退休後能不能投資公司債穩定領息

 

上禮拜看到一篇文章，是畢德歐夫分享讀者問他的問題，文章完整內容請看連結原文。

我節錄文章重點如下：

讀者的父母沒有準備退休金，自己每個月要給2萬元的孝親費，而為了讓父母有生活費，4年前將家裡的房子轉貸，借出一筆1000萬的現金買投資型商品，期間有投資結構性商品、公司債，等都有不錯的獲利。

因目前房貸的部分還只攤還利息，閒置資金大概還有1000萬台幣，讀者想用這筆錢投資穩定又保守的公司債來負擔爸媽生活費，目前長年期公司年報酬率有到6%，750萬元的投資資金額可以年領45萬，想拿這部份來應付房貸利息及爸媽生活費，不知道可不可以。

畢大回覆的重點，年配息率能到6%以上的公司債很可能是高收益債，風險很高，遇到大盤大跌時，高收益債也同樣會大跌，無一例外。對於這類債券，是屬於披著羊皮的狼，假裝是債的股票，只有美國中債才是教科書說的無風險利率。

關於公司債的部分，我有部分認同，也有一些建議補充。

首先我們先看這張圖，這張圖是iShares iBoxx投資等級公司債券ETF（LQD）上市以來的股價走勢圖，這ETF檔投資的不是高收益債，而是投資等級BBB以上的投資等級公司債，持股內容除了多家銀行之外，還有美國AT&T、波音、微軟、蘋果等多家大型企業發行的債券。

LQD持有的債券，平均到期日約有13年，每個月都會配息，統計過去5年，整年累積配息下來的殖利率大約在2.5%～3.2%之間。在圖中我們可以看到股價波動相當平穩，只有在三個地方大跌，一次是2008年金融海嘯，另一次是2020年疫情風暴，另一次是目前的美國快速升息。

依畢大的說法，高收益債在碰到大盤大跌時同樣也會大跌，其實投資等級公司債也是一樣情形，在恐慌的時候，持有企業相關的資產（股票、公司債券）幾乎都無法避免這種逃命波，但我們也可以看到，恐慌過後，價格就迅速漲回去了。

如果你是想用公司債避險，以為公司債也跟美國公債一樣，可以在股市大跌的時候保護你的資產，甚至是股跌債漲，那公司債肯定不是你的選擇，你只能買美國公債。

但如果你只是想穩定領配息，公司債其實可以扮演滿稱職的角色，只要你持有的是高投資等級的公司債，幾乎也不太需要怕它倒債，甚至在碰到恐慌大跌的時候，還是很好的加碼時機。我自已在2020年3月就以低於票面價格不少的價格買了不少投資等級公司債，不但可以領更高的配息，還有帳上的價差可賺。

圖中我們同時可以看到，在2003年至2007年的價格大約介於100至115之間，2011年至2019年的價格大約介於110至123之間，甚至在2019年下半年一路漲到了將近140元，也在2022年一路下跌到接近100元，其實這些都是跟美國的利率有關，對於固定配息的債券，利率是影響價格的至關鍵因素。

公司債可以分別買單一公司的公司債，一般人比較容易買到的是ETD，一股票面價格是25美元，也可以買公司債的ETF，譬如上面舉例的LQD。

買個別公司的ETD，必須要自己尋找資料，了解公司有沒有倒閉風險，需要做比較多功課，但優點是利息比較高，若能買在票面價格以下的價位（25元），只要不自己提前賣出，幾乎不會有賠價差的可能，甚至還可以賺上一筆。

以LQD的持股為例，它所持有的一檔蘋果公司債（APPLE INC 4.65 Feb 23, 2046），票面利率是4.65%，另一檔AT&T的公司債（AT&T INC 3.80 Dec 01, 2057）票面利率是3.8%，另一檔波音的公司債（BOEING CO 5.93 May 01, 2060）票面利率是5.93%，如果你自己買這些公司的公司債，就有機會賺到比較高的殖利率（取決於你的買進價格）。

但LQD持有相當多公司的債券，除了以上提到那些比較高利率的，也有票面利率不到3%的，譬如微軟、摩根史坦利、美國銀行、花旗銀行等，平均下來，年殖利率大約會在3%左右，但ETF的配息對於台灣人又需要扣30%的稅，等於只有2%多一點，實在是不太值得投資。

所以，端看你的投資需求，如果對個別公司債有比較深入一點的研究，其實可以是滿不錯的穩定領息投資標的，只要你不要把它誤當作是可以避險的債券，但公司債ETF能提供的利率報酬就比較令人提不起興趣了，尤其同時還要面對利率風險。

最後，畢大讀者問題裡說，用房子貸款投資公司債賺利差，房貸只攤還利息，我個人還是不太建議的，原因同樣還是利率風險。

過去低利時代，可以借到長期免還本金的房貸應屬於理財型房貸，房貸利率大概介於2%～3%之間，若去購買投資型公司債，可以獲得5%的利息好了，表面上看似可以賺到2%利差，但要每年能提供25萬的淨利差，投資本金至少要1250萬，每年36萬就需要1800萬，借貸金額實在是滿高的。

這筆借貸是為了賺利差來支付退休生活費，這筆收入來源很可能需要長期擁有，也就是以房貸來賺利差當生活費這件事，需要執行20～30年以上，在這麼長的時間一定會在某段時間碰到升息階段，而債券最怕的就是升息了。

就以現在為例，我們看到美國快速升息，今年LQD的價格已經從年初的131元掉到目前的103元左右，即使他是在幾年前買的，均價也可能是在115～120元之間，帳上價差已虧損超過10%，升息不只是債券價格會掉，房貸的還款利息也會增加，也就是那筆2%的利差已經越來越少了，可能已不夠支付生活費。

如果這時候反悔，想將公司債ETF賣掉，將房貸還清，就要先面對超過10%的價差虧損，如果不賣，美國繼續升息下去，LQD的價格還會繼續掉，配息與房貸利率之間的利差空間會越來越小，這將會是一件棘手的決定。

還好美國升息導致美元匯率上升，這帳上10%的價差有可能被美元對台幣的匯差抵銷不少，以今年為例，美元對台幣匯率從27.5上升到接近32，上漲了16%，這一來一回未必會有超過10%的損失，但你不知道是否每次都能有這麼好運。

參考另一篇新聞：投資等級債太便宜？波克夏等可能出手買自家債券

現在是買債券的好時機

 

寫這篇文章要冒不小的風險，但我真認為未來幾個月是近5年裡買債券的好時機，下次你要等到高殖利率的債券可能是10年後。

自2000年網路泡沫以來，美國政府救經濟的手段主要就是降息，2000年聯準會降息13次，利率來到1%，在經濟與股市穩定後，在2004至2006年升息了17次，每次升息1碼，利率調高到5.25%。

而在2008年金融海嘯時期，美國快速降息到趨近於0%的利率，而且還實行量化寬鬆（QE），直到2016年才首度升息1碼，2017年3碼，2018年4碼，達到2.25%～2.5%區間，但又在2019年突然降息3碼，以拯救放緩的經濟成長。

我們可以透過圖裡的美國長債（TLT）價格變化，對應到不同時期的升降息影響。2020年3月的疫情影響，美國政府快速進行無限量化寬鬆與降息，快速降息至趨近於零利率的目標，造成債券價格大幅震盪。

今年股票跌幅很多，但我們看債券的跌幅也不比股票少，尤其是長債，從2020年3月疫情開始，TLT的價格就從180元一路下滑，雖在2021年有反彈，但2022年正式快速升息開始，價格就從145元一路跌到100左右。

今年因為高通膨，逼的美國政府需要快速升息壓制通膨，債券的下跌速度非常快，中長期債券的殖利率已到4%左右，如果你去看投資級公司債，殖利率甚至可以到5%～6%。

當指數型投資人以資產配置與投資20年以上的長期持有，追求7%～10%的年化報酬率時，現在的美國公債就已經給你幾乎零風險的保障利率4%，高評等公司債給你長期保障利率5%～6%，已經不比長期投資股市的股債配置差多少了。

換句話說，7%年化報酬率可能是用20年的股市漲漲跌跌所獲得的整體報酬換算結果，而4%～6%的債券殖利率卻是每年確定的，每年固定就是可以領到這麼多利息。

我認為，對於想多一點穩定利息收入的人，近期是買債券的好時機，一來殖利率高，二來，未來也有很大的價差獲利空間可賺。

現在美國政府快速升息是為了打壓高漲的通膨，而這次通膨的主因並非是因為全球經濟太好了，而是因為疫情造成產業鏈缺料，貨運量降低，導致原物料與晶片/電子零件缺貨，價格高漲，再加上烏俄戰爭造成能源供應不穩定。

雖然升息不能解決缺料與戰爭問題，但....

文章後段請至方格子的「雨果生活理財經」閱讀。

群益台灣精選高息ETF－00919

 

這兩三年出了不少檔高股息ETF，而且幾乎每一檔高股息ETF都募集到滿不錯的資金，特別是00878在今年特別竄出頭，而10/4又要上市一檔由群益推出的高股息ETF，今天我要簡單介紹一下這檔ETF的特性。

00919是從台股上市櫃的市值前300大個股當中，挑選出殖利率最高的30檔高股息個股，且有限定期日平均交易金額須高於8千萬元，近四季的稅後ROE須為正數，也有限制每檔成分股的權重不能超過10%，也不能低於0.5%。這檔ETF也有採用收益平準基金。

這檔ETF每年調整兩次成分股，分別是每年的5月第17個交易日與12月的第7個交易日。特色是，因大部分公司在5月都已宣布了配息計畫，所以5月份的成分股調整，可以直接挑選已經確定的前30檔高股息，概念類似00900。

而12月這次更換成分股，會依據企業前三季的同期EPS成長率與股利率來推算隔年可能的高殖利率個股，概念有些像0056用預估的方式，而且挑的條件是獲利有成長的股票，而12月更換成分股時最多只能替換8檔。

依條件排序，排名在前15名的股票即確定成為指數成分股，現有的成分股若是排在46名之後就會從成分股中剃除，第16至46名視為候選成分股，以現有的成分股優先，按排名挑選成分股，成分股的更換次數與數量理當都會比00900要少很多，內扣管理費相對也會比較低。

00919採取季配息，配息時間是3、6、9、12月，剛好與目前絕大部分的高股息ETF錯開，對於喜歡配成月月配的投資人，剛好是一個選擇。

這檔ETF由官方所提供的資料，以8/31為準所篩選的成分股，有57%是半導體與電腦周邊設備產業，其次是航運業12.7%。前五大值股分別是聯發科、長榮、中鋼、南亞、廣達，有好幾檔都是高股息ETF的基本班底。

但這檔ETF目前所呈現的成分股有一點很特別，就是這檔高股息ETF並沒有看到金融股與電信業，也沒有看到民生類股，一般股民常會存的定存股在這檔ETF都沒有看到，大量集中在半導體、電子產業、與傳統工業。

由於這檔ETF的選股條件主要以5月前公布的股利政策為準，12月的選股又以前三季的EPS成長率為準，設計在上半年挑選已經確定會配發高股息殖利率的個股，下半年挑選預估隔年獲利與股息會成長的個股，並不看過去配息紀錄。

所以會比較類似0056與00713，成分股產業變動會比較大，雖然今年完全沒有金融股，但或許兩年後金融股獲利爆發，又占了成分股20%以上，我們無法依據當下成分股的產業占比去評估這檔ETF的屬性類型。

但我們可以預期，00919有機會與0056一樣挑選到景氣循環股，只有在某一兩年的配息很高而入選，但在某一年被剃除成分股時，該檔的股價可能也跌了很大一段。

而00919在上半年與00900一樣，會直接看已經公布股息的個股殖利率排名來調整成分股，由於成分股更換沒有限制數量，所以可能也是跟00900一樣，會有大量變換成分股的機會，同時也產生大量的交易成本，還好下半年有限制最高替換8檔，內扣管理費不至於像00900這麼高，但保守估計應該也會在1%左右。

至於這檔ETF值不值的買呢？請你想想他的選股邏輯是否合理，能否滿足你的投資需求或目標，留給你自行評估嘍。

美國聯準會縮表的影響

 

要講到縮表，首先需要先解釋量化寬鬆（QE：Quantitative Easing），因為美國聯準會在2008年金融海嘯後執行了幾波QE，才會有目前需要縮表的必要。

量化寬鬆，簡單解釋就是聯準會從中央銀行或商業銀行大量買入美國政府與企業發行的債券/債務，以達到挹注資金給企業的目的，然後企業把錢存入銀行，銀行就多了一大筆錢可以借給銀行的客戶與消費者，社會整體的資金流動得以促進，進而達到所謂印鈔的效果。

而聯準會買入國債後，會把商業銀行存在這的準備金金額做修改，買回來的國債在資產負債表裡會被記成"資產"，而銀行留存在央行的準備金會被記為"負債"，同一筆購債交易，會讓聯準會的資產負債表總額增加（負債與資產同時增加），也才有之後所謂的縮表（縮減資產負債表規模）。

解釋：準備金（Reserve）是商業銀行庫存的現金按比例存放在中央銀行的存款。實行準備金的目的是確保商業銀行在遇到突然大量提取銀行存款時，能有相當充足的清償能力。

過去實行量化寬鬆的背景，在 2008 年金融海嘯前，聯準會的資產負債表規模大概是 8000 億美金，經歷了 3 輪的QE，聯準會總共印了 3.7 兆美金，總額達到4.5兆美金。隨後於2017年至2019年實行縮表，緊縮減了8000億美元規模。

2020年，聯準會為了提振被新冠肺炎重擊的美國經濟，年初開始實行無限QE，持續挹注市場資金，使得聯準會資產負債表規模又從2020年1月的4.1兆美元，到2022年1月一路飆升至接近9兆美元。

聯準會在2017年至2019年縮表時，官員因對效果沒把握，起初設定每月縮表100億美元的上限，時隔一年才提升到500億美元。而聯準會今年將縮減資產負債表規模約6000億美元，明年縮表1兆美元。官員討論未來3年內縮表約3兆美元。

解釋：從 6/1 開始以每月 475 億（美債 300 億、房貸擔保證券  175 億）速度實施縮表，並於 3 個月後增加到每月 950 億（美債 600 億、房貸擔保證券 350 億），強調將維持在充足準備金環境，當縮減資產負債表到達略高於充足準備金水準時，放慢並隨後停止縮表。

聯準會如何實行縮表呢？簡單說就是減少甚至停止重新購入到期的債券，讓聯準會持有的債券數量減少，甚至還可以主動賣出手上的債券，當政府創造出來的債券需求減少時，債券的價格會下跌，進而導致債券殖利率上升，通常也會配合央行的升息政策。

縮表之前應該會先縮減購債（量化寬鬆減碼），減少每個月的債券資產購買金額，如此市場資金的流動性仍會增加，只是增加的幅度降低。但縮表就是直接不繼續買入債券或甚至賣出債券，開始回收資金就會造成流動性下降，投資市場的資金減少，影響力會比升息要來的大。

若央行宣布升息，第一個受到影響的就是債券價格會下跌，而聯準會實行量化寬鬆後手上有一大堆債券，也會因為升息而導致手上資產價格損失，所以一旦開始升息後，縮表（減少持有債券）理當很快就會接著進行了。

簡單說，聯準會縮表直接造成的影響就是市場上的流動資金會減少，企業要借錢就變得困難了，代價與成本也變高了，不只投資市場的資金會減少，企業營運成本也會提高，更別說又同時搭配了升息，股票與債券市場短期內是會受到負面影響的。

流動資金減少，代表過去因為資金氾濫的投資泡沫也會跟著結束，特別是那些沒能持續產出價值，只是靠投資者不斷接手炒高價格的商品，陸續都會出現價格崩跌，我就不一一舉例了。

聯準會規劃的縮表計畫也不是不會變的，譬如2017年的縮表計畫，在2019年碰到股市大幅回檔後，就停止了原定的縮表計畫。

但升息與縮表的負面影響通常是短暫的，央行與聯準會敢開始實行調升利率與縮表，多是建立在經濟景氣夠健康的時候，短期的影響讓股市與資產回檔到比較健康的狀況，對於後續長期發展來說會是好事，只是我們不知道這個負面影響會持續多久。

理財觀念練習題

 

這是一題很簡單的練習題，題目源自之前看到的一篇文章，文章的標題是「60歲退休不工作，退休金到底要存多少？達人算給你聽：30歲1天存274元，30年後多賺1棟房」。

其中有一段內容如下：

30 歲的時候已經有一段工作經驗了，一天存 274 元，每年存10 萬元應該不難，台股從 2003 年開始計算到 2021 年，年化報酬率有 11.56％（含股息），我們採用保守一點以 9％計算，只要持續每年投入 10 萬到股市，享受複利的力量，30 年之後也就 60 歲了，這時候你在股市已經有 1,400 萬元。

然後根據前文所推估，現年 30 歲的年輕人，平均壽命是 90歲，所以 60 歲退休時，有 1,400 萬的退休金可以運用到 90 歲，這幾乎是一棟房子的價格了。1,400 萬 /30 年 /12 個月＝ 3 萬 8 千元，也就是說年老之後每個月有 3 萬 8 千元資金可以生活。

你可能會想說：還有通貨膨脹耶，沒錯，但是也別忘記了，當你 60 歲的時候，每個月從 1,400 萬當中提領 3 萬 8 千元，剩餘的 1,300 多萬，會繼續複利滾存，就能對抗通膨了。

理財觀念清楚的你，能看得出他這一段話的錯誤在哪裡嗎？

拿房子貸款買股票

 

前幾天有網友分享一篇文章給我看，問我這樣的方式是否可行，想請我給他一點意見，這篇文章的內容大致如下，不知道各位看完有甚麼想法：

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「大意是他的父母親每一位各有每月2萬元的月退休金，也就是兩位加起來每月4萬元，一年就是總共48萬現金流。

他們還有一棟約值700萬的房子，房貸已經完全付清，但為了提升每月現金流，他們打算賣掉那棟700萬的房子，改去租屋，多出來的錢運用到股市上賺錢，他問我這個方法妥不妥當？

於是我跟他說一個更好的方法:

請他的父母親不要賣掉700萬的房子，拿房子去跟銀行質借，假設質借出8成(預估值，每間房子、每個銀行都不同)，那這樣就可以有560萬。(然後還可以談寬限期2-5年，只還利息先不還本金)

等待股災來，一堆績優股殖利率都10%以上的時候(那時保證有很多)，挑5~10支入場，560萬*10%=56萬(每年可以領56萬股利)

56萬+48萬=104萬，104萬/12(月)=8.66萬

這樣以後每個月都有8.66萬現金流了，應該很夠用！

一定有網友大大問，那要是股災3~5年都不來怎麼辦？難道要一直等下去嗎？

假設我們買進的股票，不管長短期殖利率都在4%~7%以上，(4%+7%)/2=5.5%以平均殖利率5.5%來算好了，接下來再挑自己能力圈的5~10支，可以現在就投入560萬(房子質借的現金)

560萬*5.5%=30.8萬，48萬+30.8萬=78.8萬

每個月的月現金流有6.56萬(78.8/12=6.56)這樣也不錯啊」

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我的第一個念頭是，夫妻兩個人月退收入4萬塊，有一間沒有貸款的房子，基本退休生活已經很好過啦，還需要拿房子去產生更多現金流？

原文一開始的打算是賣掉房子，拿700萬現金去投資股市，改去租房子。不知道他懂不懂得股市的風險，以為每年領4%～5%現金股利是非常穩定的嗎？

假設700萬可以年領5%的現金股利，也就是35萬元，平均每個月將近3萬塊，再扣掉房租假設是1萬5千元（700萬房價的地區，猜測同房型的租金也不高），那每個月還可以多將近1萬5千元的現金流。

不過請記得，這是浮動的，股市好時領得多，股市不好時領得少，但房租只會越來越高，而且父母年紀大，不一定租地到房子。

後來文章的建議是拿房子去貸款八成拿到560萬，再將560萬拿去買股票領現金股利，如果可以在股災時買進低成本的定存股，有機會可以領到10%殖利率的現金股利，也就是每年56萬以上，平均一個月多4.67萬。

如果等不到崩盤，現在買進可能也有平均5.5%的殖利率，一年也可以領到30.8萬現金股利，等於平均一個月多2.56萬，加上原本的退休金4萬塊，每個月可以有6.56萬元可以用。

如果你還沒被這些數字搞迷糊的話，應該會馬上想到，房貸利息還沒算進來呢。

就算前面可以有3年的寬限期可以只還利息，以貸款20年，房貸利率1.5%來計算，每個月的利息是7千元，父母可以在這3年裡，每個月多出1.86萬元的現金流，可是3年過後的本利還款金額是3.1萬元，也就是父母要倒貼大概5千多塊的現金流去還房貸。

假設不用寬限期，同樣以貸款20年，房貸利率1.5%來計算，每個月的本利還款金額是2.7萬，比領到的股利還要高，這樣做不但不會增加現金流，反而還會減少。

就算房貸還款金額跟現金股利打平好了，而且未來20年也都很順利的領到同樣多的股利，這樣做也只會對小孩有利，因為父母完全不會多增加任何現金流，20年後房貸繳完了，父母也老了20歲了（如果都還健在的話），這時候會有一間繳完房貸的房子，跟每年還可以領現金股利的股票。

這些資產，不知道年邁的父母還可以享用多久，但可以知道的是，享用不到的都會變成遺產留給小孩，最後小孩才是最大受益者。

還有，已經退休的父母有沒有辦法用房子貸款，最高能帶到幾成，貸款利率也肯定不會是現在最低的1.5%，要貸到20年都相當有難度（貸款有年齡限制）。

表面上的計算看似美好，但這個方式包含了許多不確定因素，而且實際計算下來，就算用最優渥的條件，房貸的還款金額還是會比領到的現金股利高，幾乎不太有機會在扣除房貸後還能剩下多餘的錢，除非真的是剛好買在大崩盤後的低點。

最後，我的結論是，文章裡前後提到的兩個方式都不是好方法，已經退休的人了，月退休金4萬塊也算不錯了，實在不需要再拿自己住的房子去賭博。

有網友開玩笑說，小孩每個月提供給父母養老金，就可以增加父母的現金流了～哈哈

股市跌到我想放棄了怎麼辦

 

有網友向我反映，他實行了幾年的指數化投資，但今年的股市跌幅讓他快要忍不住了，是不是如果這一關他撐不過，他就不適合採用指數化投資呢？又或是他根本就不適合投資股市？

我用一張圖來表示一下主人與狗的故事，其實這張圖是月線與20月線的均線走勢圖，雖然無法完美的詮釋主人與狗的股市，但拿來簡單解說一下應該還可以。

主人與狗的故事說著，主人就如同股市實際價值的方向，而狗的路線如同每天的股價變化，不管狗往前往後跑，他始終會跟隨著主人的方向前進，只是偶而在前面偶爾在後面。

主人也不是說永遠都會往前走，有時也會往後走，但只要目標方向不變（長期經濟成長），主人最終還是會走向同一個方向，但對狗而言是沒有目標方向的，他只是跟著主人前後跑來跑去。

之前在方格子分享的文章，指數化投資人不預期未來嗎？我認為大部分的指數化投資人應該是預期/期待/認為股市長期的未來是會上漲的，人類的經濟是會持續成長的，否則我們根本就不應該投資股市。

現在回到文章這張圖，現在的下跌，到底會像紫色框接著出現大幅度下跌，還是像綠色與藍色框再下跌與盤整一段時間，又或是像黃色框那段，很快就又反彈開始上漲呢。

高股息ETF哪一檔比較好

 

台灣人很喜歡高配息的股票/ETF，我們來比較一下幾檔熱門的高股息ETF（0056、00878、00713），哪一檔的表現比較好，投資人應該要選擇哪一檔。

今天我們不看個別的成分股選股邏輯，我們直接看他們的股價表現，第一張比較圖列的是六個月的績效比較，我們可看到0056的半年績效是漲1.52%，00878是漲2.62%，00713的績效是下跌0.63%。

從上面的數據顯示，00878是表現比較好的高股息ETF，投資人是不是應該要投資00878比較好呢？

我們接著看第二張圖的股價表現，這張圖列的是過去一年的績效比較，我們可看到0056的一年績效是跌10.86%，00878是跌1.05%，00713的績效是上漲1.59%。

從第二張一年期的股價表現績效來看，00713是表現最好的一檔高股息ETF，00878次之，而0056是表現最差的一檔ETF，下跌了快11%。

投資人應該會想問，這樣我到底應該投資00878還是00713呢？那規模最大的0056是不是都不適合投資呢？

請各位看一下第二張一年期的圖，這三檔ETF的股價走勢都不一樣。

2021年5月3日開始，0056從高點快速下跌，之後又快速上漲，但2個月後又持續下跌了4個月，然後緩慢上漲，直到今年4月又開始下跌。

00878一樣在去年5月初快速下跌，但隨後並未像0056一樣快速上漲，只有緩和的漲一點，從去年8月底又開始緩步上漲到今年3月，然後又開始下跌。

00713同樣在去年5月初快速下跌，但也很快的就漲回原本價位，並維持還稍微緩漲到去年11月中，突然又大幅度下跌，12月份又繼續緩漲到今年4月。

我比較這三檔ETF的走勢有甚麼意義呢？

文章後段請至方格子的「雨果生活理財經」閱讀

資產配置與再平衡是結果論

 

大多數的投資人都習慣去觀察大環境，然後預測哪檔股票未來會上漲，甚麼時候是高點該要賣出持股了，預測來到股市空頭時想持有現金保本，評估股市開始轉多時就想持股滿檔，在股市開始變化前就提前布局，趨吉避凶，很正常，這是人性。

而資產配置與再平衡是結果論，不選股也不預估股市高低點，買下整體市場，就讓市場自由經濟去決定股市漲跌，調整持股比例的方式是看結果，結果絕對不會錯，股市漲多了就部分獲利了結，股市跌多了就從現金或債券買進股市逢低加碼，只依據實際結果來調整資產比例。

預測未來是充滿不確定性的，而且每分每秒都可能出現大幅改變現狀的新事件，譬如疫情、戰爭、政府政策、天災等等，要想透過預測未來來取得更好的獲利，避開可能面臨的虧損，難度非常高。

通常都是信心滿滿，持股滿檔的時候，來一個突發事件，造成股市崩盤。又或是看衰未來景氣，大量減少持股的時候，政府卻連續實行QE，為股市灌入源源不絕的資金，導致股市持續大漲。

只有已經擺在眼前的結果是不會變的，用指數化投資加資產配置的人，不管是甚麼原因造成目前的股市上漲或下跌的結果，只要漲多就賣，跌多就買，不問原因，不預設立場，不自以為是的預測未來，就不會有犯錯的時候。

除非，打從一開始的投資策略與資產配置方式就錯了。

為何要記帳

 

我知道很多人超討厭記帳的，要特別記得每天每一筆花費是一件很煩人的事情，尤其是要坦然面對自己實際花了多少錢，多數人選擇逃避，不知道就沒壓力。

有的人認為他只要可以控制花費，大概知道每個月的支出就可以了，不需要詳細的記下每一筆消費紀錄。

而我認為，記帳是理財的第一步，而且是最簡單的一步。

如果你連"把你的消費數字記下來"這麼簡單的事情都覺得麻煩、困難，你怎麼又會有心搞清楚其他更複雜的數字呢？（家庭資產負債表、研究企業財報、執行資產再平衡、貸款試算、退休金需求試算）

記帳有不少好處，我隨便列舉幾個：

要知道自己甚麼時候可以財務自由（被動收入大於支出），你就先需要知道你的實際支出是多少，才知道需要累積多少資產，準備多少被動收入，如果你的支出數字一開始就抓錯，那後面的計算也全部都會是錯的。

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你能想像一家公司完全沒有人記帳，大家隨心情愛怎麼花就怎麼花，心情好的時候突然來一筆大筆開銷，這公司能撐多久呢？

記帳要怎麼記呢？分享幾個重點：

千萬不要記很鉅細靡遺的流水帳，譬如青菜200元、豬肉260元、牛肉200元、原子筆30元、立可帶50元、多多綠45元這麼仔細，我們不是公司要報帳給國稅局，也不需要將生活消費分析道這麼細。

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認真的記錄下每一筆消費，實際了解這些花費的必要性與實用性，調整自己的消費方式或是生活所需預算，誠實的面對自己的消費需求，然後擬定一個你覺得值得的生活消費模式與預算，用這個目標去準備你的退休金。

任何刻意拮据省吃儉用的存錢與預算規劃都是不切實際的，絕大多數人很快就會放棄，甚至還會報復性消費，就跟減肥的道理一模一樣。

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