司，而是從AI的上游材料、中游製程、到下游伺服器整機，直接把整條AI供應鏈納入選股邏輯。

00952採用「AI供應鏈全景式選股」，意思是它會挑出在AI產品、AI算力、AI伺服器應用中佔有關鍵地位的公司。它的成分不是只看市值大小，而是看企業在AI生態系的位置與供應鏈角色。因此，我們會看到像緯穎、廣達、緯創、台光電、光寶科這些在AI伺服器與高速傳輸領域扮演要角的企業得到較高權重。這種選股邏輯比較像是「誰在AI浪潮中拿得到訂單」而不是誰市值最大。

今年4月關稅戰引發市場大幅震盪，許多科技股從低點回升，但漲幅差距拉開非常快。從4月低點到現在，00952的漲幅超過70%。如果拿同樣是以半導體或AI為主題的ETF相比，00891上漲約43%，00892上漲67%，00941約52%，00904約55%，00913約51%，00947上漲68%。可以看到，00952的表現幾乎站到同族群的最前面。

這半年多的績效差異，可能與成分股的持股配置與權重調整有關。多數人會直覺認為台積電是大盤的領頭羊，誰持有越多台積電，誰的績效會越亮眼。但這一波並不是典型的「大型權值股推動行情」。

00952當中沒有台積電，卻跑贏其他含台積電30%的ETF，就是一個很明顯的例子。而00947同樣沒有台積電，漲幅也接近00952，顯示這波上漲可能主要是由市值相對較小、與AI出貨最直接的企業所帶動。

另一個例子是00891與00892。兩者選股標的都在半導體產業，但00891多數採市值加權，所以大型企業占比較高。而00892採「不完全依市值」的權重編制，使得中型與成長動能較強的公司納入比重較高。因此00892的漲幅領先00891，也呼應了這段期間「不是市值越大就越會漲」的市場現象。

總結來說，這並不是所有人習慣的行情。過去市值大的龍頭很常決定ETF的整體方向，但這半年市場關注的是「供應鏈中實際出貨與接單比較有成長空間的企業」。也就是說，動能來自那些正在被生成式AI需求推動的公司，而不是只是受惠市場情緒的公司。

從各檔ETF的選股邏輯差異來看，00952這一次之所以能站到最亮眼的位置，可能不是因為它「押對大公司」，而是選到了「正處在AI供應鏈訂單加速段」的企業。在市場資金偏好成長與明確需求時，這類持股結構就會被快速拉動。

回頭看這段行情，它提醒投資人一件事，不是所有科技ETF都一樣。即使同樣都叫做半導體或AI，每一檔ETF背後的「選股哲學」與「權重分配」才是影響報酬差異的核心。投資人不見得要選最複雜的策略，但需要知道自己買的ETF到底在押哪一段供應鏈，風險和機會在哪裡。

而長期來看，市場的焦點可能會在不同階段切換。有時候是龍頭帶動，有時候是中型成長股領漲，有時候景氣循環股轉強。因此更重要的是理解ETF的成分結構，每一檔ETF的背後都有它的邏輯，而不是只看名稱。

明明懂那麼多，為什麼還是賠錢？

 

我常常聽到有人問：「為什麼我學了那麼多投資技巧，最後還是賠錢？」這問題我也曾經問過自己無數次。2007年，我第一次踏入股市，靠著雜誌推薦隨便買股，第一次交易就賺錢，那時我真的以為自己找到致富捷徑。

我甚至寫下一個「12年三千萬退休計畫」，打算以150萬本金開始，每年投入30萬，年報酬率抓20%。在那個滿懷信心的年紀，我真心相信，只要學會技術分析與財報判讀，財富自由只是時間問題。

但現實狠狠地教了我一課。2008年金融海嘯，我的帳面資產在短短幾個月內蒸發超過六成。那一年，我不是在學投資，而是在交學費。十年間，我花了數萬元參加課程、買書、訂雜誌，結果卻越學越迷惘。回頭看，那些看似專業的指標與模型，不過是我在市場風浪中緊抓的浮木。真正讓人沉沒的，不是技巧不夠，而是方向錯了。

起初，我以為問題出在方法。我學K線、學KD、看MACD，每天盯盤，幻想能精準抓到轉折點。後來我又投入基本面分析，研究財報、看EPS、估本益比，認為只要挑對公司就能安穩獲利。

可惜現實總是打臉。技術指標永遠來自過去，基本面數據也只是舊資料。老闆自己都不一定能預測公司未來，我們怎麼可能？更殘酷的是，就算方法正確，只要人性失控，一切都會崩盤。

那場金融海嘯讓我徹底明白，人性才是投資最大的敵人。當市場崩跌，我不願認賠，死撐著「之後會漲回來」的幻想。結果越凹越深，最終虧損六成。等我好不容易賣掉持股，市場卻開始反彈，我又怕得不敢進場，一錯再錯。

那段時間，我的心情就像被市場擺弄的木偶，貪婪與恐懼輪流操控著我的決定。那一刻我終於懂了，再多技巧都無法抵抗人性。人性讓我們想快速致富，也讓我們在恐懼中錯過機會。

市場不是戰場，而是鏡子，照出我們的貪心、自負與焦慮。真正成熟的投資者，不是掌握最多技巧的人，而是能在波動中保持冷靜的人。那幾年的慘痛經驗，逼我重新思考：也許問題不是「怎麼賺更多」，而是「為什麼要這樣賺」。

我曾經沉迷於追求高報酬率，以為只要年化20%就能快速退休。後來才發現，真正能讓財富累積的，不是報酬率，而是本金與時間。我把這個順序重新排了一遍：本金 > 時間 > 報酬率。

這順序改變了我的人生。追高報酬需要承擔極高風險，也要投入大量時間去研究市場，這條路不僅耗神，更容易讓人誤入歧途。相反地，如果能專注在提高收入與持續投入，財富會更穩定地增長。

我舉個簡單例子。假設月薪三萬，每月存一萬五；若願意花一萬去進修，讓薪水變成五萬，那等於創造了每月兩萬的額外現金流，報酬率高達一百多趴，而且是可持續的。這才是真正的「穩定複利」。當本金變大，即使報酬率不高，時間也會讓成果滾出雪球。

後來，我也重新檢視那些被神話的理財觀念。像是近年盛行的FIRE運動，主張財務獨立、提早退休。理論上只要靠投資報酬與4%提領法則，就能不工作過一輩子。但我看過太多人誤解這套模式。

台灣的社會結構和文化，與歐美完全不同。許多人不是想「自由」，而是想「逃離工作」。但若沒有找到真正想做的事，退休反而只是一種空虛。

更何況，4%法則是根據美國長期股市數據推算出來的，未必完全適用於台灣股市。若退休後碰上熊市，本金縮水速度會超乎想像。再者，華人家庭普遍「上有老、下有小」，責任比西方社會更重。要實踐FIRE，除非財務實力雄厚，否則往往只是理想化的口號。

我後來體會到，所謂的財務自由，不一定要提早退休，而是能「自由地選擇工作」。能夠不為錢妥協，能夠選擇有意義的事去做，這才是真正的自由。與其拼命追逐報酬率，不如先讓自己有穩定的收入結構、有餘裕去面對生活風險。

在放棄了十年無效的短線操作後，我終於找到一種看似無聊、卻最有效的投資方法「被動式的指數化投資」。定期定額買入全球或美國市場的ETF，不用盯盤、不用猜趨勢，只要長期持有，就能分享市場成長的果實。根據歷史統計，長期持有全球市場ETF的年化報酬約7%到10%，聽起來不高，但這報酬是真實、可持續、可複製的。

這種方法的美妙之處在於，它讓我不再焦慮。投資不該成為生活的重心，而是生活的一部分。當我不再每天盯著股價漲跌，我反而有更多時間去學習、工作、陪家人。市場的波動依舊存在，但我學會了讓「時間」替我賺錢，而不是和市場硬碰硬。

回首這段投資旅程，我發現投資其實分成兩條路。一條是追逐刺激的短線交易，另一條是看似平淡的長期投資。前者讓你用時間換錢，後者讓你用錢換時間。短線投資者每天被市場情緒牽著走，永遠無法安心；長期投資者則讓資金自動運作，自己回歸生活的節奏。

當你下一次打開交易軟體前，不妨問自己一個問題：你的投資，是為了讓你的人生更自由，還是讓你被市場綁架？真正的財務自由，不是帳面上的數字，而是你能決定如何使用自己的時間。經歷十年學費，我終於明白，投資的終點不是賺更多錢，而是活得更從容。

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