有多少錢才敢花300萬買車？

 

幾年前，我和一位朋友閒聊到這樣的話題：「你覺得，要有多少資產，才會願意花200～300萬買一台車？」這個問題當時讓我想了很久。是1000萬嗎？還是要等到2000萬？用20%到30%的資產買一台車，會不會太奢侈？還是應該等資產夠大，花費比重降到10%以下才比較安心？

我朋友的答案倒是很直接：「我覺得我有1000萬就會花200萬買車。」當時我沒辦法給出明確答案，心裡反而冒出更多問號，真的需要這樣的車嗎？那筆錢不能拿去做更有效的資源配置嗎？不如拿去投資，或做些更長遠的規劃？

這種糾結，其實牽涉到的是每個人對於「金錢的安全感」來源不同。我後來慢慢意識到，我是屬於「現金流導向」的人，而我朋友則是「資產導向」的人。

什麼意思呢？資產導向的人會看總資產累積到多少，再來決定是否該做某件事。對他來說，有1000萬資產，就願意拿其中兩百萬出來買車，這是合理的比例。而我則是要看到未來確定會有穩定的現金流進帳，才會放心做出高額支出。

舉個更具體的例子好了。假設今天你中樂透突然拿到1000萬，跟你每年穩定有300萬收入但沒存到這麼多資產，兩種人可能做出的花錢選擇會完全不同。前者是靠資產的數字感到安全，後者是靠每個月持續進帳來獲得安心。這也解釋了為什麼有人手上有500萬卻捨不得換車，有人則敢負債買千萬房，只因他知道下個月薪水還是會進來。

同樣的觀念，當時也發生在我和那位朋友討論買房的時候。他只要準備好頭期款，就馬上行動。他覺得有能力支付頭期款就等於「買得起」。而我則是習慣拉開 Excel 表格細算，買這間房子之後，每個月的房貸要繳多少？這個支出會不會壓縮到我的生活？萬一未來收入不如預期，我有沒有辦法應對？

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該買還是該省？這樣做，讓你每筆消費都不內疚

 

要說存錢比賺錢還辛苦，應該很多人都會點頭如搗蒜。你辛辛苦苦領到薪水，想買的東西卻一堆在等著你，心裡總是在拉鋸，是該獎勵自己一下？還是忍住，為未來多留點資源？有時候一想到，說不定我還沒退休，就先發生什麼意外了，更讓人覺得即時行樂才是王道。

但說到底，問題不是「該不該存錢」，而是「要怎麼存錢才不會那麼痛苦」。因為你不是不願意存，而是不知道怎麼存得下來，又不犧牲生活品質。其實，把存錢變成習慣，靠的是一套可長期執行的預算制度，而不是靠意志力死撐。

很多人都聽過複利的力量，提早存錢、提早投資，每個月即使只存一點點，只要時間拉長，最後可以累積出非常可觀的資產。這個邏輯大家都懂，但現實中卻總會遇到一個問題，如果為了存錢，我得永遠選滷肉飯配豆干，不能出國、不能買件像樣的衣服，那這樣的日子根本不是我想過的生活。

不過，痛苦存錢其實不是必然的結果，最關鍵的是，你有沒有設定合理的預算？如果只是無限制地壓縮生活開銷，當然會痛苦，但只要做好預算分配，你其實可以在消費和儲蓄之間找到一個平衡點，該享受的生活照樣能有，該存的錢也不會少。

我們來看一個具體的例子。假設你是一位月薪4萬、年終獎金2個月的上班族，你可以每月把3萬元分配在日常開銷上，剩下1萬元直接存下或投入ETF。如果你有一套年度預算，比如保險、旅遊、孝親金都提早規劃好，那年終獎金也可以再多存下8000元。這樣的做法，既不會讓你完全放棄生活品質，又能確保每年有一定儲蓄。

當然，每個人的開銷結構不一樣，有人房租就超過1萬元，有人孝親費一個月可能超過2萬。重點是要建立起屬於你自己的預算結構。有了預算，你就能清楚知道哪些花費是可以的、哪些是過頭的，甚至在想要多享受一點時，也知道該從哪個項目做調整。

剛開始做預算的時候，你可能會發現自己的花費常常超支，這很正常。重點是每次超出後，你要回頭檢視，是我買了太多不必要的東西？還是我的預算本來就訂得太保守？調整幾個月之後，就能抓出適合自己的平衡點。一旦這樣的習慣養成，存錢其實也變得輕鬆許多。

那該怎麼設定預算金額呢？

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企業配發股息等於左手換右手？

 

當我們在討論投資策略時，很多人常會問，企業配發現金股息，是不是等於左手換右手？我領了股息，但股價會扣除股息，不就沒賺到？他不要配息，讓價值反映在股價上更好？

這種說法在投資圈流傳很久，乍聽之下似乎很有道理，但實際上，這種觀念有點過於簡化，也忽略了股息在長期投資中所扮演的重要角色。

為什麼會說「左手換右手」？

我們先來解釋一下這個說法的由來。所謂「左手換右手」，意思是，企業從它的資產裡拿出一筆現金發給股東，然後股價就會下跌相同的金額，讓人覺得自己只是把口袋裡的錢換個地方放。

比方說，你持有一張100元的股票，公司發5元現金股息，理論上隔天開盤股價會變成95元，你手上多了5元現金，但股票價值減少了5元，總資產看起來沒變，這就是所謂的左手換右手。

但這只是短線視角。如果你是個長期投資者，這樣的觀點其實有點片面，甚至會誤導你忽略了股息的真正價值。

企業發股息真的就是成長減緩嗎？另一種常見觀念是，一家企業會配發現金股息，代表它已經沒有更好的成長機會，否則應該拿這筆錢去投資擴張，而不是還給股東。這樣的說法部分正確，但不完整。

的確，對於某些高速成長的公司（例如早期的科技股），企業會選擇不配息，把所有盈餘投入再投資，以追求爆發式的成長。這沒問題，但這並不代表所有配息企業就已經停止成長。

許多穩健型企業，像是台積電、可口可樂、P&G等，它們依然在穩定成長，同時也每年配息給股東。原因很簡單，企業到了某個成熟階段，找到高報酬率投資機會的難度增加，這時候把盈餘回饋給股東，是資金運用的合理選擇。

如上個禮拜的文章提到，企業為了有效運用帳上資金，提升ROE，如果去年獲利100億，今年計畫用60億擴產與研發新產品，剩下的40億沒有較好的用處，可能發還給股東就是最好的方式。這不代表企業發展減緩，而只是目前真的用不到那麼多錢，也不願意拿來亂用。

如果你是一個穩定領薪水的上班族，你會理解這種選擇。你會把多出來的錢存起來，或拿去投資，而不是每天去冒險創業，或是一定要把錢花掉用來進修。同樣的道理，成熟企業也會追求風險控管與穩健經營，而不是盲目擴張。

投資人拿到的股息可以自由支配，也能用來再投資，強化複利效果。

舉個例子說明，想像你種了一棵果樹，一開始你澆水、施肥，樹長得很慢，沒幾顆果子。隨著時間過去，這棵樹開始穩定結果，並且每年都會產出可口的果實。你可以選擇把果實吃掉，或是拿果實裡的種子再種更多樹。隨著果樹變多，你每年收穫的果實也越來越多，這就是股息再投資的威力。

在股市中，如果你投資的是像台灣50（0050）或美國S&P 500指數基金這類的ETF，這些標的也會定期配息。如果你選擇不領出來，而是把股息再投入到原本的標的中，這會帶來長期累積的效果。許多研究顯示，如果將股息再投資，長期報酬率會比只靠資本利得（股價上漲）來得高。

「左手換右手」的說法為何會誤導？

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退休金多少才夠？

 

過去我多次提醒，1000萬的退休金目標並不夠，每年50萬的被動收入也不夠。近期參加節目錄影時，我習慣建議投資人，以2000萬至3000萬當作退休金的目標。當然，也有不少人覺得，這樣的目標太高，太遙不可及。

我想用這篇文章來解釋一下，我所說的金額，只是適合特定目標族群，譬如目前剛出社會工作的人，或是中年已累積有一定資產，工作收入也不錯的人，還有目前擁有1000多萬資產已經考慮要退休的年輕/中年人，並非適用所有人。

台灣的貧富差去頗大，科技業年收300萬以上的一堆，一般服務業年收不到50萬的更多，我不管舉何種例子，都只會適合一小部分人，所以千萬不要拿舉例直接套用在自己的身上，你需要知道的是概念，然後調整數字，套用到自己的情況。

年紀已經60歲了，銀行資產只有500萬能不能退休？當然也可以，假如500萬可以帶來年被動收入25萬，平均一年2萬，再加上勞保年金每個月2萬元為例，一個月就有4萬元的生活費，以一兩個人的需求來說，應也夠生活。

但可能也就夠生活而已，如果已經有一間已無房貸的自住房，每個月的生活開銷就只要負擔三餐跟一些基本娛樂，又不是生活在雙北或竹北地區，應該是夠用。但如果突然有大筆醫療支出，或是小孩要結婚資助，可能就都沒有辦法了。

收入高的，能夠好好存錢的，多準備一些退休金，做好適當的投資，就可以維持豐富精采的退休生活。收入較低的，生活比較辛苦的，退休金雖少一點，加上勞保年金與勞退，應該也還能維持一定程度的退休生活。未必每個人都要以幾千萬退休金為目標。

我在文章開頭提到的幾個情況，我也解釋一下為什麼會以3000萬的退休金當目標。

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每年領10%利息還是虧？投資人常見的大誤解！

 

前陣子有人問，投資非投等債，每年可以拿10%的配息，10年後即可領回投資的本金，即使10年後的本金虧損了40%，是不是至少也賺了60%呢？

我的回答是，當初投資這檔標的，為的是10%的高配息，就算價格下跌，每年還是可以穩定配出10%利息（先假設是每年都配發同樣的金額）。聽起來很好，只要不賣，就不會實現帳上損益，每年都可以領到固定的利息就好。

但這件事情有兩個矛盾點，第一，若股價持續下跌，假設跌超過60%了，該標的還是可以持續配發一樣的利息金額嗎？譬如購入時的價格是10元，每年可以配發1元利息，當價格剩下4元的時候，還有辦法配出1元利息嗎？這表示當時的殖利率變25%，這合理嗎？

第二，假設以上所說真的可以發生，價格先假設10年後掉到6元好了，過去10年都可以每年配發1元的現金利息，10年後總共領到10元現金，帳上價格剩6元，若賣掉持股，總共可以拿到16元。

換個方式呈現，有一檔標的每年穩定配發6%現金利息，股價非常低波動，10年後的價格還是維持在10元，過去10年總共領到6元利息，若此時賣掉持股，總共也是可以拿到16元。

以上兩個情況的結果是一樣的，10年後都資產都是從10元變成16元，但一檔號稱配息利率是10%，另一檔是6%，投資人在聽到這樣的配息率的時候，會優先選擇哪一檔？

投資人在挑選標的時........

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我要怎麼投資才不會賠錢？

 

當我們談到理財與投資，最常被問到的問題就是：「我要怎麼投資才不會賠錢？」這問題其實可以簡單回答，也可以非常複雜。不過最核心的原則永遠只有一個：風險與報酬是成正比的。

不是所有投資都保本，也不是所有風險都該怕。除了像銀行定存、國庫券或高評等債券這類「保本又能領利息」的工具之外，大多數的投資標的都有風險，無論是股票、房地產、甚至創業投資都有可能賺得幾十倍，也可能讓你血本無歸。

所以，當我們要進行投資規劃時，第一件事不是「我可以賺多少」，而是「我能承擔多少風險？」在這個前提下，分散投資就變成最簡單、最有效的風險管理方法。與其把雞蛋都放在一個籃子，不如多放幾個，至少摔壞的不會是全部。

股票市場不是賭場，選對方法才是關鍵。很多人對股市有誤解，覺得買股票就像去賭場，運氣好就賺、運氣差就賠。但其實兩者差很多。賭場的輸贏靠機率，無法預測，但股票市場不同，這是關於企業經營與長期價值成長的投資。

例如你買的是一間上市公司股票....

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高股息股不好嗎？

 

在市值型與高股息型ETF的爭論中，常聽到企業配發高股息是不好的，這表示企業發展到一個瓶頸，無法繼續擴張，才會把手上的現金都以現金股利方式發還回股東，所以不要追求高配息的企業。

所以，常配發高股息的企業真的不值得投資嗎？先了解一下為什麼企業會配發現金股利。

依據台灣證交所規定，能成功上市櫃掛牌交易，公司必須有一定的獲利與盈餘能力。公司需要更多資金持續擴張，通常可以發行更多股份，透過公開市場向一般投資人募集資金。

除了新資金的募資之外，另一個最基本的擴張資金來源就是公司的獲利盈餘了。公司賺了錢，繼續蓋新的工廠擴張產能，或是投入研發，又或是投入更多人力與資源開發新的市場，都是繼續提高公司營收的方式。

這時公司最需要現金，所以公司不但需要用到所有的盈餘現金，甚至還要跟銀行借貸、發行公司債、或是發行新股向投資人募集資金，絕對沒有能力可以將公司盈餘，以現金股利的方式發還給股東。

當然，不是增加投資就一定可以增加獲利。公司的研發或是開拓新市場可能會以失敗告終，這些投入的資金就成為泡沫，無法為公司貢獻更多營收，也不可能為股價帶來成長，更不可能讓公司有能力發放現金股利。就更別說是營利虧損的企業了。

若幸運的，公司的投資能成功帶來更高的營收與獲利，在不繼續發行新股的情形下，每股盈餘（EPS）會增加，這個成長就會反應在股價上，投資人可以看到帳上的未實現資本利得。

當公司還需要繼續擴張的時候，這些增加的獲利會繼續被投入於擴張市場或產能，所以也不會拿來發放現金股利。一直到公司的成長趨緩，無法在快速擴張市場的時候，此時的獲利就可能被部分拿來以現金股利的方式發還給股東。

為什麼公司獲利要發還給股東呢？因為企業必須要有效率的運用手上的資源，現金也是一種資源，如果這些錢沒有辦法為公司帶來更多的收入，那就會影響到股東權益報酬率（ROE），這是一個衡量企業獲利能力的指標，也會影響投資人是否投資這家公司的意願。

還有一點是稅務考量，如果企業的獲利盈餘不分配，公司則要繳5%的未分配盈餘稅，如果分配了，就變成股東要繳個人綜所稅。所以分不分配，還要試算哪一種方式比較有利，通常股東越多的公司越會傾向分配盈餘，而且上市櫃公司的股東賣股票，可以將營利所得變成資本利得，更節省稅金。

每家公司不會永遠都處於高成長期，當成長期過後，公司的盈餘就會來大量的現金。如果無法妥善規畫，運用這些現金去做新的投資，那先以現金股利發還給股東就會是當下更好的選擇，直到公司找到下一個需要大量投入資金的新發展項目。

所以，能夠長期發出高股息的企業代表甚麼？代表這家公司....

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通貨緊縮比通貨膨脹還嚴重

 

當我們在談「通貨緊縮」這個詞時，很多人一開始的直覺反應可能會是：「物價下跌不是很好嗎？買東西更便宜，生活壓力也變小啊！」但其實事情沒有那麼單純。

通貨緊縮指的是整體物價水準持續、全面性地下跌，這背後通常代表著經濟活動的疲弱、需求的崩塌，並非一種良性的「便宜享受」。在經濟學上，適度的通膨（也就是物價慢慢上漲）才是健康經濟成長的表徵，而通縮則常常意味著整個經濟機器正在熄火。

造成通貨緊縮的原因不少。最常見的，是整體需求下滑。比如說，消費者因為對未來景氣悲觀，不願意消費，企業因為訂單變少，減少生產，進而又影響就業和薪資，讓大家的荷包更緊，需求就惡性循環地越來越低。

還有一種情況，是即便技術進步導致生產效率大幅提升，但如果消費需求跟不上生產速度，物價也可能因供過於求而下跌。此外，如果金融系統出現問題，像銀行放貸變得保守，市場上流通的資金量變少，也會導致貨幣供給緊縮，進一步引發通縮壓力。

那通貨緊縮對經濟到底有什麼影響呢？簡單來說，通縮就像是經濟裡的一種「慢性病」，不痛不癢地讓整體活力逐漸消失，首先是消費和投資會被延後。

因為人們預期東西以後會更便宜，自然就不急著買東西，企業也因為看不到需求，不願意擴大投資或增加產能。結果是市場交易量越來越小，錢越來越不流動，整體經濟成長速度就停滯了。

再來，企業收入減少，為了生存只能降低成本，裁員或減薪就成了不得不做的選擇。而當失業率上升，消費力又進一步下降，整個經濟就掉進了一個惡性循環的深淵。

更嚴重的是，通縮會讓債務問題惡化。因為物價下跌，錢變得更有價值，但借出去或借進來的債務金額並不會自動縮水，所以實質債務負擔反而加重。舉例來說，一個人原本借了一百萬，如果物價跌了10%，那這一百萬在實質購買力上就更沉重了。

對家庭、企業甚至政府來說，償還債務的壓力都會大幅上升，債務違約風險也因此上升。這種現象過去在日本就非常明顯，自1991年泡沫經濟崩盤以來，日本經歷了所謂的「失落的二十年」，長期低通膨甚至輕微通縮的環境讓日本經濟陷入停滯，平均GDP年增率不到1%，直到近年才有些微回溫。

更棘手的是，當經濟陷入通縮，傳統的貨幣政策工具往往失靈。正常來說，央行透過降息刺激消費和投資，但在通縮環境下，即使利率已經很低，甚至接近零，消費者和企業仍可能因對未來悲觀而不願意借錢或花錢，這種情況叫做「流動性陷阱」。

這就是為什麼即使有充足的資金，經濟活動也無法被有效推動的原因。

那麼，要怎麼解決通貨緊縮呢？

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投資要學會真正參與企業成長

 

大家常問，投資股票到底是怎麼一回事？其實很簡單，投資股票就是參與企業成長，不是跑去賭場押大小。大多數公司都希望自己越做越大、賺更多錢，投資人就是把錢投入這些企業，跟著他們一起成長，讓自己的資產也慢慢變多。

想像一下，如果你投資了一家餐廳或飲料店，你一定希望它每個月都賺錢、一直開新店。如果店家需要資金擴展，你搞不好還願意再加碼，而不是店一賺錢你就急著收回現金。可是到了股票市場，很多人卻反過來了，一看到股價漲就急著賣出，完全忘了當初是為了參與企業成長才投資的。

一家公司在發展過程中，本來就會有成長期、平穩期，有時甚至會遇到一點小衰退。真正的股東會有耐心等公司茁壯，但股市每天都在變動，投資人常常忍不住跟著價格情緒走，有時覺得漲多了怕跌，有時跌多了又想撿便宜，搞到最後，其實是在「賭漲跌」，而不是在「投資企業」。

書上教的一堆選股方法，無論是技術分析、基本面分析，看起來都很有道理，可是歷史數據告訴我們....

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你的投資選擇，應該依目標與期限而定

 

在投資這條路上，很多人第一個問題往往是：「到底什麼標的是最好的？」但事實上，這個問題本身就有點誤會了。因為在理財規劃裡，從來沒有「最好的投資」，只有「最適合自己目標與需求」的投資選擇。每個人的財務狀況、風險承受度、資金使用時間都不一樣，所以最適合的投資策略也一定是量身訂做的。

市面上常見的投資標的大致可以分成幾個類型：公司股票、債券、房地產和原物料。每一種資產類別都有自己的優勢與限制，投資之前了解清楚，是做好資產配置的第一步。

如果你的目標是追求高報酬，那股票市場是個不錯的選擇。像是指數型ETF，不僅分散風險，也能跟上整體市場的成長。以標普500指數為例，過去30年的年化報酬率大約在9%左右。

然而，高報酬必然伴隨高波動，短期內遇到市場大跌的情況並不少見，像金融海嘯、疫情衝擊，資產價值可能一夕下跌兩成以上。因此，選擇股票投資，需要有長期持有的準備，也要能承受過程中的震盪。

如果你比較在意資金的穩定與現金流，那麼債券會是更合適的工具。根據過去資料，美國政府公債的年化報酬大約是2%到4%，企業債或高收益債則可達6%以上，當然風險也隨之增加。

整體來說，債券的波動性比股票小很多，適合作為退休金或中短期資金的穩健配置，尤其適合不希望本金大幅波動的人。

至於房地產.....

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時薪思維：省下時間，不等於賺到錢

 

有個說法是，每個人的時間都是有價值的，這個價值大多可以換算成一個金錢數字，譬如你的工作時薪。如果你是個正常上下班時間的上班族，每天工作8小時，見紅就休，月薪5萬元，假設每個月工作天用22天計算，那麼你的一小時價值就是284元。

這個時間價值，常用來當做評估一件事情該不該自己去做的標準。譬如從台北搭火車自強號到高雄要4個小時，高鐵只要1個半小時，高鐵票價 1490元，自強號票價自6/23起會調整為975元，兩者相差515元，可以省下2個半小時（價值710元），這個花費是值得的。

同樣的算法還可以套用在許多地方，譬如出門都搭計程車、請打掃阿姨來整理環境、衣服都送洗衣店清洗，最好是把自己不想做的事情都外包給別人去做，自己只需要工作賺錢，其他時間都用來做自己有興趣的事情就好。

將自己的時間換算成自己工作的時薪價值，這是最簡單的換算方法，這部分可以認同。但是不是值得把所有花費都換算成這種方式來做比較，我認為有很大的討論空間。

你的時間到底值不值得花錢去買回來，我認為應該要考量的是.....

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保險只能規避單一風險，現金可以規避所有風險

 

前一陣子看到有人分享了一句話，「保險只能規避單一風險，現金可以規避所有風險」，我覺得這句話也說明了保險與資產的差別與重要性，所以想以此角度為切入點，探討一下保險的需求，與投資的重要。

許多人在規劃保險的時候，第一個想到的就是壽險，有的人會先從保費便宜的開始，有的人會優先考慮投保理賠機率高的，有的人則是在意能否在繳費期滿後拿回所繳保費，但以上都不是規劃保險時所應該考慮的。

想要靠保險來規避人生中所有可能的風險，其代價非常高，幾乎大部分受薪階級都無法負擔，即使咬牙付了那麼多保費，也會嚴重排擠生活中其他的預算，所以保險只能盡量挑選自己所需要的去投保。

我認為，保險主要是用來規避自己無法承擔的風險，若是風險或影響很小，就去承擔其發生的後果就好，不需要額外再花錢去規避。

舉例來說，現在用健保看醫生，只需要負擔幾百塊的掛號費，一般人應該都不需要額外再負擔一筆保險費，去理賠這筆幾百塊的掛號費。但如果家裡帳戶幾乎沒有存款，自己又是主要收入者，若突然離世，家裡人會生活無以為繼，這時一筆100萬的壽險就很有必要。雖無法照顧其一生，但至少能暫保一兩年的生活安穩，另尋出路。

隨著人生階段不同，需要規避的風險與規模也不同，壽險、醫療險、意外險、重大傷病、失能險、癌症險與長照險等等，各有其必要與非必要之處，並非每個人都需要將各種保險買好買滿。

再舉一個例子，已經有保險的人，大部分人應該都會有醫療險，醫療險理賠住院、開刀、醫療費等，又分依項目單筆給付與實支實付之差別。少則幾千元，多則數十萬元的理賠金額，對於一般上班族來說，也是一筆不錯的理賠。

但對於月入數十萬的高階管理階層或是自營商，數十萬的醫療費用就未必是一筆難以負擔的金額，若戶頭還有數百萬的存款，或許醫療險也未必有必要投保。可是癌症治療可能動輒數百萬，即使對月入數十萬的人也是一筆不小的負擔，此時癌症險反而是比較需要的保險類型。

如果稅後年收入達到千萬以上，可能這些醫療費用都不是甚麼大負擔，但更擔心的是可能突然無法工作，失去了工作收入，生活無以為繼。為保障自己的生活，除了有大筆存款與投資外，重大傷病險、失能險、高額意外險，可能是更符合需求的保險。

我認為，在工作與累積資產的初、中期階段，保險是.....

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如何在夢想與恐懼之間找到存錢動力

 

無論是買房還是存退休金，除了投資不虧損之外，最重要的就是能夠存錢。然而，對許多人來說，存錢並不容易，甚至是一種壓力。強迫自己壓抑物慾，犧牲自己與家人的生活品質，可能無法長久。最好的方法是改變價值觀，養成良好的消費習慣與心理素質，讓存錢成為自然而然的習慣。

夢想與恐懼的驅動力

人們之所以能夠持續存錢，通常源自兩大動機：夢想與恐懼。夢想帶來積極的目標，像是環遊世界、出國留學或買車等目標，會讓人願意堅持存錢。另一方面，恐懼則源自過去的經歷，尤其是貧困或負債的成長環境，這種不安全感會驅動人們為未來積累財富。無論是夢想還是恐懼，都能成為有效的存錢動力。

有意義的消費

要存更多錢，減少消費是不可避免的。但減少消費對大多數人來說是困難的，畢竟許多人將好的生活與消費緊密聯繫。為了實現長期的財務目標，關鍵在於讓每一筆消費變得有意義。無論是買名車、出國旅行，還是體驗不同生活方式，只要這些消費對你的生活真正有價值，存錢過程就不會覺得痛苦。

不要省錯地方

省錢不代表每一樣東西都要省。生活中的大額消費應該謹慎考慮，但一些基本需求，如三餐飲食，不應該成為省錢的首選。很多人會因為省錢而削減餐費，卻去買高價咖啡或其他不必要的奢侈品。這種錯誤的省錢方式會影響生活質量，得不償失。

別被比較牽著走

社交媒體的流行，讓人們容易陷入比較的陷阱，追隨別人的消費模式。然而....

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比較不同債券類型的差異：公債、投等債、非投等債、優先股

 

我在這裡多次談到債券，也稍微解釋過債券的概念，與不同債券的差別。今天我想藉由過去的債券歷史淨值，再來回顧一下不同債券類別的差異。

我總共列出3種不同類型的債券ETF，與一檔優先股/特別股（Preferred Stock）ETF，並比較他們在4個不同時期的不同表現。

標記A時期是2008年的金融海嘯，我們可以看到直到2009年初，公債IEF是上漲的，而其他的投資等級公司債LQD、非投資等級公司債HYG、與優先股PFF都是下跌的，而且後兩者的下跌幅度非常大。

當股市發生無法評估的大風險時，投資資金會有大量暫時躲避到美國公債的現象，造成公債價格上漲。而這些跟上市公司有關聯的公司債，全都會受影響下跌，違約率越高的跌的越重。

標記B時期是2015年美國開始緩步升息，此時公債價格些微下跌，投資等級公司債也是。但非投資等級債券就有明顯的下跌。受到宣告利率上升影響，為符合風險報酬，債券的價格會下跌，以換來更高的配息殖利率。

但此時優先股受到的影響卻很小，猜測有可能是因為它本身的配息殖利率就很高，受些微升息的影響不大。

標記C時期是2020年疫情危機，與A時期一樣，突然的風暴讓股市資金避險到美國公債，讓IEF價格大漲，而LQD、HYG與PFF都是瞬間大跌，在政府宣布無限QE與股市回穩後，這些公司債與優先股才陸續漲回來。

同時可以看到，違約率高的非投資等級債券與優先股漲回來的速度比投資等級債慢。

標記D時期是2022年再一次美國政府因應高漲的通膨開始快速升息，導致不管是美國公債或是公司債的價格都快速的下跌，以反映保守領息資產的風險報酬。

以上是4種以領息為主的不同資產，在不同因素下所發生的改變。我們可以看到，當股市碰上黑天鵝事件崩跌時，只有公債才有保護效果，公司債會跟著股市下跌，違約率越高的跌的越深，甚至會比股票跌的還多，而且價格回漲也比較慢。

我再比較2008年1月開盤價到2025年3月28日的價格表現....

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這幾年很多人投資ETF，我發現有兩類人的比例增加。一類是本來不太敢買股票的人，或許是這些年台股的強勢，加上ETF不用研究各股，不會有倒閉的問題，越來越多人敢拿銀行的現金來買ETF。

另一類是習慣投資個股的人，或許是研究個股太花時間，或許是不容易獲利，也或許是ETF現在真的熱門，有些股市老手也開始部份投資ETF。

不過，發現有些人會用過去投資個股的習慣來分析ETF，譬如會看K線來判斷進出場時機，會看價量變化，或甚至是用槓桿做極短線的操作。我個人認為這些方式真的很不適合用在ETF投資上。

個股有投資人對企業未來獲利與表現的預期與評價，給予不同的價值評估，這個價值評估落差就會造成股價的變動。資金買氣與當時的風向也會影響投資人買進或賣出的意願，價量確實可能對股價造成短期性的影響。

但是，ETF是一籃子的股票所組成，裡面包含數十檔個股，理論上投資人沒有辦法用裡面的特定幾檔成分股，就來判斷該檔ETF未來的價格漲跌。當然....

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高股息ETF真有那麼糟？

 

不時會看到一些批評高股息ETF的文章，主要論述通常是整體報酬不如大盤指數型ETF，也不能保證穩定配息，股市下跌時也會跟著下跌，配息只是本金左手換右手的遊戲等等。

身為指數投資為主要核心概念的我，當然也同意這些不爭的事實。但高股息ETF就真的這麼不值得持有嗎？我想跳脫報酬率的比較，從另一個角度來討論。

在ETF尚未盛行的年代，其實也不過就大概十年前的事情，投資人的投資標的大概可以分三種類型：大型權值股、中小型飆股、傳統定存股。

以大型權值股為主的投資人，主要有幾個考量，投資產業龍頭較有競爭力、個股成交量大、企業較不會突然發生狀況而下市，即使股價下跌套牢，較敢選擇長抱等待股價漲回來。

喜歡投資中小型股的人，通常...

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對 All IN 與定期定額的錯誤認知

 

在股市投資上，常會看到有人推薦應該要ALL IN股市，也看到更多人建議應該要定期定額，因為一但在股市高點ALL IN所有資金，不幸碰上大跌後，可能要等很多年才能回本。

到底投資股市應該要把手上的閒置資金一次ALL IN，還是應該要設定好定期定額，讓資金分批進場，以取得平均成本呢？我的答案是ALL IN。

在開始討論這個問題之前，我要先定義這個投資計畫應該是一個至少為期十年以上的長期投資計畫。否則ALL IN的績效將會很大機會取決於短期運氣，短期的投資時間也不符合定期定額的目的。

所謂的ALL IN，指的是將目前手上的閒置資金，一次性的投入股市，不刻意分批錯開時間投入市場。

因為越晚投入市場，能參與市場成長與創造複利的時間會越短。雖然短期的未來有可能買到更低的價位，但將估算投資結果的時間拉到10年以後，短期內的分批進場成本落差，並不會造成多明顯的差別，除非第一筆資金投入就剛好碰上大幅回跌。

許多人誤會，ALL IN手上的資金，投資成本當下就決定，這筆投資就是一次定生死了。譬如你在台股2000年3月高點進場指數ETF，下一次回到接近的位置是2007年10月，若錯過這次，再下一次漲回來是2015年4月。

而事實上，幾乎不會有人一輩子就只會有這一筆投資。我們ALL IN的是目前手上的閒置資金，下個月或下一季，甚至下一年，我們將會有另一筆閒置資金，這時候還是選擇ALL IN，我們ALL IN的是當時所有的閒置資金，而非這輩子所有的資金。

同樣的，定期定額是很多人採用，也是一個很好的投資方式。設定好每個月扣款2萬元，銀行自動扣款投入股市，執行長期投資，並持續投入資金。但定期定額並不代表一定可以帶來更好的投資績效，當股市持續上漲，每一筆買入成本也會越來越高。

定期定額的重點並非是要在固定的時間投入固定的金額，這只是一個方便多數受薪階級投資股市的方式，也是一個銀行與投資機構方便向投資人穩定收款（手續費）的投資機制，並非是一個可以獲得最好報酬的投資方式。

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自由現金流的重要性

 

我們在談到長期投資的時候，會提到預先準備一筆6個月以上的生活備用金，剩下的資金才能全部投入投資部位。保留生活備用金的目的是當突然失業或有其他意外急用的時候，可以先支應3至6個月的生活無虞，不需要動用到長期投資的部位。

也聽過有人說，盡量不要保留現金，連生活備用金也不要，所有閒置資金都應該要投入股市，否則是一種資金的浪費。當急需用一筆錢的時候，可以向銀行借一筆無擔保信貸，絕對可以生出一筆錢來救急。

關於這一點，或許少部分人可以這樣做，但我不認為這適合於大多數人，因為不是每個人都可以無擔保借的到錢。或許說這句話的人，工作性質與信用都很好，很容易向銀行借到一筆30～50萬元的信貸應急，但對於收入是收現金的人，可能要跟銀行無擔保借到10萬元都有難度。

在《舉債致富》這本書裡也有一段提到，人們如果得到一筆意外之財，往往決定拿去清償30年期房屋貸款的本金。然後，下個禮拜，當他們丟掉工作，他們是否可以把那些錢拿回來？當然不行。一旦丟掉工作，你幾乎完全沒有機會取得任何貸款，而每個月仍需支付所有帳單。

我換個方式解釋，當你手上有一筆現金....

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美國國債會倒債嗎？

 

這兩週美國公債跌跌不休，許多傳言扶搖塵上，譬如是中國與日本在大賣美國公債，或是有有人槓桿操作美債爆倉了，也有人怕美國會倒債，積極的出脫手上的美債。

據美國證券產業暨金融市場協會數據顯示，截至2024年11月止，美財政部債券發行總額達到26.7兆美元，較2023年暴增28.5％，2025年初已達36兆美元。美國政府在2025年必須為到期國債再融資9.2兆美元，其中約6.5兆美元將於6月到期。

在這個時間點，美國必須進行一波債券借新還舊，而新出爐的美國國債的票面利率，將決定未來一段時間美國政府支付國債利息的壓力大小。

在2025年6月的時候，美國的國債利息理當是越低越好，最好是全球對降息有一致的預期，認為美國未來的利率會更低，這樣大家才會搶購6月份的美國新國債，讓美國可以輕鬆募集6.5兆美元的資金來履行舊國債的還款義務。

如今外傳美國可能逼迫外國債權人將所持美國國債，換成100年期零息債券，美國財政部長貝森特（Scott Bessent）近日已否認。但已有人因此擔心6月這一波國債到期，有可能會發生倒債危機。

美國國債可能發生倒債風險嗎？

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債券是不是沒有抗跌與分散風險的效果了？

 

我想近幾年不時都會出現這樣的聲音，公債已經沒有避險效果了，股債配置已經失效，債券不值得持有等等。實際上真的是這樣嗎？

看第一張圖表，這是近5年內的長（藍）、中（黃）、短（淺藍）債價格走勢，這5年來的報酬率幾乎都是負的，而且到期日越久的，波動越大，跌的越多。

近5年才開始買債券的人，尤其是在2022年才開始接觸債券的人增加很多，會覺得債券越買越賠，並沒有理論上說的避險效果，認為股債配置已不適用，非常能被理解。

但若將觀察的時間拉長至20～25年，則可以看到不一樣的風景。波動最大的長債，在2020年初期可以達到超過100%的報酬表現，當然最後5年也是下跌了50%，回到2002年的原點。

如果是想......

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