你有沒有自己的理財地圖

許多人在面對財務問題時，常會感到一種莫名的焦慮與困惑。這種感覺或許源自於我們雖然做了很多單點的決策，例如跟風買了熱門的 ETF、聽從親友建議買了保單，或是努力記帳控制開銷，但每到年底檢視時，卻發現資產增長似乎不如預期。這很有可能是因為我們缺乏了一個整體性的「理財規劃框架」。

缺乏系統性的財務觀點，容易讓我們陷入見樹不見林的困境。多數時候，我們可能只關注當下的某個財務產品或單一問題，例如該不該買房、該不該解約某張保單，卻忽略了這個決定會如何牽動整體的財務結構。這就像是在拼圖時只專注於手中的那一小塊，卻忘了對照整體的圖樣，導致最後拼湊出來的結果可能不符合我們原本的人生期待。

建立理財框架：整合人生的財務變數

理財規劃的核心，在於將生活中分散的財務變數進行整合。這個框架並非高深莫測的理論，而是一個能夠涵蓋我們一生金錢流向的系統圖。無論收入高低或資產多寡，每個人的財務狀況或許都能被歸納進這個系統中，讓我們能更客觀地審視自己的財務健康度。

收入與支出的連動，是這個框架最基礎的起點。個人的收入扣除掉所有支出後，剩餘的部分就是結餘。這些結餘經過時間的累積，將會轉化為我們的資產。值得注意的是，如果我們無法有效控管支出，即便收入再高，結餘也可能所剩無幾，進而影響資產累積的速度。

資產的分類與定義，在規劃中扮演著關鍵角色。我們或許可以將資產簡單分為「自用型」與「生息型」兩大類。自用型資產通常指的是我們居住的房子或駕駛的車子，這類資產雖然有價值，但往往不會直接產生現金流，甚至可能帶來維護成本。

相對地，生息型資產才是推動財富增長的引擎。這包括了銀行儲蓄、股票、指數型基金（如追蹤 S&P 500 的 ETF）、債券，甚至是投入創業的資金。這類資產的特點在於，它們有機會透過複利效應或孳息，為我們創造額外的收入。長期來看，提高生息型資產在總資產中的比例，可能是達成財務自由的重要關鍵。

支出的細項檢視，往往能揭示出財富流失的漏洞。除了日常的生活費，稅務支出（如所得稅、房屋稅、未來可能面臨的遺產稅與贈與稅）、各類貸款（房貸、車貸、信貸）以及保險費用，都是支出結構的重要組成部分。將這些項目逐一列出，有助於我們釐清每一分錢的去向。

負債的雙面刃效應，也是框架中不可忽視的一環。貸款雖然屬於負債，會增加我們的支出壓力（利息與本金攤還），但同時也能讓我們立即取得資金來購置資產。關鍵在於這筆資金是用來購買會增值的生息資產，還是會折舊的消費品。透過框架的檢視，我們能更清楚地判斷舉債的必要性與風險。

系統化思考：避免單點決策的盲點

採用框架式的思考模式，能幫助我們理解財務變數之間的聯動性。當我們面臨任何單一的財務抉擇時，專業的顧問通常不會直接給出是非題的答案，而是會將這個問題放入整體的財務系統中進行模擬，觀察它會如何影響其他的變數。

單點思考容易導致資源錯置或不必要的成本。舉例來說，假設某人因為突發狀況（例如生病需要進行手術），急需一筆約 80 萬元的資金。如果僅憑單點思考，即使手邊沒有足夠現金，可能直覺就會想到去申請信用貸款，而忽略了自身的資產狀況。

透過全景框架的檢視，決策可能會截然不同。在盤點資產時，或許會發現....

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12% vs 2%！同樣投等債，這檔 ETF 正在悄悄拉開貧富差距

 

近幾年市場波動明顯加大，資產配置的重要性被重新放大。單一資產在不同景氣階段的表現落差很大，股市強勢時債券偏弱，股市修正時債券才顯現價值。這讓不少人開始思考，有沒有一種方式，可以在不同環境下維持相對穩定的報酬結構。

日常生活中，有人可能會遇到這樣的狀況。股市上漲時覺得沒參與很可惜，資金全放股票又容易在修正時承受壓力。反過來，把錢放在債券，雖然波動較小，但看到市場創高時也會產生落差感。這種拉扯，其實反映的是配置問題。

近年地緣政治風險與利率變動頻繁，市場不確定性升高。根據國際貨幣基金與各國央行的觀察，資金流向開始出現分散化現象，單一資產的配置比例逐漸下降。這種趨勢也讓「股債搭配」重新成為討論焦點。

傳統觀念中，投資等級債被視為穩定配息工具。以過去資料來看，美國投資等級公司債長期配息率約在5%到7%區間。波動相對股票低，但在股市多頭期間，確實容易被忽略，因為成長性有限。

股票則呈現完全不同的特性。以S&P 500長期數據來看，年化報酬約在8%到10%。但伴隨的是明顯波動，例如2020年疫情期間單月跌幅超過30%。這種高報酬與高波動並存的特性，讓許多人難以長期持有。

因此，市場開始出現一種思考方式，就是透過組合來平衡風險與報酬。不是單純選擇股票或債券，而是思考比例配置。這樣的邏輯，其實與傳統60股40債的概念相當接近，只是比例可以因市場調整。

過去介紹過的00981T就是一檔債股平衡型的ETF。這檔ETF採取7成債券搭配3成股票的結構，試圖在穩定與成長之間取得平衡。這樣的設計，在震盪市場中值得被關注。

從數據角度觀察，它雖然被歸類在平衡型產品，但這半年的績效表現竟然領先了大多數的千億級投等債 ETF。根據資料顯示，00981T 的績效一度衝到 12% 左右，相較之下，那些老牌的投等債 ETF，像是00937B的3.06%、0679B的4%、00751B的2.71%， 同時期的表現都只有 2% 到 4% 之間，這差距真的不是普通的大。

00981T的股票部分持有的是台股市值前25大企業，權重分配上主要採市值加權，並讓高股利率的股票獲得更高的權重，以兼顧成長與收益。從產業分散角度來看，也避免集中在單一族群。透過多產業配置，可以降低系統性風險。尤其在科技股波動較大的時期，分散效果會更加明顯，整體曲線也會較平穩。

債券部分則多以BBB級投資等級公司債為主。根據歷史統計，投資等級債違約率通常低於1%。在利率相對高檔時期，殖利率水準也比過去幾年更具吸引力，這讓債券重新具備配置價值。

從資產結構來看，債券像是穩定器。當市場出現劇烈波動時，可以減緩整體資產下跌幅度。股票則負責成長，在景氣擴張時提供報酬來源。兩者搭配後，波動可能會被壓縮。

有些人會考慮自行配置，例如買一檔債券ETF搭配一檔股票ETF。這在概念上可行，但實務上會遇到再平衡問題。當股票上漲，比例自然偏高，需要手動調整，否則風險會逐漸累積。再平衡本身涉及紀律與情緒。市場上漲時減碼股票，心理上容易抗拒。市場下跌時加碼，也需要承受壓力。

透過ETF內部機制進行再平衡，某種程度上可以降低人性干擾。基金會依照既定規則調整比例，達到「高檔降低風險，低檔提高配置」的效果。長期來看，這種方式可能有助於報酬穩定。

從投資目的來看，這類產品比較適合追求穩定成長的人。尤其接近退休階段，對波動敏感度提高，單一股票配置壓力較大。透過股債搭配，心理負擔可能會相對降低。

不過，這樣的配置也不是沒有代價。在強勢多頭市場中，因為債券拖累，整體報酬可能落後純股票。這代表投資人需要接受報酬與穩定之間的取捨，而不是單純追求最大化收益。

從長期角度觀察，資產配置的核心並不是追求單一年度績效，而是維持報酬曲線的穩定性。波動降低後，投資人持有的時間拉長，複利效果才有機會發揮。

有些人可能會發現，真正影響投資成果的，不只是報酬率，而是能不能長期持有。過高的波動容易讓人中途退出，反而錯過後續回升。這也是配置的重要性所在。

市場沒有固定答案，不同工具各有優缺點。股票提供成長，債券提供穩定，混合配置則試圖在兩者之間取得平衡。適不適合，仍然取決於個人對風險與報酬的理解。

如果觀察未來市場走勢，波動可能仍會存在。利率、通膨與地緣政治，都持續影響資產價格。在這樣的環境下，多元配置的角色，可能會比過去更重要一些。

投資的本質，仍然是選擇一種自己能長期承受的方式。有些人偏好成長，有些人重視穩定。找到能讓自己在市場波動中仍然安心持有的組合，也許才是更關鍵的事情。

最快提早退休的方法

 

要提早退休，很多人第一時間會想到投資績效要好、存錢要快，但其實方法並不單一，而是可以從不同角度切入。大致上可以分成三條路，第一，想辦法增加收入，讓儲蓄金額加快累積，第二，提高投資報酬率，利用複利讓資產成長更快，第三，是最快速的方法，也是本篇的重點，我留到最後在告訴你。這三條路徑速度不一樣，但最後都能走向提早退休的可能。

先談第一種方法，也就是增加收入。這條路雖然聽起來很基本，但卻是大部分人能立即著手的做法。因為你不可能在薪水不變的情況下，靠一點點小額存款就快速累積到退休金。加班、兼職、副業、進修技能，這些都是收入成長的途徑。有人可能下班後利用專業幫人接案，每個月額外多一兩萬，長期下來其實很可觀。收入變多了，儲蓄比例自然也能提高，退休金基礎就更快累積。

然而增加收入並不代表自動會有更多儲蓄。如果沒有自制力，錢進來很快也會花掉。所以第二步就是要提高儲蓄金額。通常建議收入一進帳就先把存款轉走，剩下的才是生活費。這種「先存後花」的方式，會讓退休金累積的速度明顯提升。有人年薪加到百萬，可是存不下來，反而退休資金進度落後。相反地，年薪平凡但固定存三成，十幾年後資產反而比較可觀。

再來談第二種方法，提高投資報酬率。假設你每年能存三十萬，如果投資報酬率只有2%，十年後也不過三百多萬。但若能提升到6%，結果可能就超過四百萬，差距立刻顯現。投資的威力在於複利，報酬率的差異會被時間放大。有人投入ETF或指數基金，靠平均年化報酬率6%到8%滾出退休金。但這條路的風險在於波動，資產可能會先跌後漲，心態不穩定的人很難撐得住。

投資報酬率越高，波動通常也越大。這就像你選擇高速公路或鄉間小路，前者快，但塞車或事故時風險也高。有人可能會問，那是不是該拼高報酬？答案不見得。因為承受風險的能力，每個人不同。如果你退休金只需要五百萬，那選擇波動小、報酬率穩定的投資工具，或許比追求高成長更適合。最怕的情況是為了快點退休，反而在市場尋找高報酬的投機機會，把資金折損掉了。

第三種方法往往被忽略，卻可能是最快的路，那就是.....

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多買ETF，不等於分散風險

 

很多人常會問，到底該買哪一檔ETF才比較好，是要挑全球分散的VT，還是專注美股大盤的SPY，或是乾脆押寶科技成長股為主的QQQ。表面上看起來這三檔ETF定位不同，但如果仔細分析重疊度，你會發現它們其實有著明顯的包容關係。

從圖表數據來看，SPY的503檔持股100%涵蓋在VT近萬檔的持股裡，SPY和VT的權重重疊度高達56%，也就是說VT裡面超過一半都是美國標普500的股票。如果只買VT，其實已經間接持有SPY的所有成分股，只是權重被全球其他市場稀釋掉。

QQQ的101檔持股，有88檔同時也是SPY的成分股，佔SPY權重的51%，也就是SPY裡有一半權重是QQQ的成分股。代表SPY裡面有不少公司同時也是QQQ的成分，特別是蘋果、微軟、NVIDIA這些科技龍頭，幾乎是兩邊的核心。同時QQQ也有94%已經包含在VT裡了。

VT涵蓋了全球市場，其中包含美國，SPY是美國大盤指數（標普500指數），而QQQ則是從美國市場裡再抽出科技公司（納茲達克指數），所以三者的關係有點像同心圓，QQQ在SPY裡，SPY又在VT裡。

如果把資金平均分散投資在這三檔ETF，看起來好像有「三分之一買全球、三分之一買美國、三分之一買科技」，很均衡的感覺，但實際上卻不是這樣。

如果單純只買VT，組合的分散度最高，美國比重56%，非美國....

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4%提領率挑戰重重！你的退休金該如何因應市場變化？

 

談到退休金要如何使用，該準備多少退休金，現在會很常聽到4%提領率，或是4%法則。這個4%法則到底是怎麼來的呢？我引用一下今周刊的文章：

『29 年前，威廉．班根（William P. Bengen）用一篇名為「從歷史數據決定提領率」的學術研究報告，撼動了整個退休理財的思惟；這篇報告的結論，日後被簡稱為「4% 法則」，將近 30 年來，這個法則廣被各界運用、延伸，堪稱是退休理財領域的經典金律。

所謂「4%」，是指在退休前打造一個適當的投資組合，並於退休後每年固定從中提領 4% 支應生活，依據班根的計算，這麼做至少可維持 30 年、單純「以錢賺錢」的退休生活。

「我本來也一直對這個法則很有信心，直到……，」在聯準會公布最新的通膨率數字後，班根接受本刊專訪，意外的是，這位 4% 法則發明人，連自己都開始對他當年劃定的這條金律有了某些動搖：「直到，我們進入了高通膨時代！」他說。

「其實『4% 法則』是媒體下的簡化標題，我一開始算出來的數字，是 4.15%……，」到了 2006 年，他又將這個比率上修至 4.7%。班根曾說，「我最害怕的投資理財建議，就是『買進之後一路持有』。」因為，無論法則怎麼說，終究須根據市場變化來與時俱進適度調整。如今，似乎又到了他認為必須微調法則的時刻了。

假如不想太快消耗本金，該怎麼辦？班根建議：「保險起見，我可能會把提領率下調 0.2 個百分點，」已於 2013 年正式退休的他，用自己最新版本的研究結果舉例，就是「從 4.7% 降到 4.5%。」』

所以在計算退休金目標時，可以簡單的以每年需要的生活費用除以4%，或是乘以25倍，當作退休金的目標，我自己也會用這個方式來反推需要的退休金目標。

以前較常聽到的是，用台股5%的現金股息殖利率來推算需要的退休本金。譬如每年需要50萬的生活費，股市投資本金只需要達到1000萬，投資在能夠穩定配現金股息的股票，就可以每年獲得50萬現金股利當作退休生活費。

這個算法的最大問題有兩個，一個是現金股利不會每年都穩定的配發一樣的金額，第二個問題是，這個算法完全忽略了通貨膨脹。只用現在的需求50萬來推算退休金，每年領的現金股利都花完，完全忽略了20年後的50萬價值，與現在落差大。

而4%法則的考量方式是，投資於美國的股票與債券市場，用適當的股債配置方式，獲得7%的報酬率，其中的4%用於生活費，另外的3%留在投資市場裡繼續滾大本金，每年所提領的4%可以跟著通貨膨脹增加3%，而不影響實質消費力。

但近幾年，這個方式提出了很多調整的聲音，譬如將提領率降低為3.5%，以免過早將本金用盡。要降低提領率的關係不是因為通貨膨脹，而是因為投資報酬率降低。如果因為高通膨還降低提領率，那生活不就更難過了嗎。

過去股債配置的建議會以年齡做標準，用100減去年齡的十位數，當作股票應該配置的比例，譬如40幾歲的人，可以配置60%的股票與40%的債券。但在近十年，這個建議已經變成用110減去年齡，40幾歲的人需要配置70%的股票。

為什麼呢？以上兩者的變化，我認為是因為...

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降息來臨，非投等債還能紅嗎？

市場開始期待降息，高收益債 ETF 會因為利率下降而更亮眼，還是潛藏另一層挑戰？

台股的高股息ETF受益人數一直名列前茅，會買高股息ETF的人無非就是追求穩定的高配息，但我認為想要追求穩定配息的人，應該是要考慮債券而非股票，特別是公司債，畢竟股票的價格波動還是會比債券高。更有趣的是，近幾年買債券的人，更多的是想追求美國降息後的價格上漲，而非針對債券的配息。如果想要賺價差，該選擇的更應該是股票，而非債券啊。

前一陣子在NEWS98芷娟的節目聊到，高收益債雖然在股市大跌的時候沒有保護效果，也會連同股市一起下跌，但續抱一段時日，似乎股價也會跟著股市漲回來，加上持有期間的高配息，似乎尚可考慮。而且許多非投等債不持有高違約率的CCC評等債，存續期間也都不到5年，甚至平均不到2年，降低了債券違約的機率。

台股可以看到的非投等債有00710B、00727B、00741B、00945B、00953B、00981B，發行時間有新也有舊，大部分都是投資全球債券，但只有00945B與00981B是只投資美國，這篇我就以00945B這檔發行時間已超過一年的非投等債ETF來做深入分析，並與其他檔非投等債做比較。

凱基美國非投等債（00945B）是一檔只專注於美國非投資等級債券的債券型 ETF，於 2024 年5 月 2 日在台灣上市。這檔 ETF 的標的全部是美國的非投資等級企業債，這類債券風險高於投資等級債券（如違約風險、利率敏感度大等），但在高利率環境中提供較高票息報酬。00945B 在投資標的上避免投資最差評級（CCC 以下債）以降低極端違約風險，收益分配採月配模式。

除了評級外，這類 ETF 的選債邏輯通常會考慮企業的償債能力、債券到期結構、利率環境、債券的息票率和債息收入是否穩定。償債能力提高意味著雖然是非投資等級債，但若企業近年財務結構改善、負債水平可控，違約壓力會減少。00945B僅投資BB&B等級債券，為非投等債中精華區段，企業違約率較低、債息高，債券距到期日須介於 1-5 年，需是固定票息利率之債券，且票息大於等於 4%。

這檔 ETF 僅焦點於美國，也就是不做全球非投等債的散佈。這麼做的好處是專注在熟悉市場，利於管理和監控企業信用風險。壞處是放棄地域多樣帶來的風險分散，包括匯率風險、地緣政治風險，以及當美國市場出現重大政策或經濟波動的集中風險。

00945B 採取月配息的模式，也就是每個月有配息，使得想要穩定現金流的投資人可以逐月領息。 

近一年的累積配息合計約 1.174 元 新臺幣，以收盤價約 14.04 元計算，年化殖利率約 8.36%；若用逐期加總方式則約 7.93%。最新資料也指出 00945B 在非投等債類別中年化配息殖利率為 7.8%，是目前同類型中居首。配息金額每月多在 0.10 元以上，因5月匯率大幅波動短暫降至 0.079 元，最近已回升至約 0.081 元。

在非投等債 ETF 的選擇上，00945B 因為採取月配息，加上近一年年化殖利率約....

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月配息的00940能帶來什麼？

 

近年來高股息 ETF 成為台灣投資市場的熱門商品，許多人將它們視為穩定現金流來源。然而需要注意的是，高股息 ETF 的價格波動未必比大盤指數型或全球型 ETF 低，投資人若忽略背後的篩選邏輯，容易只看到殖利率數字，卻忽視潛在風險。00940 元大臺灣價值高息 ETF 正是在這樣的市場氛圍中推出，它的設計方式與定位有別於多數高股息 ETF。

00940 是元大投信於 2024 年 3 月成立，4 月 1 日掛牌上市，追蹤「臺灣指數公司特選臺灣價值高息指數」。這檔 ETF 的成分股以 50 檔為上限，篩選母體來自市值前 300 大且流動性佳的台股，透過多層次指標挑選，並以股利率加權配置，單一成分股最高權重限制在 8%。ETF 採月配息方式，內扣總費用約 0.77%，折溢價與淨值差距通常不大，流動性穩定。

00940的選股邏核心輯是，首先必須通過市值與流動性門檻，避免小型或成交不活絡的個股。接著會進一步檢視多項財務指標，包括資產報酬率（ROA）、每股盈餘（EPS）、毛利率、負債比等，確保基本面穩健。

另一個重要條件是自由現金流收益率，這代表公司實際產生的現金能力，而非僅帳面獲利。最後才會考量現金股利率與歷年配發紀錄，將「能賺錢、願配息」的公司篩選進名單。選股條件其實相當複雜，主打融合巴菲特價值投資哲學的高股息ETF。

00940 每年有兩次調整成分股的機制。5 月份的調整主要著重於「已經公告股利」的公司，篩選殖利率最高者，概念接近「確定股息」的策略。而 11 月份的調整則更重視未來性，依據前三季 EPS 的成長趨勢與財務指標，鎖定有潛力在隔年配出高股息的公司。這兩種不同時點的策略，讓00940同時兼顧短期確定性與中期成長性。

產業結構方面，00940 以「價值＋高息」為核心，產業分布因此與市值型或其他高股息 ETF 不同。它在電腦周邊、半導體與航運等產業的比重較高，而金融、電信或民生消費的權重相對較低。這樣的分布反映出選股條件偏重自由現金流與殖利率的結果，也意味著產業集中度可能比想像中更高。

從歷史回測數據來看，追蹤指數的年化波動度約 18.25%，比台灣加權總報酬指數的 19.08% 略低，但差距不大。最大回撤則為 -26.10%，相較大盤 -31.01% 稍小，顯示「高股息」並不等於「低波動」，在市場下跌時仍可能出現顯著修正。殖利率方面，2025 年 9 月中換算年化殖利率約 4.5% 左右，搭配月配息機制，形成規律的現金流，但實際效果仍與成分股表現高度相關。

若投資人直接買進單一高殖利率個股，可能遇到景氣循環時股價與配息同步下滑。而透過00940，因其包含 50 檔不同產業公司，即使部分產業下行，仍可能由其他產業彌補。但同樣需要理解，這並不能完全消除波動，因為 ETF 本身仍可能因選入景氣循環股而受影響。

假如某人習慣用股息補貼每月生活支出，00940 提供了相對規律的現金流入。但配息來源來自企業盈餘、資本利得與收益平準金，若某年度整體盈餘下滑，實際配發金額可能與過去不同。這提醒投資人，不應單純以「月月配」視為保證穩定的金流。

綜合以上，00940 的選股規則具有特色，以自由現金流收益率與財報體質為核心，結合股利率作篩選，每年兩次調整兼顧已知股息與未來潛力，並設有單一權重上限控制。這些設計讓它在高股息 ETF 中呈現出不同於單純「看殖利率高低」的邏輯。

不過，從風險特性觀察，它的波動度仍接近大盤，並未明顯降低。產業集中與成分股變動也可能帶來額外影響。因此，00940 的定位可以理解為一種「價值型高息策略」ETF，結合現金流穩健公司與月配息機制。至於這樣的設計是否符合需求，最終仍需依投資人對波動承受度、現金流需求以及成本敏感度自行判斷。

00940上市兩年以來，整體績效表現不佳，甚至長時間都處於跌破發行價的狀態，導致其配息不如發行時所說，實際配息殖利率落差很大。這其中一個原因可能要怪其發行時間不佳，剛好遇上股市回檔的時機。其二是月月配息的機制，反而可能拖累整體績效。

月領5萬，40年後剩1萬5

 

前幾天看到一支影片，裡面提到一個很多人關心的問題：不同年齡要準備600萬退休金，每月要投多少錢，才能在退休時月領五萬。乍聽之下好像蠻合理，但細看就會發現，這個假設背後其實藏著很多變數，甚至可能讓人對未來的準備過於樂觀。

首先，影片裡的試算幾乎把勞保、勞退當作保證領三萬，但實際上，這是一個高度不確定的因素。就算25歲的人投保金額是最高級距，繳滿40年，40年後的制度會怎麼變，沒有人能打包票。所以如果只靠勞保勞退，退休生活可能會出現缺口，還不如把它視為額外的補充收入。

另一個被忽略的點是通貨膨脹。55歲的人距離退休只有10年，通膨影響有限，月領五萬大致還能過日子。但25歲的人要等40年後才退休，屆時物價早已翻了好幾倍。以3%年通膨率計算，40年後的物價是現在的3.26倍。換句話說，未來的五萬元，只剩現在一萬五千元的購買力。

想像一下，如果今天你一個月薪水五萬，過得還算自在，但40年後依然只拿五萬，實際上就像今天只領一萬五。光是房租、醫療、交通，就可能壓縮到幾乎沒辦法生活。這也是為什麼不能只拿「現在的五萬」來規劃退休金，否則等到真正退休，才會發現遠遠不夠。

所以對25歲的年輕人來說，退休目標就不是600萬，而是接近2000萬。這個數字聽起來很嚇人，但背後邏輯很簡單，就是把通膨因素考慮進去。忽略它，就等於自己騙自己。有人可能會說，未來科技進步，生活型態不同，花費可能也不一樣。但不管怎麼變，基本的食衣住行總是要支出的。

以7%年化報酬率試算，如果25歲開始存錢，原本每月只要投2428元就能達到600萬。但把通膨算進去，要達到1957萬的目標，每月就得投入7920元。差距看似大，但這才是.....

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009810：一檔全球藍籌的核心配置選擇

 

這幾年全球市場波動劇烈，美國升息、地緣政治緊張、科技板塊輪動，對只抓台股或美股的投資人來說，風險有時候來得太快。於是如果想輕鬆參與全球大型跨國企業，又不想天天盯盤，美股的VT會是最佳選擇。

對於不願意投入美股的人來說，台股實在沒有其他相似的選擇，大部分都是投資美國單一國家的指數，譬如00646投資標普500指數、00668投資道瓊工業指數、00662投資美國納茲達克指數。現在台股ETF也有一檔可以投資全世界的選擇－「009810 PGIM 保德信全球跨國藍籌100 ETF」。

009810 是保德信投信在 2025 年 7 月 7 日成立、16 日上市的一檔 ETF，追蹤的是「標普全球100指數」（S&P Global 100 Index）。這檔 ETF 採用完全複製法來貼近該指數表現，換句話說它的成分股就是那 100 家市值最大、營運遍佈多國的藍籌企業。美股也有一檔IOO與它追蹤同樣的指數。

關於費用方面，它的經理費率是 0.80%／年，還加上 0.20% 的保管費，共計遍近 1%，這在全球大型股票型 ETF 中還算合理。ETF 採年配息方式，配息可能來源包含收益與收益平準金。基金風險等級列為 RR4（積極型），表示波動度中高，平衡成長的定位非常清晰。

這檔ETF的特點是，第一，它全球佈局，不只是美國企業，還包括歐洲、日本，乃至部分新興市場的跨國企業。這種多區域互補配置，在某一區域表現疲弱時，其他區域可能托底，像是在第一次油價衝擊時，美國企業受影響，但日本或歐洲某些產業卻還維持成長。

第二，它聚焦的是跨國龍頭企業，例如你我天天用的蘋果、微軟等，這些公司短期營收會受到市場情緒影響，但中長期營運韌性強、品牌護城河深。

譬如在生活中，你和朋友習慣使用 iPhone，家裡用的電腦系統是微軟的Windows與 Office，毫不遲疑就訂閱雲端服務，慣用google搜尋引擎與ChatGPT。這些跨國公司不只是賣產品，還深植生活中，無形中就能理解它們穩定營收來自全球的「實用性」。

如果在金融風暴時，你投資了當地幾檔銀行股，可能因利空一起崩跌，但009810 包含的是全球金融、科技、日常消費、醫療等多種產業的藍籌股，單一產業崩跌未必連累整檔 ETF。

回到選股邏輯，009810 所追蹤的 S&P Global 100 指數是由 S&P Global 1200 指數篩選出來、以流通市值調整市值加權的前 100 檔跨國藍籌。指數成分定期調整，但整體來說，大多維持大家耳熟能詳的企業。ETF 成分股票數有 102 檔（可能因追蹤指數成分與權重調整所致），流動性通常不錯，也方便買賣。

至於目前的交易情況，可以以 2025/09/15 為例，ETF 價格約在新台幣 16.64 元，淨值約 16.61 元，折溢價非常小，月均折溢價約在 −0.34% 左右，表示市場交易價格非常接近實際淨值，是交易效率、不擔心價格偏離問題的好現象。

那麼這檔 ETF 最適合在哪個資產配置位置呢？從定位來看，它是屬於「核心型全球成長股資產」，適合想要用一檔 ETF 參與全球經濟長期成長、但又不想把資產完全押在單一市場或產業的人。波動度比全投入科技股 ETF 低，當然長期報酬可能也更穩健一些。

以投資組合來說，若你已經配置了一些固定收益或台股布局，009810 可當中長期全球股票配置的核心之一，當作台股沒有VT這類全球型ETF的替代標的。

缺點也要誠實說，首先，這檔內扣成本較高，對於極度以低成本為優先的投資人可能不如某些海外掛牌的 ETF 有優勢。其次，雖然是投資於全球市場，但成分股有8成集中在美國，歐洲佔16%，日本與新興市場只佔了不到5%，總共只投資了11個國家，比起VT投資了40幾個國家，上萬家企業來說，還是有很大一段落差。

還有一點，該指數所選的股票有一項規定，企業營收必須有30%以上是在本國以外產生，才符合全球性質。所以有些國家的大企業並沒有被收錄，譬如台積電，但是INTEL卻有在成份股裡，或許同時搭配0050或許剛好就能形成互補。

總結一下，009810 PGIM 保德信全球跨國藍籌100 ETF 是一檔標準化、全球化、核心型的股票型 ETF，讓你透過一檔商品參與全球最強跨國企業的成長。它適合資產配置裡當作全球股票核心，不需挑市場、不需頻繁調整，長期持有即可。

但若你對成本極度敏感或希望資產更偏防禦，可能還需要搭配債券型ETF或高股息ETF做平衡。如果你希望全球型ETF的成分股可以更多更分散，台股目前還沒有類似VT選股條件的ETF，還是需要透過複委託購買美股的ETF。

70% 美股 + 30% 美債，00980T 幫你一次到位

 

過去提過AOA這檔投資全球股債，且會自動執行再平衡的ETF，可以讓投資人很簡單的用一檔ETF就可執行指數化投資。最近有朋友問到，台灣是否有類似的平衡型ETF，也可以持有一檔ETF就完成股債搭配的指數化投資呢？

最近發現一檔台灣剛推出的平衡型ETF，於2025年8月15日掛牌交易，發行價10元。這檔ETF是台灣首檔平衡型ETF，雖然不是全球型的股債配置，但它有在成份股裡搭配了3成的美國中期公債，並且會在固定時間執行股債再平衡，讓投資人省去自行做再平衡的麻煩，也能更有紀律的執行資產再平衡。

這檔 00980T，正式名稱是「凱基美國 Top 股債平衡 ETF」，是台灣市場首檔結合美國核心資產、同時採用股票與債券平衡配置的 ETF。它採用的是 70：30的股債配置比例，對應的追蹤指數是「NYSE TPEx 美國 Top 股債平衡指數」，核心策略就是追蹤NYSE TPEx 美國 Top 10 N Listed 與 Treasury 3 10 Year Balanced Index。

簡單來說，就是納入美國最強勢的十大頂尖企業，搭配安全穩定的美國中期公債，做到投資資產增長與風險分散的平衡需求。

選股邏輯跟條件也蠻明確的，股票是在美股納茲達克精選市場、全球市場或資本市場裡，依市值挑出前十名的「N Listed Top 10」美國公司，主力就是集中頂尖企業，債券則挑選剩餘期間 3 10 年、美國政府發行的公債，此債券投資等級高、安全性佳，以達到穩定資產與提高配息效果。

指數本身設定固定 70% 股票與30% 債券比例，並於每個月底定期自動執行股債再平衡，以維持風險控制又兼顧報酬。這樣的篩選策略，透過強勢成長股來追求資產成長，也藉由美國中期公債提供安穩配息與防禦的基礎。

成分股調整方面，ETF 股票部分是每季（1、4、7、10 月）依指數更新，至於債券部位則是每個月底進行調整。此 ETF 設計在每年 6 月與 12 月除息，經理費每年0.8%，保管費介於0.14%至0.18%之間。

至於股票成分股的內容與權重，目前官方資料顯示的是會有 Microsoft（13.9%）、Nvidia（13.1%）、Apple（12.4%）、Amazon（8.0%）、Meta（1.8%）、Broadcom（4.6%）、Alphabet（4.1%）、Tesla（4.0%）、Netflix（2.1%）、Costco（1.9%）。這些都是各自領域的龍頭企業，像是雲端、AI、搜尋、電商、影音、行動裝置、電動車與零售等，幾乎涵蓋美國經濟的重要部門。

至於這檔 ETF 自發行以來的績效表現，因募集期至 2025 年7 月 29 日，在 8 月 15 日掛牌交易，所以目前尚未有夠多可供驗證的市場績效數據。但官網顯示的過去指數績效表現，從2017年至2025年5月底，總累積報酬是317%，勝過納茲達克指數的283%與道瓊500指數的205%。

這檔ETF的主要特色，就是它一站式的美國股債平衡配置，不用投資人自己維持比例、挑股票或債券。只要透過一檔 ETF，就能搭上美國成長與防禦雙引擎，簡化操作流程，也降低投資門檻。所有複雜的工作都由基金的指數追蹤機制完成，投資人可以簡單的長期持續買進即可。

這檔ETF的股票成分股與另一檔00757高度相似，前8大成分股是一樣的，僅有權重比例不同。可視為台股ETF 統一FANG+（00757）美股中期公債Vanguard Intermediate-Term Treasury ETF（VGIT）或元大美債7-10年（00697B）的搭配結合體，唯00697B的債券是7-10年的中期公債。

這檔ETF的優點很明顯，可以高效率配置股票與債券，且能自動執行再平衡，對於不想自己管理繁瑣細節的投資人來說相當友善。此外，配置 70% 美國股票和 30% 3-10 年期公債，在波動市能提供緩衝，也具備一定成長潛力。

以台股8月20日大跌728點為例，前一晚的美股納茲達克指數下跌了1.53%，8月20日的00757下跌1.77%，而同一天的00980T只下跌1%，此時美國公債發揮了保護效果，前一晚的VGIT是上漲了0.17%，將科技股的跌幅抵銷了部分。

但00980T與美股的AOA還是有差別。AOA的股票部位持有的是能夠涵蓋全世界的5檔美股ETF，與2檔涵蓋美國與非美國的整體債券型ETF，成分股上萬檔。而00980T的股票部位，追求的不是分散，而是美國最強勢的十大頂尖企業，以集中投資來創造超額報酬。

這種固定股債比例策略雖降低了波動風險，但可能在單邊強勢市場裡，就難以完全享受純股市的最大漲幅，導致在牛市期間可能輸給純股票型 ETF，這也是在風險與報酬之間做出的取捨。

不過依據官網的過去績效數據顯示，利用10檔強勢的頂尖股票所帶來的報酬，加上3成的美國公債帶來的穩定效果，整合長期績效是有可能贏過單純100%持有標普500指數或納茲達克指數的純股票型ETF。

簡單總結，00980T 提供一個目標清楚、相對穩健且便利的美國核心資產配置選擇。它把強勢的頂尖企業與安全的美國公債放在一起組合，內建再平衡機制，對很多投資人來說是一張「省時又有效率」的資產配置工具。只要注意固定配置的特性與市場環境影響，就可以靈活運用在核心投資策略中。

00981T：穩定收息新選擇

 

台灣很多投資人為了追求從股市領到穩定配息，常常會選擇高股息ETF，台股的受益人數排名前10大裡，有6檔就是高股息ETF，分別是00878、0056、00919、00940、00929與00713，另外2檔是20年美債的ETF 00679B與20年期投等債00937B，10檔就有8檔在追求配息。

高股息ETF的本質仍然是股票，價格會隨著市場漲跌而波動，配息同樣會受到股市表現的影響。特別是殖利率高得異常的高股息ETF，其中很大部分的配息來源其實是帳面上的資本利得。一旦成分股價格下跌，這些資本利得就會縮水，殖利率自然無法維持原本10%以上的水準，因此投資人不能只看配息數字，就忽略背後的可持續性問題。

如果你的目標是穩定領取現金流，債券應該更優先考慮。債券的特性在於固定利息收益，本質上是你把錢借給企業或政府，並依約定收取利息。這筆利息不像股票股息會因景氣或企業盈餘而大幅波動，能提供相對穩定的收入來源。對於追求安心領息的人來說，債券在可預測性與穩定性上，都優於股票類型的高股息ETF。

台股有許多債券型ETF的選擇，譬如美國國債就有00679B、00687B與00931B，投資等級公司債也有00937B、00720B、00751B與00725B等，非投資等級債有00953B、00945B、00981B與00741B等選擇。這些債券類型都可以提供不錯的配息。

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但如果把資產全都放在債券上，其實也是一種風險。債券利息大多只能抵銷通膨，最多也就比通膨多一點，頂多算是守住資產價值。問題是，這樣雖然錢不會縮水，但長期下來也很難看到明顯成長。如果想要讓資產真正往上累積，就不能完全依賴債券，還是需要把部分資金放進股票市場，透過成長性的波動，去換取長期更高的報酬。

之前介紹過美股有一檔iShares推出的AOA，是股8債2的平衡型ETF，同一家公司也還有一檔專門設計來穩定領息的股債平衡型ETF AOK，這檔的股債比例配比是3比7。這檔持有的是約60%的美國整體債券市場與約10%的國際債券市場，主打的也是穩定配息與自動再平衡。股市的部分是投資全球股票市場，但其中20%權重是在美國股市。

最近，凱基也要推出一檔相似於AOK的ETF叫「00981T 凱基雙核收息債股平衡型 ETF」，00981T是一檔債券為主，股票為輔的股債收息平衡型ETF，主打穩定收息為主，債券比例達到7成。接下來，我會詳細介紹這檔準備要開始募集的股債平衡型ETF。

這檔ETF追蹤的是臺灣指數公司 ICE雙核債股平衡指數(ICE TIP Dual-CoreBalanced Multi-Asset Index)，每個月最後日曆日會配息，因成分股主要以債券為主，風險等級只有RR3。這檔ETF的特色就是提供穩定收益，同時還搭配一些股市的成長力。

債券的部分占了7成，貢獻主要的配息收益，這7成的債券是由10年以上存續期間的全球 BBB 投資級公司債所組成。這個存續期間的長期報酬可優於其他天期，而且波動度相對可控。00981T會從全世界精選100檔BBB等級的公司債，依據其殖利率加權來分配權重。

根據官方資料顯示，統計2016/12/31至2025/731的期間數據，債券追蹤部位的指數平均票息率是7.2%。另統計2005/7/31至2025/7/31的20年長期報酬，年化報酬率可達8.9%，年化波動度只有7.8%，風險報酬比是漂亮的1.13。

股票的部分占了3成，主要是精選台股市值前25大上市公司，這些都是台股各大產業的領頭羊，具有台股63.6%權重的代表性，與0050的73.1%相去不遠。權重分配上以市值加權，並同時搭配股利率增益，讓能配發高股利的股票，在5月份調整成分股時能獲得更高一點的權重。

債券權重會採用殖利率加權，單一發行人的權重上限設定為10%，而股票則是採用自由流通市值加權，5月份調整持股時會增加股利率增益來調整權重。依據官方資料顯示，其前十大債券標的的權重都不超過1%，持有100檔的債券讓債券風險相當分散。而佔比最高的股票－台積電，其權重占比也只有19%。

這檔股債平衡型ETF會每個月執行股債再平衡，將持股比例調整回股票3成、債券7成。債券是每個月都會檢視成分債券是否符合篩選規則，股票則是在每年的5月與9月檢視是否需要更換成分股。這兩個時間可在5月追高配息，9月追股價成長。

00981T的發行價是10元，一張1萬元就可以輕鬆達成股債配置，不管是單筆購買還是定期定額扣款，配置都一樣是股3債7，而且會自動執行股債再平衡，投資人不需要常常關注股價變化。

00981T有三成資金配置在台股市值前25大的企業，藉由參與台灣股市的成長，為資產增加上行空間。它每月會做再平衡，當台股賺錢時，把部分獲利移到債券資產，而當股市下跌時，又能用債券的資金反手加碼股票。這樣的配置，讓股票和債券能相互拉抬，不僅在行情好時一起成長，也能在市場低迷時減少損失，資產穩定性與成長性都能兼顧。

00981T透過全球投資等級公司債，提供相對穩定的配息，並分散地緣政治與貿易戰帶來的風險。目前債券平均票息率約7.2%，採月月配息，讓現金流更穩定，而資產成長部分則交給台股來發揮。若想穩定領息，相對於高股息ETF，00981T會更合適。透過內建再平衡機制，投資人只需持有一檔ETF，就能完成股債配置，不必頻繁盯盤或進出市場。

你是打工仔還是老闆？

 

你是在替市場打工，還是讓錢替你工作？心態不同，財富結果會差很大。改變一個想法，就能從市場打工仔，變成真正的資產持有者。

大多數人進股市，心裡想的都是「要賺錢」。因此他們會盯著新聞、看財經報導、研究各種數據，期待能抓到下一個上漲的機會。但如果把買股票的目的，從「賺一筆」轉換成「讓資產成長甚至保值」，整個投資方式和選股邏輯就會變得不一樣。這個心態的轉變，常常決定了一個人能不能長期穩定地投資下去。

每個投資人心中都會有股價未來可能到達的數字，但那只是自己推算出來的「理想價」。市場價格真正的走向，取決於多數人的資金與情緒。如果大部分人的看法與你不同，你設定的價位就算再合理，股價也不一定會到達。這也是為什麼很多人雖然做了許多分析，結果卻依舊買高賣低。

因為對未來充滿不確定，許多人在買進後第一個想的不是「放著讓它成長」，而是「什麼時候要賣」。畢竟只有賣出變現，帳上的數字才會變成真金白銀。也因此，有不少人在帳上漲了 20%、甚至 50% 時，就忍不住賣掉，怕一轉眼就吐回去。這種「怕賺到一半被拿走」的心理，其實很常見，也反映了短期投資人的核心思維－「工作型賺錢」。

短線交易就像一份隨時要盯盤的工作，你需要投入大量精力，每天觀察市場情況，然後在電腦或手機上點幾個按鈕完成買賣。表面上輕鬆，實際上你是用時間和專注力換取每一筆交易的報酬。這種方式的特點是快、靈活，但也讓人容易陷入情緒起伏，因為每天都在計算盈虧。

如果心態轉向資產成長，做法會完全不同.....

完整文章內容請至方格子的「雨果生活理財經」閱讀。

最聰明的懶人理財，一年投資 5 分鐘就夠了

 

在現在這個投資環境裡，越來越多人開始接觸指數化投資與資產配置，希望透過一套相對穩定的方法，慢慢累積財富，替未來的退休生活多留一點選擇空間。不過實際操作時，很多人會發現一個共同的問題，不是缺乏可以驗證想法的數據，就是只能依賴全英文介面的海外工具，使用門檻其實不低。

也正因為這樣，專為台灣投資人打造的 YP-Finance（一年投資5分鐘），開始受到不少關注。這個網站的核心精神很單純，就是把原本複雜的回測與退休試算，用比較貼近台灣使用者的方式呈現，讓投資決策多一點依據，少一點猜測。

在資產配置回測功能上，YP-Finance 並不是單純把報酬率排一排給你看，而是試著把不同配置背後的風險與波動，一併攤在檯面上。使用者在比較投資組合時，比較容易理解同樣是報酬，看起來差不多，但中間承受的心理壓力可能完全不同。

在參數設定上，這套系統給了相當高的彈性。無論是一次投入、定期定額，或是把股息再投入的情境都能自行調整。標的選擇也不只限於美股，從 VTI、VT、VXUS，到 BND 這類債券型 ETF，甚至包含台股 ETF，都能自由搭配，讓回測結果更接近真實的投資計畫。

對不少投資人來說，真正有幫助的其實不是「賺最多」，而是「撐不撐得住」。在績效報告中，系統提供年化報酬率，最大跌幅，以及夏普值與 Sortino Ratio 這類專業指標，讓使用者能從不同角度檢視風險。尤其最大跌幅，往往比報酬數字更貼近實際投資時的心理感受。

如果說回測工具解決的是投資過程中的選擇問題，那退休規劃專區更像是在回答「錢夠不夠用一輩子」這個現實問題。這也是 YP-Finance 和許多國外工具最大的差異之一，它試著把台灣的制度與生活條件一併納入計算。

系統在試算時，會考慮勞保與勞退年金，評估政府給付能補上多少退休缺口。同時也提供不同的通膨假設，讓使用者觀察在物價持續上升的情境下，實質購買力會受到多大影響。這些設定，讓試算結果不再只是漂亮的數字，而是比較貼近真實生活。

現金流的處理也是一大重點。房貸、保險費等支出，都可以納入模型中調整。對準退休族群來說，這類細節往往比報酬率更重要，因為退休後最大的風險，往往來自現金流中斷，而不是帳面波動。

在提領策略方面，系統支援包含經典的 4% 法則、動態提領，以及 VPW 等多種方式。透過歷史數據與模擬，使用者可以觀察不同策略在多頭與空頭交錯的市場環境下，對資產存續時間的影響，進而理解長壽風險從何而來。

蒙地卡羅模擬則是整個退休規劃中相當關鍵的一環。透過上千次隨機情境的模擬，系統呈現的是成功機率分布，而不是單一平均值。這種做法更能反映現實，尤其是在退休初期遇到市場大幅修正時，對整體計畫可能造成的衝擊。

除了主要的回測與退休模組，平台也提供不少輔助分析工具，專門用來拆解投資人常見的迷思。像是單筆投入與定期定額的比較，透過歷史資料呈現不同市場階段下的結果，有助於緩解對進場時點的焦慮。

「未來更低價格機率」這項功能也很有意思，它把等待低點的機會成本量化出來，提醒投資人，在長期多頭環境中，遲遲不進場，未必是比較安全的選擇。這類工具的價值，往往不在給答案，而是在幫助使用者重新思考。

滾動報酬分析則把時間軸拉長，讓人清楚看到持有期間越長，結果的差異通常越小。對推廣指數化投資來說，這是一個很有教育意義的呈現方式，也能幫助投資人建立對波動的耐心。

整體來看，YP-Finance 的價值不只在於提供大量數據，而是在於幫使用者建立理解市場的脈絡。初學者可以透過視覺化圖表，慢慢熟悉波動與風險的關係，而經驗較多的投資人，則能利用長時間的歷史資料，進行更細緻的規劃。

以實際使用經驗來說，過去在研究 ETF 歷史績效時，我常會使用國外的 Portfolio Visualizer，現在改用 YP-Finance已經能滿足大多數需求，尤其是退休提領試算，對長期規劃相當有幫助。

網站在免費註冊後，就能使用部分台股標的比較與資料查詢功能。若想進一步進行美股回測或使用完整模組，則需要成為進階會員。以目前的訂閱費用來看，一年 2388 元，輸入我的折扣碼後可以打85折，折扣後約 2030 元，換算下來一天不到 6 元，能換來一套完整的規劃工具，對長期投資者來說，確實值得評估。

網站連結：https://tool.yp-finance.com/twportfolio

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模仿富人思維可能是個陷阱

 

很多成功學或理財書都會告訴你，要學有錢人的思維模式。聽起來合理，畢竟人家已經走到我們想去的地方，照著走好像比較快。但問題是，有錢人的思維之所以有效，是因為它配合了他們的資源條件與環境。如果這些條件你暫時都沒有，硬學只會變成空中樓閣，甚至讓你陷入更大的風險。

對於還在累積資產的人來說，首要任務是確保每一筆錢用得其所。資產還小的時候，犯一次錯可能就是幾年的努力白費。有錢人輸一局不會傷筋動骨，但資金有限的人，一次大意就可能退回起點。所以在理財策略上，不應該急著模仿那些高風險高報酬的玩法，而是先穩穩守住本金。

像是富人可以用錢買時間，請人打理生活與工作上的瑣事，空出更多時間去創造價值。但資產還不多的人，多半只能自己動手，因為花錢外包的成本太高。這時「用時間換錢」還是必要的階段，等資產累積到一定程度，再慢慢用錢換時間，才不會壓縮現金流。

有錢人也能承擔較高的投資風險，因為就算失敗，他們還有其他收入來源或資產做緩衝。例如他們可以投資新創公司、早期股票或高波動的商品，因為一旦成功，回報可能是數十倍。但對於資金有限的人，過度押注在高風險標的，只要一次失利就全盤皆輸，這不是膽量問題，而是承受能力的差異。

另外，有錢人往往....

完整文章內容請至方格子的「雨果生活理財經」閱讀。

自去年4月以來反彈高的AI投資新寵：00952值得關注嗎？

 

指數投資人會以追蹤大盤指數的ETF為主要的投資標的，部分投資人會想要額外投資當下流行的產業或企業，會撥出一部分資金來做單一企業或特定產業的投資，而現在最熱門的產業莫過於 AI 產業了。

AI 產業又可簡單分成應用端與硬體設備端，應用端就如同ChatGPT、微軟、與許多新出現的軟體，可以依據指令自動生成需要的文字、圖片、表格、甚至是程式內容，這些都需要大量的GPU運算能力。而硬體設備端就是生產這些GPU與伺服器，不斷的提高運算能力。

所謂的AI概念股很多，許多企業都相繼投入 AI 相關的投資與生產，如要找出一兩檔最受惠的企業來投資實屬不易。因此，這幾年 AI 相關的ETF也陸續推出，有集中投資現階段最受惠的台股 AI 供應鏈，也有投資全球 AI 發展的ETF。而在AI主題型的ETF中，有一檔之前在新聞看到，自去年4月以來反彈漲幅高、並於去年8/7台灣20%關稅公布至今累積報酬冠軍的ETF － 00952引起我的注意。

以下簡單介紹這檔投資台股的 AI 概念ETF『00952 凱基台灣 AI 50 ETF』，這一檔ETF已經推出將近一年了，有比較多績效可以參考。

凱基台灣 AI 50 ETF（00952）是台灣首檔主打 AI 產業的 ETF，2024 年 9 月 5 日掛牌，發行價 10 元，標榜追蹤 FactSet 優選 AI 50 指數，採取月配息，也有收益平準金機制。

這檔 ETF 的追蹤指數由臺灣上市櫃公司中專注 AI 的 50 檔優質股票組成，先過濾 AI 純度，再用動能、價值成長與股息等多因子篩選，最後用等權重分組配置。成分股每年調整兩次，時間訂在五月第7個交易日與十一月第19個交易日，至多替換 24 檔。

在五月換股的時候，會優先著重股利指標（80%），其次才是動能指標（10%）與價值成長指標（10%）。在十一月換股時，則改重視動能指標（45%）與價值成長指標（45%），其次才是股利指標（10%）。

其選股邏輯是，在通過流動性檢驗後，採樣母體須符合以下幾項指標：

• 品質指標：排除近 4 季股東權益報酬率(ROE)平均值最差的 5%。
• AI 產業指標：依 FactSet 的 RBICS 產業分類所列 RBICS Level 6 Sub-industry 者。
• 下行風險指標：排除下行風險指標3，由大到小排序的前 5%。
• 股利品質指標：最近一年發放現金股利，且最近 3 年中至少有 2 年發放現金股利者。

然後依據其股息殖利率、動能指標與企業價值成長指標綜合排序，選出排名前50名股票當作其成分股。成分股採分群等權重加權。依照自由流通市值由大到小排序，前 10 名為第 1 群、第 11 名-第 25 名為第 2 群、第 26 名以後為第 3 群，分別依照 4%、2%、1.2% 分配各群之個別成分股權重。

這檔 ETF 的十大持股包括台光電、緯穎、鴻海、光寶科、技嘉、廣達、緯創、英業達、聯電、和碩等，整合從IC設計、上游材料、伺服器代工、下游解決方案，中游晶圓，都是與 AI 硬體生產產業相關的公司，具有分散優勢。另一方面，經理費與保管費共約 0.435%，大致也與其他主題型 ETF 旗鼓相當。

台灣的半導體供應鏈在世界佔據不可或缺之地位，AI 供應鏈也無可取代，00952完整布局50檔台灣 AI 概念股，算是一個簡單又快速投資 AI 產業的選項。

同時也有看到新聞提到，Google重砸850億美元力拚AI，大舉擴產點燃科技鏈新動能。摩根士丹利證券點名五台廠將受惠，包含緯創、廣達、緯穎、金像電、技嘉等，其中4檔就是00952的前十大成分股，主題相關性高。

看最近半年的股價績效，特別是4月關稅股災後表現，與其他檔國內發行的 AI 概念 ETF相比，00952的績效表現相對較為突出。顯示以硬體供應鏈為主的 AI 概念 ETF，近期還是比較受惠的族群。

00952 是屬於主題型的ETF，適合在資產配置中扮演「補充」角色。如果你已有大盤型 ETF，00952 則是加上 AI 科技趨勢的攻勢佈局。這檔 ETF 風險等級列為 RR5（最高級），波動亦不可忽視，因此建議非核心型態配置，佔資產比控制在 5%~10% 較為合適。

AI 硬體端的產業短期受惠程度比較明顯，台股的 AI 相關產業概念股就可在短期間受到資金的青睞。如對投資 AI 產業有興趣，雖可透過ETF簡化選股困擾，但還是需要關注產業相關的發展與變化。無法如大盤指數型ETF，長期持有一、二十年都不理它。

總結，參考 00952 的成分股，其 AI 產業的關聯性相當高，算是相當具有代表性的一檔 AI 主題型 ETF。00952 適合對台灣 AI 產業有信心的投資人，希望在核心資產之外加入一點主動攻擊元素，但建議應該要控制資金比例，並且時常關注相關產業發展與新的趨勢。

你的信仰會不會只是來自最近的高獲利

 

談到台灣最老牌、最知名的 ETF，大家腦海中浮現的第一個代號絕對是 0050。最近市場上最熱門的話題，莫過於元大台灣 50 在 2025 年中的拆股秀了。這次一拆四的大動作，把原本高不可攀的股價瞬間變得親民許多，一張只要幾萬塊就能入手。

這波操作確實奏效，看看那精美的成交量，簡直是用「噴」的來形容。無數小資族、大學生，甚至原本只敢把錢放定存的保守族群，都趁著這波門檻降低大舉進場。彷彿只要買進這檔代號，就能搭上財富自由的列車。但在一片歡騰聲中，我們是否該冷靜下來思考一下？

現在大家看到的 0050，是一條長期向上、不僅填息還頻創新高的完美曲線。但如果把時間軸拉長，甚至回到十幾年前，這檔 ETF 在許多資深股民心中，其實有著完全不同的樣貌。這篇要帶大家穿越時空，看看這二十年來到底發生了什麼事。

這一切得從 2016 年這個關鍵的分水嶺說起。在這之前，台灣股市其實經歷了一段相當漫長的「磨難期」。那時候的台股結構跟現在完全不同，並不是由台積電一家獨大，而是傳產、金融與電子股三足鼎立，甚至可以說是「百家爭鳴但缺乏領頭羊」的狀態。

回想一下 2003 年到 2015 年這段期間，雖然 0050 已經上市，但如果你是當時的投資人，想要「長期持有」根本是一場意志力的極限考驗。數據顯示，這十二年間的年化報酬率只有 5% 出頭，但波動率卻高得嚇人，將近三成。這意味著你得忍受像是坐雲霄飛車般的震盪，卻只拿到比定存好一點點的回報。

那時候的台股充斥著像是塑化、鋼鐵這類景氣循環股。這些公司的股價走勢往往是 A 型的，景氣好的時候漲上去，景氣一反轉又跌回原點。對於持有指數的投資人來說，這就是最痛苦的「區間震盪」。指數就在六千點到九千點之間來回洗刷，每次只要碰到「萬點」這個天花板，大家就嚇得趕快賣股票。

最經典的例子莫過於 2008 年的金融海嘯。那時候 0050 的股價幾乎腰斬，試想如果你從 2003 年一上市就開始存股，存了五年，結果一覺醒來發現帳面獲利全部歸零，甚至還倒賠。在這種絕望的氛圍下，當時大部分的人都會選擇停損出場，認定「存股」根本是騙局。

所以，如果有人問「2016 年以前有辦法長期持有嗎」，答案恐怕是很殘酷的。在當時的時空背景下，選擇波段操作、高出低進，其實才是符合人性的理性選擇。那是一個沒有護國神山庇蔭，只有赤裸裸景氣循環搏殺的舊時代。

然而，就在 2016 年前後，事情發生了劇烈的變化。這不只是數字上的跳動，而是整個台股體質的「典範轉移」。最核心的關鍵當然就是....

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想領配息只能靠高股息嗎？

 

許多追求穩定現金流的投資人，往往會將目光投向每月配息的金融商品，希望藉此建立被動收入。然而在近一年的市場環境中，不少人發現過去熱門的股票型高股息ETF表現似乎不如預期，反而是部分非投資等級債券 ETF 的配息率與含息報酬率表現較為穩定。

面對這樣的市場變化，投資人或許會產生疑惑，究竟該如何看待這兩種性質完全不同的資產，以及在配置上可能需要注意哪些細節。

在探討資產配置之前，或許可以先觀察近一年高股息 ETF 的表現數據。幾檔知名的月配息高股息 ETF，其年化配息殖利率出現了明顯的落差，例如 00939 的 5.22%、00929 的 4.9% 以及 00940 的 4.77%。相較之下，近一年非投資等級債 ETF 的配息表現則相對亮眼，像是 00945B 達到 7.6%、00953B 有 7.8%、00981B 甚至來到 8.9%，而 00741B 也有 6.5% 的水準。

這種配息率的差異，反映出股票市場與債券市場在特定環境下的收益特性。高股息股票的收益來源主要是企業的獲利分紅，而債券則是契約性質的利息支付。當股市進入整理期或是選股邏輯尚未發揮優勢時，配息率可能會受到股價波動與成分股調整的影響。投資人或許需要理解，股息配發並非保證穩定，其金額與頻率都有可能隨著企業經營狀況而變動。

除了單純看配息率，含息報酬率則是另一個觀察資產成長性的重要指標。以近半年的表現來看，月配息非投等債 ETF 的含息報酬率相當集中且穩定，00945B 來到 12.92%，00953B 為 12.33%，00741B 也有 11.87%，00981B 則約為 11.46%。這些數據顯示，在 2025 年下半年相對熱絡但仍帶有衰退疑慮的市場中，這類債券資產表現出不錯的韌性。

與此同時，幾檔高股息 ETF 的含息報酬率則呈現出較大的落差。其中 00939 受惠於動能因子的選股邏輯，表現最為亮眼，含息報酬率達到 13.3%，股價也從 2025 年 7 月的 13.8 元左右成長至目前的 15.15 元。這或許說明了，即便同樣是高股息主題，不同的選股策略在面對市場波動時，可能產生截然不同的最終結果，投資人考慮時不宜一概而論。

至於 00929 在 2025 年底進行了成分股的大調整，將檔數增加至 50 檔，並納入更多如台積電、聯發科等 AI 龍頭股。這項調整使其含息報酬率回升至 10.4% 的水準。這反映出 ETF 的選股機制會隨市場趨勢進行自我修復。而 00940 雖然含息報酬率約在 6.4% 至 7.5% 之間，但也逐漸擺脫掛牌初期的陰影，配息金額從每股 0.03 元逐步調升至 0.045 元，顯示出經營上的進步。

在分析債券 ETF 的優勢時，可以發現 00953B 與 00945B 的選股邏輯頗具參考價值。這兩檔 ETF 皆刻意排除信評較差的 CCC 級債券，轉而集中在 BB 與 B 級債券。這種做法在領取高債息的同時，也可能避開了單一企業違約帶來的淨值重傷風。在 2025 年下半年市場雖熱絡但仍有不確定性的環境下，這種風險管理方式或許讓投資人領息領得相對安心。

在理財的路上，設定明確的投資目標可能是最重要的一步。目標包含「時間」與「金額」兩個要素。如果您是一個準備退休的族群，追求每個月穩定的現金流以支應生活開支，那麼配息的穩定性與波動度的控制就顯得非常重要。此時，非投資等級債 ETF 提供的較高息率與相對股票較小的波動，或許是一個可以納入考慮的選項，讓退休金的使用期間更有機會延長。

這樣的年金保險商品，你覺得划算嗎？

 

以下是一個遞延年金險的計算範例，你看看會不會考慮購買

假設情境：

• 保戶年齡：40歲
• 投保商品：遞延年金險（定額終身年金型）
• 保費繳納方式：年繳10萬元，共繳10年（總保費100萬元）
• 預計開始領年金：60歲開始（也就是「繳費完後」再等待10年）
• 年金給付方式：終身年領，固定金額不增減
• 保單內部報酬率：假設為2%年化
• 保證給付年限：20年（若被保人於80歲前過世，餘額給付給受益人）

• 從60歲開始，每年固定可領約：約8.2萬元／年（每月約6,833元）
• 若活到100歲（領40年），總領回金額為328萬元
• 若活到90歲（領30年），總領回金額為246萬元
• 若活到80歲（領20年），總領回金額為164萬元
• 若於70歲過世，只領10年，保證20年制下受益人仍可繼續領10年
• 領12.2年就可以領回總繳保費，保證20年給付年限可以領回164萬元，報酬率64%

若是金額放大10倍，每年繳100萬，60歲開始就能年領82萬元，每個月可有68,333元的退休金可用，或許就足夠支應退休後的生活花費了。

這樣的保險商品，你覺得划算嗎？

如果活到80歲可以領回164萬元，甚至活到90歲可以領到246萬元，看起來好像滿划算的。只要繳費10年，每年繳10萬元，然後再等10年，就可以安穩的每年領8.2萬元領一輩子，保障至少能領20年164萬元，12.2年（73歲）就能領回所繳的保費，似乎滿划算。

我們再進一步看一下第一張表，如果我用3%通貨膨脹率去計算，把未來每年的8.2萬元折現計算到目前（40歲）的實際價值，就會發現第一筆領到的8.2萬元，其實只等於目前的4.4萬元，然後未來每一年領的錢，折現到現在的價值都越低。若能活到99歲，領滿40年，總領金額的折現價值只有105萬元。

公平起見，我同樣把折現方式套用在10年要繳的保費，分10年實繳100萬的保費，折現到目前的價值為87.8萬元。如果都用折現價值來計算比較的話，這筆年金要領到89歲，才有超過自己的已繳保費。

如果只看表面金額，73歲就能領回已繳保費總額，若再看折現價值，則要到89歲才是真正領回已繳保費，請問現在還有覺得划算嗎？

我想再進一步計算一下這個保險商品的規劃，對保險公司來說到底賺不賺錢...

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別把不理財的代價，留給孩子

 

這個故事的主角我姑且稱他為阿浩，今年四十歲，單身，沒小孩，父母都七十多歲，靠著每月大約六萬元的年金過生活。這筆錢若拿來支付吃飯、水電與基本醫療勉強夠用，但若出現突發狀況，例如住院、房屋維修或長照需求，就會馬上捉襟見肘。而現實是，這些突發支出幾乎每年都會發生。於是，補破網的責任自然就落到阿浩身上。

他形容，自己每個月的收入幾乎有一半都流向了父母。老屋年久失修，請人修理得花錢；父母三不五時身體不適，醫藥費不能省；生活上的基本開銷、水電費、甚至連孝親金的包紅包也不能少。他不是不孝，也不是不愛父母，而是這樣的長期資金壓力，讓他完全無法為自己的未來做準備。他說：「我的存款愈來愈薄，有時候連自己的生活也快顧不了了。」

有一次，他想說不如送父母去住療養院，讓他們有更好的照護，也能讓自己喘口氣。結果一查，光入會費就要數十萬，月費還要兩三萬起跳，根本不是他能負擔的數字。去排政府的公共安養資源又得等好幾年，自己平常要上班，也無法全靠居家照護。這些看似有選擇，實際上卻是「無解的選項」，沒有一個真正能解決問題。

這是一個讓人看了很沉重卻也很現實的故事。你無法不去同情那位正在獨自面對年邁父母與未來生活的中年人，但你也同樣會忍不住去思考：「我會不會有一天也面臨同樣的困境？」這並不是個案，而是正在蔓延的集體現象。當退休金準備不足時，真正被推入壓力漩渦的，往往是下一代。

生活中的案例其實比比皆是。另一個案例叫阿芸，從小就是獨生女，爸爸六十多歲就提早退休，媽媽又沒工作，一家靠著微薄的勞保年金過生活。

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資產再平衡的運作機制解析

 

在投資理財的討論中，我們常聽到「再平衡」這個詞，但它具體是如何運作的？又如何在波動的市場中保護我們的資產？透過以下的數學模型試算，我們或許能更清晰地看見這個機制的邏輯。這不僅僅是數學加減，更是一套克服人性的系統化流程。

一、設定情境與初始狀態

為了方便大家計算並理解其運作邏輯，我們先設定一個簡化的投資組合模型。假設總資金為新台幣 100 萬元，並將資產配置目標設定為 60% 的股票搭配 40% 的債券。在這個架構下，股票部位屬於成長型資產，代表如全球股市 ETF 或 S&P 500 ETF 等標的；而債券部位則作為防禦型資產，例如美國公債 ETF 或投資等級債 ETF。透過這樣具體的設定，我們能更清楚地模擬市場波動下的資產變化。

二、市場波動發生：資產比例「漂移」

假設經過一年，市場出現了明顯波動，股票市場表現亮眼上漲了 20%，但債券市場可能因為升息等因素下跌了 10%，呈現出常見的股債走勢分歧。這時若我們不採取行動，資產配置比例就會出現「漂移」。

計算下來，股票市值成長至 72 萬元，佔比拉高到約 66.7%，風險顯著增加；而債券縮水至 36 萬元，佔比降至約 33.3%，導致防禦力不足。雖然總資產成長了 8% 來到 108 萬元，但整體的投資結構已經改變，這意味著我們此刻承擔的風險，或許已經偏離了原本設定的安全屬性。

此刻，總資產成長到了 108 萬元，這當然是好事。但是，請注意風險結構的變化。原本我們只願意承受 60% 的股票波動風險，但現在股票佔比已經拉高到了將近 67%。這意味著，如果接下來股市發生崩盤，這個投資組合受傷的程度會比原本設定的更重。這就是為什麼需要進行「再平衡」。

三、執行再平衡：計算買賣金額

為了讓投資組合回到原本設定的軌道，接下來我們要執行「再平衡」，將股債比例調整回 60：40。計算的基準是使用變動後的新總資產 108 萬元：股票的目標金額設為 648,000 元（60%），而債券則是 432,000 元（40%）。

經過比對後，操作指令就相當清晰了：我們賣出 72,000 元表現強勢的股票，這其實就是「賣高」獲利了結；同時，買進 72,000 元相對便宜的債券，落實「買低」佈局。透過這套數學邏輯，我們能精準地計算出買賣金額，理性地維持資產配置的紀律。

四、深度解析：這個動作的意義

透過上述的數學試算，我們或許能觀察到幾個關鍵的投資邏輯。首先是克服「追漲殺跌」的人性弱點。在第二步的情境中，股票大漲 20%，市場氣氛通常一片看好，大眾情緒容易傾向「趕快加碼」。反之，債券下跌 10%，大家可能會覺得表現不佳而想賣出。

但再平衡機制透過紀律，引導我們做相反的事：賣掉表現好的資產，買進表現差的資產。這或許正是投資大師所說，「在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪」的具體實踐。

其次，將股票部位從 72 萬減碼到 64.8 萬，並非代表看壞後市，而是將部分紙上富貴「落袋為安」，轉移到相對安全的資產保存。這有點像是在賭桌上贏了錢，先把部分籌碼收進口袋。同時，透過買進債券將防禦資產比例拉回 40%，能讓我們恢復風險控管。萬一隔年股市發生大跌，手中擁有足夠的緩衝部位，投資組合的跌幅有可能會比不做再平衡來得小。

最後，這個過程完全不需要預測明年股票會漲還是跌。我們單純根據數學規則，將偏離的軌道修正回來。這種機械化的操作，或許能幫助我們在充滿雜訊的市場中，保持內心的平靜。我們不需要當預言家，只需要當一個有紀律的執行者。

五、常見問題：多久做一次再平衡？

理解了原理後，許多投資人會問：「那我該多久執行一次？」實務上，常見的策略有兩種：

1.時間策略（Time-based）： 固定時間執行，例如每半年或每年檢視一次。這也是最適合一般投資人的方式，譬如選在生日或跨年時進行，容易記憶且執行壓力小。

2.門檻策略（Threshold-based）： 設定一個偏離容忍值，例如 ±5%。當股票比例從 60% 跑到 65%（觸發門檻）時，就執行再平衡。這種方式對市場變動的反應較即時，但交易頻率可能會變高，導致交易成本增加。

從這個簡單的數學範例中，我們可以看到，資產配置並不是將錢投入後就置之不理。透過定期的「再平衡」，我們其實是在不斷地執行「低買高賣」的循環。

這套邏輯看似簡單，甚至有些違反直覺（賣掉強勢股），但長遠來看，它或許是保護資產、降低波動，並確保我們能長期留在市場上的重要護城河。在投資的路上，紀律往往比預測更重要，而數學，就是我們維持紀律最好的朋友。