買低波動高股息ETF，不如買債券」

 

許多人想透過高股息ETF領到超過5%的配息，但又怕股價波動大，怕會賺了股息賠了價差，於是考慮找股價低波動的高股息ETF，就只期望每年可以穩穩的領5%～6%的現金股利，不在意股價是否能上漲賺到價差。

抱持這樣心態的人，我會更建議認真考慮買投資等級債券，甚至是殖利率稍微低一點的美國公債。這時建議買公債不是要去賺降息時的價差，是要長年領取穩定的利息。這裡建議的是直購債，不是任何債券型ETF喔。

過去我多次介紹過債券，債券的特性我在簡單說明一下，這像是一個國家或公司發給投資人的借據，借據會寫明借款本金多少錢，借款到甚麼時候，借款期間每年會提供多少利息。不同國家與公司會有不同的還款能力，所以也有金融機構會對不同的債券（借據）給予不同的信用評等。

美國政府公債被認為是接近零風險的投資商品，就當作是由美國財政部所發行的借據，投資人（包含許多國家）相信美國政府一定會如期配發利息與償還本金，美國公債的規模也超過20兆美元，美國短期公債的殖利率通常也會非常接近美元定存利率。

美國20年期國債殖利率，自2023年就曾突破4%，在10月時更曾超過5%，如果你是追求5%穩定配息的投資人，沒有期待額外賺到價差，也害怕本金的虧損，相較於台股的高股息ETF，你更應該優先考慮買美國國債。

再以美國公司債為例，以我最常用來舉例的TBC來說，TBC是美國電信公司AT&T發行的Baby Bond，票面利率5.625%，在寫完章時的收盤價是24.75，每年固定配息1.41元，這時的配息殖利率是5.697%，之前價格低於23.5元時，值利率更超過6%，這檔公司債的到期日是2067年8月1日（2023年8月1日已可以25元發行價贖回）。

這表示，如果AT&T這家電信公司的財務沒有問題，債券沒有違約，投資人就可以每年領1.41美元（5.697%殖利率）一直領到2067年，距離現在還有40幾年，如果公司決定提早贖回這檔債券，投資人可以拿回25元的本金，不用擔心價格虧損。

當然，購買債券也並非是沒有風險，除了有可能發不出利息或歸還本金的信用風險外，還會有利率風險、再投資風險與匯率風險，這些都必須要一併納入考量。以上所說的債券都是指直購債，不是債券ETF喔，直購債透過券商都可以買到。

總結，如果投資高股息ETF為的只是想安穩領到每年5%的股息，最好股價低波動，股價又都可以每年填息，其實更能有這樣穩定表現的商品會是債券。趁目前債券殖利率還不差的機會，可以購買年期還夠長的債券，長期持有到債券到期，在到期前可以穩定的領取固定利息，不用擔心這段期間的價格變化。

當然，絕對要考慮到信用風險，千萬不要為了領取更高的配息，想長期投資非投資等級債券，反倒有可能落得血本無歸。

投資股市最大的損失 是你覺得高點到了

 

這件事情我自己也經歷過無數次，每次股市驚驚漲的時候，就會覺得高點應該到了，應該要賣掉一些持股，免得又是紙上富貴，但很多次都是在賣掉後還是繼續上漲，或是小跌之後又反轉上漲，我以為的高點常常都不是高點。

同樣的，股市大跌的時候，我以為會續跌的，也常常在我賣掉持股停損後，就反轉大漲，而且一路不回頭，然後還捨不得買回來，我相信大多數人都跟我有很相似的經驗。

引用一篇ETToday的文章內容

『羅尤美指出，有時候頻繁買賣股票，一旦錯過漲幅最大的幾天，報酬率恐將差很大。以那斯達克過去10年表現來看，持有10年的年複合報酬率18.3%，若是頻繁進出，只要錯過漲幅最大的10天，年複合報酬率下降到13%；若是錯過漲幅最大的20天，年複合報酬率只剩下10.1%；錯過漲幅最大的30天，年複合報酬率則僅有8.2%。

以全球股市過去50年績效來看，平均而言，多頭時間是40個月，漲幅105%，空頭時間平均12個月，跌幅32%，因此，長期來說，股市多頭的時間及漲幅，大於空頭的時間及跌幅。所以，投資人在多頭市場的時候，頻繁進出會覺得都賺錢，可是一旦拉長時間，市場有多有空，如此循環，頻繁進出只要錯過漲幅最大的天數，報酬率就不一定很好。』

股市大多時候是帶著疑慮緩慢上漲的，而且持續時間很長，股市大跌的時候來的又快又猛，但時間通常很短。怕買在高點的人，常常會空手等待股市大幅下跌後，才想要買入，然後就一直處於等待的狀態，遲遲沒有進場，錯過一大段股市漲幅。

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00918 大華優利高填息 30 ETF

 

去年有兩檔較不為人知的高股息ETF績效驚人，分別是00915與00918，在去年都獲得大約60%左右的含息總報酬，名列台股ETF前幾名，上週以介紹過00915這檔ETF，今天接著介紹00918這檔大華推出的高股息ETF。

這檔00918是在22年11月上市，選股邏輯相對簡單，除了高股息以外，還著重配息後要有能力填息。

甚麼是填息呢？

我們應該知道，一檔股票現金配息後，是把公司的資產改以現金的方式發還給股東，資產的總值應該還是要維持一樣的，只有當配息後的股價能漲回原本的價格，手上的現金配息才是真的賺到，否則只是資產轉變形式而已，也是常聽到人家說的左手換右手。

舉例來說，一檔股價100元的股票，宣布配息8元，當下的換算配息殖利率是8%，大部分投資人都認為，買了這檔股票領到配息就是可以賺到8%的報酬率，但其實在配息後，股票的價格會變成92元，銀行證券戶頭會多了8元（以持有一股，並忽略稅金與手續費計算），總共的價值還是100元。

如果兩週後，股價漲到95元，再加上手上的現金8元，總共是103元，投資人實際的獲利其實只有3元，也就是3%，想要完整賺到所謂的8%配息報酬率，股價得要漲回到100元才能算，這也就是所謂的填息，把扣掉的8元現金股息漲回來。

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保險與投資

 

我在十幾年前決定要好好規劃保險之前，我是很不喜歡保險的，因為我認為那是一筆花費，而我更想把手上有限的資金用來做投資，幫自己賺更多錢，保險費多花1萬，我可以用在投資的資金就少1萬，所以我的第一張保單就是買投資型保單，我也分享過我那張投資型保單的結果。

後來我被我的保險專員一段話說服，他說保險不只是要避免醫療支出，更是要避免無法承擔的醫療與意外風險，就算你的資產夠負擔，假設你已經累積到200萬了，若今天有一筆醫療費用需要花掉150萬，你過去幾年的投資成果就有巨大損失，你也會覺得很痛。

如果你可以用每年2萬塊的保險費，規避掉可能要花掉100～150萬的財務支出風險，那是很划算的。如果風險都沒有發生更好，你免去了一些身心痛苦，只是資產增加的速度稍微慢了一點點而已。

於是，我同意要認真的做好保險規劃，把當時的投資想法與保險需求與保險專員溝通，請他幫我規劃他認為我需要的保險內容。當然，我們的想法與出發點不同，有些他建議有用的保險，被我否決了，因為我自認為我可以承受那樣的風險，他也沒有堅持，只是要盡到告知風險的義務。

一般人請保險專員規劃的保險內容，通常會涵蓋壽險、實支實付醫療險、癌症險、重大傷病(或重大疾病)、意外險等基本保障內容。預算夠多的人，可能會被建議失能險或殘扶險，年紀較大一點的人，會被建議長照險。

比較著重投資傾向的人可能會主動詢問投資型保單、年金險、儲蓄險或變額壽險之類的投資型保險。今天我不會針對各個保險做解說，我只想分享保險的大觀念，還有保險與投資之間的關係。

如同一開始我提到的，我們的收入來源有限，拿一筆錢去買保險，就少了一筆錢可以做投資，但未來未知的風險，又可能造成我的投資資產大幅的損失，我應該要如何在保險與投資之間取得平衡呢？

我認為第一個重點是要認知到，『保險是幫助我們規避無法承受的風險，而非所有可能發生的風險。』

保險是買不完的，如果要涵蓋所有可能發生的風險，而且理賠金額要夠應付所有可能發生的風險，你一個人一年的保費可能要十幾二十萬，甚至更高，取決於你投保時的年齡。這樣你還會剩多少錢可以為資產做投資？

如果你是要為退休後的生活費做投資，對小資族或一般上班族而言，投資型保險不會是你該考慮的選項，因為它無法幫助你達到需要的目標，你還是該認真考慮股市。所以我這篇也先不去討論用保險做投資的領域。

那我們一般人的保險應該要怎麼買呢？關鍵原則是...

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00915 凱基優選高股息 30 ETF

 

2023年冒出兩檔整體報酬表現很好的高股息ETF，是過去很少人注意到的，分別是00915與00918，這篇就針對這檔選股邏輯比較複雜的00915做介紹。

00915 凱基優選高股息 30 ETF是在2022年8月9日上市，風險收益等級是RR4（一般股票型ETF都會是RR5），這檔高股息ETF主要在挑選避開股價高波動的高股息股票。

指數會從市值前300大上市櫃的企業裡挑選符合流動性標準的公司，在近12個月的成交金額總額前80%裡的股票裡，必須要達到近12個月交易總額排在前20%，或是至少有8個月自由流通週轉率達3%以上。近四季的EPS也需大於零。

合格股票還須排除近126日的日還原報酬標準差最高10%的股票，可解讀為排除約半年內的還原報酬變動最大的10%股票。再排除金融業的ROA與非金融業的ROE最低的25%股票，可解讀為排除企業營運表現報酬最差的四分之一。

剩下符合條件的企業，會再依據股價波動大小與股息股利率排序，取前30檔當作成分股。首先會先以近252日的還原報酬標準差做排序，大約就是一年內的股價波動度，由低到高排列，優先取波動度低的股票。

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保險業務的競爭對手竟然是ETF

 

前幾天看到兩篇文章很有感，雖然我不是保險從業人員，但在過去十多年與幾位保險業務人員接觸後，也有類似感受。

以下是節錄部分文章內文：

『不僅保費收不進來，近兩年美國暴力升息，美元定存利率超過5%，不少業務員頭一次遇到保戶把保險解約，改放定存、買債券ETF，「我的競爭對手竟然是ETF，」凱基人壽處經理孫國城也感慨。

以前業務員只要懂一、兩種商品，每個客戶都賣一樣的就好；但現在保單CP值沒那麼好，客戶也已買了很多張保單，業務員要從商品銷售，轉成解決方案銷售，為客戶量身訂做，得熟悉公司大部份的商品。

由於保單會大轉型，業務員不能再用「每年可領到多少錢的保證收入」來賣保單，銷售難度大幅提升。台灣業務員人數太多，平均服務的客戶數僅歐洲的五分之一，未來保單變難賣，加速業務員汰弱留強，人數恐萎縮八成。

台灣定期險大多只保到80歲，就是因為在台灣調整費率極難。林世德舉例，在香港只要保戶願意繳保費，而且能接受保險公司調整費率，定期險也能保障到109歲。台灣人的觀念需要突破。』

由於ETF的入手容易且接受度高，這幾年台灣ETF非常盛行，尤其是高股息ETF如雨後春筍般大量發行，動輒7%、10%的股息殖利率讓大量投資人捧著錢進場，再加上美國升息，美元定存的利率都來到5%以上，拉高了一般投資民眾對投資報酬率的要求。

過去台幣定存利率只有1%的年代，儲蓄險的內部報酬只要有2%，許多人就可以買單，因為以保本投資來說，2%報酬率已經是定存利率的兩倍，但隨著高股息ETF的盛行，加上美國升息，讓美國定存、公債甚至公司債的利率都輕易來到4%以上，儲蓄險的2%-3%內部報酬大大降低了吸引力。

以前許多保險業務員只需要懂賣壽險、醫療險、癌症險跟儲蓄險（或分紅型保單），就可以做出好成績，在理財意識越來越抬頭與普及後，消費者想要知道的會多更多，光只是賣保險商品已不足以滿足許多人的需求。

十多年前與一位朋友一同去見一位保險業務，聽說是他以前的同學，剛進保險業（果然都是先從過去認識的人開始），聽他的介紹內容，就僅是著重在介紹商品與理賠內容，一股腦地把他在公司學的展現出來，很明顯的感受到，他只是在做業務銷售簡報，卻沒有理過我們需要甚麼。

礙於面子當然是完整的把他聽完，反問他的問題，他也回答的不太確定，當然後續就沒有再與這個人聯繫。

後來陸續又與幾位做保險的朋友聊過，每個人的出發點都是以"風險"為主，千篇一律地告訴你，如果發生甚麼事情，可能會需要花多少錢，如果你花一點錢買這張保單，你就可以把風險轉嫁給保險公司，保險公司可以理賠多少錢，讓你減少負擔。

可是這些風險如果都要轉嫁給保險公司，我會有買不完的保險，而且保險額度若要買足，全部列出來，一年要繳幾十萬的保費，根本不太可能這樣買。礙於不可能花這麼多錢把保險買好買滿，所以必須要做出取捨。

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0050的定期定額年化報酬率只有5%？

 

最近看到有人說，投資0050的年化報酬率沒有9%多，大多數人採取定期定額的投資方式，年化報酬率其實只有5%多。甚至有人建議，不要相信建議你一直存的人，與其等待30年後才開花結果的投資方式，不如盡早靠著週轉率把本金滾大一點。

我看一下0050定期定額投資年化報酬率只有5%的資料來源，應該是來自MoneyDJ理財網，選一檔ETF後，在"投資策略"分頁，可以試算某段特定期間的定期定額、定期定值與定期定股的投資報酬率。

如圖片所示，0050自上市後開始定期定額進行投資，每個月投資1萬元，忽略手續費與稅等成本，直到2024年1月，總投入金額是247萬，資產終值是775萬，總獲利528萬，總報酬214%，年化報酬率5.73%。

我再試算另一檔0056自上市後至今的定期定額投資績效，在同樣條件下，總投入金額是193萬，資產終值是482萬，總獲利289萬，總報酬150%，年化報酬率5.88%。

首先，你可能會先發現一個奇怪的地方，0050的總報酬率是214%，0056的總報酬率只有150%，明明總報酬率不一樣，為何兩檔的年化報酬率會是一樣的。那是因為統計的時間不同。

這邊要再複習一下年化報酬率是甚麼，只單純計算期初本金與期末金額而計算出的報酬率，是所謂的累積報酬率，再將時間因素考量進去，讓報酬在同一個投資期間標準上比較的計算，就叫「年化報酬率」，年化報酬率是考量了投資期間複利的計算方式。

換句話說，某一樣投資的年化報酬率若有5%，這表示這檔商品在某一段特定期間內的投資績效，約等同於你將這筆錢放在5%利率的銀行定存，而且持續複利滾存同樣一段時間後的投資結果。

為什麼0050與0056的總投資報酬率不一樣，但年化報酬率的數字會很接近？因為0050的統計期間是20.5年，而0056的統計期間是16年。所以，若年化報酬率不變，0056的投資只要再多放4.5年，它的總報酬率也會來到214%以上。

年化報酬率除了多加考慮了時間因素以外，也有簡化統計期間的投資報酬率變化的效果。

某一筆本金投入某項投資產品，每一年所獲得的報酬率都不同，甚至有時候是賠錢的，但最後看投資結果時，只看當初投入的初始本金，到目前的投資價值，經過這一段時間的累積變化，可以達到等同多少的定存複利滾存利率。

年化報酬率＝（本利和/本金）^（1/年份）-1

我們看年化報酬率的公式，計算參數只有本利和、本金與投資年份。他並不管中間的投資報酬率變化，也不管你的本金是何時投入的。或精準地說，年化報酬率並不適合用來計算定期定額的投資報酬率。

我們這時再把MoneyDJ的數字套進來，總投資成本輸入247萬，本利和輸入7,752,483，投資年份輸入20.5，得到的結果就大約是5.74%，與MoneyDJ的數字很接近。

以上的意思是說，MoneyDJ的年化報酬率計算方法，只是簡單地把投入本金、資產終值與投資年份套入公式而已，但卻忽略了投資本金並非是初始單筆的投資金額，而是每個月1萬元的不同時期投資結果。

但回想一下前面解釋的年化報酬率，主要是要方便比較某種投資商品/方式，在特定一段期間的年化報酬率，必須要是單筆投入，持有一段時間，然後結算終值，這樣才有意義。

如同0050與0056的統計，雖然總報酬率不一樣，看起來好像是0050比0056好，但是真正能拿來一起比較的，應該是兩者的單筆投入年化報酬率，而非總報酬率。

所以，用MoneyDJ這個網站功能計算出來的定期定額年化報酬率，指出0050的年化報酬率只有5%多....

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高股息ETF，誰比較好？

 

台股的高股息ETF相當多，每一檔的選股邏輯都有些不一樣，如之前的一篇文章提到，你可以分辨哪些是接近A企業，只管股息而不管企業經營，哪些是比較像B企業，不但要股息，還要企業成長的機會嗎？

以下連結節錄了幾檔比較知名或市值比較大的高股息ETF選股邏輯重點，去看看哪些是屬於A型企業，那些比較像是B型企業。

國泰永續高股息（00878）：

成分股挑選ESG 優質企業 （ESG 評級 BB 以上）、獲利穩健（市值大於 7 億美元，近四季 EPS>0）與高殖利率（殖利率前 30 大），目前的成分股有40%電腦及周邊，22%是金融保險，10%是半導體，通信網路只有4%。

00878的殖利率排名是依照進12個月年化股息殖利率，以及近3年平均年化股息利率，加權計算出股息分數後取前30名企業。意思是00878會優先挑過去3年有穩定良好的配息紀錄，加上近一年的配息殖利率也好的企業，就會排除掉最近因突然業績暴漲，或變賣資產獲得單筆收益的一次性高配息企業。

元大高息低波（00713）：

成分股篩選條件較為複雜，是從市值前250大的企業中，根據其股利率、營運穩定度、權益報酬率、價格動能、股利發放品質、獲利能力、營運現金流量及波動度等指標來選擇，挑選排名前50名企業。

00713目前的成分股有60%的資訊科技，9%是金融保險，還有9%是食品工業，雖然00713追求的是股價低波動，所以會持有比較多的食品類股與營造相關類股，但台灣的產業大多還是資訊電腦相關，所以資訊產業類股還是佔了六成之多，但其5大權重股分別是仁寶、統一、台灣大、遠傳與彰銀，就知道這檔ETF的特性會很偏向傳統追求的高殖利率股票。

元大高股息（0056）：

成分股是由市值前150大企業，依據其近幾季的EPS與股息發放率等指標，預測未來的現金股利殖利率，選取最高的50家公司作為成分股。目前有73%是資訊科技，8%的金融保險與3%的紡織類股，與前面介紹過的00713和00878相當不同，完全沒有食品類股與通信網路產業。

如文章前半段所介紹，由於0056的選股邏輯只看現金股息殖利率高低，不管這家公司過去幾年的獲利表現如何，也不管它的配息是否穩定，只要明年有可能配發高現金股息殖利率，就會把它納入成分股，所以它的成份股產業也可能變動很大，它每年有2次調整成分股的機會，每次最高5檔。

(隱藏內容)

以上介紹的8檔台股高股息ETF，你會比較偏好哪一種？

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大盤大漲時，不同高股息ETF的差別

今天（2024/01/19）在台積電大漲6.46%的帶動下，台股大盤大漲453點（3.88%），我觀察了幾檔熱門的ETF漲跌情況，想指出以下幾點：

★ 0050的台積電權重佔了48%，台積電就貢獻了3.1%的漲幅，而00692的台積電權重只有38%，貢獻2.45%漲幅，這時台積電占比高就佔了好處。

★ 扣除台積電的漲幅，就是其他成分股的貢獻，0050的非台積電成分股貢獻0.78%，00692的非台積電成分股貢獻0.33%，多持有50檔成分股分散了風險，但不代表可有比較好的表現。

★ 不同選股邏輯的高股息ETF，著重過去配息穩定性的00878與著重當下高配息率的00919，不同的成分股在這一次顯現出了落差，00878漲幅2.06%，大大高於00919的0.87%。

★ 若在拿出其他的高股息ETF來比較，可看到不同的選股邏輯，在大盤大漲的情形下，可能會帶來明顯不同的表現，0056與00878的漲幅超過1.3%，00713、00919與00929的漲幅不足0.9%。

★ 著重股價低波動的00713與00929，與著重當下高配息率的00919都沒有在這次大盤大漲的機會下，帶來如00878那般的漲幅，即使是追求成長機會，完全持有電子類股的00929都只有上漲0.66%。

★ 一天的漲幅好壞並無法代表某檔ETF的選股邏輯比其他檔好，只能看出不同選股邏輯在不同情況下的差別，ETF的好壞還是要看長期累積的整體績效。

★ 台灣50反1（00632R）只有下跌2.16%，但台灣50的漲幅是3.59%★，追蹤落差相當大。

00919 群益台灣精選高息

 

最近3年，ETF是台灣股市投資的顯學，許多過去不敢買股票的人，都開始願意買ETF。雖然我自己是以指數化投資為主，但台灣的投資人更喜歡高股息型的ETF，近幾年也不斷的有新的高股息ETF推出。

相繼推出的高股息ETF都有著不同的選股邏輯，每檔新推出的ETF都會考量投資人的需求與喜好，編制更合適的指數選股規則與配息頻率，來吸引喜歡高股息ETF的投資人，也因此，台灣股市有相當多不同類型的高股息ETF可以選擇。

這次要深入介紹的這檔「00919 群益台灣精選高息ETF」是在2022年10月20日掛牌上市的的，已上市一年多，有3次配息紀錄，市值已超過940億，是排名第四大的高股息型ETF，也是全部台股ETF中第五大。

00919這檔ETF最令人追捧的一個特色是，過去3次的配息年化殖利率都高達10%左右，相較於過去的高股息殖利率大約都在5%～7%來說，能提供高達10%的年化殖利率可說是相當的吸引人，而且這不僅是短期現象，這個配息趨勢似乎還可以持續延續下去。

在決定是否要投資一檔ETF之前，首先要先真正了解它的指數選股邏輯是甚麼，選股邏輯是否合理，所挑選的成分股是否符合你對於這檔ETF的期待，甚至是配息方式是否符合你的需求。

00919的選股邏輯是，會從上市櫃市值前300大的股票中，挑選出30檔符合高股息標準的成分股。成分股的日平均交易金額須高於8000萬台幣，近四季的稅後ROE須為正數，然後依據其股利率或預估股利率大小排序，挑選前30檔為成分股。

股利率指的是用董事會宣告當年度的現金股利，除以5月審核資料截止日的股價，而預估股利率則是用最近四季的現金股利，除以11月審核資料截止日的股價，再乘上累積前三季同期每股稅後盈餘成長率。

簡單說，5月底選股的時候，會挑選已經決定要配發現金股利金額的企業，換算當時的股利率，挑選最高的三十檔（當然還要符合前述交易金額和ROE等條件），然後將配息表現不好的成分股，換成當年配息狀況好的個股。12月換股的時候，會再觀察前三季的EPS成長率，汰弱留強，保留與選進今年EPS成長表現好的個股，等於是搶先布局隔年可能配出高股息的黑馬。

00919的成分股權重是以股利率為主，再依據其近6個月日成交金額之中位數來調整權重，個別權重的上限是10%，下限是0.5%。排序前15名即納入成分股，排名第16至45名則為候選，會以現有的成分股優先，按照排名挑選成分股，而12月份的換股最多只能替換8檔成分股。

因為高股息的選股邏輯是以股息率高低為主，並沒有針對特定產業做投資，所以其成分股的產業也算是分散，以最新持股來說，半導體產業占快一半，其他的還有航運股、電腦周邊與電子零組件等。12月底換股後的前5大成分股分別是長榮、聯電、瑞昱、聯詠與聯發科。

00919同樣也採用收益平準金制度，讓每一季的配息能更穩定，除了成分股的配息會拿來配發之外，替換成分股的資本利得也可當作配息的資金來源。

在每年12月底替換成分股時，挑選當年EPS成長率高的個股，在隔年很可能會將企業獲利成長反應在股價與股息上，不只要賺配息，也要賺企業成長的股價增幅，這也會反應在00919的配息與淨值，盡可能降低賺了配息卻賠了價差的風險。

00919的選股邏輯像是00900加上0056，每年5月的選股邏輯像00900，會選進已公布的高股息殖利率個股，而12月的選股邏輯比較像0056，會依據企業今年的業績表現，選進預估隔年配息率會比較高的個股。

雖然00919在5月的選股方式像00900，但卻沒有00900會大量替換成分股的缺點，舉例來說：2023年5月更換成分股時，只有替換了10檔成分股（約33%），而不像00900一次換掉75%，導致交易成本大增。

還有一點不同00900的是，它一年只有2次更換成分股的時間，大幅降低交易成本，12月的變更成分股更有限制最多只能替換8檔，也大大限縮了高交易成本造成內扣費用很高的可能性。頻繁更換成分股更可能造成成分股在完成填息前就被換掉的機會，導致領了股息卻賠了價差，這一點在00919的規則設計上都已避免。

在2023年12月底的成分股調整，剔除了前三季EPS成長率較差的個股，譬如陽明（-96%）、萬海（-102%）、佳世達（-68%）與南電（-65%），替換成兆豐金（92%）、東元（93%）、中信金（51%）、神基（90%）與台肥（70%）等等獲利高成長，預期隔年的現金殖利率會表現更好的個股。

由最近一次的成分股替換可以看到，00919的篩選邏輯，選進了獲利表現由谷底翻漲的金融股與傳產股，將獲利嚴重衰退的航運股與電子股，與今年漲多導致預期股利率偏低的AI概念股替換掉了。

00919在前兩次的配息都配0.54元，第三次配息是0.55元，以除息日前一日的淨值來計算年化配息率，都有在10%左右。而且他在12月底的可分配收益還有1.73元，這表示它還可以持續配發至少3次的0.55元，意即到2024年9月那次配息，所以只要股價在22元以下，都可以有10%以上的年化配息率。

最近台股也很流行月配型的ETF，除了00929、00934與00936等高股息型ETF外，還有00772B、00773B與00933B、00937B債券型的月配型ETF，部分投資人追求月月配息的ETF，感覺像是每個月都可以額外領到一筆被動收入。

其實投資人並不需要追求月配息型的ETF，因為一檔ETF的報酬率包含了配發的股息與淨值成長，它所持有的成分股能配發的股息與股價漲跌是不變的，並不會因為年配息、季配息或月配息，就讓投資人可以賺得比較多。

如果想追求月配息，我會更建議用幾檔不同配息時間的ETF來組合成月配息效果，會比僅持有一檔月配息的ETF來的好。因為不同的高股息ETF有不同的選股邏輯，分散投資可以分散風險，也分散機會。

舉例來說，00919的配息時間是每年的3、6、9、12月，搭配0056（1、4、7、10月除息）與00878（2、5、8、11月除息），就可以達到每個月領息的需求。總共持有110檔個股，不重複的有82檔個股，產業與持股更分散。

相較於00929而言，只有40檔成分股，分散性就比較低，如果這次它的選股邏輯造成績效不好，投資人的資金就是百分百的受到影響，沒有分散效果。

總結，00919的選股邏輯像是結合了00900與0056的方式，一次選進已經確定的高配息股，另一次依據該年營業獲利表現，選進隔年較可能的高配息股，追求整年都可以有高配息率。它又沒有高成分股轉換率與高內扣費用的問題，其至11月的費用率只有0.33%，持股產業分散，上市後至今的股價成長也不遜於其他高股息ETF。

對於喜歡買高股息ETF的投資人來說，00919算是可以長期持有的一檔ETF。它在去年12月18日剛完成除息，除息後是一個好的買進時機，填息後也算是賺到錯過的配息機會，一月份即將領到的年終獎金，在扣除年節預計的花費後，剩餘的資金也可好好安排好的投資機會。