月配息的00940能帶來什麼？

 

近年來高股息 ETF 成為台灣投資市場的熱門商品，許多人將它們視為穩定現金流來源。然而需要注意的是，高股息 ETF 的價格波動未必比大盤指數型或全球型 ETF 低，投資人若忽略背後的篩選邏輯，容易只看到殖利率數字，卻忽視潛在風險。00940 元大臺灣價值高息 ETF 正是在這樣的市場氛圍中推出，它的設計方式與定位有別於多數高股息 ETF。

00940 是元大投信於 2024 年 3 月成立，4 月 1 日掛牌上市，追蹤「臺灣指數公司特選臺灣價值高息指數」。這檔 ETF 的成分股以 50 檔為上限，篩選母體來自市值前 300 大且流動性佳的台股，透過多層次指標挑選，並以股利率加權配置，單一成分股最高權重限制在 8%。ETF 採月配息方式，內扣總費用約 0.77%，折溢價與淨值差距通常不大，流動性穩定。

00940的選股邏核心輯是，首先必須通過市值與流動性門檻，避免小型或成交不活絡的個股。接著會進一步檢視多項財務指標，包括資產報酬率（ROA）、每股盈餘（EPS）、毛利率、負債比等，確保基本面穩健。

另一個重要條件是自由現金流收益率，這代表公司實際產生的現金能力，而非僅帳面獲利。最後才會考量現金股利率與歷年配發紀錄，將「能賺錢、願配息」的公司篩選進名單。選股條件其實相當複雜，主打融合巴菲特價值投資哲學的高股息ETF。

00940 每年有兩次調整成分股的機制。5 月份的調整主要著重於「已經公告股利」的公司，篩選殖利率最高者，概念接近「確定股息」的策略。而 11 月份的調整則更重視未來性，依據前三季 EPS 的成長趨勢與財務指標，鎖定有潛力在隔年配出高股息的公司。這兩種不同時點的策略，讓00940同時兼顧短期確定性與中期成長性。

產業結構方面，00940 以「價值＋高息」為核心，產業分布因此與市值型或其他高股息 ETF 不同。它在電腦周邊、半導體與航運等產業的比重較高，而金融、電信或民生消費的權重相對較低。這樣的分布反映出選股條件偏重自由現金流與殖利率的結果，也意味著產業集中度可能比想像中更高。

從歷史回測數據來看，追蹤指數的年化波動度約 18.25%，比台灣加權總報酬指數的 19.08% 略低，但差距不大。最大回撤則為 -26.10%，相較大盤 -31.01% 稍小，顯示「高股息」並不等於「低波動」，在市場下跌時仍可能出現顯著修正。殖利率方面，2025 年 9 月中換算年化殖利率約 4.5% 左右，搭配月配息機制，形成規律的現金流，但實際效果仍與成分股表現高度相關。

若投資人直接買進單一高殖利率個股，可能遇到景氣循環時股價與配息同步下滑。而透過00940，因其包含 50 檔不同產業公司，即使部分產業下行，仍可能由其他產業彌補。但同樣需要理解，這並不能完全消除波動，因為 ETF 本身仍可能因選入景氣循環股而受影響。

假如某人習慣用股息補貼每月生活支出，00940 提供了相對規律的現金流入。但配息來源來自企業盈餘、資本利得與收益平準金，若某年度整體盈餘下滑，實際配發金額可能與過去不同。這提醒投資人，不應單純以「月月配」視為保證穩定的金流。

綜合以上，00940 的選股規則具有特色，以自由現金流收益率與財報體質為核心，結合股利率作篩選，每年兩次調整兼顧已知股息與未來潛力，並設有單一權重上限控制。這些設計讓它在高股息 ETF 中呈現出不同於單純「看殖利率高低」的邏輯。

不過，從風險特性觀察，它的波動度仍接近大盤，並未明顯降低。產業集中與成分股變動也可能帶來額外影響。因此，00940 的定位可以理解為一種「價值型高息策略」ETF，結合現金流穩健公司與月配息機制。至於這樣的設計是否符合需求，最終仍需依投資人對波動承受度、現金流需求以及成本敏感度自行判斷。

00940上市兩年以來，整體績效表現不佳，甚至長時間都處於跌破發行價的狀態，導致其配息不如發行時所說，實際配息殖利率落差很大。這其中一個原因可能要怪其發行時間不佳，剛好遇上股市回檔的時機。其二是月月配息的機制，反而可能拖累整體績效。

009810：一檔全球藍籌的核心配置選擇

 

這幾年全球市場波動劇烈，美國升息、地緣政治緊張、科技板塊輪動，對只抓台股或美股的投資人來說，風險有時候來得太快。於是如果想輕鬆參與全球大型跨國企業，又不想天天盯盤，美股的VT會是最佳選擇。

對於不願意投入美股的人來說，台股實在沒有其他相似的選擇，大部分都是投資美國單一國家的指數，譬如00646投資標普500指數、00668投資道瓊工業指數、00662投資美國納茲達克指數。現在台股ETF也有一檔可以投資全世界的選擇－「009810 PGIM 保德信全球跨國藍籌100 ETF」。

009810 是保德信投信在 2025 年 7 月 7 日成立、16 日上市的一檔 ETF，追蹤的是「標普全球100指數」（S&P Global 100 Index）。這檔 ETF 採用完全複製法來貼近該指數表現，換句話說它的成分股就是那 100 家市值最大、營運遍佈多國的藍籌企業。美股也有一檔IOO與它追蹤同樣的指數。

關於費用方面，它的經理費率是 0.80%／年，還加上 0.20% 的保管費，共計遍近 1%，這在全球大型股票型 ETF 中還算合理。ETF 採年配息方式，配息可能來源包含收益與收益平準金。基金風險等級列為 RR4（積極型），表示波動度中高，平衡成長的定位非常清晰。

這檔ETF的特點是，第一，它全球佈局，不只是美國企業，還包括歐洲、日本，乃至部分新興市場的跨國企業。這種多區域互補配置，在某一區域表現疲弱時，其他區域可能托底，像是在第一次油價衝擊時，美國企業受影響，但日本或歐洲某些產業卻還維持成長。

第二，它聚焦的是跨國龍頭企業，例如你我天天用的蘋果、微軟等，這些公司短期營收會受到市場情緒影響，但中長期營運韌性強、品牌護城河深。

譬如在生活中，你和朋友習慣使用 iPhone，家裡用的電腦系統是微軟的Windows與 Office，毫不遲疑就訂閱雲端服務，慣用google搜尋引擎與ChatGPT。這些跨國公司不只是賣產品，還深植生活中，無形中就能理解它們穩定營收來自全球的「實用性」。

如果在金融風暴時，你投資了當地幾檔銀行股，可能因利空一起崩跌，但009810 包含的是全球金融、科技、日常消費、醫療等多種產業的藍籌股，單一產業崩跌未必連累整檔 ETF。

回到選股邏輯，009810 所追蹤的 S&P Global 100 指數是由 S&P Global 1200 指數篩選出來、以流通市值調整市值加權的前 100 檔跨國藍籌。指數成分定期調整，但整體來說，大多維持大家耳熟能詳的企業。ETF 成分股票數有 102 檔（可能因追蹤指數成分與權重調整所致），流動性通常不錯，也方便買賣。

至於目前的交易情況，可以以 2025/09/15 為例，ETF 價格約在新台幣 16.64 元，淨值約 16.61 元，折溢價非常小，月均折溢價約在 −0.34% 左右，表示市場交易價格非常接近實際淨值，是交易效率、不擔心價格偏離問題的好現象。

那麼這檔 ETF 最適合在哪個資產配置位置呢？從定位來看，它是屬於「核心型全球成長股資產」，適合想要用一檔 ETF 參與全球經濟長期成長、但又不想把資產完全押在單一市場或產業的人。波動度比全投入科技股 ETF 低，當然長期報酬可能也更穩健一些。

以投資組合來說，若你已經配置了一些固定收益或台股布局，009810 可當中長期全球股票配置的核心之一，當作台股沒有VT這類全球型ETF的替代標的。

缺點也要誠實說，首先，這檔內扣成本較高，對於極度以低成本為優先的投資人可能不如某些海外掛牌的 ETF 有優勢。其次，雖然是投資於全球市場，但成分股有8成集中在美國，歐洲佔16%，日本與新興市場只佔了不到5%，總共只投資了11個國家，比起VT投資了40幾個國家，上萬家企業來說，還是有很大一段落差。

還有一點，該指數所選的股票有一項規定，企業營收必須有30%以上是在本國以外產生，才符合全球性質。所以有些國家的大企業並沒有被收錄，譬如台積電，但是INTEL卻有在成份股裡，或許同時搭配0050或許剛好就能形成互補。

總結一下，009810 PGIM 保德信全球跨國藍籌100 ETF 是一檔標準化、全球化、核心型的股票型 ETF，讓你透過一檔商品參與全球最強跨國企業的成長。它適合資產配置裡當作全球股票核心，不需挑市場、不需頻繁調整，長期持有即可。

但若你對成本極度敏感或希望資產更偏防禦，可能還需要搭配債券型ETF或高股息ETF做平衡。如果你希望全球型ETF的成分股可以更多更分散，台股目前還沒有類似VT選股條件的ETF，還是需要透過複委託購買美股的ETF。

70% 美股 + 30% 美債，00980T 幫你一次到位

 

過去提過AOA這檔投資全球股債，且會自動執行再平衡的ETF，可以讓投資人很簡單的用一檔ETF就可執行指數化投資。最近有朋友問到，台灣是否有類似的平衡型ETF，也可以持有一檔ETF就完成股債搭配的指數化投資呢？

最近發現一檔台灣剛推出的平衡型ETF，於2025年8月15日掛牌交易，發行價10元。這檔ETF是台灣首檔平衡型ETF，雖然不是全球型的股債配置，但它有在成份股裡搭配了3成的美國中期公債，並且會在固定時間執行股債再平衡，讓投資人省去自行做再平衡的麻煩，也能更有紀律的執行資產再平衡。

這檔 00980T，正式名稱是「凱基美國 Top 股債平衡 ETF」，是台灣市場首檔結合美國核心資產、同時採用股票與債券平衡配置的 ETF。它採用的是 70：30的股債配置比例，對應的追蹤指數是「NYSE TPEx 美國 Top 股債平衡指數」，核心策略就是追蹤NYSE TPEx 美國 Top 10 N Listed 與 Treasury 3 10 Year Balanced Index。

簡單來說，就是納入美國最強勢的十大頂尖企業，搭配安全穩定的美國中期公債，做到投資資產增長與風險分散的平衡需求。

選股邏輯跟條件也蠻明確的，股票是在美股納茲達克精選市場、全球市場或資本市場裡，依市值挑出前十名的「N Listed Top 10」美國公司，主力就是集中頂尖企業，債券則挑選剩餘期間 3 10 年、美國政府發行的公債，此債券投資等級高、安全性佳，以達到穩定資產與提高配息效果。

指數本身設定固定 70% 股票與30% 債券比例，並於每個月底定期自動執行股債再平衡，以維持風險控制又兼顧報酬。這樣的篩選策略，透過強勢成長股來追求資產成長，也藉由美國中期公債提供安穩配息與防禦的基礎。

成分股調整方面，ETF 股票部分是每季（1、4、7、10 月）依指數更新，至於債券部位則是每個月底進行調整。此 ETF 設計在每年 6 月與 12 月除息，經理費每年0.8%，保管費介於0.14%至0.18%之間。

至於股票成分股的內容與權重，目前官方資料顯示的是會有 Microsoft（13.9%）、Nvidia（13.1%）、Apple（12.4%）、Amazon（8.0%）、Meta（1.8%）、Broadcom（4.6%）、Alphabet（4.1%）、Tesla（4.0%）、Netflix（2.1%）、Costco（1.9%）。這些都是各自領域的龍頭企業，像是雲端、AI、搜尋、電商、影音、行動裝置、電動車與零售等，幾乎涵蓋美國經濟的重要部門。

至於這檔 ETF 自發行以來的績效表現，因募集期至 2025 年7 月 29 日，在 8 月 15 日掛牌交易，所以目前尚未有夠多可供驗證的市場績效數據。但官網顯示的過去指數績效表現，從2017年至2025年5月底，總累積報酬是317%，勝過納茲達克指數的283%與道瓊500指數的205%。

這檔ETF的主要特色，就是它一站式的美國股債平衡配置，不用投資人自己維持比例、挑股票或債券。只要透過一檔 ETF，就能搭上美國成長與防禦雙引擎，簡化操作流程，也降低投資門檻。所有複雜的工作都由基金的指數追蹤機制完成，投資人可以簡單的長期持續買進即可。

這檔ETF的股票成分股與另一檔00757高度相似，前8大成分股是一樣的，僅有權重比例不同。可視為台股ETF 統一FANG+（00757）美股中期公債Vanguard Intermediate-Term Treasury ETF（VGIT）或元大美債7-10年（00697B）的搭配結合體，唯00697B的債券是7-10年的中期公債。

這檔ETF的優點很明顯，可以高效率配置股票與債券，且能自動執行再平衡，對於不想自己管理繁瑣細節的投資人來說相當友善。此外，配置 70% 美國股票和 30% 3-10 年期公債，在波動市能提供緩衝，也具備一定成長潛力。

以台股8月20日大跌728點為例，前一晚的美股納茲達克指數下跌了1.53%，8月20日的00757下跌1.77%，而同一天的00980T只下跌1%，此時美國公債發揮了保護效果，前一晚的VGIT是上漲了0.17%，將科技股的跌幅抵銷了部分。

但00980T與美股的AOA還是有差別。AOA的股票部位持有的是能夠涵蓋全世界的5檔美股ETF，與2檔涵蓋美國與非美國的整體債券型ETF，成分股上萬檔。而00980T的股票部位，追求的不是分散，而是美國最強勢的十大頂尖企業，以集中投資來創造超額報酬。

這種固定股債比例策略雖降低了波動風險，但可能在單邊強勢市場裡，就難以完全享受純股市的最大漲幅，導致在牛市期間可能輸給純股票型 ETF，這也是在風險與報酬之間做出的取捨。

不過依據官網的過去績效數據顯示，利用10檔強勢的頂尖股票所帶來的報酬，加上3成的美國公債帶來的穩定效果，整合長期績效是有可能贏過單純100%持有標普500指數或納茲達克指數的純股票型ETF。

簡單總結，00980T 提供一個目標清楚、相對穩健且便利的美國核心資產配置選擇。它把強勢的頂尖企業與安全的美國公債放在一起組合，內建再平衡機制，對很多投資人來說是一張「省時又有效率」的資產配置工具。只要注意固定配置的特性與市場環境影響，就可以靈活運用在核心投資策略中。

00981T：穩定收息新選擇

 

台灣很多投資人為了追求從股市領到穩定配息，常常會選擇高股息ETF，台股的受益人數排名前10大裡，有6檔就是高股息ETF，分別是00878、0056、00919、00940、00929與00713，另外2檔是20年美債的ETF 00679B與20年期投等債00937B，10檔就有8檔在追求配息。

高股息ETF的本質仍然是股票，價格會隨著市場漲跌而波動，配息同樣會受到股市表現的影響。特別是殖利率高得異常的高股息ETF，其中很大部分的配息來源其實是帳面上的資本利得。一旦成分股價格下跌，這些資本利得就會縮水，殖利率自然無法維持原本10%以上的水準，因此投資人不能只看配息數字，就忽略背後的可持續性問題。

如果你的目標是穩定領取現金流，債券應該更優先考慮。債券的特性在於固定利息收益，本質上是你把錢借給企業或政府，並依約定收取利息。這筆利息不像股票股息會因景氣或企業盈餘而大幅波動，能提供相對穩定的收入來源。對於追求安心領息的人來說，債券在可預測性與穩定性上，都優於股票類型的高股息ETF。

台股有許多債券型ETF的選擇，譬如美國國債就有00679B、00687B與00931B，投資等級公司債也有00937B、00720B、00751B與00725B等，非投資等級債有00953B、00945B、00981B與00741B等選擇。這些債券類型都可以提供不錯的配息。

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但如果把資產全都放在債券上，其實也是一種風險。債券利息大多只能抵銷通膨，最多也就比通膨多一點，頂多算是守住資產價值。問題是，這樣雖然錢不會縮水，但長期下來也很難看到明顯成長。如果想要讓資產真正往上累積，就不能完全依賴債券，還是需要把部分資金放進股票市場，透過成長性的波動，去換取長期更高的報酬。

之前介紹過美股有一檔iShares推出的AOA，是股8債2的平衡型ETF，同一家公司也還有一檔專門設計來穩定領息的股債平衡型ETF AOK，這檔的股債比例配比是3比7。這檔持有的是約60%的美國整體債券市場與約10%的國際債券市場，主打的也是穩定配息與自動再平衡。股市的部分是投資全球股票市場，但其中20%權重是在美國股市。

最近，凱基也要推出一檔相似於AOK的ETF叫「00981T 凱基雙核收息債股平衡型 ETF」，00981T是一檔債券為主，股票為輔的股債收息平衡型ETF，主打穩定收息為主，債券比例達到7成。接下來，我會詳細介紹這檔準備要開始募集的股債平衡型ETF。

這檔ETF追蹤的是臺灣指數公司 ICE雙核債股平衡指數(ICE TIP Dual-CoreBalanced Multi-Asset Index)，每個月最後日曆日會配息，因成分股主要以債券為主，風險等級只有RR3。這檔ETF的特色就是提供穩定收益，同時還搭配一些股市的成長力。

債券的部分占了7成，貢獻主要的配息收益，這7成的債券是由10年以上存續期間的全球 BBB 投資級公司債所組成。這個存續期間的長期報酬可優於其他天期，而且波動度相對可控。00981T會從全世界精選100檔BBB等級的公司債，依據其殖利率加權來分配權重。

根據官方資料顯示，統計2016/12/31至2025/731的期間數據，債券追蹤部位的指數平均票息率是7.2%。另統計2005/7/31至2025/7/31的20年長期報酬，年化報酬率可達8.9%，年化波動度只有7.8%，風險報酬比是漂亮的1.13。

股票的部分占了3成，主要是精選台股市值前25大上市公司，這些都是台股各大產業的領頭羊，具有台股63.6%權重的代表性，與0050的73.1%相去不遠。權重分配上以市值加權，並同時搭配股利率增益，讓能配發高股利的股票，在5月份調整成分股時能獲得更高一點的權重。

債券權重會採用殖利率加權，單一發行人的權重上限設定為10%，而股票則是採用自由流通市值加權，5月份調整持股時會增加股利率增益來調整權重。依據官方資料顯示，其前十大債券標的的權重都不超過1%，持有100檔的債券讓債券風險相當分散。而佔比最高的股票－台積電，其權重占比也只有19%。

這檔股債平衡型ETF會每個月執行股債再平衡，將持股比例調整回股票3成、債券7成。債券是每個月都會檢視成分債券是否符合篩選規則，股票則是在每年的5月與9月檢視是否需要更換成分股。這兩個時間可在5月追高配息，9月追股價成長。

00981T的發行價是10元，一張1萬元就可以輕鬆達成股債配置，不管是單筆購買還是定期定額扣款，配置都一樣是股3債7，而且會自動執行股債再平衡，投資人不需要常常關注股價變化。

00981T有三成資金配置在台股市值前25大的企業，藉由參與台灣股市的成長，為資產增加上行空間。它每月會做再平衡，當台股賺錢時，把部分獲利移到債券資產，而當股市下跌時，又能用債券的資金反手加碼股票。這樣的配置，讓股票和債券能相互拉抬，不僅在行情好時一起成長，也能在市場低迷時減少損失，資產穩定性與成長性都能兼顧。

00981T透過全球投資等級公司債，提供相對穩定的配息，並分散地緣政治與貿易戰帶來的風險。目前債券平均票息率約7.2%，採月月配息，讓現金流更穩定，而資產成長部分則交給台股來發揮。若想穩定領息，相對於高股息ETF，00981T會更合適。透過內建再平衡機制，投資人只需持有一檔ETF，就能完成股債配置，不必頻繁盯盤或進出市場。

自去年4月以來反彈高的AI投資新寵：00952值得關注嗎？

 

指數投資人會以追蹤大盤指數的ETF為主要的投資標的，部分投資人會想要額外投資當下流行的產業或企業，會撥出一部分資金來做單一企業或特定產業的投資，而現在最熱門的產業莫過於 AI 產業了。

AI 產業又可簡單分成應用端與硬體設備端，應用端就如同ChatGPT、微軟、與許多新出現的軟體，可以依據指令自動生成需要的文字、圖片、表格、甚至是程式內容，這些都需要大量的GPU運算能力。而硬體設備端就是生產這些GPU與伺服器，不斷的提高運算能力。

所謂的AI概念股很多，許多企業都相繼投入 AI 相關的投資與生產，如要找出一兩檔最受惠的企業來投資實屬不易。因此，這幾年 AI 相關的ETF也陸續推出，有集中投資現階段最受惠的台股 AI 供應鏈，也有投資全球 AI 發展的ETF。而在AI主題型的ETF中，有一檔之前在新聞看到，自去年4月以來反彈漲幅高、並於去年8/7台灣20%關稅公布至今累積報酬冠軍的ETF － 00952引起我的注意。

以下簡單介紹這檔投資台股的 AI 概念ETF『00952 凱基台灣 AI 50 ETF』，這一檔ETF已經推出將近一年了，有比較多績效可以參考。

凱基台灣 AI 50 ETF（00952）是台灣首檔主打 AI 產業的 ETF，2024 年 9 月 5 日掛牌，發行價 10 元，標榜追蹤 FactSet 優選 AI 50 指數，採取月配息，也有收益平準金機制。

這檔 ETF 的追蹤指數由臺灣上市櫃公司中專注 AI 的 50 檔優質股票組成，先過濾 AI 純度，再用動能、價值成長與股息等多因子篩選，最後用等權重分組配置。成分股每年調整兩次，時間訂在五月第7個交易日與十一月第19個交易日，至多替換 24 檔。

在五月換股的時候，會優先著重股利指標（80%），其次才是動能指標（10%）與價值成長指標（10%）。在十一月換股時，則改重視動能指標（45%）與價值成長指標（45%），其次才是股利指標（10%）。

其選股邏輯是，在通過流動性檢驗後，採樣母體須符合以下幾項指標：

• 品質指標：排除近 4 季股東權益報酬率(ROE)平均值最差的 5%。
• AI 產業指標：依 FactSet 的 RBICS 產業分類所列 RBICS Level 6 Sub-industry 者。
• 下行風險指標：排除下行風險指標3，由大到小排序的前 5%。
• 股利品質指標：最近一年發放現金股利，且最近 3 年中至少有 2 年發放現金股利者。

然後依據其股息殖利率、動能指標與企業價值成長指標綜合排序，選出排名前50名股票當作其成分股。成分股採分群等權重加權。依照自由流通市值由大到小排序，前 10 名為第 1 群、第 11 名-第 25 名為第 2 群、第 26 名以後為第 3 群，分別依照 4%、2%、1.2% 分配各群之個別成分股權重。

這檔 ETF 的十大持股包括台光電、緯穎、鴻海、光寶科、技嘉、廣達、緯創、英業達、聯電、和碩等，整合從IC設計、上游材料、伺服器代工、下游解決方案，中游晶圓，都是與 AI 硬體生產產業相關的公司，具有分散優勢。另一方面，經理費與保管費共約 0.435%，大致也與其他主題型 ETF 旗鼓相當。

台灣的半導體供應鏈在世界佔據不可或缺之地位，AI 供應鏈也無可取代，00952完整布局50檔台灣 AI 概念股，算是一個簡單又快速投資 AI 產業的選項。

同時也有看到新聞提到，Google重砸850億美元力拚AI，大舉擴產點燃科技鏈新動能。摩根士丹利證券點名五台廠將受惠，包含緯創、廣達、緯穎、金像電、技嘉等，其中4檔就是00952的前十大成分股，主題相關性高。

看最近半年的股價績效，特別是4月關稅股災後表現，與其他檔國內發行的 AI 概念 ETF相比，00952的績效表現相對較為突出。顯示以硬體供應鏈為主的 AI 概念 ETF，近期還是比較受惠的族群。

00952 是屬於主題型的ETF，適合在資產配置中扮演「補充」角色。如果你已有大盤型 ETF，00952 則是加上 AI 科技趨勢的攻勢佈局。這檔 ETF 風險等級列為 RR5（最高級），波動亦不可忽視，因此建議非核心型態配置，佔資產比控制在 5%~10% 較為合適。

AI 硬體端的產業短期受惠程度比較明顯，台股的 AI 相關產業概念股就可在短期間受到資金的青睞。如對投資 AI 產業有興趣，雖可透過ETF簡化選股困擾，但還是需要關注產業相關的發展與變化。無法如大盤指數型ETF，長期持有一、二十年都不理它。

總結，參考 00952 的成分股，其 AI 產業的關聯性相當高，算是相當具有代表性的一檔 AI 主題型 ETF。00952 適合對台灣 AI 產業有信心的投資人，希望在核心資產之外加入一點主動攻擊元素，但建議應該要控制資金比例，並且時常關注相關產業發展與新的趨勢。

你的信仰會不會只是來自最近的高獲利

 

談到台灣最老牌、最知名的 ETF，大家腦海中浮現的第一個代號絕對是 0050。最近市場上最熱門的話題，莫過於元大台灣 50 在 2025 年中的拆股秀了。這次一拆四的大動作，把原本高不可攀的股價瞬間變得親民許多，一張只要幾萬塊就能入手。

這波操作確實奏效，看看那精美的成交量，簡直是用「噴」的來形容。無數小資族、大學生，甚至原本只敢把錢放定存的保守族群，都趁著這波門檻降低大舉進場。彷彿只要買進這檔代號，就能搭上財富自由的列車。但在一片歡騰聲中，我們是否該冷靜下來思考一下？

現在大家看到的 0050，是一條長期向上、不僅填息還頻創新高的完美曲線。但如果把時間軸拉長，甚至回到十幾年前，這檔 ETF 在許多資深股民心中，其實有著完全不同的樣貌。這篇要帶大家穿越時空，看看這二十年來到底發生了什麼事。

這一切得從 2016 年這個關鍵的分水嶺說起。在這之前，台灣股市其實經歷了一段相當漫長的「磨難期」。那時候的台股結構跟現在完全不同，並不是由台積電一家獨大，而是傳產、金融與電子股三足鼎立，甚至可以說是「百家爭鳴但缺乏領頭羊」的狀態。

回想一下 2003 年到 2015 年這段期間，雖然 0050 已經上市，但如果你是當時的投資人，想要「長期持有」根本是一場意志力的極限考驗。數據顯示，這十二年間的年化報酬率只有 5% 出頭，但波動率卻高得嚇人，將近三成。這意味著你得忍受像是坐雲霄飛車般的震盪，卻只拿到比定存好一點點的回報。

那時候的台股充斥著像是塑化、鋼鐵這類景氣循環股。這些公司的股價走勢往往是 A 型的，景氣好的時候漲上去，景氣一反轉又跌回原點。對於持有指數的投資人來說，這就是最痛苦的「區間震盪」。指數就在六千點到九千點之間來回洗刷，每次只要碰到「萬點」這個天花板，大家就嚇得趕快賣股票。

最經典的例子莫過於 2008 年的金融海嘯。那時候 0050 的股價幾乎腰斬，試想如果你從 2003 年一上市就開始存股，存了五年，結果一覺醒來發現帳面獲利全部歸零，甚至還倒賠。在這種絕望的氛圍下，當時大部分的人都會選擇停損出場，認定「存股」根本是騙局。

所以，如果有人問「2016 年以前有辦法長期持有嗎」，答案恐怕是很殘酷的。在當時的時空背景下，選擇波段操作、高出低進，其實才是符合人性的理性選擇。那是一個沒有護國神山庇蔭，只有赤裸裸景氣循環搏殺的舊時代。

然而，就在 2016 年前後，事情發生了劇烈的變化。這不只是數字上的跳動，而是整個台股體質的「典範轉移」。最核心的關鍵當然就是....

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在盤整市場中尋找高價值的選擇

 

投資市場總是充滿著各種不確定性，尤其當大盤進入盤整期間，投資人的心情難免會隨著指數上下起伏，感到無所適從。然而，若我們將觀察的時間軸拉長來看，股票市場長期向上的趨勢，似乎是唯一可以確定的事實。在這樣的市場環境下，價值投資的核心觀念或許正是此刻最需要的指引。

所謂的價值投資，其精髓在於「用低價格買進高價值標的」。這聽起來簡單，但在實際操作上卻充滿挑戰。特別是在市場震盪整理的階段，許多優質企業的股價可能因為市場氣氛而被低估，這反而提供了長線佈局的良機。許多市場觀察家認為，此時佈局市值型ETF，應該是市場盤整期的最佳解決方案之一。

這類型的投資工具，不僅能夠跟隨大盤的長期成長趨勢，更能在市場震盪時提供相對穩定的支撐。而在目前眾多市值型ETF的選擇中，今年初才上市的009803（保德信市值動能50），似乎展現出了相當獨特的選股邏輯與績效表現，值得投資人深入探討。

從實際的績效數據來看，這檔ETF的表現也確實相當亮眼。根據市場公開的統計資料顯示，自從掛牌上市截至10月31日為止，它繳出了33.4%的含息報酬率。這樣的數字，在同類型的市值型產品中，應該算是相當具有競爭力的成績，也顯示出其選股策略在近期的市場環境中，可能發揮了不錯的效果。

這檔ETF的選股策略相當明確，主要聚焦於「選強市值」、「強獲利」、「高動能」以及「大成長」等關鍵因子。它不單單只是挑選市值大的企業，而是更進一步透過多因子的篩選機制，找出那些具備實質獲利能力，且股價動能強勁的公司。這樣的策略，試圖在追求成長的同時，也能兼顧企業的基本面品質。

除了資本利得的成長潛力之外，對於許多喜愛領息的台灣投資人來說，配息表現通常也是考量的重點之一。根據009803本次配息的資訊推估，12/1公告配息0.22，以12/1收盤價計算預估年化配息率7.04%。在市值型ETF普遍配息率較低的情況下，這樣的配息水準或許能滿足部分投資人對於現金流的需求。

然而，投資ETF不能只看配息率的高低，填息的能力或許才是獲利的關鍵。高配息率若無法順利填息，終究只是將左手的錢換到右手而已，對於總資產的累積並沒有實質幫助。值得注意的是，觀察009803前一次的配息紀錄，填息天數僅花了5天。

能夠在短短一週內完成填息，或許代表著市場資金對於這檔ETF的信心相當足夠，以及其成分股在配息後修復價格的能力相當強勁。這種「快填息」的特性，對於希望將股息再投入以創造複利效果的投資人來說，無疑是一個相當具有吸引力的優勢。

我們若將視角轉向市場上其他的相似標的，透過橫向對比，或許能更清楚地看見各檔產品的差異。首先以00905為例，其年化配息率約為5.97%，上一次的填息天數為8天。雖然表現也相當不錯，但在配息率與填息速度上，數據顯示似乎稍稍落後於009803一些。

這顯示出在同類型的選擇中，投資人可能有更具效率的選項。接著再來看看另一檔受歡迎的00922，其年化配息率為5.96%，與00905相去不遠。但是，觀察其上一次的填息天數，竟然長達108天。對於希望資金運用效率較高的投資人來說，這可能是一個需要考量的因素。

需要等待超過三個月才能完成填息，或許在資金周轉與心理感受上會造成一些壓力。畢竟，長時間的貼息狀態，容易讓投資人對持有的信心產生動搖。相較之下，能夠快速填息的標的，似乎更能讓投資人安心持有，並專注於長期的資產增值。

此外，市場上還有009802這檔標的，其年化配息率約為3.93%，上一次填息則花了22天。相較於前述幾檔ETF，無論是在配息率的吸引力，或是填息的效率上，表現似乎都相對平淡了一些。這也再次突顯出，挑選具備強勢動能因子的產品，可能在當前的市場中較具優勢。

當然，不得不提的還有台灣最具代表性的市值型ETF 0050。雖然它是許多人的核心持股，但其年化配息率約為2.79%，上一次填息天數為11天。以純粹的市值成長來看，0050當然有其不可撼動的地位，但若投資人希望在成長之餘能兼顧較高的股息收益，傳統的市值型ETF或許不一定是唯一的選擇。

回過頭來審視009803的特色，關鍵可能在於它將「動能」與「成長」這兩個因子納入考量。在市場處於多頭趨勢時，高動能的股票往往能展現出更強的爆發力，帶動淨值快速上漲。而當市場進入盤整時，具備實質獲利支撐的強市值企業，則可能提供較佳的防禦力。

這種攻守兼備的特性，或許正是它能在掛牌後繳出33.4%含息報酬率的重要原因。對於投資人而言，這類型的產品提供了一種新的思考方向：市值型投資不一定只能被動追蹤大盤市值，透過因子的優化，似乎有機會創造出超越大盤的超額報酬。

價值投資的核心觀念，在於用合理的價格買進高價值的標的。在市場盤整期間，許多優質股票的價格可能會因為市場情緒而被低估，這時候往往是佈局市值型ETF的最佳解方。因為在盤整過後，當市場回歸基本面，具備高市值與高動能特性的投資組合，往往有機會率先反應。

對於想要實踐長期紀律投資的人來說，理解ETF背後的選股邏輯至關重要。009803透過鎖定「動能」與「成長」因子，試圖解決傳統市值型ETF可能納入成長停滯股的問題。這樣的設計，或許更適合希望在承受適度波動的同時，追求優於大盤報酬率的積極型投資人。

當然，任何投資策略都有其週期性，動能策略在趨勢明顯時表現通常較佳，但在市場方向不明時也可能面臨挑戰。因此，投資人在配置資產時，仍建議要評估自身的風險承受度。或許可以考慮透過定期定額的方式，分散進場成本，降低單一時間點投入的風險。

想月領息？這檔比高股息更穩更強

 

很多人最近在討論月配息ETF的表現，尤其是在股市接近2萬7千點的階段，投資人對波動越來越敏感。這段時間裡，00981T開始被注意到。明明是一檔以全球投資等級債為主的ETF，卻在過去一個月的漲跌幅中，表現意外地比幾檔知名的月配息高股息ETF還要亮眼，引起投資人的注意。

如果單看一個月的數據，可以發現00981T漲了1.77%，比00940的1.17%與00939的1.21%更高，也比00929的下跌0.27%穩定得多。看到這些變化，有些投資人難免好奇，為什麼一檔主打全球投資等級債的ETF，竟然可以在股市情緒偏高的時間，守住自己的節奏，甚至交出更好的短期成績。

回到這檔ETF的結構，00981T的成分相當明確，七成配置在全球投資等級公司債，三成放在台股市值前25大的企業。這樣的搭配形成了股債平衡的概念，債券提供穩定的票息來源，股票則補上成長與報酬的變化性。

雖然00981T剛上市不久，還沒有配息紀錄，但目前看到官方宣告的平均票息率約在百分之七以上，對追求月月領息的人來說，確實具備吸引力。

更有趣的是，其中三成台股的成分其實與0050高度重疊，代表性超過九成。簡單來說，這三成的股票持股很像是濃縮版的0050，也就是台灣市值最大、最具代表性的公司。過去一個月，如果只看這三成的台股股票報酬，也已經勝過幾檔熱門的月配息高股息ETF，讓人再次意識到市值型選股邏輯的穩定力量。

這讓投資人開始思考，在高點的市場環境中，是不是仍然要把資金集中在股票型的高股息ETF，還是轉向以債券為主的平衡型ETF，讓報酬與波動取得不同的組合。尤其在市場討論高股息ETF的配息減少、評價偏高、不少股價甚至落後大盤的時候，風險意識開始重新回到投資人的心中。

最近投資圈也提到一件事，就是海外債券的配息被視為海外所得，有相對高的免稅額，在最近補充保費的討論沸沸揚揚時，有些投資人開始想辦法找出更有效率的方式領息。全球債的性質讓00981T在稅務面上，似乎也意外多出一個吸引人的亮點。

不過，持有債券也不是沒有風險。當市場遇到升息或降息循環時，債券價格的波動會很直接地反映在淨值上，所以00981T相較於純股票ETF，風險來源不太相同。另外，如果台股進入中小型股領漲的階段，00981T的三成股票持有的是市值最大的前25檔，難免會錯過當時的股市表現。

對一些原本就持有高股息ETF的投資人來說，這會是一個不小的思考點。過去一年高股息ETF儘管配息亮眼，但很多股價並沒有明顯上漲，有些甚至比年初還低。如果市場再度進入盤整，穩定性會成為更多人考量的重點。股市越高，投資人就越容易對波動感到焦慮，而這時候股債搭配的商品往往會再次浮上檯面。

00981T作為一檔月配息的平衡型ETF，對習慣每月領息的族群來說，確實提供了另一種選擇。不依賴純股票，也不完全受到債券價格影響，而是透過七三比例取得更穩定的波動與較平穩的報酬曲線。雖然目前還沒開始配息，短線就能看到債券與大型權值股的組合，在市場震盪時展現不同的韌性。

當然，任何ETF都有它最適合的使用情境，也有適合的投資人。00981T比較像是為了在高點市場尋求更穩定配息的人提供的選項，也適合原本就重視波動控制的投資人。如果想追求強力成長，或是期待每年有明顯資本利得的族群，可能會更偏好股票占比高的ETF。

綜合來看，00981T的近期表現算是給市場一個有趣的提醒，並不是只有股票型ETF才能在短期亮眼，股債組合在某些市場環境下也會跑得比一般想像中的更快。尤其是在股市高點的區間，穩定與分散的重要性往往會重新被拉回投資人的視野之中。

未來這檔ETF的配息狀況、票息分配以及市場利率變化，都會是觀察的重點。對那些習慣月月領息，又希望避免高股息ETF波動的人來說，00981T或許會是一個值得列入比較清單的選項。而對追求更全面配置的人來說，它也提供了一個將台股與全球債券放在同一檔ETF中的方式，讓整體管理更簡單，也減少需要頻繁調整比例的負擔。

整體來看，00981T的近期討論度不是偶然，而是市場在高點時，開始再次尋找更能平衡報酬與風險的產品。投資人或許可以從中得到新的思考，不一定要在股票與債券之間選邊站，有時候合適的搭配組合，反而能帶來更安心又更持久的投資體驗。

00952憑什麼打贏半導體群雄

 

最近心血來潮，查一下前幾個月介紹過的00952最近績效表現如何，有一件滿特別的發現。自四月關稅戰低檔至今，00952的漲幅竟然贏過許多半導體類型的ETF，而00952的成分股裡竟還沒有台積電，到底是怎麼辦到的。

台灣投資人這兩年應該都能感受到，AI不是只是一陣話題，而是一路延伸到產業供應鏈的實質需求。從伺服器、散熱、IC設計到組裝代工，每一段環節都有人在受惠。00952就是在這樣的背景下受到關注，它不是單純買大公司，而是從AI的上游材料、中游製程、到下游伺服器整機，直接把整條AI供應鏈納入選股邏輯。

00952採用「AI供應鏈全景式選股」，意思是它會挑出在AI產品、AI算力、AI伺服器應用中佔有關鍵地位的公司。它的成分不是只看市值大小，而是看企業在AI生態系的位置與供應鏈角色。因此，我們會看到像緯穎、廣達、緯創、台光電、光寶科這些在AI伺服器與高速傳輸領域扮演要角的企業得到較高權重。這種選股邏輯比較像是「誰在AI浪潮中拿得到訂單」而不是誰市值最大。

今年4月關稅戰引發市場大幅震盪，許多科技股從低點回升，但漲幅差距拉開非常快。從4月低點到現在，00952的漲幅超過70%。如果拿同樣是以半導體或AI為主題的ETF相比，00891上漲約43%，00892上漲67%，00941約52%，00904約55%，00913約51%，00947上漲68%。可以看到，00952的表現幾乎站到同族群的最前面。

這半年多的績效差異，可能與成分股的持股配置與權重調整有關。多數人會直覺認為台積電是大盤的領頭羊，誰持有越多台積電，誰的績效會越亮眼。但這一波並不是典型的「大型權值股推動行情」。

00952當中沒有台積電，卻跑贏其他含台積電30%的ETF，就是一個很明顯的例子。而00947同樣沒有台積電，漲幅也接近00952，顯示這波上漲可能主要是由市值相對較小、與AI出貨最直接的企業所帶動。

另一個例子是00891與00892。兩者選股標的都在半導體產業，但00891多數採市值加權，所以大型企業占比較高。而00892採「不完全依市值」的權重編制，使得中型與成長動能較強的公司納入比重較高。因此00892的漲幅領先00891，也呼應了這段期間「不是市值越大就越會漲」的市場現象。

總結來說，這並不是所有人習慣的行情。過去市值大的龍頭很常決定ETF的整體方向，但這半年市場關注的是「供應鏈中實際出貨與接單比較有成長空間的企業」。也就是說，動能來自那些正在被生成式AI需求推動的公司，而不是只是受惠市場情緒的公司。

從各檔ETF的選股邏輯差異來看，00952這一次之所以能站到最亮眼的位置，可能不是因為它「押對大公司」，而是選到了「正處在AI供應鏈訂單加速段」的企業。在市場資金偏好成長與明確需求時，這類持股結構就會被快速拉動。

回頭看這段行情，它提醒投資人一件事，不是所有科技ETF都一樣。即使同樣都叫做半導體或AI，每一檔ETF背後的「選股哲學」與「權重分配」才是影響報酬差異的核心。投資人不見得要選最複雜的策略，但需要知道自己買的ETF到底在押哪一段供應鏈，風險和機會在哪裡。

而長期來看，市場的焦點可能會在不同階段切換。有時候是龍頭帶動，有時候是中型成長股領漲，有時候景氣循環股轉強。因此更重要的是理解ETF的成分結構，每一檔ETF的背後都有它的邏輯，而不是只看名稱。

明明懂那麼多，為什麼還是賠錢？

 

我常常聽到有人問：「為什麼我學了那麼多投資技巧，最後還是賠錢？」這問題我也曾經問過自己無數次。2007年，我第一次踏入股市，靠著雜誌推薦隨便買股，第一次交易就賺錢，那時我真的以為自己找到致富捷徑。

我甚至寫下一個「12年三千萬退休計畫」，打算以150萬本金開始，每年投入30萬，年報酬率抓20%。在那個滿懷信心的年紀，我真心相信，只要學會技術分析與財報判讀，財富自由只是時間問題。

但現實狠狠地教了我一課。2008年金融海嘯，我的帳面資產在短短幾個月內蒸發超過六成。那一年，我不是在學投資，而是在交學費。十年間，我花了數萬元參加課程、買書、訂雜誌，結果卻越學越迷惘。回頭看，那些看似專業的指標與模型，不過是我在市場風浪中緊抓的浮木。真正讓人沉沒的，不是技巧不夠，而是方向錯了。

起初，我以為問題出在方法。我學K線、學KD、看MACD，每天盯盤，幻想能精準抓到轉折點。後來我又投入基本面分析，研究財報、看EPS、估本益比，認為只要挑對公司就能安穩獲利。

可惜現實總是打臉。技術指標永遠來自過去，基本面數據也只是舊資料。老闆自己都不一定能預測公司未來，我們怎麼可能？更殘酷的是，就算方法正確，只要人性失控，一切都會崩盤。

那場金融海嘯讓我徹底明白，人性才是投資最大的敵人。當市場崩跌，我不願認賠，死撐著「之後會漲回來」的幻想。結果越凹越深，最終虧損六成。等我好不容易賣掉持股，市場卻開始反彈，我又怕得不敢進場，一錯再錯。

那段時間，我的心情就像被市場擺弄的木偶，貪婪與恐懼輪流操控著我的決定。那一刻我終於懂了，再多技巧都無法抵抗人性。人性讓我們想快速致富，也讓我們在恐懼中錯過機會。

市場不是戰場，而是鏡子，照出我們的貪心、自負與焦慮。真正成熟的投資者，不是掌握最多技巧的人，而是能在波動中保持冷靜的人。那幾年的慘痛經驗，逼我重新思考：也許問題不是「怎麼賺更多」，而是「為什麼要這樣賺」。

我曾經沉迷於追求高報酬率，以為只要年化20%就能快速退休。後來才發現，真正能讓財富累積的，不是報酬率，而是本金與時間。我把這個順序重新排了一遍：本金 > 時間 > 報酬率。

這順序改變了我的人生。追高報酬需要承擔極高風險，也要投入大量時間去研究市場，這條路不僅耗神，更容易讓人誤入歧途。相反地，如果能專注在提高收入與持續投入，財富會更穩定地增長。

我舉個簡單例子。假設月薪三萬，每月存一萬五；若願意花一萬去進修，讓薪水變成五萬，那等於創造了每月兩萬的額外現金流，報酬率高達一百多趴，而且是可持續的。這才是真正的「穩定複利」。當本金變大，即使報酬率不高，時間也會讓成果滾出雪球。

後來，我也重新檢視那些被神話的理財觀念。像是近年盛行的FIRE運動，主張財務獨立、提早退休。理論上只要靠投資報酬與4%提領法則，就能不工作過一輩子。但我看過太多人誤解這套模式。

台灣的社會結構和文化，與歐美完全不同。許多人不是想「自由」，而是想「逃離工作」。但若沒有找到真正想做的事，退休反而只是一種空虛。

更何況，4%法則是根據美國長期股市數據推算出來的，未必完全適用於台灣股市。若退休後碰上熊市，本金縮水速度會超乎想像。再者，華人家庭普遍「上有老、下有小」，責任比西方社會更重。要實踐FIRE，除非財務實力雄厚，否則往往只是理想化的口號。

我後來體會到，所謂的財務自由，不一定要提早退休，而是能「自由地選擇工作」。能夠不為錢妥協，能夠選擇有意義的事去做，這才是真正的自由。與其拼命追逐報酬率，不如先讓自己有穩定的收入結構、有餘裕去面對生活風險。

在放棄了十年無效的短線操作後，我終於找到一種看似無聊、卻最有效的投資方法「被動式的指數化投資」。定期定額買入全球或美國市場的ETF，不用盯盤、不用猜趨勢，只要長期持有，就能分享市場成長的果實。根據歷史統計，長期持有全球市場ETF的年化報酬約7%到10%，聽起來不高，但這報酬是真實、可持續、可複製的。

這種方法的美妙之處在於，它讓我不再焦慮。投資不該成為生活的重心，而是生活的一部分。當我不再每天盯著股價漲跌，我反而有更多時間去學習、工作、陪家人。市場的波動依舊存在，但我學會了讓「時間」替我賺錢，而不是和市場硬碰硬。

回首這段投資旅程，我發現投資其實分成兩條路。一條是追逐刺激的短線交易，另一條是看似平淡的長期投資。前者讓你用時間換錢，後者讓你用錢換時間。短線投資者每天被市場情緒牽著走，永遠無法安心；長期投資者則讓資金自動運作，自己回歸生活的節奏。

當你下一次打開交易軟體前，不妨問自己一個問題：你的投資，是為了讓你的人生更自由，還是讓你被市場綁架？真正的財務自由，不是帳面上的數字，而是你能決定如何使用自己的時間。經歷十年學費，我終於明白，投資的終點不是賺更多錢，而是活得更從容。

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AI熱潮，ETF能長跑還是短炒？

 

台股ETF市場這兩年出現了不少話題，其中最受矚目的就是主題型股票ETF。不同於以市值或產業分類為主的ETF，主題型ETF更像是把投資人對未來的想像收斂成一個具體的方向。例如以AI供應鏈為主題的ETF，就是把台灣在全球AI熱潮中的關鍵角色，打包成一個投資組合，讓人不用選股也能參與這股浪潮。

AI產業的價值鏈，大致可以拆成三個環節。第一是算法，也就是軟體層面的核心，負責數據處理與模型演算。第二是算力，這是硬體基礎，包含晶片、伺服器、製造設備。第三是資料，AI最需要的燃料就是數據，資料庫與電源管理則提供基礎支撐。台灣在這三個環節都有代表企業，像台積電在演算效能、鴻海在伺服器製造、台達電在資料中心基礎建設，幾乎涵蓋了完整的上中下游。

如果單看一間公司，投資風險可能過於集中。但透過ETF，分群與等權重的設計，就能兼顧穩定與成長。這類ETF有時會設定單一成分股的權重上限，例如00952的選股規則就設定最大4%，避免被少數公司主導。同時，中小型新興企業也能被納入，以1.2%到2%的比例參與，提供價差的成長動能。這樣的組合設計，讓整體表現不會只依靠龍頭公司，也能分享產業鏈上下游的漲幅。

前一陣子，我在非凡的NEWS金探號提到台股的4檔AI概念ETF，分別是針對台灣企業的00952與00962，還有全球AI企業的00762和00851。有網友私訊詢問這幾檔的差別，在節目上時間有限，無法很詳細的說明，這次我就再寫一篇來做簡單介紹。

由於00952與00962的發行時間較短，僅有一年多，所以我用今年從4月9日股災後到現在的含息報酬率，做一個簡單比較。

首先來看台灣本土的兩檔AI概念ETF 00952 與 00962。00952 追蹤的是「FactSet 優選 AI 50 指數」，它以 AI 純度作為首要防線，再透過動能、價值成長、股息等多因子篩選成分股。換句話說，它既要是 AI 產業裡的公司，也要在成長、股息與動能上都具備潛力。00962 則掛上「AI 優息動能」的標籤，它的成分除了 AI 題材，還會考慮股利條件與財務指標，追求題材與穩健配息的混合表現。

至於全球型的 00762 和 00851，則跳脫台灣框架，把目光投向全世界的 AI 與機器人題材。00762 所追蹤的是 STOXX 全球人工智慧指數，只要該公司在營收裡有一定比例來自 AI 主題，就有資格被納入。而 00851 則是依據 SG 全球 AI 機器人精選指數，選入那些在自動化、機器人或 AI 相關業務中受益的公司，並且特別強調年配息的特色。

這樣的設計差異，在股災後的報酬率上也顯現出了差異。從 4 月 9 日以來的含息報酬率，00952 是 60.68%、00962 是 52.33%、00762 是 56.72%、00851 則是 36.38%。台灣本土的 00952 在選股上既純度高又兼顧多因子，得以在本地 AI 題材熱潮中領跑。00962 把題材和股息做結合，風格較為平衡，也能跑出不錯成績。

全球型 00762 雖然是在國際競爭環境下運作，但因為選入的是全球 AI 核心企業，抓到國際科技潮流的上漲脈動，所以表現也不弱，獲得 56.72%的含息報酬。但 00851 的年配息風格在強勢行情之下反而沒那麼能發揮，其 36.38% 的含息報酬率顯得保守許多。

我之前寫過一篇介紹00952的文章，這檔AI主題ETF在發行時正逢台股高點，市場普遍擔心會不會「一買就套牢」。而寫前一篇文章的時候，發行後剛好經歷關稅股災，ETF股價確實跌破發行價，其報酬率確實也不好看。但時間拉長來看，如今不僅站回發行價，甚至創下新高。這過程也凸顯一個現實，如果題材是長期趨勢，撐過短期波動，耐心的等待還是有機會等到應得的報酬。

更值得注意的是，推動台股大盤再創高點的力量，正是AI供應鏈。無論是電子權值股的帶動，還是相關中下游零組件的補漲，背後的需求來源都來自AI應用擴張。從雲端運算到生成式AI，台灣企業提供的零組件、製程與硬體基礎，都是不可或缺的一環。這也是為什麼，台灣的AI主題ETF能在同類型產品中，交出股價反彈與含息報酬率最高的成績。

從數據來看，00952這檔ETF的表現確實引人注目。根據公開資料，近一年含息報酬率領先同類AI ETF，反映市場對其成分設計的肯定。原因之一是它並非只壓重單一龍頭，而是讓不同區塊共享漲幅。當算力晶片題材火熱時，有台積電撐場，當伺服器需求擴張時，鴻海受惠，當資料中心能效議題興起時，台達電又有機會補漲。這種輪動效應，讓報酬率自然比其他集中於單一區塊的ETF更穩健。

有人或許會質疑，AI題材會不會只是短期炒作，過熱之後就乏力。但如果把眼光放到全球產業趨勢，可以發現AI的滲透率才剛開始。無論是醫療、金融、製造還是教育，AI的應用才剛從概念走向實際落地。台灣因為供應鏈完整，才有機會成為這股潮流中的核心受益者。這並不是單純的運氣，而是逐漸展現現金流與訂單的實際成長。

當然，任何ETF都不是穩賺不賠。AI產業的週期性仍存在，尤其半導體與電子業向來波動大。短期市場情緒可能推升或打壓股價，但長期能決定ETF價值的，還是成分企業是否持續在AI應用中站穩腳步。這也是投資人需要理解的，ETF降低的是選股風險，不是產業風險。

簡單來說，主題型AI ETF的價值，在於把投資人難以掌握的產業鏈分散風險，同時捕捉趨勢成長。00952的設計，透過分群與等權重，既穩定又具彈性。過去高點發行的爭議，如今已隨著台股反彈而被證明，長期題材最終還是能突破短期波動。至於未來，AI仍將是台股的重要驅動力，而這些ETF或許會成為投資人參與趨勢的最佳入口。

我要怎麼投資才不會賠錢？

 

當我們談到理財與投資，最常被問到的問題就是：「我要怎麼投資才不會賠錢？」這問題其實可以簡單回答，也可以非常複雜。不過最核心的原則永遠只有一個：風險與報酬是成正比的。

不是所有投資都保本，也不是所有風險都該怕。除了像銀行定存、國庫券或高評等債券這類「保本又能領利息」的工具之外，大多數的投資標的都有風險，無論是股票、房地產、甚至創業投資都有可能賺得幾十倍，也可能讓你血本無歸。

所以，當我們要進行投資規劃時，第一件事不是「我可以賺多少」，而是「我能承擔多少風險？」在這個前提下，分散投資就變成最簡單、最有效的風險管理方法。與其把雞蛋都放在一個籃子，不如多放幾個，至少摔壞的不會是全部。

股票市場不是賭場，選對方法才是關鍵。很多人對股市有誤解，覺得買股票就像去賭場，運氣好就賺、運氣差就賠。但其實兩者差很多。賭場的輸贏靠機率，無法預測，但股票市場不同，這是關於企業經營與長期價值成長的投資。

例如你買的是一間上市公司股票....

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這幾年很多人投資ETF，我發現有兩類人的比例增加。一類是本來不太敢買股票的人，或許是這些年台股的強勢，加上ETF不用研究各股，不會有倒閉的問題，越來越多人敢拿銀行的現金來買ETF。

另一類是習慣投資個股的人，或許是研究個股太花時間，或許是不容易獲利，也或許是ETF現在真的熱門，有些股市老手也開始部份投資ETF。

不過，發現有些人會用過去投資個股的習慣來分析ETF，譬如會看K線來判斷進出場時機，會看價量變化，或甚至是用槓桿做極短線的操作。我個人認為這些方式真的很不適合用在ETF投資上。

個股有投資人對企業未來獲利與表現的預期與評價，給予不同的價值評估，這個價值評估落差就會造成股價的變動。資金買氣與當時的風向也會影響投資人買進或賣出的意願，價量確實可能對股價造成短期性的影響。

但是，ETF是一籃子的股票所組成，裡面包含數十檔個股，理論上投資人沒有辦法用裡面的特定幾檔成分股，就來判斷該檔ETF未來的價格漲跌。當然....

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00939 統一台灣高息動能 ETF

 

00939 是統一投信於 2024 年 3 月新推出的 ETF，主打兼顧「高股息」及「高效率」的投資組合，篩選出 40 檔 成分股，是一檔月配息的高股息ETF。

00939的選股邏輯，是從上市櫃市值前 250 大股票，經過流通性篩選，再過濾最近2季每股盈餘總和大於0，最近3年平均現金股利發放率介於0%與120%之間，排除最近一季營業利益率及季增率同為最低30%的股票，再排除定期審核生效日前已除息之年配息或宣告不發放現金股利之股票。最後依據股利率挑選前40檔個股。

簡單解釋，就是要找半年內公司有盈餘的企業，也排除營業利益率較差的公司，再排除不配發股息的企業，然後挑出配息率最高的前40檔個股。每年的5月會調整一次成分股。

特別的是，00939會在每年的1月與9月，依據成分股夏普值的高低，做權重的調整。夏普值前50%高的成分股調高權重，後50%的成分股進行減碼。所謂的夏普值是用報酬率除以標準差，代表的是每單位風險獲得的報酬，夏普值越高，投資標的的CP值越高。

目前00939的成分股產業分布，通信網路業佔16.4%，航運業佔10.11%，金融業8%，食品業5.8%，佔多數的電子業僅約40%，算是眾多高股息ETF裡比較特別的。目前前十大成分股分別是統一、玉山金、中華電、台灣大、聯電、遠傳、鈊象、長榮、日月光投控、長榮航，電子類股只佔了2檔。

但在剛發行時，00939的電子類股占比高達90%，所以由此可以得知，這檔高股息ETF的選股結果，並不會針對特定產業，只要能符合選股邏輯標準，每年更換成分股的時候，很可能會大幅更換，產業分布也可能有很大的變化。這也表示，這檔ETF的內扣管理費不會低。

由官方公布的歷史數據回測，00939追蹤的特選臺灣高息動能指數，近5年平均股利率達 9.85%。最近的4次配息都是0.063元，以此推算12次配息，總配息金額會是0.756元，以目前的股價14.56來計算，股息殖利率只有5.16%，與其官方宣告的近5年平均股利率9.85%有一段落差

以近半年的股價表現而言，00939與00878都是報酬率比較好的高股息ETF，其次是0056，而電子股佔比較高的00929與00919則敬陪末座。過去半年的績效不太表未來這幾檔高股息ETF的長期表現，但以00939的選股邏輯來說，還算是可以長期持有的高股息ETF，只是其股息殖利率目前還不夠耀眼，看過幾個月後能不能配出更多的現金股息。

 

最近看到不少人拿2024年的0050績效來證明市值型ETF比高股息ETF好，我們先不論市值型ETF是否一定比高股息ETF好，但僅用一年的績效表現就來論述哪一種ETF比較好，本身就是一個錯誤的方式。

我們以市值型ETF的代表0050與過去兩年表現優異的00915當作高股息ETF做比較，採用YP-Finance的資料為基準，表1顯示，在2024年的表現中，0050以49.25%的總報酬，勝過00915的23.19%，在2024年的表現裡，市值型的ETF優於高股息ETF。

但我再往前看一年，表2顯示，只看2023年的單年報酬表現，就會發現00915以61.56%的總報酬，大勝0050的26.88%。換句話說，2024年初的時候，會有一批人拿這一年的數據來反證，誰說市值型ETF的績效表現一定會比高股息ETF好。

若我把這兩年的績效合在一起統計，表3顯示，00915的兩年總績效99.03%，還是比0050的88.6%好。如此，我可以大膽的說，高股息ETF的表現，可以勝過市值型ETF嗎？

我換一檔表現同樣優異，發行時間更久的00713來做比較。表4顯示，統計2022年初至2024年底這3年的整體績效，00713這檔高息低波的高股息ETF整體表現以57.7%勝過0050的48.11%。

3年的統計時間足以當作績效表現參考了嗎？我再把時間拉長一點，表5顯示，統計2020年初至2024年底這5年的績效表現，可以看到0050以總報酬率136.57%些微勝過00713的134.91%，年化報酬率僅差距0.16%。

若再拉長時間到7年，表6顯示，0050就以200.8%的總報酬率勝過00713的175.58%，年化報酬率多了1.46%。

以上各項數據顯示，若只比較一兩年期間的報酬數據，不同類型的ETF都有可能表現出色，勝過其他種類的ETF。但若比較時間拉長到5年以上，可能就僅剩少數幾種ETF的總報酬可以長期勝出。

如果你的投資期限目標只有一兩年，不管是市值型、高股息型、單一國家型、特定產業型的ETF都可能是好標的，只是你要有判斷選擇能力，當然還包含了ㄧ些運氣。如果你是要長期固定持有的標的，或許市值型ETF就會是比較好的選擇。

同樣的道理，近幾年美債跌跌不休，股債雙跌屢見不鮮，也有不少人說資產配置沒有用了。

資產配置的表現要看的時間更長，如果只看3、5年的績效表現，你可能會發現，有些時候是單純100%持有股票比較好，有的時候是大量持有美債比較好。但若你以10年以上的長期投資來看，股債配置還是有其優點與必要性。

股債配置的主要目的不是為了獲得更好的投資報酬，而是分散風險與穩定資產波動。雖然在股債雙跌的時期，債券並沒有上漲來抵銷股價的下跌，但持有中期債券的下跌幅度，還是明顯比股票要低，對比100%只持有股票的人來說，股債配置還是降低了資產下跌幅度。

這幾檔高股息ETF要怎麼選呢？

 

年底又到了多檔高股息ETF配息的討論與比較，有幾檔月配息的高股息ETF配息殖利率越配越低，有幾檔還能維持在超過年化10%的配息殖利率，到底該不該換股持有呢？

今年的高股息ETF總報酬前幾名又出現了00915與00918，這兩檔在2023年就是報酬最高的兩檔高股息ETF，2024年又再次排名在前，這兩檔到底能不能投資呢？

今天要比較00915、00918、00878、00713與00919這五檔該如何選擇，先介紹各檔的選股邏輯特色：

• 00915：排除營業表現較差個股，選出過去3年股利率高，過去1年還原標準差低波動的個股，優先挑選市值200億以上，選出前30檔股票。
• 00918：由前33%高股利率個股，依據最近最多15次高除息填息率，取前30檔股票。
• 00878：由符合ESG評級BB以上企業，選出過去3年平均年化股息殖利率，與近12個月年化股息殖利率加權後，選出前30檔股票。
• 00713：除了考量高股息，還將營運能力與股價波動納入權重考量，訴求低價格波動的高股息50檔股票。
• 00919：依據5月定審前已公告的現金股利金額，跟12月定審前預估股利率高低，選出前30檔股票。

依據這些選股邏輯，你會如何挑選你想投資的高股息ETF呢？

00915與00918已上市超過2年，這5檔高股息ETF已經都有超過2年的股價與配息紀錄，如果不看選股邏輯，光從過去2年多的歷史統計資料，我們又可能做怎樣的選擇呢？

這張圖統計自2023/01/01（2年）、2024/01/01（1年）、2024/07/01（6個月）、2024/12/01（12月）起至2024/12/17止的含息累積報酬，還有從MoneyDJ取得的該檔夏普值與標準差資訊，來做參考依據。

參考過去股價與配息紀錄，這幾檔又可以怎麼選呢？

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熱門與老牌公司債ETF比較

 

今天要比較一下4檔公司債ETF，分別是2023年底才上市就擁有大量受益人數的群益ESG20 年期以上BBB 投資等級公司債ETF（00937B）與國泰10年以上投資級金融債券ETF基金（00933B），還有成立超過5年的元大20年期以上BBB級美元公司債券ETF（00720B）與中國信託10年期以上高評級美元公司債券ETF（00772B）。

先介紹高人氣的00937B與00933B，這兩檔都是月配息的公司債ETF，以最近一期的配息計算12個月的年化報酬率，00937B約有6.24%的殖利率，00933B約有5.04%的殖利率，兩者殖利率的差別主要在其成分債產業別、債券年期與信用評等。

00937B持有全球15個產業，並納入Sustainalytics ESG風險分數小於30分者，並排除爭議性武器與成人娛樂分數大於20分的公司，單一產業有10%以上的權重上限，並且僅挑選成熟市場的大型美元公司債，債券期限為20年期以上。

00933B持有的是全球純金融產業，有80%以上是美國企業，其債券期限為10年期以上。由於金融產業通常都是倒債風險較低的企業，其票面利率自然也會比大多其他產業的公司低，而債券期限又比00937B短，自然其配息殖利率相對會較低。

另一方面是這兩檔選擇的信用評等規定，00937B要求的標的，其信用評等限於BBB+與BBB-之間，而00933B要求的信用評等為BBB-以上，其中包含了全球金融業龍頭發行的債券，信評皆為 A- 以上。

債券的性質，較高的信評會換來較低的配息，是其中一個因素，再加上00937B的產業分散特性與債券期限較長，都可為其帶來較高的配息殖利率。其他不同的條件，00937B債券須符合票面利率4.5%以上的條件，而00933B所挑選的債券必須為固定利率，但能包含主、次順位債券。

補充說明，債券有分為固定利率與浮動利率......

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00961 FT 臺灣永續高息 ETF

 

最近看到有一檔在募集的高股息ETF（目前已經發行），號稱是月配版的00878，引起我的好奇來了解一下這檔ETF。所以這篇會來基本介紹一下這檔ETF的選股邏輯與特性，也比較一下它與00878的差別。

00961 FT 臺灣永續高息 ETF 是檔由富蘭克林華美投信推出的高股息 ETF，追蹤的指數是ICE 臺灣 ESG 高息指數，從上市櫃公司通過流通性篩選後，留下最多150檔個股，在經過一套篩選邏輯後，再依股利率選出30檔成分股。

00961的選股邏輯是先挑選過去12個月股東權益報酬率（ROE）大於零的企業，並依ROE排序篩選出至少70檔個股，然後依照股利率乘以市值，由大到小排序，再依股利率排序，選出 36 檔股票，優先納入成分股候選名單，再決定30檔成分股。

00961的成分股調整是在每年的5月與11月，5 月底前調整成分股時，會依個股最新公告股利調整成分股，準確取得高殖利率的個股。每年11月底前調整成分股，佈局高獲利成長與高股息潛力股，追求未來可能可以成長或能配出高息的個股，個股權重最高 10%

這個成分股的挑選邏輯其實與00919更像，5月選擇已經宣告股利的企業來挑選股息殖利率高的個股，年底的時候依據企業的EPS成長率來選成分股（00961是依據ROE的成長率）。而00878的主要選股邏輯是過去3年有穩定配息紀錄的公司，成分股調整的數量會比較少。

在同樣的ESG要求方面，00878要求的是ESG評鑑BB級以上，而00961僅排除Sustainalytics ESG 風險評分低於30分的股票，這兩者也是有些許不同。

我們再看一下這兩檔ETF選出來的成分股相似度有多高。00878的前十大成分股是聯發科、

聯詠、可成、聯電、國泰金、日月光、富邦金、廣達、光寶科、微星，00961的前十大成分股是聯發科、聯詠、瑞儀、長榮航、可成、京城銀、力成、玉山金、遠東新、大聯大，重複的部分只有3檔（聯發科、聯詠、可成），重疊性並不高。

經由上述的介紹與比較，號稱是00878月配版的00961，事實上在選股邏輯與前十大成分股的比較上，兩檔ETF都有一定程度的落差。與其說00961是月配版的00878，倒不如說它是月配版的00919，只是多加了一點點ESG篩選條件。

00878國泰永續高股息ETF 近四年績效回顧

 

台股的高股息ETF不斷地推陳出新，四月份又推出了3檔月月配息的高股息ETF，近幾年高股息ETF會變的這麼受歡迎，各家券商持續推出各種不同選股邏輯的高股息ETF，這股高股息風潮，其實都是從2020年國泰投信推出的00878開始的。

過去只要提到高股息ETF，第一代表就是過去最知名的元大0056，但00878首推季配息的配息方式，且頭一次加入了收益平準金機制，讓高股息ETF的配息頻率增加，也穩定了每一季的配息金額，一推出後就受到股民瘋狂追捧。

00878成立至今將近4年，以2024年4月底時統計的台股ETF受益人數，00878依舊以近125萬人穩居第1名，基金規模以2600多億排在第3名，僅落後第2名的0056約173億，有可能在幾個月內超越，成為台股受益人數最多，資產規模最大的高股息型ETF。

我們簡單複習一下00878的選股邏輯，這檔高股息ETF首重的是符合ESG條件與過去有穩定配息紀錄的企業，於2020年7月掛牌，在每年的2、5、8、11月配息，持有30檔成分股。

企業須符合ESG評級BB以上，市值大於7億美元，近四季的EPS為正，之後以各期現金股利率排名，排除最後10%之股票，再依股利分數排名挑選前30檔。股利分數是以近12個月年化股息殖利率佔25%，近三年平均年化殖利率佔75%來統計，這樣可避免景氣循環股。

這檔ETF的可分配收益分為兩項，第一，投資所得之現金股利、稅後利息與收益分配在扣除成本費用後，即為可分配收益。第二，投資之已實現資本利得扣除資本損失與費用後，如為正數時，亦可併入可分配收益。

簡單說，00878並沒有限制當淨值低於發行價時，不得分配已實現資本利得，這與近期分享的00943、00944與00946的規定大大不同。

00878於4月中時的前十大成分股分別為華碩、仁寶、大聯大、緯創、聯發科、英業達、聯強、廣達、可成、與瑞昱，最大的成分股佔比5%，第十的成分股佔比3.77%，即使是排最後的第一金也有佔比2.18%，可說各成份股的權重比例都沒有相差太多。

產業分布比重較多元，也很符合2020年剛成立時的特性，電腦與週邊設備佔30%，其次是金融保險22%，第三是半導體業17%，電子通路佔8%，通信網路業也有5.6%。這比較像是過去追求產業分散的高股息成份股，不像近期推出的9字頭高股息ETF，雞蛋都壓在同一個籃子，大量集中在波動大的電子與半導體類股。

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00944 野村臺灣趨勢動能高股息 ETF

 

今天介紹一檔野村投信在4月份募資的高股息ETF，這是一檔主打強勢、高息、低重疊的高股息ETF，號稱具有領漲抗跌的特性，發行價格設定在15元，以下先介紹這檔高股息ETF的選股邏輯與特點。

00944 野村臺灣趨勢動能高股息會從上市櫃規模前300大的企業中篩選出50檔成分股，有排除創新板與建材營建股票，調整成分股與權重的時間是在每年的5月與11月，配息頻率採月配息，也有採用收益平準金機制，這幾點與00946相同。

他的選股邏輯是在做過基本流通性過濾後，先篩選出最近4季稅後純益總和為正，簡單解釋，就是企業在最近一年必須不能賠錢。而且近3年內皆有配發現金股利，這個條件同00878與00943，公司有編制最近年度永續報告書（ESG）並上傳至公開資訊觀測站。

成分股的權重排列方式有兩個加權指標，一個為股利率，占50%，另一個為動能指標，也占50%。動能指標是看當時的還原收盤價與最近52週的還原收盤價最高點之相差比例，股價最好是能超過過去高點，屬於強勢上漲的股票。

5月定審會鎖定已宣告配息率的強勢股，這邊指的已宣告配息率並不同於00900或00919，看當時已經宣告年度現金股利的公司，以最近4季現金股利總和／審核資料截止日股價，而是以最近12季的現金股利總和／審核資料截止日股價 X 3。

這個算法有一點點奇怪的地方，若過去2年的股價是下跌的，而股利率也都差不多，那表示過去2年的配息會比今年高，加總後去除以現在比較低的股價，殖利率會更高，這對於股價持續上漲的強勢股來說，這樣的股利率算法比較吃虧。

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