月配息的00940能帶來什麼？

 

近年來高股息 ETF 成為台灣投資市場的熱門商品，許多人將它們視為穩定現金流來源。然而需要注意的是，高股息 ETF 的價格波動未必比大盤指數型或全球型 ETF 低，投資人若忽略背後的篩選邏輯，容易只看到殖利率數字，卻忽視潛在風險。00940 元大臺灣價值高息 ETF 正是在這樣的市場氛圍中推出，它的設計方式與定位有別於多數高股息 ETF。

00940 是元大投信於 2024 年 3 月成立，4 月 1 日掛牌上市，追蹤「臺灣指數公司特選臺灣價值高息指數」。這檔 ETF 的成分股以 50 檔為上限，篩選母體來自市值前 300 大且流動性佳的台股，透過多層次指標挑選，並以股利率加權配置，單一成分股最高權重限制在 8%。ETF 採月配息方式，內扣總費用約 0.77%，折溢價與淨值差距通常不大，流動性穩定。

00940的選股邏核心輯是，首先必須通過市值與流動性門檻，避免小型或成交不活絡的個股。接著會進一步檢視多項財務指標，包括資產報酬率（ROA）、每股盈餘（EPS）、毛利率、負債比等，確保基本面穩健。

另一個重要條件是自由現金流收益率，這代表公司實際產生的現金能力，而非僅帳面獲利。最後才會考量現金股利率與歷年配發紀錄，將「能賺錢、願配息」的公司篩選進名單。選股條件其實相當複雜，主打融合巴菲特價值投資哲學的高股息ETF。

00940 每年有兩次調整成分股的機制。5 月份的調整主要著重於「已經公告股利」的公司，篩選殖利率最高者，概念接近「確定股息」的策略。而 11 月份的調整則更重視未來性，依據前三季 EPS 的成長趨勢與財務指標，鎖定有潛力在隔年配出高股息的公司。這兩種不同時點的策略，讓00940同時兼顧短期確定性與中期成長性。

產業結構方面，00940 以「價值＋高息」為核心，產業分布因此與市值型或其他高股息 ETF 不同。它在電腦周邊、半導體與航運等產業的比重較高，而金融、電信或民生消費的權重相對較低。這樣的分布反映出選股條件偏重自由現金流與殖利率的結果，也意味著產業集中度可能比想像中更高。

從歷史回測數據來看，追蹤指數的年化波動度約 18.25%，比台灣加權總報酬指數的 19.08% 略低，但差距不大。最大回撤則為 -26.10%，相較大盤 -31.01% 稍小，顯示「高股息」並不等於「低波動」，在市場下跌時仍可能出現顯著修正。殖利率方面，2025 年 9 月中換算年化殖利率約 4.5% 左右，搭配月配息機制，形成規律的現金流，但實際效果仍與成分股表現高度相關。

若投資人直接買進單一高殖利率個股，可能遇到景氣循環時股價與配息同步下滑。而透過00940，因其包含 50 檔不同產業公司，即使部分產業下行，仍可能由其他產業彌補。但同樣需要理解，這並不能完全消除波動，因為 ETF 本身仍可能因選入景氣循環股而受影響。

假如某人習慣用股息補貼每月生活支出，00940 提供了相對規律的現金流入。但配息來源來自企業盈餘、資本利得與收益平準金，若某年度整體盈餘下滑，實際配發金額可能與過去不同。這提醒投資人，不應單純以「月月配」視為保證穩定的金流。

綜合以上，00940 的選股規則具有特色，以自由現金流收益率與財報體質為核心，結合股利率作篩選，每年兩次調整兼顧已知股息與未來潛力，並設有單一權重上限控制。這些設計讓它在高股息 ETF 中呈現出不同於單純「看殖利率高低」的邏輯。

不過，從風險特性觀察，它的波動度仍接近大盤，並未明顯降低。產業集中與成分股變動也可能帶來額外影響。因此，00940 的定位可以理解為一種「價值型高息策略」ETF，結合現金流穩健公司與月配息機制。至於這樣的設計是否符合需求，最終仍需依投資人對波動承受度、現金流需求以及成本敏感度自行判斷。

00940上市兩年以來，整體績效表現不佳，甚至長時間都處於跌破發行價的狀態，導致其配息不如發行時所說，實際配息殖利率落差很大。這其中一個原因可能要怪其發行時間不佳，剛好遇上股市回檔的時機。其二是月月配息的機制，反而可能拖累整體績效。

月領5萬，40年後剩1萬5

 

前幾天看到一支影片，裡面提到一個很多人關心的問題：不同年齡要準備600萬退休金，每月要投多少錢，才能在退休時月領五萬。乍聽之下好像蠻合理，但細看就會發現，這個假設背後其實藏著很多變數，甚至可能讓人對未來的準備過於樂觀。

首先，影片裡的試算幾乎把勞保、勞退當作保證領三萬，但實際上，這是一個高度不確定的因素。就算25歲的人投保金額是最高級距，繳滿40年，40年後的制度會怎麼變，沒有人能打包票。所以如果只靠勞保勞退，退休生活可能會出現缺口，還不如把它視為額外的補充收入。

另一個被忽略的點是通貨膨脹。55歲的人距離退休只有10年，通膨影響有限，月領五萬大致還能過日子。但25歲的人要等40年後才退休，屆時物價早已翻了好幾倍。以3%年通膨率計算，40年後的物價是現在的3.26倍。換句話說，未來的五萬元，只剩現在一萬五千元的購買力。

想像一下，如果今天你一個月薪水五萬，過得還算自在，但40年後依然只拿五萬，實際上就像今天只領一萬五。光是房租、醫療、交通，就可能壓縮到幾乎沒辦法生活。這也是為什麼不能只拿「現在的五萬」來規劃退休金，否則等到真正退休，才會發現遠遠不夠。

所以對25歲的年輕人來說，退休目標就不是600萬，而是接近2000萬。這個數字聽起來很嚇人，但背後邏輯很簡單，就是把通膨因素考慮進去。忽略它，就等於自己騙自己。有人可能會說，未來科技進步，生活型態不同，花費可能也不一樣。但不管怎麼變，基本的食衣住行總是要支出的。

以7%年化報酬率試算，如果25歲開始存錢，原本每月只要投2428元就能達到600萬。但把通膨算進去，要達到1957萬的目標，每月就得投入7920元。差距看似大，但這才是.....

完整文章內容請至方格子的「雨果生活理財經」閱讀。

009810：一檔全球藍籌的核心配置選擇

 

這幾年全球市場波動劇烈，美國升息、地緣政治緊張、科技板塊輪動，對只抓台股或美股的投資人來說，風險有時候來得太快。於是如果想輕鬆參與全球大型跨國企業，又不想天天盯盤，美股的VT會是最佳選擇。

對於不願意投入美股的人來說，台股實在沒有其他相似的選擇，大部分都是投資美國單一國家的指數，譬如00646投資標普500指數、00668投資道瓊工業指數、00662投資美國納茲達克指數。現在台股ETF也有一檔可以投資全世界的選擇－「009810 PGIM 保德信全球跨國藍籌100 ETF」。

009810 是保德信投信在 2025 年 7 月 7 日成立、16 日上市的一檔 ETF，追蹤的是「標普全球100指數」（S&P Global 100 Index）。這檔 ETF 採用完全複製法來貼近該指數表現，換句話說它的成分股就是那 100 家市值最大、營運遍佈多國的藍籌企業。美股也有一檔IOO與它追蹤同樣的指數。

關於費用方面，它的經理費率是 0.80%／年，還加上 0.20% 的保管費，共計遍近 1%，這在全球大型股票型 ETF 中還算合理。ETF 採年配息方式，配息可能來源包含收益與收益平準金。基金風險等級列為 RR4（積極型），表示波動度中高，平衡成長的定位非常清晰。

這檔ETF的特點是，第一，它全球佈局，不只是美國企業，還包括歐洲、日本，乃至部分新興市場的跨國企業。這種多區域互補配置，在某一區域表現疲弱時，其他區域可能托底，像是在第一次油價衝擊時，美國企業受影響，但日本或歐洲某些產業卻還維持成長。

第二，它聚焦的是跨國龍頭企業，例如你我天天用的蘋果、微軟等，這些公司短期營收會受到市場情緒影響，但中長期營運韌性強、品牌護城河深。

譬如在生活中，你和朋友習慣使用 iPhone，家裡用的電腦系統是微軟的Windows與 Office，毫不遲疑就訂閱雲端服務，慣用google搜尋引擎與ChatGPT。這些跨國公司不只是賣產品，還深植生活中，無形中就能理解它們穩定營收來自全球的「實用性」。

如果在金融風暴時，你投資了當地幾檔銀行股，可能因利空一起崩跌，但009810 包含的是全球金融、科技、日常消費、醫療等多種產業的藍籌股，單一產業崩跌未必連累整檔 ETF。

回到選股邏輯，009810 所追蹤的 S&P Global 100 指數是由 S&P Global 1200 指數篩選出來、以流通市值調整市值加權的前 100 檔跨國藍籌。指數成分定期調整，但整體來說，大多維持大家耳熟能詳的企業。ETF 成分股票數有 102 檔（可能因追蹤指數成分與權重調整所致），流動性通常不錯，也方便買賣。

至於目前的交易情況，可以以 2025/09/15 為例，ETF 價格約在新台幣 16.64 元，淨值約 16.61 元，折溢價非常小，月均折溢價約在 −0.34% 左右，表示市場交易價格非常接近實際淨值，是交易效率、不擔心價格偏離問題的好現象。

那麼這檔 ETF 最適合在哪個資產配置位置呢？從定位來看，它是屬於「核心型全球成長股資產」，適合想要用一檔 ETF 參與全球經濟長期成長、但又不想把資產完全押在單一市場或產業的人。波動度比全投入科技股 ETF 低，當然長期報酬可能也更穩健一些。

以投資組合來說，若你已經配置了一些固定收益或台股布局，009810 可當中長期全球股票配置的核心之一，當作台股沒有VT這類全球型ETF的替代標的。

缺點也要誠實說，首先，這檔內扣成本較高，對於極度以低成本為優先的投資人可能不如某些海外掛牌的 ETF 有優勢。其次，雖然是投資於全球市場，但成分股有8成集中在美國，歐洲佔16%，日本與新興市場只佔了不到5%，總共只投資了11個國家，比起VT投資了40幾個國家，上萬家企業來說，還是有很大一段落差。

還有一點，該指數所選的股票有一項規定，企業營收必須有30%以上是在本國以外產生，才符合全球性質。所以有些國家的大企業並沒有被收錄，譬如台積電，但是INTEL卻有在成份股裡，或許同時搭配0050或許剛好就能形成互補。

總結一下，009810 PGIM 保德信全球跨國藍籌100 ETF 是一檔標準化、全球化、核心型的股票型 ETF，讓你透過一檔商品參與全球最強跨國企業的成長。它適合資產配置裡當作全球股票核心，不需挑市場、不需頻繁調整，長期持有即可。

但若你對成本極度敏感或希望資產更偏防禦，可能還需要搭配債券型ETF或高股息ETF做平衡。如果你希望全球型ETF的成分股可以更多更分散，台股目前還沒有類似VT選股條件的ETF，還是需要透過複委託購買美股的ETF。

70% 美股 + 30% 美債，00980T 幫你一次到位

 

過去提過AOA這檔投資全球股債，且會自動執行再平衡的ETF，可以讓投資人很簡單的用一檔ETF就可執行指數化投資。最近有朋友問到，台灣是否有類似的平衡型ETF，也可以持有一檔ETF就完成股債搭配的指數化投資呢？

最近發現一檔台灣剛推出的平衡型ETF，於2025年8月15日掛牌交易，發行價10元。這檔ETF是台灣首檔平衡型ETF，雖然不是全球型的股債配置，但它有在成份股裡搭配了3成的美國中期公債，並且會在固定時間執行股債再平衡，讓投資人省去自行做再平衡的麻煩，也能更有紀律的執行資產再平衡。

這檔 00980T，正式名稱是「凱基美國 Top 股債平衡 ETF」，是台灣市場首檔結合美國核心資產、同時採用股票與債券平衡配置的 ETF。它採用的是 70：30的股債配置比例，對應的追蹤指數是「NYSE TPEx 美國 Top 股債平衡指數」，核心策略就是追蹤NYSE TPEx 美國 Top 10 N Listed 與 Treasury 3 10 Year Balanced Index。

簡單來說，就是納入美國最強勢的十大頂尖企業，搭配安全穩定的美國中期公債，做到投資資產增長與風險分散的平衡需求。

選股邏輯跟條件也蠻明確的，股票是在美股納茲達克精選市場、全球市場或資本市場裡，依市值挑出前十名的「N Listed Top 10」美國公司，主力就是集中頂尖企業，債券則挑選剩餘期間 3 10 年、美國政府發行的公債，此債券投資等級高、安全性佳，以達到穩定資產與提高配息效果。

指數本身設定固定 70% 股票與30% 債券比例，並於每個月底定期自動執行股債再平衡，以維持風險控制又兼顧報酬。這樣的篩選策略，透過強勢成長股來追求資產成長，也藉由美國中期公債提供安穩配息與防禦的基礎。

成分股調整方面，ETF 股票部分是每季（1、4、7、10 月）依指數更新，至於債券部位則是每個月底進行調整。此 ETF 設計在每年 6 月與 12 月除息，經理費每年0.8%，保管費介於0.14%至0.18%之間。

至於股票成分股的內容與權重，目前官方資料顯示的是會有 Microsoft（13.9%）、Nvidia（13.1%）、Apple（12.4%）、Amazon（8.0%）、Meta（1.8%）、Broadcom（4.6%）、Alphabet（4.1%）、Tesla（4.0%）、Netflix（2.1%）、Costco（1.9%）。這些都是各自領域的龍頭企業，像是雲端、AI、搜尋、電商、影音、行動裝置、電動車與零售等，幾乎涵蓋美國經濟的重要部門。

至於這檔 ETF 自發行以來的績效表現，因募集期至 2025 年7 月 29 日，在 8 月 15 日掛牌交易，所以目前尚未有夠多可供驗證的市場績效數據。但官網顯示的過去指數績效表現，從2017年至2025年5月底，總累積報酬是317%，勝過納茲達克指數的283%與道瓊500指數的205%。

這檔ETF的主要特色，就是它一站式的美國股債平衡配置，不用投資人自己維持比例、挑股票或債券。只要透過一檔 ETF，就能搭上美國成長與防禦雙引擎，簡化操作流程，也降低投資門檻。所有複雜的工作都由基金的指數追蹤機制完成，投資人可以簡單的長期持續買進即可。

這檔ETF的股票成分股與另一檔00757高度相似，前8大成分股是一樣的，僅有權重比例不同。可視為台股ETF 統一FANG+（00757）美股中期公債Vanguard Intermediate-Term Treasury ETF（VGIT）或元大美債7-10年（00697B）的搭配結合體，唯00697B的債券是7-10年的中期公債。

這檔ETF的優點很明顯，可以高效率配置股票與債券，且能自動執行再平衡，對於不想自己管理繁瑣細節的投資人來說相當友善。此外，配置 70% 美國股票和 30% 3-10 年期公債，在波動市能提供緩衝，也具備一定成長潛力。

以台股8月20日大跌728點為例，前一晚的美股納茲達克指數下跌了1.53%，8月20日的00757下跌1.77%，而同一天的00980T只下跌1%，此時美國公債發揮了保護效果，前一晚的VGIT是上漲了0.17%，將科技股的跌幅抵銷了部分。

但00980T與美股的AOA還是有差別。AOA的股票部位持有的是能夠涵蓋全世界的5檔美股ETF，與2檔涵蓋美國與非美國的整體債券型ETF，成分股上萬檔。而00980T的股票部位，追求的不是分散，而是美國最強勢的十大頂尖企業，以集中投資來創造超額報酬。

這種固定股債比例策略雖降低了波動風險，但可能在單邊強勢市場裡，就難以完全享受純股市的最大漲幅，導致在牛市期間可能輸給純股票型 ETF，這也是在風險與報酬之間做出的取捨。

不過依據官網的過去績效數據顯示，利用10檔強勢的頂尖股票所帶來的報酬，加上3成的美國公債帶來的穩定效果，整合長期績效是有可能贏過單純100%持有標普500指數或納茲達克指數的純股票型ETF。

簡單總結，00980T 提供一個目標清楚、相對穩健且便利的美國核心資產配置選擇。它把強勢的頂尖企業與安全的美國公債放在一起組合，內建再平衡機制，對很多投資人來說是一張「省時又有效率」的資產配置工具。只要注意固定配置的特性與市場環境影響，就可以靈活運用在核心投資策略中。

00981T：穩定收息新選擇

 

台灣很多投資人為了追求從股市領到穩定配息，常常會選擇高股息ETF，台股的受益人數排名前10大裡，有6檔就是高股息ETF，分別是00878、0056、00919、00940、00929與00713，另外2檔是20年美債的ETF 00679B與20年期投等債00937B，10檔就有8檔在追求配息。

高股息ETF的本質仍然是股票，價格會隨著市場漲跌而波動，配息同樣會受到股市表現的影響。特別是殖利率高得異常的高股息ETF，其中很大部分的配息來源其實是帳面上的資本利得。一旦成分股價格下跌，這些資本利得就會縮水，殖利率自然無法維持原本10%以上的水準，因此投資人不能只看配息數字，就忽略背後的可持續性問題。

如果你的目標是穩定領取現金流，債券應該更優先考慮。債券的特性在於固定利息收益，本質上是你把錢借給企業或政府，並依約定收取利息。這筆利息不像股票股息會因景氣或企業盈餘而大幅波動，能提供相對穩定的收入來源。對於追求安心領息的人來說，債券在可預測性與穩定性上，都優於股票類型的高股息ETF。

台股有許多債券型ETF的選擇，譬如美國國債就有00679B、00687B與00931B，投資等級公司債也有00937B、00720B、00751B與00725B等，非投資等級債有00953B、00945B、00981B與00741B等選擇。這些債券類型都可以提供不錯的配息。

.

但如果把資產全都放在債券上，其實也是一種風險。債券利息大多只能抵銷通膨，最多也就比通膨多一點，頂多算是守住資產價值。問題是，這樣雖然錢不會縮水，但長期下來也很難看到明顯成長。如果想要讓資產真正往上累積，就不能完全依賴債券，還是需要把部分資金放進股票市場，透過成長性的波動，去換取長期更高的報酬。

之前介紹過美股有一檔iShares推出的AOA，是股8債2的平衡型ETF，同一家公司也還有一檔專門設計來穩定領息的股債平衡型ETF AOK，這檔的股債比例配比是3比7。這檔持有的是約60%的美國整體債券市場與約10%的國際債券市場，主打的也是穩定配息與自動再平衡。股市的部分是投資全球股票市場，但其中20%權重是在美國股市。

最近，凱基也要推出一檔相似於AOK的ETF叫「00981T 凱基雙核收息債股平衡型 ETF」，00981T是一檔債券為主，股票為輔的股債收息平衡型ETF，主打穩定收息為主，債券比例達到7成。接下來，我會詳細介紹這檔準備要開始募集的股債平衡型ETF。

這檔ETF追蹤的是臺灣指數公司 ICE雙核債股平衡指數(ICE TIP Dual-CoreBalanced Multi-Asset Index)，每個月最後日曆日會配息，因成分股主要以債券為主，風險等級只有RR3。這檔ETF的特色就是提供穩定收益，同時還搭配一些股市的成長力。

債券的部分占了7成，貢獻主要的配息收益，這7成的債券是由10年以上存續期間的全球 BBB 投資級公司債所組成。這個存續期間的長期報酬可優於其他天期，而且波動度相對可控。00981T會從全世界精選100檔BBB等級的公司債，依據其殖利率加權來分配權重。

根據官方資料顯示，統計2016/12/31至2025/731的期間數據，債券追蹤部位的指數平均票息率是7.2%。另統計2005/7/31至2025/7/31的20年長期報酬，年化報酬率可達8.9%，年化波動度只有7.8%，風險報酬比是漂亮的1.13。

股票的部分占了3成，主要是精選台股市值前25大上市公司，這些都是台股各大產業的領頭羊，具有台股63.6%權重的代表性，與0050的73.1%相去不遠。權重分配上以市值加權，並同時搭配股利率增益，讓能配發高股利的股票，在5月份調整成分股時能獲得更高一點的權重。

債券權重會採用殖利率加權，單一發行人的權重上限設定為10%，而股票則是採用自由流通市值加權，5月份調整持股時會增加股利率增益來調整權重。依據官方資料顯示，其前十大債券標的的權重都不超過1%，持有100檔的債券讓債券風險相當分散。而佔比最高的股票－台積電，其權重占比也只有19%。

這檔股債平衡型ETF會每個月執行股債再平衡，將持股比例調整回股票3成、債券7成。債券是每個月都會檢視成分債券是否符合篩選規則，股票則是在每年的5月與9月檢視是否需要更換成分股。這兩個時間可在5月追高配息，9月追股價成長。

00981T的發行價是10元，一張1萬元就可以輕鬆達成股債配置，不管是單筆購買還是定期定額扣款，配置都一樣是股3債7，而且會自動執行股債再平衡，投資人不需要常常關注股價變化。

00981T有三成資金配置在台股市值前25大的企業，藉由參與台灣股市的成長，為資產增加上行空間。它每月會做再平衡，當台股賺錢時，把部分獲利移到債券資產，而當股市下跌時，又能用債券的資金反手加碼股票。這樣的配置，讓股票和債券能相互拉抬，不僅在行情好時一起成長，也能在市場低迷時減少損失，資產穩定性與成長性都能兼顧。

00981T透過全球投資等級公司債，提供相對穩定的配息，並分散地緣政治與貿易戰帶來的風險。目前債券平均票息率約7.2%，採月月配息，讓現金流更穩定，而資產成長部分則交給台股來發揮。若想穩定領息，相對於高股息ETF，00981T會更合適。透過內建再平衡機制，投資人只需持有一檔ETF，就能完成股債配置，不必頻繁盯盤或進出市場。

你是打工仔還是老闆？

 

你是在替市場打工，還是讓錢替你工作？心態不同，財富結果會差很大。改變一個想法，就能從市場打工仔，變成真正的資產持有者。

大多數人進股市，心裡想的都是「要賺錢」。因此他們會盯著新聞、看財經報導、研究各種數據，期待能抓到下一個上漲的機會。但如果把買股票的目的，從「賺一筆」轉換成「讓資產成長甚至保值」，整個投資方式和選股邏輯就會變得不一樣。這個心態的轉變，常常決定了一個人能不能長期穩定地投資下去。

每個投資人心中都會有股價未來可能到達的數字，但那只是自己推算出來的「理想價」。市場價格真正的走向，取決於多數人的資金與情緒。如果大部分人的看法與你不同，你設定的價位就算再合理，股價也不一定會到達。這也是為什麼很多人雖然做了許多分析，結果卻依舊買高賣低。

因為對未來充滿不確定，許多人在買進後第一個想的不是「放著讓它成長」，而是「什麼時候要賣」。畢竟只有賣出變現，帳上的數字才會變成真金白銀。也因此，有不少人在帳上漲了 20%、甚至 50% 時，就忍不住賣掉，怕一轉眼就吐回去。這種「怕賺到一半被拿走」的心理，其實很常見，也反映了短期投資人的核心思維－「工作型賺錢」。

短線交易就像一份隨時要盯盤的工作，你需要投入大量精力，每天觀察市場情況，然後在電腦或手機上點幾個按鈕完成買賣。表面上輕鬆，實際上你是用時間和專注力換取每一筆交易的報酬。這種方式的特點是快、靈活，但也讓人容易陷入情緒起伏，因為每天都在計算盈虧。

如果心態轉向資產成長，做法會完全不同.....

完整文章內容請至方格子的「雨果生活理財經」閱讀。

最聰明的懶人理財，一年投資 5 分鐘就夠了

 

在現在這個投資環境裡，越來越多人開始接觸指數化投資與資產配置，希望透過一套相對穩定的方法，慢慢累積財富，替未來的退休生活多留一點選擇空間。不過實際操作時，很多人會發現一個共同的問題，不是缺乏可以驗證想法的數據，就是只能依賴全英文介面的海外工具，使用門檻其實不低。

也正因為這樣，專為台灣投資人打造的 YP-Finance（一年投資5分鐘），開始受到不少關注。這個網站的核心精神很單純，就是把原本複雜的回測與退休試算，用比較貼近台灣使用者的方式呈現，讓投資決策多一點依據，少一點猜測。

在資產配置回測功能上，YP-Finance 並不是單純把報酬率排一排給你看，而是試著把不同配置背後的風險與波動，一併攤在檯面上。使用者在比較投資組合時，比較容易理解同樣是報酬，看起來差不多，但中間承受的心理壓力可能完全不同。

在參數設定上，這套系統給了相當高的彈性。無論是一次投入、定期定額，或是把股息再投入的情境都能自行調整。標的選擇也不只限於美股，從 VTI、VT、VXUS，到 BND 這類債券型 ETF，甚至包含台股 ETF，都能自由搭配，讓回測結果更接近真實的投資計畫。

對不少投資人來說，真正有幫助的其實不是「賺最多」，而是「撐不撐得住」。在績效報告中，系統提供年化報酬率，最大跌幅，以及夏普值與 Sortino Ratio 這類專業指標，讓使用者能從不同角度檢視風險。尤其最大跌幅，往往比報酬數字更貼近實際投資時的心理感受。

如果說回測工具解決的是投資過程中的選擇問題，那退休規劃專區更像是在回答「錢夠不夠用一輩子」這個現實問題。這也是 YP-Finance 和許多國外工具最大的差異之一，它試著把台灣的制度與生活條件一併納入計算。

系統在試算時，會考慮勞保與勞退年金，評估政府給付能補上多少退休缺口。同時也提供不同的通膨假設，讓使用者觀察在物價持續上升的情境下，實質購買力會受到多大影響。這些設定，讓試算結果不再只是漂亮的數字，而是比較貼近真實生活。

現金流的處理也是一大重點。房貸、保險費等支出，都可以納入模型中調整。對準退休族群來說，這類細節往往比報酬率更重要，因為退休後最大的風險，往往來自現金流中斷，而不是帳面波動。

在提領策略方面，系統支援包含經典的 4% 法則、動態提領，以及 VPW 等多種方式。透過歷史數據與模擬，使用者可以觀察不同策略在多頭與空頭交錯的市場環境下，對資產存續時間的影響，進而理解長壽風險從何而來。

蒙地卡羅模擬則是整個退休規劃中相當關鍵的一環。透過上千次隨機情境的模擬，系統呈現的是成功機率分布，而不是單一平均值。這種做法更能反映現實，尤其是在退休初期遇到市場大幅修正時，對整體計畫可能造成的衝擊。

除了主要的回測與退休模組，平台也提供不少輔助分析工具，專門用來拆解投資人常見的迷思。像是單筆投入與定期定額的比較，透過歷史資料呈現不同市場階段下的結果，有助於緩解對進場時點的焦慮。

「未來更低價格機率」這項功能也很有意思，它把等待低點的機會成本量化出來，提醒投資人，在長期多頭環境中，遲遲不進場，未必是比較安全的選擇。這類工具的價值，往往不在給答案，而是在幫助使用者重新思考。

滾動報酬分析則把時間軸拉長，讓人清楚看到持有期間越長，結果的差異通常越小。對推廣指數化投資來說，這是一個很有教育意義的呈現方式，也能幫助投資人建立對波動的耐心。

整體來看，YP-Finance 的價值不只在於提供大量數據，而是在於幫使用者建立理解市場的脈絡。初學者可以透過視覺化圖表，慢慢熟悉波動與風險的關係，而經驗較多的投資人，則能利用長時間的歷史資料，進行更細緻的規劃。

以實際使用經驗來說，過去在研究 ETF 歷史績效時，我常會使用國外的 Portfolio Visualizer，現在改用 YP-Finance已經能滿足大多數需求，尤其是退休提領試算，對長期規劃相當有幫助。

網站在免費註冊後，就能使用部分台股標的比較與資料查詢功能。若想進一步進行美股回測或使用完整模組，則需要成為進階會員。以目前的訂閱費用來看，一年 2388 元，輸入我的折扣碼後可以打85折，折扣後約 2030 元，換算下來一天不到 6 元，能換來一套完整的規劃工具，對長期投資者來說，確實值得評估。

網站連結：https://tool.yp-finance.com/twportfolio

折扣碼：hugo (享 15% 折扣)

模仿富人思維可能是個陷阱

 

很多成功學或理財書都會告訴你，要學有錢人的思維模式。聽起來合理，畢竟人家已經走到我們想去的地方，照著走好像比較快。但問題是，有錢人的思維之所以有效，是因為它配合了他們的資源條件與環境。如果這些條件你暫時都沒有，硬學只會變成空中樓閣，甚至讓你陷入更大的風險。

對於還在累積資產的人來說，首要任務是確保每一筆錢用得其所。資產還小的時候，犯一次錯可能就是幾年的努力白費。有錢人輸一局不會傷筋動骨，但資金有限的人，一次大意就可能退回起點。所以在理財策略上，不應該急著模仿那些高風險高報酬的玩法，而是先穩穩守住本金。

像是富人可以用錢買時間，請人打理生活與工作上的瑣事，空出更多時間去創造價值。但資產還不多的人，多半只能自己動手，因為花錢外包的成本太高。這時「用時間換錢」還是必要的階段，等資產累積到一定程度，再慢慢用錢換時間，才不會壓縮現金流。

有錢人也能承擔較高的投資風險，因為就算失敗，他們還有其他收入來源或資產做緩衝。例如他們可以投資新創公司、早期股票或高波動的商品，因為一旦成功，回報可能是數十倍。但對於資金有限的人，過度押注在高風險標的，只要一次失利就全盤皆輸，這不是膽量問題，而是承受能力的差異。

另外，有錢人往往....

完整文章內容請至方格子的「雨果生活理財經」閱讀。

自去年4月以來反彈高的AI投資新寵：00952值得關注嗎？

 

指數投資人會以追蹤大盤指數的ETF為主要的投資標的，部分投資人會想要額外投資當下流行的產業或企業，會撥出一部分資金來做單一企業或特定產業的投資，而現在最熱門的產業莫過於 AI 產業了。

AI 產業又可簡單分成應用端與硬體設備端，應用端就如同ChatGPT、微軟、與許多新出現的軟體，可以依據指令自動生成需要的文字、圖片、表格、甚至是程式內容，這些都需要大量的GPU運算能力。而硬體設備端就是生產這些GPU與伺服器，不斷的提高運算能力。

所謂的AI概念股很多，許多企業都相繼投入 AI 相關的投資與生產，如要找出一兩檔最受惠的企業來投資實屬不易。因此，這幾年 AI 相關的ETF也陸續推出，有集中投資現階段最受惠的台股 AI 供應鏈，也有投資全球 AI 發展的ETF。而在AI主題型的ETF中，有一檔之前在新聞看到，自去年4月以來反彈漲幅高、並於去年8/7台灣20%關稅公布至今累積報酬冠軍的ETF － 00952引起我的注意。

以下簡單介紹這檔投資台股的 AI 概念ETF『00952 凱基台灣 AI 50 ETF』，這一檔ETF已經推出將近一年了，有比較多績效可以參考。

凱基台灣 AI 50 ETF（00952）是台灣首檔主打 AI 產業的 ETF，2024 年 9 月 5 日掛牌，發行價 10 元，標榜追蹤 FactSet 優選 AI 50 指數，採取月配息，也有收益平準金機制。

這檔 ETF 的追蹤指數由臺灣上市櫃公司中專注 AI 的 50 檔優質股票組成，先過濾 AI 純度，再用動能、價值成長與股息等多因子篩選，最後用等權重分組配置。成分股每年調整兩次，時間訂在五月第7個交易日與十一月第19個交易日，至多替換 24 檔。

在五月換股的時候，會優先著重股利指標（80%），其次才是動能指標（10%）與價值成長指標（10%）。在十一月換股時，則改重視動能指標（45%）與價值成長指標（45%），其次才是股利指標（10%）。

其選股邏輯是，在通過流動性檢驗後，採樣母體須符合以下幾項指標：

• 品質指標：排除近 4 季股東權益報酬率(ROE)平均值最差的 5%。
• AI 產業指標：依 FactSet 的 RBICS 產業分類所列 RBICS Level 6 Sub-industry 者。
• 下行風險指標：排除下行風險指標3，由大到小排序的前 5%。
• 股利品質指標：最近一年發放現金股利，且最近 3 年中至少有 2 年發放現金股利者。

然後依據其股息殖利率、動能指標與企業價值成長指標綜合排序，選出排名前50名股票當作其成分股。成分股採分群等權重加權。依照自由流通市值由大到小排序，前 10 名為第 1 群、第 11 名-第 25 名為第 2 群、第 26 名以後為第 3 群，分別依照 4%、2%、1.2% 分配各群之個別成分股權重。

這檔 ETF 的十大持股包括台光電、緯穎、鴻海、光寶科、技嘉、廣達、緯創、英業達、聯電、和碩等，整合從IC設計、上游材料、伺服器代工、下游解決方案，中游晶圓，都是與 AI 硬體生產產業相關的公司，具有分散優勢。另一方面，經理費與保管費共約 0.435%，大致也與其他主題型 ETF 旗鼓相當。

台灣的半導體供應鏈在世界佔據不可或缺之地位，AI 供應鏈也無可取代，00952完整布局50檔台灣 AI 概念股，算是一個簡單又快速投資 AI 產業的選項。

同時也有看到新聞提到，Google重砸850億美元力拚AI，大舉擴產點燃科技鏈新動能。摩根士丹利證券點名五台廠將受惠，包含緯創、廣達、緯穎、金像電、技嘉等，其中4檔就是00952的前十大成分股，主題相關性高。

看最近半年的股價績效，特別是4月關稅股災後表現，與其他檔國內發行的 AI 概念 ETF相比，00952的績效表現相對較為突出。顯示以硬體供應鏈為主的 AI 概念 ETF，近期還是比較受惠的族群。

00952 是屬於主題型的ETF，適合在資產配置中扮演「補充」角色。如果你已有大盤型 ETF，00952 則是加上 AI 科技趨勢的攻勢佈局。這檔 ETF 風險等級列為 RR5（最高級），波動亦不可忽視，因此建議非核心型態配置，佔資產比控制在 5%~10% 較為合適。

AI 硬體端的產業短期受惠程度比較明顯，台股的 AI 相關產業概念股就可在短期間受到資金的青睞。如對投資 AI 產業有興趣，雖可透過ETF簡化選股困擾，但還是需要關注產業相關的發展與變化。無法如大盤指數型ETF，長期持有一、二十年都不理它。

總結，參考 00952 的成分股，其 AI 產業的關聯性相當高，算是相當具有代表性的一檔 AI 主題型 ETF。00952 適合對台灣 AI 產業有信心的投資人，希望在核心資產之外加入一點主動攻擊元素，但建議應該要控制資金比例，並且時常關注相關產業發展與新的趨勢。

你的信仰會不會只是來自最近的高獲利

 

談到台灣最老牌、最知名的 ETF，大家腦海中浮現的第一個代號絕對是 0050。最近市場上最熱門的話題，莫過於元大台灣 50 在 2025 年中的拆股秀了。這次一拆四的大動作，把原本高不可攀的股價瞬間變得親民許多，一張只要幾萬塊就能入手。

這波操作確實奏效，看看那精美的成交量，簡直是用「噴」的來形容。無數小資族、大學生，甚至原本只敢把錢放定存的保守族群，都趁著這波門檻降低大舉進場。彷彿只要買進這檔代號，就能搭上財富自由的列車。但在一片歡騰聲中，我們是否該冷靜下來思考一下？

現在大家看到的 0050，是一條長期向上、不僅填息還頻創新高的完美曲線。但如果把時間軸拉長，甚至回到十幾年前，這檔 ETF 在許多資深股民心中，其實有著完全不同的樣貌。這篇要帶大家穿越時空，看看這二十年來到底發生了什麼事。

這一切得從 2016 年這個關鍵的分水嶺說起。在這之前，台灣股市其實經歷了一段相當漫長的「磨難期」。那時候的台股結構跟現在完全不同，並不是由台積電一家獨大，而是傳產、金融與電子股三足鼎立，甚至可以說是「百家爭鳴但缺乏領頭羊」的狀態。

回想一下 2003 年到 2015 年這段期間，雖然 0050 已經上市，但如果你是當時的投資人，想要「長期持有」根本是一場意志力的極限考驗。數據顯示，這十二年間的年化報酬率只有 5% 出頭，但波動率卻高得嚇人，將近三成。這意味著你得忍受像是坐雲霄飛車般的震盪，卻只拿到比定存好一點點的回報。

那時候的台股充斥著像是塑化、鋼鐵這類景氣循環股。這些公司的股價走勢往往是 A 型的，景氣好的時候漲上去，景氣一反轉又跌回原點。對於持有指數的投資人來說，這就是最痛苦的「區間震盪」。指數就在六千點到九千點之間來回洗刷，每次只要碰到「萬點」這個天花板，大家就嚇得趕快賣股票。

最經典的例子莫過於 2008 年的金融海嘯。那時候 0050 的股價幾乎腰斬，試想如果你從 2003 年一上市就開始存股，存了五年，結果一覺醒來發現帳面獲利全部歸零，甚至還倒賠。在這種絕望的氛圍下，當時大部分的人都會選擇停損出場，認定「存股」根本是騙局。

所以，如果有人問「2016 年以前有辦法長期持有嗎」，答案恐怕是很殘酷的。在當時的時空背景下，選擇波段操作、高出低進，其實才是符合人性的理性選擇。那是一個沒有護國神山庇蔭，只有赤裸裸景氣循環搏殺的舊時代。

然而，就在 2016 年前後，事情發生了劇烈的變化。這不只是數字上的跳動，而是整個台股體質的「典範轉移」。最核心的關鍵當然就是....

完整文章內容請至方格子的「雨果生活理財經」閱讀。

想領配息只能靠高股息嗎？

 

許多追求穩定現金流的投資人，往往會將目光投向每月配息的金融商品，希望藉此建立被動收入。然而在近一年的市場環境中，不少人發現過去熱門的股票型高股息ETF表現似乎不如預期，反而是部分非投資等級債券 ETF 的配息率與含息報酬率表現較為穩定。

面對這樣的市場變化，投資人或許會產生疑惑，究竟該如何看待這兩種性質完全不同的資產，以及在配置上可能需要注意哪些細節。

在探討資產配置之前，或許可以先觀察近一年高股息 ETF 的表現數據。幾檔知名的月配息高股息 ETF，其年化配息殖利率出現了明顯的落差，例如 00939 的 5.22%、00929 的 4.9% 以及 00940 的 4.77%。相較之下，近一年非投資等級債 ETF 的配息表現則相對亮眼，像是 00945B 達到 7.6%、00953B 有 7.8%、00981B 甚至來到 8.9%，而 00741B 也有 6.5% 的水準。

這種配息率的差異，反映出股票市場與債券市場在特定環境下的收益特性。高股息股票的收益來源主要是企業的獲利分紅，而債券則是契約性質的利息支付。當股市進入整理期或是選股邏輯尚未發揮優勢時，配息率可能會受到股價波動與成分股調整的影響。投資人或許需要理解，股息配發並非保證穩定，其金額與頻率都有可能隨著企業經營狀況而變動。

除了單純看配息率，含息報酬率則是另一個觀察資產成長性的重要指標。以近半年的表現來看，月配息非投等債 ETF 的含息報酬率相當集中且穩定，00945B 來到 12.92%，00953B 為 12.33%，00741B 也有 11.87%，00981B 則約為 11.46%。這些數據顯示，在 2025 年下半年相對熱絡但仍帶有衰退疑慮的市場中，這類債券資產表現出不錯的韌性。

與此同時，幾檔高股息 ETF 的含息報酬率則呈現出較大的落差。其中 00939 受惠於動能因子的選股邏輯，表現最為亮眼，含息報酬率達到 13.3%，股價也從 2025 年 7 月的 13.8 元左右成長至目前的 15.15 元。這或許說明了，即便同樣是高股息主題，不同的選股策略在面對市場波動時，可能產生截然不同的最終結果，投資人考慮時不宜一概而論。

至於 00929 在 2025 年底進行了成分股的大調整，將檔數增加至 50 檔，並納入更多如台積電、聯發科等 AI 龍頭股。這項調整使其含息報酬率回升至 10.4% 的水準。這反映出 ETF 的選股機制會隨市場趨勢進行自我修復。而 00940 雖然含息報酬率約在 6.4% 至 7.5% 之間，但也逐漸擺脫掛牌初期的陰影，配息金額從每股 0.03 元逐步調升至 0.045 元，顯示出經營上的進步。

在分析債券 ETF 的優勢時，可以發現 00953B 與 00945B 的選股邏輯頗具參考價值。這兩檔 ETF 皆刻意排除信評較差的 CCC 級債券，轉而集中在 BB 與 B 級債券。這種做法在領取高債息的同時，也可能避開了單一企業違約帶來的淨值重傷風。在 2025 年下半年市場雖熱絡但仍有不確定性的環境下，這種風險管理方式或許讓投資人領息領得相對安心。

在理財的路上，設定明確的投資目標可能是最重要的一步。目標包含「時間」與「金額」兩個要素。如果您是一個準備退休的族群，追求每個月穩定的現金流以支應生活開支，那麼配息的穩定性與波動度的控制就顯得非常重要。此時，非投資等級債 ETF 提供的較高息率與相對股票較小的波動，或許是一個可以納入考慮的選項，讓退休金的使用期間更有機會延長。

這樣的年金保險商品，你覺得划算嗎？

 

以下是一個遞延年金險的計算範例，你看看會不會考慮購買

假設情境：

• 保戶年齡：40歲
• 投保商品：遞延年金險（定額終身年金型）
• 保費繳納方式：年繳10萬元，共繳10年（總保費100萬元）
• 預計開始領年金：60歲開始（也就是「繳費完後」再等待10年）
• 年金給付方式：終身年領，固定金額不增減
• 保單內部報酬率：假設為2%年化
• 保證給付年限：20年（若被保人於80歲前過世，餘額給付給受益人）

• 從60歲開始，每年固定可領約：約8.2萬元／年（每月約6,833元）
• 若活到100歲（領40年），總領回金額為328萬元
• 若活到90歲（領30年），總領回金額為246萬元
• 若活到80歲（領20年），總領回金額為164萬元
• 若於70歲過世，只領10年，保證20年制下受益人仍可繼續領10年
• 領12.2年就可以領回總繳保費，保證20年給付年限可以領回164萬元，報酬率64%

若是金額放大10倍，每年繳100萬，60歲開始就能年領82萬元，每個月可有68,333元的退休金可用，或許就足夠支應退休後的生活花費了。

這樣的保險商品，你覺得划算嗎？

如果活到80歲可以領回164萬元，甚至活到90歲可以領到246萬元，看起來好像滿划算的。只要繳費10年，每年繳10萬元，然後再等10年，就可以安穩的每年領8.2萬元領一輩子，保障至少能領20年164萬元，12.2年（73歲）就能領回所繳的保費，似乎滿划算。

我們再進一步看一下第一張表，如果我用3%通貨膨脹率去計算，把未來每年的8.2萬元折現計算到目前（40歲）的實際價值，就會發現第一筆領到的8.2萬元，其實只等於目前的4.4萬元，然後未來每一年領的錢，折現到現在的價值都越低。若能活到99歲，領滿40年，總領金額的折現價值只有105萬元。

公平起見，我同樣把折現方式套用在10年要繳的保費，分10年實繳100萬的保費，折現到目前的價值為87.8萬元。如果都用折現價值來計算比較的話，這筆年金要領到89歲，才有超過自己的已繳保費。

如果只看表面金額，73歲就能領回已繳保費總額，若再看折現價值，則要到89歲才是真正領回已繳保費，請問現在還有覺得划算嗎？

我想再進一步計算一下這個保險商品的規劃，對保險公司來說到底賺不賺錢...

完整文章內容請至方格子的「雨果生活理財經」閱讀。

別把不理財的代價，留給孩子

 

這個故事的主角我姑且稱他為阿浩，今年四十歲，單身，沒小孩，父母都七十多歲，靠著每月大約六萬元的年金過生活。這筆錢若拿來支付吃飯、水電與基本醫療勉強夠用，但若出現突發狀況，例如住院、房屋維修或長照需求，就會馬上捉襟見肘。而現實是，這些突發支出幾乎每年都會發生。於是，補破網的責任自然就落到阿浩身上。

他形容，自己每個月的收入幾乎有一半都流向了父母。老屋年久失修，請人修理得花錢；父母三不五時身體不適，醫藥費不能省；生活上的基本開銷、水電費、甚至連孝親金的包紅包也不能少。他不是不孝，也不是不愛父母，而是這樣的長期資金壓力，讓他完全無法為自己的未來做準備。他說：「我的存款愈來愈薄，有時候連自己的生活也快顧不了了。」

有一次，他想說不如送父母去住療養院，讓他們有更好的照護，也能讓自己喘口氣。結果一查，光入會費就要數十萬，月費還要兩三萬起跳，根本不是他能負擔的數字。去排政府的公共安養資源又得等好幾年，自己平常要上班，也無法全靠居家照護。這些看似有選擇，實際上卻是「無解的選項」，沒有一個真正能解決問題。

這是一個讓人看了很沉重卻也很現實的故事。你無法不去同情那位正在獨自面對年邁父母與未來生活的中年人，但你也同樣會忍不住去思考：「我會不會有一天也面臨同樣的困境？」這並不是個案，而是正在蔓延的集體現象。當退休金準備不足時，真正被推入壓力漩渦的，往往是下一代。

生活中的案例其實比比皆是。另一個案例叫阿芸，從小就是獨生女，爸爸六十多歲就提早退休，媽媽又沒工作，一家靠著微薄的勞保年金過生活。

完整文章內容請至方格子的「雨果生活理財經」閱讀。

資產再平衡的運作機制解析

 

在投資理財的討論中，我們常聽到「再平衡」這個詞，但它具體是如何運作的？又如何在波動的市場中保護我們的資產？透過以下的數學模型試算，我們或許能更清晰地看見這個機制的邏輯。這不僅僅是數學加減，更是一套克服人性的系統化流程。

一、設定情境與初始狀態

為了方便大家計算並理解其運作邏輯，我們先設定一個簡化的投資組合模型。假設總資金為新台幣 100 萬元，並將資產配置目標設定為 60% 的股票搭配 40% 的債券。在這個架構下，股票部位屬於成長型資產，代表如全球股市 ETF 或 S&P 500 ETF 等標的；而債券部位則作為防禦型資產，例如美國公債 ETF 或投資等級債 ETF。透過這樣具體的設定，我們能更清楚地模擬市場波動下的資產變化。

二、市場波動發生：資產比例「漂移」

假設經過一年，市場出現了明顯波動，股票市場表現亮眼上漲了 20%，但債券市場可能因為升息等因素下跌了 10%，呈現出常見的股債走勢分歧。這時若我們不採取行動，資產配置比例就會出現「漂移」。

計算下來，股票市值成長至 72 萬元，佔比拉高到約 66.7%，風險顯著增加；而債券縮水至 36 萬元，佔比降至約 33.3%，導致防禦力不足。雖然總資產成長了 8% 來到 108 萬元，但整體的投資結構已經改變，這意味著我們此刻承擔的風險，或許已經偏離了原本設定的安全屬性。

此刻，總資產成長到了 108 萬元，這當然是好事。但是，請注意風險結構的變化。原本我們只願意承受 60% 的股票波動風險，但現在股票佔比已經拉高到了將近 67%。這意味著，如果接下來股市發生崩盤，這個投資組合受傷的程度會比原本設定的更重。這就是為什麼需要進行「再平衡」。

三、執行再平衡：計算買賣金額

為了讓投資組合回到原本設定的軌道，接下來我們要執行「再平衡」，將股債比例調整回 60：40。計算的基準是使用變動後的新總資產 108 萬元：股票的目標金額設為 648,000 元（60%），而債券則是 432,000 元（40%）。

經過比對後，操作指令就相當清晰了：我們賣出 72,000 元表現強勢的股票，這其實就是「賣高」獲利了結；同時，買進 72,000 元相對便宜的債券，落實「買低」佈局。透過這套數學邏輯，我們能精準地計算出買賣金額，理性地維持資產配置的紀律。

四、深度解析：這個動作的意義

透過上述的數學試算，我們或許能觀察到幾個關鍵的投資邏輯。首先是克服「追漲殺跌」的人性弱點。在第二步的情境中，股票大漲 20%，市場氣氛通常一片看好，大眾情緒容易傾向「趕快加碼」。反之，債券下跌 10%，大家可能會覺得表現不佳而想賣出。

但再平衡機制透過紀律，引導我們做相反的事：賣掉表現好的資產，買進表現差的資產。這或許正是投資大師所說，「在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪」的具體實踐。

其次，將股票部位從 72 萬減碼到 64.8 萬，並非代表看壞後市，而是將部分紙上富貴「落袋為安」，轉移到相對安全的資產保存。這有點像是在賭桌上贏了錢，先把部分籌碼收進口袋。同時，透過買進債券將防禦資產比例拉回 40%，能讓我們恢復風險控管。萬一隔年股市發生大跌，手中擁有足夠的緩衝部位，投資組合的跌幅有可能會比不做再平衡來得小。

最後，這個過程完全不需要預測明年股票會漲還是跌。我們單純根據數學規則，將偏離的軌道修正回來。這種機械化的操作，或許能幫助我們在充滿雜訊的市場中，保持內心的平靜。我們不需要當預言家，只需要當一個有紀律的執行者。

五、常見問題：多久做一次再平衡？

理解了原理後，許多投資人會問：「那我該多久執行一次？」實務上，常見的策略有兩種：

1.時間策略（Time-based）： 固定時間執行，例如每半年或每年檢視一次。這也是最適合一般投資人的方式，譬如選在生日或跨年時進行，容易記憶且執行壓力小。

2.門檻策略（Threshold-based）： 設定一個偏離容忍值，例如 ±5%。當股票比例從 60% 跑到 65%（觸發門檻）時，就執行再平衡。這種方式對市場變動的反應較即時，但交易頻率可能會變高，導致交易成本增加。

從這個簡單的數學範例中，我們可以看到，資產配置並不是將錢投入後就置之不理。透過定期的「再平衡」，我們其實是在不斷地執行「低買高賣」的循環。

這套邏輯看似簡單，甚至有些違反直覺（賣掉強勢股），但長遠來看，它或許是保護資產、降低波動，並確保我們能長期留在市場上的重要護城河。在投資的路上，紀律往往比預測更重要，而數學，就是我們維持紀律最好的朋友。

在盤整市場中尋找高價值的選擇

 

投資市場總是充滿著各種不確定性，尤其當大盤進入盤整期間，投資人的心情難免會隨著指數上下起伏，感到無所適從。然而，若我們將觀察的時間軸拉長來看，股票市場長期向上的趨勢，似乎是唯一可以確定的事實。在這樣的市場環境下，價值投資的核心觀念或許正是此刻最需要的指引。

所謂的價值投資，其精髓在於「用低價格買進高價值標的」。這聽起來簡單，但在實際操作上卻充滿挑戰。特別是在市場震盪整理的階段，許多優質企業的股價可能因為市場氣氛而被低估，這反而提供了長線佈局的良機。許多市場觀察家認為，此時佈局市值型ETF，應該是市場盤整期的最佳解決方案之一。

這類型的投資工具，不僅能夠跟隨大盤的長期成長趨勢，更能在市場震盪時提供相對穩定的支撐。而在目前眾多市值型ETF的選擇中，今年初才上市的009803（保德信市值動能50），似乎展現出了相當獨特的選股邏輯與績效表現，值得投資人深入探討。

從實際的績效數據來看，這檔ETF的表現也確實相當亮眼。根據市場公開的統計資料顯示，自從掛牌上市截至10月31日為止，它繳出了33.4%的含息報酬率。這樣的數字，在同類型的市值型產品中，應該算是相當具有競爭力的成績，也顯示出其選股策略在近期的市場環境中，可能發揮了不錯的效果。

這檔ETF的選股策略相當明確，主要聚焦於「選強市值」、「強獲利」、「高動能」以及「大成長」等關鍵因子。它不單單只是挑選市值大的企業，而是更進一步透過多因子的篩選機制，找出那些具備實質獲利能力，且股價動能強勁的公司。這樣的策略，試圖在追求成長的同時，也能兼顧企業的基本面品質。

除了資本利得的成長潛力之外，對於許多喜愛領息的台灣投資人來說，配息表現通常也是考量的重點之一。根據009803本次配息的資訊推估，12/1公告配息0.22，以12/1收盤價計算預估年化配息率7.04%。在市值型ETF普遍配息率較低的情況下，這樣的配息水準或許能滿足部分投資人對於現金流的需求。

然而，投資ETF不能只看配息率的高低，填息的能力或許才是獲利的關鍵。高配息率若無法順利填息，終究只是將左手的錢換到右手而已，對於總資產的累積並沒有實質幫助。值得注意的是，觀察009803前一次的配息紀錄，填息天數僅花了5天。

能夠在短短一週內完成填息，或許代表著市場資金對於這檔ETF的信心相當足夠，以及其成分股在配息後修復價格的能力相當強勁。這種「快填息」的特性，對於希望將股息再投入以創造複利效果的投資人來說，無疑是一個相當具有吸引力的優勢。

我們若將視角轉向市場上其他的相似標的，透過橫向對比，或許能更清楚地看見各檔產品的差異。首先以00905為例，其年化配息率約為5.97%，上一次的填息天數為8天。雖然表現也相當不錯，但在配息率與填息速度上，數據顯示似乎稍稍落後於009803一些。

這顯示出在同類型的選擇中，投資人可能有更具效率的選項。接著再來看看另一檔受歡迎的00922，其年化配息率為5.96%，與00905相去不遠。但是，觀察其上一次的填息天數，竟然長達108天。對於希望資金運用效率較高的投資人來說，這可能是一個需要考量的因素。

需要等待超過三個月才能完成填息，或許在資金周轉與心理感受上會造成一些壓力。畢竟，長時間的貼息狀態，容易讓投資人對持有的信心產生動搖。相較之下，能夠快速填息的標的，似乎更能讓投資人安心持有，並專注於長期的資產增值。

此外，市場上還有009802這檔標的，其年化配息率約為3.93%，上一次填息則花了22天。相較於前述幾檔ETF，無論是在配息率的吸引力，或是填息的效率上，表現似乎都相對平淡了一些。這也再次突顯出，挑選具備強勢動能因子的產品，可能在當前的市場中較具優勢。

當然，不得不提的還有台灣最具代表性的市值型ETF 0050。雖然它是許多人的核心持股，但其年化配息率約為2.79%，上一次填息天數為11天。以純粹的市值成長來看，0050當然有其不可撼動的地位，但若投資人希望在成長之餘能兼顧較高的股息收益，傳統的市值型ETF或許不一定是唯一的選擇。

回過頭來審視009803的特色，關鍵可能在於它將「動能」與「成長」這兩個因子納入考量。在市場處於多頭趨勢時，高動能的股票往往能展現出更強的爆發力，帶動淨值快速上漲。而當市場進入盤整時，具備實質獲利支撐的強市值企業，則可能提供較佳的防禦力。

這種攻守兼備的特性，或許正是它能在掛牌後繳出33.4%含息報酬率的重要原因。對於投資人而言，這類型的產品提供了一種新的思考方向：市值型投資不一定只能被動追蹤大盤市值，透過因子的優化，似乎有機會創造出超越大盤的超額報酬。

價值投資的核心觀念，在於用合理的價格買進高價值的標的。在市場盤整期間，許多優質股票的價格可能會因為市場情緒而被低估，這時候往往是佈局市值型ETF的最佳解方。因為在盤整過後，當市場回歸基本面，具備高市值與高動能特性的投資組合，往往有機會率先反應。

對於想要實踐長期紀律投資的人來說，理解ETF背後的選股邏輯至關重要。009803透過鎖定「動能」與「成長」因子，試圖解決傳統市值型ETF可能納入成長停滯股的問題。這樣的設計，或許更適合希望在承受適度波動的同時，追求優於大盤報酬率的積極型投資人。

當然，任何投資策略都有其週期性，動能策略在趨勢明顯時表現通常較佳，但在市場方向不明時也可能面臨挑戰。因此，投資人在配置資產時，仍建議要評估自身的風險承受度。或許可以考慮透過定期定額的方式，分散進場成本，降低單一時間點投入的風險。

是投資還是在賭？

 

每一次股市的波動，都不只是數字起伏，更是對人心理的深刻考驗。

最近我有一位朋友，過去兩年在股市多頭時期操作失利，虧掉了數百萬，如今帳面仍是滿手虧損。他來找我聊投資，想問我該怎麼辦。我看了一下他的持股，發現幾乎都是一些冷門小型股，甚至很多是融資進場的部位，還有一些是從朋友那裡得到的內線建議。

原本我並不習慣評論別人的個股操作，畢竟我自己也早已不研究個股了，專注於長期指數化投資。但這位朋友的情況真的不容樂觀，而且已經影響生活作息。他目前的總資產已經蒸發七成以上，不但失眠、精神不濟，還想加碼融資凹單，甚至問我能不能買「0050反一」來「翻本」。這已經不是單純的投資問題，而是心理已嚴重失衡。

我當下的直覺是，要先拉住他，不讓他再往下沉。雖然未來市場難以預測，但在他這種狀態下，重點不是市場會不會續漲，而是他撐不撐得過去，他的持股能不能漲回來。

我最後給他的建議是，先全面出清手上的持股，特別是有融資的部分，把資金保住，然後暫時遠離股市兩三個月，好好睡覺，調整心情，甚至去上一些投資課程。你需要的不是一場翻身一擊，而是一次冷靜的重新開始。

有些人可能會說，這不就是在低點殺出？但我認為，當一個人投資方式錯誤、心理狀態不穩，繼續死守反而更容易讓虧損擴大。你不應該讓「沉沒成本」綁住你對未來的判斷。

沉沒成本指的是你過去已經付出的代價，像是你賠掉的錢，這部分已經無法挽回，真正該思考的是，我未來的錢，該怎麼投資，才不會重蹈覆轍？

我問他一個問題，如果你不是因為帳上這些虧損，你會不會現在還會選這些標的？

完整文章內容請至方格子的「雨果生活理財經」閱讀。

有多少錢才敢花300萬買車？

 

幾年前，我和一位朋友閒聊到這樣的話題：「你覺得，要有多少資產，才會願意花200～300萬買一台車？」這個問題當時讓我想了很久。是1000萬嗎？還是要等到2000萬？用20%到30%的資產買一台車，會不會太奢侈？還是應該等資產夠大，花費比重降到10%以下才比較安心？

我朋友的答案倒是很直接：「我覺得我有1000萬就會花200萬買車。」當時我沒辦法給出明確答案，心裡反而冒出更多問號，真的需要這樣的車嗎？那筆錢不能拿去做更有效的資源配置嗎？不如拿去投資，或做些更長遠的規劃？

這種糾結，其實牽涉到的是每個人對於「金錢的安全感」來源不同。我後來慢慢意識到，我是屬於「現金流導向」的人，而我朋友則是「資產導向」的人。

什麼意思呢？資產導向的人會看總資產累積到多少，再來決定是否該做某件事。對他來說，有1000萬資產，就願意拿其中兩百萬出來買車，這是合理的比例。而我則是要看到未來確定會有穩定的現金流進帳，才會放心做出高額支出。

舉個更具體的例子好了。假設今天你中樂透突然拿到1000萬，跟你每年穩定有300萬收入但沒存到這麼多資產，兩種人可能做出的花錢選擇會完全不同。前者是靠資產的數字感到安全，後者是靠每個月持續進帳來獲得安心。這也解釋了為什麼有人手上有500萬卻捨不得換車，有人則敢負債買千萬房，只因他知道下個月薪水還是會進來。

同樣的觀念，當時也發生在我和那位朋友討論買房的時候。他只要準備好頭期款，就馬上行動。他覺得有能力支付頭期款就等於「買得起」。而我則是習慣拉開 Excel 表格細算，買這間房子之後，每個月的房貸要繳多少？這個支出會不會壓縮到我的生活？萬一未來收入不如預期，我有沒有辦法應對？

完整文章內容請至方格子的「雨果生活理財經」閱讀。

想月領息？這檔比高股息更穩更強

 

很多人最近在討論月配息ETF的表現，尤其是在股市接近2萬7千點的階段，投資人對波動越來越敏感。這段時間裡，00981T開始被注意到。明明是一檔以全球投資等級債為主的ETF，卻在過去一個月的漲跌幅中，表現意外地比幾檔知名的月配息高股息ETF還要亮眼，引起投資人的注意。

如果單看一個月的數據，可以發現00981T漲了1.77%，比00940的1.17%與00939的1.21%更高，也比00929的下跌0.27%穩定得多。看到這些變化，有些投資人難免好奇，為什麼一檔主打全球投資等級債的ETF，竟然可以在股市情緒偏高的時間，守住自己的節奏，甚至交出更好的短期成績。

回到這檔ETF的結構，00981T的成分相當明確，七成配置在全球投資等級公司債，三成放在台股市值前25大的企業。這樣的搭配形成了股債平衡的概念，債券提供穩定的票息來源，股票則補上成長與報酬的變化性。

雖然00981T剛上市不久，還沒有配息紀錄，但目前看到官方宣告的平均票息率約在百分之七以上，對追求月月領息的人來說，確實具備吸引力。

更有趣的是，其中三成台股的成分其實與0050高度重疊，代表性超過九成。簡單來說，這三成的股票持股很像是濃縮版的0050，也就是台灣市值最大、最具代表性的公司。過去一個月，如果只看這三成的台股股票報酬，也已經勝過幾檔熱門的月配息高股息ETF，讓人再次意識到市值型選股邏輯的穩定力量。

這讓投資人開始思考，在高點的市場環境中，是不是仍然要把資金集中在股票型的高股息ETF，還是轉向以債券為主的平衡型ETF，讓報酬與波動取得不同的組合。尤其在市場討論高股息ETF的配息減少、評價偏高、不少股價甚至落後大盤的時候，風險意識開始重新回到投資人的心中。

最近投資圈也提到一件事，就是海外債券的配息被視為海外所得，有相對高的免稅額，在最近補充保費的討論沸沸揚揚時，有些投資人開始想辦法找出更有效率的方式領息。全球債的性質讓00981T在稅務面上，似乎也意外多出一個吸引人的亮點。

不過，持有債券也不是沒有風險。當市場遇到升息或降息循環時，債券價格的波動會很直接地反映在淨值上，所以00981T相較於純股票ETF，風險來源不太相同。另外，如果台股進入中小型股領漲的階段，00981T的三成股票持有的是市值最大的前25檔，難免會錯過當時的股市表現。

對一些原本就持有高股息ETF的投資人來說，這會是一個不小的思考點。過去一年高股息ETF儘管配息亮眼，但很多股價並沒有明顯上漲，有些甚至比年初還低。如果市場再度進入盤整，穩定性會成為更多人考量的重點。股市越高，投資人就越容易對波動感到焦慮，而這時候股債搭配的商品往往會再次浮上檯面。

00981T作為一檔月配息的平衡型ETF，對習慣每月領息的族群來說，確實提供了另一種選擇。不依賴純股票，也不完全受到債券價格影響，而是透過七三比例取得更穩定的波動與較平穩的報酬曲線。雖然目前還沒開始配息，短線就能看到債券與大型權值股的組合，在市場震盪時展現不同的韌性。

當然，任何ETF都有它最適合的使用情境，也有適合的投資人。00981T比較像是為了在高點市場尋求更穩定配息的人提供的選項，也適合原本就重視波動控制的投資人。如果想追求強力成長，或是期待每年有明顯資本利得的族群，可能會更偏好股票占比高的ETF。

綜合來看，00981T的近期表現算是給市場一個有趣的提醒，並不是只有股票型ETF才能在短期亮眼，股債組合在某些市場環境下也會跑得比一般想像中的更快。尤其是在股市高點的區間，穩定與分散的重要性往往會重新被拉回投資人的視野之中。

未來這檔ETF的配息狀況、票息分配以及市場利率變化，都會是觀察的重點。對那些習慣月月領息，又希望避免高股息ETF波動的人來說，00981T或許會是一個值得列入比較清單的選項。而對追求更全面配置的人來說，它也提供了一個將台股與全球債券放在同一檔ETF中的方式，讓整體管理更簡單，也減少需要頻繁調整比例的負擔。

整體來看，00981T的近期討論度不是偶然，而是市場在高點時，開始再次尋找更能平衡報酬與風險的產品。投資人或許可以從中得到新的思考，不一定要在股票與債券之間選邊站，有時候合適的搭配組合，反而能帶來更安心又更持久的投資體驗。

該買還是該省？這樣做，讓你每筆消費都不內疚

 

要說存錢比賺錢還辛苦，應該很多人都會點頭如搗蒜。你辛辛苦苦領到薪水，想買的東西卻一堆在等著你，心裡總是在拉鋸，是該獎勵自己一下？還是忍住，為未來多留點資源？有時候一想到，說不定我還沒退休，就先發生什麼意外了，更讓人覺得即時行樂才是王道。

但說到底，問題不是「該不該存錢」，而是「要怎麼存錢才不會那麼痛苦」。因為你不是不願意存，而是不知道怎麼存得下來，又不犧牲生活品質。其實，把存錢變成習慣，靠的是一套可長期執行的預算制度，而不是靠意志力死撐。

很多人都聽過複利的力量，提早存錢、提早投資，每個月即使只存一點點，只要時間拉長，最後可以累積出非常可觀的資產。這個邏輯大家都懂，但現實中卻總會遇到一個問題，如果為了存錢，我得永遠選滷肉飯配豆干，不能出國、不能買件像樣的衣服，那這樣的日子根本不是我想過的生活。

不過，痛苦存錢其實不是必然的結果，最關鍵的是，你有沒有設定合理的預算？如果只是無限制地壓縮生活開銷，當然會痛苦，但只要做好預算分配，你其實可以在消費和儲蓄之間找到一個平衡點，該享受的生活照樣能有，該存的錢也不會少。

我們來看一個具體的例子。假設你是一位月薪4萬、年終獎金2個月的上班族，你可以每月把3萬元分配在日常開銷上，剩下1萬元直接存下或投入ETF。如果你有一套年度預算，比如保險、旅遊、孝親金都提早規劃好，那年終獎金也可以再多存下8000元。這樣的做法，既不會讓你完全放棄生活品質，又能確保每年有一定儲蓄。

當然，每個人的開銷結構不一樣，有人房租就超過1萬元，有人孝親費一個月可能超過2萬。重點是要建立起屬於你自己的預算結構。有了預算，你就能清楚知道哪些花費是可以的、哪些是過頭的，甚至在想要多享受一點時，也知道該從哪個項目做調整。

剛開始做預算的時候，你可能會發現自己的花費常常超支，這很正常。重點是每次超出後，你要回頭檢視，是我買了太多不必要的東西？還是我的預算本來就訂得太保守？調整幾個月之後，就能抓出適合自己的平衡點。一旦這樣的習慣養成，存錢其實也變得輕鬆許多。

那該怎麼設定預算金額呢？

完整文章內容請至方格子的「雨果生活理財經」閱讀。

為何全台各地的房價都變這麼高？

 

過去十幾年來，房價上漲的原因多怪罪於建商與投資客的炒作。確實低房貸利率與寬限期讓投資客可以用很低的成本來炒高房價。房屋高頻率的快速轉手，每次轉手都要加價賺一筆，讓房價快速的上漲。

除了投資客頻繁買賣房子拉高房價之外，還有其他因素也讓全台灣的房價大幅上漲。

第一個是疫情期間的原物料大幅上漲，特別是鋼材，連裝潢的價格也是大幅增加，報價只有2個禮拜的效期，一個月後，報價可能又會增加10%～20%。不過原物料價格在疫情解豐後，已回跌一些，不再頻繁調漲價格。

另一個因素是政府的安全法規，新建的8樓以上建築物必須設置兩座逃生梯，11樓以上建物須設置排煙室，2018年後的建案，雨遮也不再計入房屋坪數，再加上2支甚至3支的電梯空間，讓公設比至少占30%以上。高公設比雖不會讓單坪價格提高，但會讓房屋總價拉高

另一個主因是缺工，缺工導致工人價格大幅上漲，而且建築速度也變慢。原本一棟大樓需要2.5年可以蓋完，因為缺工導致建築時間拉長到3年半甚至4年，則建商因貸款需要繳利息的時間與金額也就變更高了。

建商蓋房子，需要有工人與建材，在工班與建材價格都比以前大幅上漲後，電梯大樓的一坪建築成本從10萬至15萬，上漲到超過20萬。再加上跟銀行貸款的利息成本，土地購買成本，要繳給政府的稅金，還有公司要賺的利潤（通常由成本往上加20%），就是建商會設定的售價。

所以土地成本較高的地方，房屋每坪平均單價也會很高。譬如台北市新建案每坪幾乎都超過100萬，新北市的板橋也超過100萬，中和、新店80萬以上，即使較偏僻一點的五股、泰山，甚至是三峽，每坪也都站上60萬。

希望房市大跌，可以回到過去一坪20～40萬的人可能要失望了，因為建築成本已經來到這麼高，加上不斷上漲的土地成本，新北市鬧區的新建案每坪60萬起跳可能會是常態，舊房子比較有可能撿到低於市價的房子，但不要期望房價會跌掉一半。

過去很多建商喜歡賣預售屋，先收錢再蓋房子。但過去幾年因為成本提高很快，工期又變長，建商本來預期一坪成本40萬，一坪賣50萬就可以賺錢，但常常蓋好後，成本已經拉高到超過50萬了，讓不少建商結案後是賠錢的，以致現在有不少建商寧願先蓋好在賣。

習慣新買土地來蓋房子的建商，這幾年很容易沒賺到錢，只有土地已經持有很久，土地成本很便宜的建商，才比較有獲利空間。近幾年政府的法規修改與升息，也讓建商的獲利空間進一度被壓縮。

現在除了房屋總價太高，讓很多剛性需求的買家無法買房，或是只能忍受空間很小的房子。銀行的房屋貸款限令，也讓很多人無法有足夠的貸款買房，近期的房市陷入低交易量時刻，財務能力夠的人，可以趁這個時候好好物色物件。