想月領息？這檔比高股息更穩更強

 

很多人最近在討論月配息ETF的表現，尤其是在股市接近2萬7千點的階段，投資人對波動越來越敏感。這段時間裡，00981T開始被注意到。明明是一檔以全球投資等級債為主的ETF，卻在過去一個月的漲跌幅中，表現意外地比幾檔知名的月配息高股息ETF還要亮眼，引起投資人的注意。

如果單看一個月的數據，可以發現00981T漲了1.77%，比00940的1.17%與00939的1.21%更高，也比00929的下跌0.27%穩定得多。看到這些變化，有些投資人難免好奇，為什麼一檔主打全球投資等級債的ETF，竟然可以在股市情緒偏高的時間，守住自己的節奏，甚至交出更好的短期成績。

回到這檔ETF的結構，00981T的成分相當明確，七成配置在全球投資等級公司債，三成放在台股市值前25大的企業。這樣的搭配形成了股債平衡的概念，債券提供穩定的票息來源，股票則補上成長與報酬的變化性。

雖然00981T剛上市不久，還沒有配息紀錄，但目前看到官方宣告的平均票息率約在百分之七以上，對追求月月領息的人來說，確實具備吸引力。

更有趣的是，其中三成台股的成分其實與0050高度重疊，代表性超過九成。簡單來說，這三成的股票持股很像是濃縮版的0050，也就是台灣市值最大、最具代表性的公司。過去一個月，如果只看這三成的台股股票報酬，也已經勝過幾檔熱門的月配息高股息ETF，讓人再次意識到市值型選股邏輯的穩定力量。

這讓投資人開始思考，在高點的市場環境中，是不是仍然要把資金集中在股票型的高股息ETF，還是轉向以債券為主的平衡型ETF，讓報酬與波動取得不同的組合。尤其在市場討論高股息ETF的配息減少、評價偏高、不少股價甚至落後大盤的時候，風險意識開始重新回到投資人的心中。

最近投資圈也提到一件事，就是海外債券的配息被視為海外所得，有相對高的免稅額，在最近補充保費的討論沸沸揚揚時，有些投資人開始想辦法找出更有效率的方式領息。全球債的性質讓00981T在稅務面上，似乎也意外多出一個吸引人的亮點。

不過，持有債券也不是沒有風險。當市場遇到升息或降息循環時，債券價格的波動會很直接地反映在淨值上，所以00981T相較於純股票ETF，風險來源不太相同。另外，如果台股進入中小型股領漲的階段，00981T的三成股票持有的是市值最大的前25檔，難免會錯過當時的股市表現。

對一些原本就持有高股息ETF的投資人來說，這會是一個不小的思考點。過去一年高股息ETF儘管配息亮眼，但很多股價並沒有明顯上漲，有些甚至比年初還低。如果市場再度進入盤整，穩定性會成為更多人考量的重點。股市越高，投資人就越容易對波動感到焦慮，而這時候股債搭配的商品往往會再次浮上檯面。

00981T作為一檔月配息的平衡型ETF，對習慣每月領息的族群來說，確實提供了另一種選擇。不依賴純股票，也不完全受到債券價格影響，而是透過七三比例取得更穩定的波動與較平穩的報酬曲線。雖然目前還沒開始配息，短線就能看到債券與大型權值股的組合，在市場震盪時展現不同的韌性。

當然，任何ETF都有它最適合的使用情境，也有適合的投資人。00981T比較像是為了在高點市場尋求更穩定配息的人提供的選項，也適合原本就重視波動控制的投資人。如果想追求強力成長，或是期待每年有明顯資本利得的族群，可能會更偏好股票占比高的ETF。

綜合來看，00981T的近期表現算是給市場一個有趣的提醒，並不是只有股票型ETF才能在短期亮眼，股債組合在某些市場環境下也會跑得比一般想像中的更快。尤其是在股市高點的區間，穩定與分散的重要性往往會重新被拉回投資人的視野之中。

未來這檔ETF的配息狀況、票息分配以及市場利率變化，都會是觀察的重點。對那些習慣月月領息，又希望避免高股息ETF波動的人來說，00981T或許會是一個值得列入比較清單的選項。而對追求更全面配置的人來說，它也提供了一個將台股與全球債券放在同一檔ETF中的方式，讓整體管理更簡單，也減少需要頻繁調整比例的負擔。

整體來看，00981T的近期討論度不是偶然，而是市場在高點時，開始再次尋找更能平衡報酬與風險的產品。投資人或許可以從中得到新的思考，不一定要在股票與債券之間選邊站，有時候合適的搭配組合，反而能帶來更安心又更持久的投資體驗。

00952憑什麼打贏半導體群雄

 

最近心血來潮，查一下前幾個月介紹過的00952最近績效表現如何，有一件滿特別的發現。自四月關稅戰低檔至今，00952的漲幅竟然贏過許多半導體類型的ETF，而00952的成分股裡竟還沒有台積電，到底是怎麼辦到的。

台灣投資人這兩年應該都能感受到，AI不是只是一陣話題，而是一路延伸到產業供應鏈的實質需求。從伺服器、散熱、IC設計到組裝代工，每一段環節都有人在受惠。00952就是在這樣的背景下受到關注，它不是單純買大公司，而是從AI的上游材料、中游製程、到下游伺服器整機，直接把整條AI供應鏈納入選股邏輯。

00952採用「AI供應鏈全景式選股」，意思是它會挑出在AI產品、AI算力、AI伺服器應用中佔有關鍵地位的公司。它的成分不是只看市值大小，而是看企業在AI生態系的位置與供應鏈角色。因此，我們會看到像緯穎、廣達、緯創、台光電、光寶科這些在AI伺服器與高速傳輸領域扮演要角的企業得到較高權重。這種選股邏輯比較像是「誰在AI浪潮中拿得到訂單」而不是誰市值最大。

今年4月關稅戰引發市場大幅震盪，許多科技股從低點回升，但漲幅差距拉開非常快。從4月低點到現在，00952的漲幅超過70%。如果拿同樣是以半導體或AI為主題的ETF相比，00891上漲約43%，00892上漲67%，00941約52%，00904約55%，00913約51%，00947上漲68%。可以看到，00952的表現幾乎站到同族群的最前面。

這半年多的績效差異，可能與成分股的持股配置與權重調整有關。多數人會直覺認為台積電是大盤的領頭羊，誰持有越多台積電，誰的績效會越亮眼。但這一波並不是典型的「大型權值股推動行情」。

00952當中沒有台積電，卻跑贏其他含台積電30%的ETF，就是一個很明顯的例子。而00947同樣沒有台積電，漲幅也接近00952，顯示這波上漲可能主要是由市值相對較小、與AI出貨最直接的企業所帶動。

另一個例子是00891與00892。兩者選股標的都在半導體產業，但00891多數採市值加權，所以大型企業占比較高。而00892採「不完全依市值」的權重編制，使得中型與成長動能較強的公司納入比重較高。因此00892的漲幅領先00891，也呼應了這段期間「不是市值越大就越會漲」的市場現象。

總結來說，這並不是所有人習慣的行情。過去市值大的龍頭很常決定ETF的整體方向，但這半年市場關注的是「供應鏈中實際出貨與接單比較有成長空間的企業」。也就是說，動能來自那些正在被生成式AI需求推動的公司，而不是只是受惠市場情緒的公司。

從各檔ETF的選股邏輯差異來看，00952這一次之所以能站到最亮眼的位置，可能不是因為它「押對大公司」，而是選到了「正處在AI供應鏈訂單加速段」的企業。在市場資金偏好成長與明確需求時，這類持股結構就會被快速拉動。

回頭看這段行情，它提醒投資人一件事，不是所有科技ETF都一樣。即使同樣都叫做半導體或AI，每一檔ETF背後的「選股哲學」與「權重分配」才是影響報酬差異的核心。投資人不見得要選最複雜的策略，但需要知道自己買的ETF到底在押哪一段供應鏈，風險和機會在哪裡。

而長期來看，市場的焦點可能會在不同階段切換。有時候是龍頭帶動，有時候是中型成長股領漲，有時候景氣循環股轉強。因此更重要的是理解ETF的成分結構，每一檔ETF的背後都有它的邏輯，而不是只看名稱。

明明懂那麼多，為什麼還是賠錢？

 

我常常聽到有人問：「為什麼我學了那麼多投資技巧，最後還是賠錢？」這問題我也曾經問過自己無數次。2007年，我第一次踏入股市，靠著雜誌推薦隨便買股，第一次交易就賺錢，那時我真的以為自己找到致富捷徑。

我甚至寫下一個「12年三千萬退休計畫」，打算以150萬本金開始，每年投入30萬，年報酬率抓20%。在那個滿懷信心的年紀，我真心相信，只要學會技術分析與財報判讀，財富自由只是時間問題。

但現實狠狠地教了我一課。2008年金融海嘯，我的帳面資產在短短幾個月內蒸發超過六成。那一年，我不是在學投資，而是在交學費。十年間，我花了數萬元參加課程、買書、訂雜誌，結果卻越學越迷惘。回頭看，那些看似專業的指標與模型，不過是我在市場風浪中緊抓的浮木。真正讓人沉沒的，不是技巧不夠，而是方向錯了。

起初，我以為問題出在方法。我學K線、學KD、看MACD，每天盯盤，幻想能精準抓到轉折點。後來我又投入基本面分析，研究財報、看EPS、估本益比，認為只要挑對公司就能安穩獲利。

可惜現實總是打臉。技術指標永遠來自過去，基本面數據也只是舊資料。老闆自己都不一定能預測公司未來，我們怎麼可能？更殘酷的是，就算方法正確，只要人性失控，一切都會崩盤。

那場金融海嘯讓我徹底明白，人性才是投資最大的敵人。當市場崩跌，我不願認賠，死撐著「之後會漲回來」的幻想。結果越凹越深，最終虧損六成。等我好不容易賣掉持股，市場卻開始反彈，我又怕得不敢進場，一錯再錯。

那段時間，我的心情就像被市場擺弄的木偶，貪婪與恐懼輪流操控著我的決定。那一刻我終於懂了，再多技巧都無法抵抗人性。人性讓我們想快速致富，也讓我們在恐懼中錯過機會。

市場不是戰場，而是鏡子，照出我們的貪心、自負與焦慮。真正成熟的投資者，不是掌握最多技巧的人，而是能在波動中保持冷靜的人。那幾年的慘痛經驗，逼我重新思考：也許問題不是「怎麼賺更多」，而是「為什麼要這樣賺」。

我曾經沉迷於追求高報酬率，以為只要年化20%就能快速退休。後來才發現，真正能讓財富累積的，不是報酬率，而是本金與時間。我把這個順序重新排了一遍：本金 > 時間 > 報酬率。

這順序改變了我的人生。追高報酬需要承擔極高風險，也要投入大量時間去研究市場，這條路不僅耗神，更容易讓人誤入歧途。相反地，如果能專注在提高收入與持續投入，財富會更穩定地增長。

我舉個簡單例子。假設月薪三萬，每月存一萬五；若願意花一萬去進修，讓薪水變成五萬，那等於創造了每月兩萬的額外現金流，報酬率高達一百多趴，而且是可持續的。這才是真正的「穩定複利」。當本金變大，即使報酬率不高，時間也會讓成果滾出雪球。

後來，我也重新檢視那些被神話的理財觀念。像是近年盛行的FIRE運動，主張財務獨立、提早退休。理論上只要靠投資報酬與4%提領法則，就能不工作過一輩子。但我看過太多人誤解這套模式。

台灣的社會結構和文化，與歐美完全不同。許多人不是想「自由」，而是想「逃離工作」。但若沒有找到真正想做的事，退休反而只是一種空虛。

更何況，4%法則是根據美國長期股市數據推算出來的，未必完全適用於台灣股市。若退休後碰上熊市，本金縮水速度會超乎想像。再者，華人家庭普遍「上有老、下有小」，責任比西方社會更重。要實踐FIRE，除非財務實力雄厚，否則往往只是理想化的口號。

我後來體會到，所謂的財務自由，不一定要提早退休，而是能「自由地選擇工作」。能夠不為錢妥協，能夠選擇有意義的事去做，這才是真正的自由。與其拼命追逐報酬率，不如先讓自己有穩定的收入結構、有餘裕去面對生活風險。

在放棄了十年無效的短線操作後，我終於找到一種看似無聊、卻最有效的投資方法「被動式的指數化投資」。定期定額買入全球或美國市場的ETF，不用盯盤、不用猜趨勢，只要長期持有，就能分享市場成長的果實。根據歷史統計，長期持有全球市場ETF的年化報酬約7%到10%，聽起來不高，但這報酬是真實、可持續、可複製的。

這種方法的美妙之處在於，它讓我不再焦慮。投資不該成為生活的重心，而是生活的一部分。當我不再每天盯著股價漲跌，我反而有更多時間去學習、工作、陪家人。市場的波動依舊存在，但我學會了讓「時間」替我賺錢，而不是和市場硬碰硬。

回首這段投資旅程，我發現投資其實分成兩條路。一條是追逐刺激的短線交易，另一條是看似平淡的長期投資。前者讓你用時間換錢，後者讓你用錢換時間。短線投資者每天被市場情緒牽著走，永遠無法安心；長期投資者則讓資金自動運作，自己回歸生活的節奏。

當你下一次打開交易軟體前，不妨問自己一個問題：你的投資，是為了讓你的人生更自由，還是讓你被市場綁架？真正的財務自由，不是帳面上的數字，而是你能決定如何使用自己的時間。經歷十年學費，我終於明白，投資的終點不是賺更多錢，而是活得更從容。

博客來：https://www.books.com.tw/products/0010915663

AI熱潮，ETF能長跑還是短炒？

 

台股ETF市場這兩年出現了不少話題，其中最受矚目的就是主題型股票ETF。不同於以市值或產業分類為主的ETF，主題型ETF更像是把投資人對未來的想像收斂成一個具體的方向。例如以AI供應鏈為主題的ETF，就是把台灣在全球AI熱潮中的關鍵角色，打包成一個投資組合，讓人不用選股也能參與這股浪潮。

AI產業的價值鏈，大致可以拆成三個環節。第一是算法，也就是軟體層面的核心，負責數據處理與模型演算。第二是算力，這是硬體基礎，包含晶片、伺服器、製造設備。第三是資料，AI最需要的燃料就是數據，資料庫與電源管理則提供基礎支撐。台灣在這三個環節都有代表企業，像台積電在演算效能、鴻海在伺服器製造、台達電在資料中心基礎建設，幾乎涵蓋了完整的上中下游。

如果單看一間公司，投資風險可能過於集中。但透過ETF，分群與等權重的設計，就能兼顧穩定與成長。這類ETF有時會設定單一成分股的權重上限，例如00952的選股規則就設定最大4%，避免被少數公司主導。同時，中小型新興企業也能被納入，以1.2%到2%的比例參與，提供價差的成長動能。這樣的組合設計，讓整體表現不會只依靠龍頭公司，也能分享產業鏈上下游的漲幅。

前一陣子，我在非凡的NEWS金探號提到台股的4檔AI概念ETF，分別是針對台灣企業的00952與00962，還有全球AI企業的00762和00851。有網友私訊詢問這幾檔的差別，在節目上時間有限，無法很詳細的說明，這次我就再寫一篇來做簡單介紹。

由於00952與00962的發行時間較短，僅有一年多，所以我用今年從4月9日股災後到現在的含息報酬率，做一個簡單比較。

首先來看台灣本土的兩檔AI概念ETF 00952 與 00962。00952 追蹤的是「FactSet 優選 AI 50 指數」，它以 AI 純度作為首要防線，再透過動能、價值成長、股息等多因子篩選成分股。換句話說，它既要是 AI 產業裡的公司，也要在成長、股息與動能上都具備潛力。00962 則掛上「AI 優息動能」的標籤，它的成分除了 AI 題材，還會考慮股利條件與財務指標，追求題材與穩健配息的混合表現。

至於全球型的 00762 和 00851，則跳脫台灣框架，把目光投向全世界的 AI 與機器人題材。00762 所追蹤的是 STOXX 全球人工智慧指數，只要該公司在營收裡有一定比例來自 AI 主題，就有資格被納入。而 00851 則是依據 SG 全球 AI 機器人精選指數，選入那些在自動化、機器人或 AI 相關業務中受益的公司，並且特別強調年配息的特色。

這樣的設計差異，在股災後的報酬率上也顯現出了差異。從 4 月 9 日以來的含息報酬率，00952 是 60.68%、00962 是 52.33%、00762 是 56.72%、00851 則是 36.38%。台灣本土的 00952 在選股上既純度高又兼顧多因子，得以在本地 AI 題材熱潮中領跑。00962 把題材和股息做結合，風格較為平衡，也能跑出不錯成績。

全球型 00762 雖然是在國際競爭環境下運作，但因為選入的是全球 AI 核心企業，抓到國際科技潮流的上漲脈動，所以表現也不弱，獲得 56.72%的含息報酬。但 00851 的年配息風格在強勢行情之下反而沒那麼能發揮，其 36.38% 的含息報酬率顯得保守許多。

我之前寫過一篇介紹00952的文章，這檔AI主題ETF在發行時正逢台股高點，市場普遍擔心會不會「一買就套牢」。而寫前一篇文章的時候，發行後剛好經歷關稅股災，ETF股價確實跌破發行價，其報酬率確實也不好看。但時間拉長來看，如今不僅站回發行價，甚至創下新高。這過程也凸顯一個現實，如果題材是長期趨勢，撐過短期波動，耐心的等待還是有機會等到應得的報酬。

更值得注意的是，推動台股大盤再創高點的力量，正是AI供應鏈。無論是電子權值股的帶動，還是相關中下游零組件的補漲，背後的需求來源都來自AI應用擴張。從雲端運算到生成式AI，台灣企業提供的零組件、製程與硬體基礎，都是不可或缺的一環。這也是為什麼，台灣的AI主題ETF能在同類型產品中，交出股價反彈與含息報酬率最高的成績。

從數據來看，00952這檔ETF的表現確實引人注目。根據公開資料，近一年含息報酬率領先同類AI ETF，反映市場對其成分設計的肯定。原因之一是它並非只壓重單一龍頭，而是讓不同區塊共享漲幅。當算力晶片題材火熱時，有台積電撐場，當伺服器需求擴張時，鴻海受惠，當資料中心能效議題興起時，台達電又有機會補漲。這種輪動效應，讓報酬率自然比其他集中於單一區塊的ETF更穩健。

有人或許會質疑，AI題材會不會只是短期炒作，過熱之後就乏力。但如果把眼光放到全球產業趨勢，可以發現AI的滲透率才剛開始。無論是醫療、金融、製造還是教育，AI的應用才剛從概念走向實際落地。台灣因為供應鏈完整，才有機會成為這股潮流中的核心受益者。這並不是單純的運氣，而是逐漸展現現金流與訂單的實際成長。

當然，任何ETF都不是穩賺不賠。AI產業的週期性仍存在，尤其半導體與電子業向來波動大。短期市場情緒可能推升或打壓股價，但長期能決定ETF價值的，還是成分企業是否持續在AI應用中站穩腳步。這也是投資人需要理解的，ETF降低的是選股風險，不是產業風險。

簡單來說，主題型AI ETF的價值，在於把投資人難以掌握的產業鏈分散風險，同時捕捉趨勢成長。00952的設計，透過分群與等權重，既穩定又具彈性。過去高點發行的爭議，如今已隨著台股反彈而被證明，長期題材最終還是能突破短期波動。至於未來，AI仍將是台股的重要驅動力，而這些ETF或許會成為投資人參與趨勢的最佳入口。

我要怎麼投資才不會賠錢？

 

當我們談到理財與投資，最常被問到的問題就是：「我要怎麼投資才不會賠錢？」這問題其實可以簡單回答，也可以非常複雜。不過最核心的原則永遠只有一個：風險與報酬是成正比的。

不是所有投資都保本，也不是所有風險都該怕。除了像銀行定存、國庫券或高評等債券這類「保本又能領利息」的工具之外，大多數的投資標的都有風險，無論是股票、房地產、甚至創業投資都有可能賺得幾十倍，也可能讓你血本無歸。

所以，當我們要進行投資規劃時，第一件事不是「我可以賺多少」，而是「我能承擔多少風險？」在這個前提下，分散投資就變成最簡單、最有效的風險管理方法。與其把雞蛋都放在一個籃子，不如多放幾個，至少摔壞的不會是全部。

股票市場不是賭場，選對方法才是關鍵。很多人對股市有誤解，覺得買股票就像去賭場，運氣好就賺、運氣差就賠。但其實兩者差很多。賭場的輸贏靠機率，無法預測，但股票市場不同，這是關於企業經營與長期價值成長的投資。

例如你買的是一間上市公司股票....

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這幾年很多人投資ETF，我發現有兩類人的比例增加。一類是本來不太敢買股票的人，或許是這些年台股的強勢，加上ETF不用研究各股，不會有倒閉的問題，越來越多人敢拿銀行的現金來買ETF。

另一類是習慣投資個股的人，或許是研究個股太花時間，或許是不容易獲利，也或許是ETF現在真的熱門，有些股市老手也開始部份投資ETF。

不過，發現有些人會用過去投資個股的習慣來分析ETF，譬如會看K線來判斷進出場時機，會看價量變化，或甚至是用槓桿做極短線的操作。我個人認為這些方式真的很不適合用在ETF投資上。

個股有投資人對企業未來獲利與表現的預期與評價，給予不同的價值評估，這個價值評估落差就會造成股價的變動。資金買氣與當時的風向也會影響投資人買進或賣出的意願，價量確實可能對股價造成短期性的影響。

但是，ETF是一籃子的股票所組成，裡面包含數十檔個股，理論上投資人沒有辦法用裡面的特定幾檔成分股，就來判斷該檔ETF未來的價格漲跌。當然....

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00939 統一台灣高息動能 ETF

 

00939 是統一投信於 2024 年 3 月新推出的 ETF，主打兼顧「高股息」及「高效率」的投資組合，篩選出 40 檔 成分股，是一檔月配息的高股息ETF。

00939的選股邏輯，是從上市櫃市值前 250 大股票，經過流通性篩選，再過濾最近2季每股盈餘總和大於0，最近3年平均現金股利發放率介於0%與120%之間，排除最近一季營業利益率及季增率同為最低30%的股票，再排除定期審核生效日前已除息之年配息或宣告不發放現金股利之股票。最後依據股利率挑選前40檔個股。

簡單解釋，就是要找半年內公司有盈餘的企業，也排除營業利益率較差的公司，再排除不配發股息的企業，然後挑出配息率最高的前40檔個股。每年的5月會調整一次成分股。

特別的是，00939會在每年的1月與9月，依據成分股夏普值的高低，做權重的調整。夏普值前50%高的成分股調高權重，後50%的成分股進行減碼。所謂的夏普值是用報酬率除以標準差，代表的是每單位風險獲得的報酬，夏普值越高，投資標的的CP值越高。

目前00939的成分股產業分布，通信網路業佔16.4%，航運業佔10.11%，金融業8%，食品業5.8%，佔多數的電子業僅約40%，算是眾多高股息ETF裡比較特別的。目前前十大成分股分別是統一、玉山金、中華電、台灣大、聯電、遠傳、鈊象、長榮、日月光投控、長榮航，電子類股只佔了2檔。

但在剛發行時，00939的電子類股占比高達90%，所以由此可以得知，這檔高股息ETF的選股結果，並不會針對特定產業，只要能符合選股邏輯標準，每年更換成分股的時候，很可能會大幅更換，產業分布也可能有很大的變化。這也表示，這檔ETF的內扣管理費不會低。

由官方公布的歷史數據回測，00939追蹤的特選臺灣高息動能指數，近5年平均股利率達 9.85%。最近的4次配息都是0.063元，以此推算12次配息，總配息金額會是0.756元，以目前的股價14.56來計算，股息殖利率只有5.16%，與其官方宣告的近5年平均股利率9.85%有一段落差

以近半年的股價表現而言，00939與00878都是報酬率比較好的高股息ETF，其次是0056，而電子股佔比較高的00929與00919則敬陪末座。過去半年的績效不太表未來這幾檔高股息ETF的長期表現，但以00939的選股邏輯來說，還算是可以長期持有的高股息ETF，只是其股息殖利率目前還不夠耀眼，看過幾個月後能不能配出更多的現金股息。

 

最近看到不少人拿2024年的0050績效來證明市值型ETF比高股息ETF好，我們先不論市值型ETF是否一定比高股息ETF好，但僅用一年的績效表現就來論述哪一種ETF比較好，本身就是一個錯誤的方式。

我們以市值型ETF的代表0050與過去兩年表現優異的00915當作高股息ETF做比較，採用YP-Finance的資料為基準，表1顯示，在2024年的表現中，0050以49.25%的總報酬，勝過00915的23.19%，在2024年的表現裡，市值型的ETF優於高股息ETF。

但我再往前看一年，表2顯示，只看2023年的單年報酬表現，就會發現00915以61.56%的總報酬，大勝0050的26.88%。換句話說，2024年初的時候，會有一批人拿這一年的數據來反證，誰說市值型ETF的績效表現一定會比高股息ETF好。

若我把這兩年的績效合在一起統計，表3顯示，00915的兩年總績效99.03%，還是比0050的88.6%好。如此，我可以大膽的說，高股息ETF的表現，可以勝過市值型ETF嗎？

我換一檔表現同樣優異，發行時間更久的00713來做比較。表4顯示，統計2022年初至2024年底這3年的整體績效，00713這檔高息低波的高股息ETF整體表現以57.7%勝過0050的48.11%。

3年的統計時間足以當作績效表現參考了嗎？我再把時間拉長一點，表5顯示，統計2020年初至2024年底這5年的績效表現，可以看到0050以總報酬率136.57%些微勝過00713的134.91%，年化報酬率僅差距0.16%。

若再拉長時間到7年，表6顯示，0050就以200.8%的總報酬率勝過00713的175.58%，年化報酬率多了1.46%。

以上各項數據顯示，若只比較一兩年期間的報酬數據，不同類型的ETF都有可能表現出色，勝過其他種類的ETF。但若比較時間拉長到5年以上，可能就僅剩少數幾種ETF的總報酬可以長期勝出。

如果你的投資期限目標只有一兩年，不管是市值型、高股息型、單一國家型、特定產業型的ETF都可能是好標的，只是你要有判斷選擇能力，當然還包含了ㄧ些運氣。如果你是要長期固定持有的標的，或許市值型ETF就會是比較好的選擇。

同樣的道理，近幾年美債跌跌不休，股債雙跌屢見不鮮，也有不少人說資產配置沒有用了。

資產配置的表現要看的時間更長，如果只看3、5年的績效表現，你可能會發現，有些時候是單純100%持有股票比較好，有的時候是大量持有美債比較好。但若你以10年以上的長期投資來看，股債配置還是有其優點與必要性。

股債配置的主要目的不是為了獲得更好的投資報酬，而是分散風險與穩定資產波動。雖然在股債雙跌的時期，債券並沒有上漲來抵銷股價的下跌，但持有中期債券的下跌幅度，還是明顯比股票要低，對比100%只持有股票的人來說，股債配置還是降低了資產下跌幅度。

這幾檔高股息ETF要怎麼選呢？

 

年底又到了多檔高股息ETF配息的討論與比較，有幾檔月配息的高股息ETF配息殖利率越配越低，有幾檔還能維持在超過年化10%的配息殖利率，到底該不該換股持有呢？

今年的高股息ETF總報酬前幾名又出現了00915與00918，這兩檔在2023年就是報酬最高的兩檔高股息ETF，2024年又再次排名在前，這兩檔到底能不能投資呢？

今天要比較00915、00918、00878、00713與00919這五檔該如何選擇，先介紹各檔的選股邏輯特色：

• 00915：排除營業表現較差個股，選出過去3年股利率高，過去1年還原標準差低波動的個股，優先挑選市值200億以上，選出前30檔股票。
• 00918：由前33%高股利率個股，依據最近最多15次高除息填息率，取前30檔股票。
• 00878：由符合ESG評級BB以上企業，選出過去3年平均年化股息殖利率，與近12個月年化股息殖利率加權後，選出前30檔股票。
• 00713：除了考量高股息，還將營運能力與股價波動納入權重考量，訴求低價格波動的高股息50檔股票。
• 00919：依據5月定審前已公告的現金股利金額，跟12月定審前預估股利率高低，選出前30檔股票。

依據這些選股邏輯，你會如何挑選你想投資的高股息ETF呢？

00915與00918已上市超過2年，這5檔高股息ETF已經都有超過2年的股價與配息紀錄，如果不看選股邏輯，光從過去2年多的歷史統計資料，我們又可能做怎樣的選擇呢？

這張圖統計自2023/01/01（2年）、2024/01/01（1年）、2024/07/01（6個月）、2024/12/01（12月）起至2024/12/17止的含息累積報酬，還有從MoneyDJ取得的該檔夏普值與標準差資訊，來做參考依據。

參考過去股價與配息紀錄，這幾檔又可以怎麼選呢？

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熱門與老牌公司債ETF比較

 

今天要比較一下4檔公司債ETF，分別是2023年底才上市就擁有大量受益人數的群益ESG20 年期以上BBB 投資等級公司債ETF（00937B）與國泰10年以上投資級金融債券ETF基金（00933B），還有成立超過5年的元大20年期以上BBB級美元公司債券ETF（00720B）與中國信託10年期以上高評級美元公司債券ETF（00772B）。

先介紹高人氣的00937B與00933B，這兩檔都是月配息的公司債ETF，以最近一期的配息計算12個月的年化報酬率，00937B約有6.24%的殖利率，00933B約有5.04%的殖利率，兩者殖利率的差別主要在其成分債產業別、債券年期與信用評等。

00937B持有全球15個產業，並納入Sustainalytics ESG風險分數小於30分者，並排除爭議性武器與成人娛樂分數大於20分的公司，單一產業有10%以上的權重上限，並且僅挑選成熟市場的大型美元公司債，債券期限為20年期以上。

00933B持有的是全球純金融產業，有80%以上是美國企業，其債券期限為10年期以上。由於金融產業通常都是倒債風險較低的企業，其票面利率自然也會比大多其他產業的公司低，而債券期限又比00937B短，自然其配息殖利率相對會較低。

另一方面是這兩檔選擇的信用評等規定，00937B要求的標的，其信用評等限於BBB+與BBB-之間，而00933B要求的信用評等為BBB-以上，其中包含了全球金融業龍頭發行的債券，信評皆為 A- 以上。

債券的性質，較高的信評會換來較低的配息，是其中一個因素，再加上00937B的產業分散特性與債券期限較長，都可為其帶來較高的配息殖利率。其他不同的條件，00937B債券須符合票面利率4.5%以上的條件，而00933B所挑選的債券必須為固定利率，但能包含主、次順位債券。

補充說明，債券有分為固定利率與浮動利率......

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00961 FT 臺灣永續高息 ETF

 

最近看到有一檔在募集的高股息ETF（目前已經發行），號稱是月配版的00878，引起我的好奇來了解一下這檔ETF。所以這篇會來基本介紹一下這檔ETF的選股邏輯與特性，也比較一下它與00878的差別。

00961 FT 臺灣永續高息 ETF 是檔由富蘭克林華美投信推出的高股息 ETF，追蹤的指數是ICE 臺灣 ESG 高息指數，從上市櫃公司通過流通性篩選後，留下最多150檔個股，在經過一套篩選邏輯後，再依股利率選出30檔成分股。

00961的選股邏輯是先挑選過去12個月股東權益報酬率（ROE）大於零的企業，並依ROE排序篩選出至少70檔個股，然後依照股利率乘以市值，由大到小排序，再依股利率排序，選出 36 檔股票，優先納入成分股候選名單，再決定30檔成分股。

00961的成分股調整是在每年的5月與11月，5 月底前調整成分股時，會依個股最新公告股利調整成分股，準確取得高殖利率的個股。每年11月底前調整成分股，佈局高獲利成長與高股息潛力股，追求未來可能可以成長或能配出高息的個股，個股權重最高 10%

這個成分股的挑選邏輯其實與00919更像，5月選擇已經宣告股利的企業來挑選股息殖利率高的個股，年底的時候依據企業的EPS成長率來選成分股（00961是依據ROE的成長率）。而00878的主要選股邏輯是過去3年有穩定配息紀錄的公司，成分股調整的數量會比較少。

在同樣的ESG要求方面，00878要求的是ESG評鑑BB級以上，而00961僅排除Sustainalytics ESG 風險評分低於30分的股票，這兩者也是有些許不同。

我們再看一下這兩檔ETF選出來的成分股相似度有多高。00878的前十大成分股是聯發科、

聯詠、可成、聯電、國泰金、日月光、富邦金、廣達、光寶科、微星，00961的前十大成分股是聯發科、聯詠、瑞儀、長榮航、可成、京城銀、力成、玉山金、遠東新、大聯大，重複的部分只有3檔（聯發科、聯詠、可成），重疊性並不高。

經由上述的介紹與比較，號稱是00878月配版的00961，事實上在選股邏輯與前十大成分股的比較上，兩檔ETF都有一定程度的落差。與其說00961是月配版的00878，倒不如說它是月配版的00919，只是多加了一點點ESG篩選條件。

00878國泰永續高股息ETF 近四年績效回顧

 

台股的高股息ETF不斷地推陳出新，四月份又推出了3檔月月配息的高股息ETF，近幾年高股息ETF會變的這麼受歡迎，各家券商持續推出各種不同選股邏輯的高股息ETF，這股高股息風潮，其實都是從2020年國泰投信推出的00878開始的。

過去只要提到高股息ETF，第一代表就是過去最知名的元大0056，但00878首推季配息的配息方式，且頭一次加入了收益平準金機制，讓高股息ETF的配息頻率增加，也穩定了每一季的配息金額，一推出後就受到股民瘋狂追捧。

00878成立至今將近4年，以2024年4月底時統計的台股ETF受益人數，00878依舊以近125萬人穩居第1名，基金規模以2600多億排在第3名，僅落後第2名的0056約173億，有可能在幾個月內超越，成為台股受益人數最多，資產規模最大的高股息型ETF。

我們簡單複習一下00878的選股邏輯，這檔高股息ETF首重的是符合ESG條件與過去有穩定配息紀錄的企業，於2020年7月掛牌，在每年的2、5、8、11月配息，持有30檔成分股。

企業須符合ESG評級BB以上，市值大於7億美元，近四季的EPS為正，之後以各期現金股利率排名，排除最後10%之股票，再依股利分數排名挑選前30檔。股利分數是以近12個月年化股息殖利率佔25%，近三年平均年化殖利率佔75%來統計，這樣可避免景氣循環股。

這檔ETF的可分配收益分為兩項，第一，投資所得之現金股利、稅後利息與收益分配在扣除成本費用後，即為可分配收益。第二，投資之已實現資本利得扣除資本損失與費用後，如為正數時，亦可併入可分配收益。

簡單說，00878並沒有限制當淨值低於發行價時，不得分配已實現資本利得，這與近期分享的00943、00944與00946的規定大大不同。

00878於4月中時的前十大成分股分別為華碩、仁寶、大聯大、緯創、聯發科、英業達、聯強、廣達、可成、與瑞昱，最大的成分股佔比5%，第十的成分股佔比3.77%，即使是排最後的第一金也有佔比2.18%，可說各成份股的權重比例都沒有相差太多。

產業分布比重較多元，也很符合2020年剛成立時的特性，電腦與週邊設備佔30%，其次是金融保險22%，第三是半導體業17%，電子通路佔8%，通信網路業也有5.6%。這比較像是過去追求產業分散的高股息成份股，不像近期推出的9字頭高股息ETF，雞蛋都壓在同一個籃子，大量集中在波動大的電子與半導體類股。

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00944 野村臺灣趨勢動能高股息 ETF

 

今天介紹一檔野村投信在4月份募資的高股息ETF，這是一檔主打強勢、高息、低重疊的高股息ETF，號稱具有領漲抗跌的特性，發行價格設定在15元，以下先介紹這檔高股息ETF的選股邏輯與特點。

00944 野村臺灣趨勢動能高股息會從上市櫃規模前300大的企業中篩選出50檔成分股，有排除創新板與建材營建股票，調整成分股與權重的時間是在每年的5月與11月，配息頻率採月配息，也有採用收益平準金機制，這幾點與00946相同。

他的選股邏輯是在做過基本流通性過濾後，先篩選出最近4季稅後純益總和為正，簡單解釋，就是企業在最近一年必須不能賠錢。而且近3年內皆有配發現金股利，這個條件同00878與00943，公司有編制最近年度永續報告書（ESG）並上傳至公開資訊觀測站。

成分股的權重排列方式有兩個加權指標，一個為股利率，占50%，另一個為動能指標，也占50%。動能指標是看當時的還原收盤價與最近52週的還原收盤價最高點之相差比例，股價最好是能超過過去高點，屬於強勢上漲的股票。

5月定審會鎖定已宣告配息率的強勢股，這邊指的已宣告配息率並不同於00900或00919，看當時已經宣告年度現金股利的公司，以最近4季現金股利總和／審核資料截止日股價，而是以最近12季的現金股利總和／審核資料截止日股價 X 3。

這個算法有一點點奇怪的地方，若過去2年的股價是下跌的，而股利率也都差不多，那表示過去2年的配息會比今年高，加總後去除以現在比較低的股價，殖利率會更高，這對於股價持續上漲的強勢股來說，這樣的股利率算法比較吃虧。

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00946 群益台灣科技高息成長 ETF

 

今天要介紹這檔在2024年4月22日開始募集的高股息ETF，這是由群益投信所推出的ETF，也是第一檔將外資認同度納入篩選成分股條件的一檔ETF，發行價格與00940同樣是設定在10元，我們來看看這檔高股息ETF的特點。

00946 群益台灣科技高息成長 ETF是從台灣上市櫃電子產業，市值前250大企業裡，篩選出50檔成分股，調整成分股與權重的時間是在每年的5月與11月，配息頻率採月配息，也有採用收益平準金機制。

他的選股邏輯是在做過基本流通性過濾後，先篩選出最近4季稅後純益總和為正，而且11月定審時，當年度至少有2季的稅後純益也是正數。簡單解釋就是，企業在最近一年必須不能賠錢，而且當年度至少有兩季是賺錢的。

然後外資持股占比前80%高，也就是刪除外資持股占比最後20%的企業。這一個條件等於是在看外資的認同度，外資敢買，且持股不低的企業，代表外資也認同這檔個股，才會保留在成份股清單裡。

每年5月定審時，會排除審核資料時間，已決定不配息、未決定發放現金股利金額、或生效日前已經除息的年配息股票（就是今年不會再配息了），然後保留股利率排在前50%的企業。

通過以上的條件篩選後，會依照其高息成長綜合指標來排序，由高至低選取合格的成分股。指標內容考量了近四季毛利率總和、股利率、外資持股占比與

最近四季綜合損益之同期成長率，至於其計算方式，公開說明書裡並沒有透露。

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00943 兆豐台灣電子成長高息等權重 ETF

 

今天要介紹一檔將在4月29日至5月3日募資的高股息ETF，這檔由兆豐投信推出的高股息ETF代號為00943，成分股有50檔，發行價格為15元，有採用收益平準金機制，是一檔月配息高股息ETF，可分配收益加計已實現資本利得、資本損失與該負擔之費用後，若低於發行價則不配息，配息後之價格也不得低於發行價。

這檔ETF的主要投資標的是電子產業裡具有成長性與穩定高股息的企業，所以在經過流動性篩選後，會挑選近四季稅後純益總和為正者，且近3年皆配發現金股利者，還有自由流通市值達台幣50億元者。

接著依照其股利率與獲利成長指標，分別遞減排序計算綜合分數，選取分數排名前50名之股票，若分數相同，優先納入研發費用總額較高者。這50檔成分股的權重相等，不重壓少數個股，降低個股風險。

這檔ETF每年的6與12月會進行成分股審核，除了調整成分股外，也會將每檔成分股的權重均等配置。其前十大持股為漢唐、達興材料、鴻海、瑞儀、宏碁、瑞鼎、和碩、揚博、晶技與宇瞻。前三大產業為半導體（30%）、電腦及週邊設備（16%）與電子零組件（14%）。

我將其前十大成分股的過去配息殖利率整理出來，看看他的選股邏輯是否真能選出能穩定配息的高股息電子股。

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台積電股價還能漲到哪裡？

 

最近對台積電稍微做了一些功課，上週台股收盤終於站上2萬點，權重最高的台積電必然功不可沒，從今年不到600點的價位，漲到了780點，台積電未來還能不能續漲，對台股大盤的影響必然也很大，我們就來簡單看一下台積電的近況與未來前景。

我不是半導體專家，對這產業也沒有深入的了解，僅能從目前看的到的資訊做基本分析。

我們先說矽晶圓這項技術，由於晶片發熱會限制電腦等裝置的效能，所以科學家在嘗試用其他材料來製造晶圓，譬如合成鑽石、超純玻璃、氮化鎵與砷化硼。主要目的都是在解決發熱與導電性等問題，甚至是以矽光子來取代電路中的銅線，大大加速資訊傳輸。

據目前可以看到的研究資料顯示，以上這些技術在未來10年內都難以達到成熟地步，足以取代目前以矽為主要晶圓材料的開發技術，所以應該尚不須擔心目前的半導體技術有被完全顛覆的可能性，譬如智慧型手機淘汰傳統按鍵式手機。

第二是台積電的晶圓生產能力，不管是技術或是產能都還是晶圓代工的龍頭地位，雖然三星與英特爾都屢屢宣稱已開發或可生產更低奈米的晶片，但其品質與良率都還難以與台積電抗衡，能大大搶走台積電的晶片訂單。

台積電比其他晶圓代工公司強的不只是晶圓技術，更包含其在台灣有完整的上下游供應鏈，彼此能互相配合需求，這也是其他國家想要複製，或是要台積電前往設廠時，所碰到的最大困難，此模式相當難以複製。

所以，可以大膽預估，台積電的競爭優勢在未來5年內，應該都很難看到競爭對手得以超越。這也表示，它的毛利率應得以維持在一定程度的水準，而其營收能否成長就要看未來產業的應用是否能繼續擴大。

過去疫情期間，車用晶片的需求站台積電的營收比例越來越高，而目前大多車用晶片的技術只需要12～28奈米，算是非常成熟的製程，只有少數高階車用晶片會用到5與7奈米製程的晶片。

另一項從去年快速增加需求的是AI晶片，拜輝達的AI處理器需求所賜，3奈米製程的晶圓需求量大增，而且會持續到2026年，黃仁勳在GTC的演講，更讓人們看到近期AI可能的發展地步，台積電也將與輝達合作，將 GPU 加速運算整合到台積電工作流程中，以大幅提升效能、提高生產率、縮短週期時間以及降低功耗需求。

基於以上基礎分析，對於台積電未來2、3年的業績頗能令人期待，台積電的法說會也說，2024年的業績預期會比去年成長21%～26%，以去年EPS32.34元來計算，今年的EPS可期待看到40元。大摩對台積電在2024年的EPS預估為38.26元，在2025年的EPS預估為47.08元。

若未來幾年的產能增加，需求也如預期的增加，台積電營收可能可以繼續保持亮眼的成績，若沒有特別大筆的資本支出，能維持其毛利率不降低的情況下，未來2年可以期待每年20%的營收成長，2026年的EPS上看57元。

對於產業發展成熟的公司來說，一般會給的合理本益比是15倍左右，成長型企業一般會給到20～25倍本益比。

若以台積電今年40元的EPS，每年成長20%的預估來推算，20倍本益比可以預期的股價會是800元、960元與1,140元。用25倍本益比計算的話，預期股價是1,000元、1,200元與1,425元。目前的台積電本益比是23倍左右，以上數字可供參考。

但....

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00940的自由現金流選股條件重要嗎？

 

看到一篇新聞在介紹00940的選股邏輯，其中一點在討論自由現金流的好處與影響，這篇文章雖然是在介紹00940，提到00940納入自由現金流量指標，是市面上眾多ETF中唯一採納的指標，此為其特別之處。但我對於文中提到的自由現金流有些簡單想法補充。

自由現金流量 = 營業現金流量 – 資本支出

自由現金流為負的話，從公式上來看，表示資本支出大於營業現金流量，資本支出是指把錢用來買固定或無形資產，而營業現金流是指企業銷售商品或投資所增加的現金流入。

企業用來買資產支出的錢，大於企業銷售與投資所賺進來的錢，因為現金流量就是看公司帳上現金，支出大於收入，就代表公司可運用的現金會減少，短期還不具特別意義，但若長期如此，則公司的營運就有可能出現問題。

以家庭花費來舉例，每個月的家庭收入有10萬，扣掉生活費等8萬元支出，每個月的銀行戶頭還可以留下2萬元，這就是正現金流。從疫情開始，某人的公司減薪維持營運，每個月的家庭收入只剩6萬，但家庭花費還是維持在8萬，每個月變成透支2萬，就必須要靠過去的存款支應這2萬元，這就是負現金流。

假設家裡銀行戶頭原本有20萬元存款，若....

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買低波動高股息ETF，不如買債券」

 

許多人想透過高股息ETF領到超過5%的配息，但又怕股價波動大，怕會賺了股息賠了價差，於是考慮找股價低波動的高股息ETF，就只期望每年可以穩穩的領5%～6%的現金股利，不在意股價是否能上漲賺到價差。

抱持這樣心態的人，我會更建議認真考慮買投資等級債券，甚至是殖利率稍微低一點的美國公債。這時建議買公債不是要去賺降息時的價差，是要長年領取穩定的利息。這裡建議的是直購債，不是任何債券型ETF喔。

過去我多次介紹過債券，債券的特性我在簡單說明一下，這像是一個國家或公司發給投資人的借據，借據會寫明借款本金多少錢，借款到甚麼時候，借款期間每年會提供多少利息。不同國家與公司會有不同的還款能力，所以也有金融機構會對不同的債券（借據）給予不同的信用評等。

美國政府公債被認為是接近零風險的投資商品，就當作是由美國財政部所發行的借據，投資人（包含許多國家）相信美國政府一定會如期配發利息與償還本金，美國公債的規模也超過20兆美元，美國短期公債的殖利率通常也會非常接近美元定存利率。

美國20年期國債殖利率，自2023年就曾突破4%，在10月時更曾超過5%，如果你是追求5%穩定配息的投資人，沒有期待額外賺到價差，也害怕本金的虧損，相較於台股的高股息ETF，你更應該優先考慮買美國國債。

再以美國公司債為例，以我最常用來舉例的TBC來說，TBC是美國電信公司AT&T發行的Baby Bond，票面利率5.625%，在寫完章時的收盤價是24.75，每年固定配息1.41元，這時的配息殖利率是5.697%，之前價格低於23.5元時，值利率更超過6%，這檔公司債的到期日是2067年8月1日（2023年8月1日已可以25元發行價贖回）。

這表示，如果AT&T這家電信公司的財務沒有問題，債券沒有違約，投資人就可以每年領1.41美元（5.697%殖利率）一直領到2067年，距離現在還有40幾年，如果公司決定提早贖回這檔債券，投資人可以拿回25元的本金，不用擔心價格虧損。

當然，購買債券也並非是沒有風險，除了有可能發不出利息或歸還本金的信用風險外，還會有利率風險、再投資風險與匯率風險，這些都必須要一併納入考量。以上所說的債券都是指直購債，不是債券ETF喔，直購債透過券商都可以買到。

總結，如果投資高股息ETF為的只是想安穩領到每年5%的股息，最好股價低波動，股價又都可以每年填息，其實更能有這樣穩定表現的商品會是債券。趁目前債券殖利率還不差的機會，可以購買年期還夠長的債券，長期持有到債券到期，在到期前可以穩定的領取固定利息，不用擔心這段期間的價格變化。

當然，絕對要考慮到信用風險，千萬不要為了領取更高的配息，想長期投資非投資等級債券，反倒有可能落得血本無歸。

00918 大華優利高填息 30 ETF

 

去年有兩檔較不為人知的高股息ETF績效驚人，分別是00915與00918，在去年都獲得大約60%左右的含息總報酬，名列台股ETF前幾名，上週以介紹過00915這檔ETF，今天接著介紹00918這檔大華推出的高股息ETF。

這檔00918是在22年11月上市，選股邏輯相對簡單，除了高股息以外，還著重配息後要有能力填息。

甚麼是填息呢？

我們應該知道，一檔股票現金配息後，是把公司的資產改以現金的方式發還給股東，資產的總值應該還是要維持一樣的，只有當配息後的股價能漲回原本的價格，手上的現金配息才是真的賺到，否則只是資產轉變形式而已，也是常聽到人家說的左手換右手。

舉例來說，一檔股價100元的股票，宣布配息8元，當下的換算配息殖利率是8%，大部分投資人都認為，買了這檔股票領到配息就是可以賺到8%的報酬率，但其實在配息後，股票的價格會變成92元，銀行證券戶頭會多了8元（以持有一股，並忽略稅金與手續費計算），總共的價值還是100元。

如果兩週後，股價漲到95元，再加上手上的現金8元，總共是103元，投資人實際的獲利其實只有3元，也就是3%，想要完整賺到所謂的8%配息報酬率，股價得要漲回到100元才能算，這也就是所謂的填息，把扣掉的8元現金股息漲回來。

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00915 凱基優選高股息 30 ETF

 

2023年冒出兩檔整體報酬表現很好的高股息ETF，是過去很少人注意到的，分別是00915與00918，這篇就針對這檔選股邏輯比較複雜的00915做介紹。

00915 凱基優選高股息 30 ETF是在2022年8月9日上市，風險收益等級是RR4（一般股票型ETF都會是RR5），這檔高股息ETF主要在挑選避開股價高波動的高股息股票。

指數會從市值前300大上市櫃的企業裡挑選符合流動性標準的公司，在近12個月的成交金額總額前80%裡的股票裡，必須要達到近12個月交易總額排在前20%，或是至少有8個月自由流通週轉率達3%以上。近四季的EPS也需大於零。

合格股票還須排除近126日的日還原報酬標準差最高10%的股票，可解讀為排除約半年內的還原報酬變動最大的10%股票。再排除金融業的ROA與非金融業的ROE最低的25%股票，可解讀為排除企業營運表現報酬最差的四分之一。

剩下符合條件的企業，會再依據股價波動大小與股息股利率排序，取前30檔當作成分股。首先會先以近252日的還原報酬標準差做排序，大約就是一年內的股價波動度，由低到高排列，優先取波動度低的股票。

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