美國聯準會縮表的影響

 

要講到縮表，首先需要先解釋量化寬鬆（QE：Quantitative Easing），因為美國聯準會在2008年金融海嘯後執行了幾波QE，才會有目前需要縮表的必要。

量化寬鬆，簡單解釋就是聯準會從中央銀行或商業銀行大量買入美國政府與企業發行的債券/債務，以達到挹注資金給企業的目的，然後企業把錢存入銀行，銀行就多了一大筆錢可以借給銀行的客戶與消費者，社會整體的資金流動得以促進，進而達到所謂印鈔的效果。

而聯準會買入國債後，會把商業銀行存在這的準備金金額做修改，買回來的國債在資產負債表裡會被記成"資產"，而銀行留存在央行的準備金會被記為"負債"，同一筆購債交易，會讓聯準會的資產負債表總額增加（負債與資產同時增加），也才有之後所謂的縮表（縮減資產負債表規模）。

解釋：準備金（Reserve）是商業銀行庫存的現金按比例存放在中央銀行的存款。實行準備金的目的是確保商業銀行在遇到突然大量提取銀行存款時，能有相當充足的清償能力。

過去實行量化寬鬆的背景，在 2008 年金融海嘯前，聯準會的資產負債表規模大概是 8000 億美金，經歷了 3 輪的QE，聯準會總共印了 3.7 兆美金，總額達到4.5兆美金。隨後於2017年至2019年實行縮表，緊縮減了8000億美元規模。

2020年，聯準會為了提振被新冠肺炎重擊的美國經濟，年初開始實行無限QE，持續挹注市場資金，使得聯準會資產負債表規模又從2020年1月的4.1兆美元，到2022年1月一路飆升至接近9兆美元。

聯準會在2017年至2019年縮表時，官員因對效果沒把握，起初設定每月縮表100億美元的上限，時隔一年才提升到500億美元。而聯準會今年將縮減資產負債表規模約6000億美元，明年縮表1兆美元。官員討論未來3年內縮表約3兆美元。

解釋：從 6/1 開始以每月 475 億（美債 300 億、房貸擔保證券  175 億）速度實施縮表，並於 3 個月後增加到每月 950 億（美債 600 億、房貸擔保證券 350 億），強調將維持在充足準備金環境，當縮減資產負債表到達略高於充足準備金水準時，放慢並隨後停止縮表。

聯準會如何實行縮表呢？簡單說就是減少甚至停止重新購入到期的債券，讓聯準會持有的債券數量減少，甚至還可以主動賣出手上的債券，當政府創造出來的債券需求減少時，債券的價格會下跌，進而導致債券殖利率上升，通常也會配合央行的升息政策。

縮表之前應該會先縮減購債（量化寬鬆減碼），減少每個月的債券資產購買金額，如此市場資金的流動性仍會增加，只是增加的幅度降低。但縮表就是直接不繼續買入債券或甚至賣出債券，開始回收資金就會造成流動性下降，投資市場的資金減少，影響力會比升息要來的大。

若央行宣布升息，第一個受到影響的就是債券價格會下跌，而聯準會實行量化寬鬆後手上有一大堆債券，也會因為升息而導致手上資產價格損失，所以一旦開始升息後，縮表（減少持有債券）理當很快就會接著進行了。

簡單說，聯準會縮表直接造成的影響就是市場上的流動資金會減少，企業要借錢就變得困難了，代價與成本也變高了，不只投資市場的資金會減少，企業營運成本也會提高，更別說又同時搭配了升息，股票與債券市場短期內是會受到負面影響的。

流動資金減少，代表過去因為資金氾濫的投資泡沫也會跟著結束，特別是那些沒能持續產出價值，只是靠投資者不斷接手炒高價格的商品，陸續都會出現價格崩跌，我就不一一舉例了。

聯準會規劃的縮表計畫也不是不會變的，譬如2017年的縮表計畫，在2019年碰到股市大幅回檔後，就停止了原定的縮表計畫。

但升息與縮表的負面影響通常是短暫的，央行與聯準會敢開始實行調升利率與縮表，多是建立在經濟景氣夠健康的時候，短期的影響讓股市與資產回檔到比較健康的狀況，對於後續長期發展來說會是好事，只是我們不知道這個負面影響會持續多久。

理財觀念練習題

 

這是一題很簡單的練習題，題目源自之前看到的一篇文章，文章的標題是「60歲退休不工作，退休金到底要存多少？達人算給你聽：30歲1天存274元，30年後多賺1棟房」。

其中有一段內容如下：

30 歲的時候已經有一段工作經驗了，一天存 274 元，每年存10 萬元應該不難，台股從 2003 年開始計算到 2021 年，年化報酬率有 11.56％（含股息），我們採用保守一點以 9％計算，只要持續每年投入 10 萬到股市，享受複利的力量，30 年之後也就 60 歲了，這時候你在股市已經有 1,400 萬元。

然後根據前文所推估，現年 30 歲的年輕人，平均壽命是 90歲，所以 60 歲退休時，有 1,400 萬的退休金可以運用到 90 歲，這幾乎是一棟房子的價格了。1,400 萬 /30 年 /12 個月＝ 3 萬 8 千元，也就是說年老之後每個月有 3 萬 8 千元資金可以生活。

你可能會想說：還有通貨膨脹耶，沒錯，但是也別忘記了，當你 60 歲的時候，每個月從 1,400 萬當中提領 3 萬 8 千元，剩餘的 1,300 多萬，會繼續複利滾存，就能對抗通膨了。

理財觀念清楚的你，能看得出他這一段話的錯誤在哪裡嗎？

拿房子貸款買股票

 

前幾天有網友分享一篇文章給我看，問我這樣的方式是否可行，想請我給他一點意見，這篇文章的內容大致如下，不知道各位看完有甚麼想法：

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「大意是他的父母親每一位各有每月2萬元的月退休金，也就是兩位加起來每月4萬元，一年就是總共48萬現金流。

他們還有一棟約值700萬的房子，房貸已經完全付清，但為了提升每月現金流，他們打算賣掉那棟700萬的房子，改去租屋，多出來的錢運用到股市上賺錢，他問我這個方法妥不妥當？

於是我跟他說一個更好的方法:

請他的父母親不要賣掉700萬的房子，拿房子去跟銀行質借，假設質借出8成(預估值，每間房子、每個銀行都不同)，那這樣就可以有560萬。(然後還可以談寬限期2-5年，只還利息先不還本金)

等待股災來，一堆績優股殖利率都10%以上的時候(那時保證有很多)，挑5~10支入場，560萬*10%=56萬(每年可以領56萬股利)

56萬+48萬=104萬，104萬/12(月)=8.66萬

這樣以後每個月都有8.66萬現金流了，應該很夠用！

一定有網友大大問，那要是股災3~5年都不來怎麼辦？難道要一直等下去嗎？

假設我們買進的股票，不管長短期殖利率都在4%~7%以上，(4%+7%)/2=5.5%以平均殖利率5.5%來算好了，接下來再挑自己能力圈的5~10支，可以現在就投入560萬(房子質借的現金)

560萬*5.5%=30.8萬，48萬+30.8萬=78.8萬

每個月的月現金流有6.56萬(78.8/12=6.56)這樣也不錯啊」

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我的第一個念頭是，夫妻兩個人月退收入4萬塊，有一間沒有貸款的房子，基本退休生活已經很好過啦，還需要拿房子去產生更多現金流？

原文一開始的打算是賣掉房子，拿700萬現金去投資股市，改去租房子。不知道他懂不懂得股市的風險，以為每年領4%～5%現金股利是非常穩定的嗎？

假設700萬可以年領5%的現金股利，也就是35萬元，平均每個月將近3萬塊，再扣掉房租假設是1萬5千元（700萬房價的地區，猜測同房型的租金也不高），那每個月還可以多將近1萬5千元的現金流。

不過請記得，這是浮動的，股市好時領得多，股市不好時領得少，但房租只會越來越高，而且父母年紀大，不一定租地到房子。

後來文章的建議是拿房子去貸款八成拿到560萬，再將560萬拿去買股票領現金股利，如果可以在股災時買進低成本的定存股，有機會可以領到10%殖利率的現金股利，也就是每年56萬以上，平均一個月多4.67萬。

如果等不到崩盤，現在買進可能也有平均5.5%的殖利率，一年也可以領到30.8萬現金股利，等於平均一個月多2.56萬，加上原本的退休金4萬塊，每個月可以有6.56萬元可以用。

如果你還沒被這些數字搞迷糊的話，應該會馬上想到，房貸利息還沒算進來呢。

就算前面可以有3年的寬限期可以只還利息，以貸款20年，房貸利率1.5%來計算，每個月的利息是7千元，父母可以在這3年裡，每個月多出1.86萬元的現金流，可是3年過後的本利還款金額是3.1萬元，也就是父母要倒貼大概5千多塊的現金流去還房貸。

假設不用寬限期，同樣以貸款20年，房貸利率1.5%來計算，每個月的本利還款金額是2.7萬，比領到的股利還要高，這樣做不但不會增加現金流，反而還會減少。

就算房貸還款金額跟現金股利打平好了，而且未來20年也都很順利的領到同樣多的股利，這樣做也只會對小孩有利，因為父母完全不會多增加任何現金流，20年後房貸繳完了，父母也老了20歲了（如果都還健在的話），這時候會有一間繳完房貸的房子，跟每年還可以領現金股利的股票。

這些資產，不知道年邁的父母還可以享用多久，但可以知道的是，享用不到的都會變成遺產留給小孩，最後小孩才是最大受益者。

還有，已經退休的父母有沒有辦法用房子貸款，最高能帶到幾成，貸款利率也肯定不會是現在最低的1.5%，要貸到20年都相當有難度（貸款有年齡限制）。

表面上的計算看似美好，但這個方式包含了許多不確定因素，而且實際計算下來，就算用最優渥的條件，房貸的還款金額還是會比領到的現金股利高，幾乎不太有機會在扣除房貸後還能剩下多餘的錢，除非真的是剛好買在大崩盤後的低點。

最後，我的結論是，文章裡前後提到的兩個方式都不是好方法，已經退休的人了，月退休金4萬塊也算不錯了，實在不需要再拿自己住的房子去賭博。

有網友開玩笑說，小孩每個月提供給父母養老金，就可以增加父母的現金流了～哈哈

股市跌到我想放棄了怎麼辦

 

有網友向我反映，他實行了幾年的指數化投資，但今年的股市跌幅讓他快要忍不住了，是不是如果這一關他撐不過，他就不適合採用指數化投資呢？又或是他根本就不適合投資股市？

我用一張圖來表示一下主人與狗的故事，其實這張圖是月線與20月線的均線走勢圖，雖然無法完美的詮釋主人與狗的股市，但拿來簡單解說一下應該還可以。

主人與狗的故事說著，主人就如同股市實際價值的方向，而狗的路線如同每天的股價變化，不管狗往前往後跑，他始終會跟隨著主人的方向前進，只是偶而在前面偶爾在後面。

主人也不是說永遠都會往前走，有時也會往後走，但只要目標方向不變（長期經濟成長），主人最終還是會走向同一個方向，但對狗而言是沒有目標方向的，他只是跟著主人前後跑來跑去。

之前在方格子分享的文章，指數化投資人不預期未來嗎？我認為大部分的指數化投資人應該是預期/期待/認為股市長期的未來是會上漲的，人類的經濟是會持續成長的，否則我們根本就不應該投資股市。

現在回到文章這張圖，現在的下跌，到底會像紫色框接著出現大幅度下跌，還是像綠色與藍色框再下跌與盤整一段時間，又或是像黃色框那段，很快就又反彈開始上漲呢。

高股息ETF哪一檔比較好

 

台灣人很喜歡高配息的股票/ETF，我們來比較一下幾檔熱門的高股息ETF（0056、00878、00713），哪一檔的表現比較好，投資人應該要選擇哪一檔。

今天我們不看個別的成分股選股邏輯，我們直接看他們的股價表現，第一張比較圖列的是六個月的績效比較，我們可看到0056的半年績效是漲1.52%，00878是漲2.62%，00713的績效是下跌0.63%。

從上面的數據顯示，00878是表現比較好的高股息ETF，投資人是不是應該要投資00878比較好呢？

我們接著看第二張圖的股價表現，這張圖列的是過去一年的績效比較，我們可看到0056的一年績效是跌10.86%，00878是跌1.05%，00713的績效是上漲1.59%。

從第二張一年期的股價表現績效來看，00713是表現最好的一檔高股息ETF，00878次之，而0056是表現最差的一檔ETF，下跌了快11%。

投資人應該會想問，這樣我到底應該投資00878還是00713呢？那規模最大的0056是不是都不適合投資呢？

請各位看一下第二張一年期的圖，這三檔ETF的股價走勢都不一樣。

2021年5月3日開始，0056從高點快速下跌，之後又快速上漲，但2個月後又持續下跌了4個月，然後緩慢上漲，直到今年4月又開始下跌。

00878一樣在去年5月初快速下跌，但隨後並未像0056一樣快速上漲，只有緩和的漲一點，從去年8月底又開始緩步上漲到今年3月，然後又開始下跌。

00713同樣在去年5月初快速下跌，但也很快的就漲回原本價位，並維持還稍微緩漲到去年11月中，突然又大幅度下跌，12月份又繼續緩漲到今年4月。

我比較這三檔ETF的走勢有甚麼意義呢？

文章後段請至方格子的「雨果生活理財經」閱讀

資產配置與再平衡是結果論

 

大多數的投資人都習慣去觀察大環境，然後預測哪檔股票未來會上漲，甚麼時候是高點該要賣出持股了，預測來到股市空頭時想持有現金保本，評估股市開始轉多時就想持股滿檔，在股市開始變化前就提前布局，趨吉避凶，很正常，這是人性。

而資產配置與再平衡是結果論，不選股也不預估股市高低點，買下整體市場，就讓市場自由經濟去決定股市漲跌，調整持股比例的方式是看結果，結果絕對不會錯，股市漲多了就部分獲利了結，股市跌多了就從現金或債券買進股市逢低加碼，只依據實際結果來調整資產比例。

預測未來是充滿不確定性的，而且每分每秒都可能出現大幅改變現狀的新事件，譬如疫情、戰爭、政府政策、天災等等，要想透過預測未來來取得更好的獲利，避開可能面臨的虧損，難度非常高。

通常都是信心滿滿，持股滿檔的時候，來一個突發事件，造成股市崩盤。又或是看衰未來景氣，大量減少持股的時候，政府卻連續實行QE，為股市灌入源源不絕的資金，導致股市持續大漲。

只有已經擺在眼前的結果是不會變的，用指數化投資加資產配置的人，不管是甚麼原因造成目前的股市上漲或下跌的結果，只要漲多就賣，跌多就買，不問原因，不預設立場，不自以為是的預測未來，就不會有犯錯的時候。

除非，打從一開始的投資策略與資產配置方式就錯了。

為何要記帳

 

我知道很多人超討厭記帳的，要特別記得每天每一筆花費是一件很煩人的事情，尤其是要坦然面對自己實際花了多少錢，多數人選擇逃避，不知道就沒壓力。

有的人認為他只要可以控制花費，大概知道每個月的支出就可以了，不需要詳細的記下每一筆消費紀錄。

而我認為，記帳是理財的第一步，而且是最簡單的一步。

如果你連"把你的消費數字記下來"這麼簡單的事情都覺得麻煩、困難，你怎麼又會有心搞清楚其他更複雜的數字呢？（家庭資產負債表、研究企業財報、執行資產再平衡、貸款試算、退休金需求試算）

記帳有不少好處，我隨便列舉幾個：

要知道自己甚麼時候可以財務自由（被動收入大於支出），你就先需要知道你的實際支出是多少，才知道需要累積多少資產，準備多少被動收入，如果你的支出數字一開始就抓錯，那後面的計算也全部都會是錯的。

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你能想像一家公司完全沒有人記帳，大家隨心情愛怎麼花就怎麼花，心情好的時候突然來一筆大筆開銷，這公司能撐多久呢？

記帳要怎麼記呢？分享幾個重點：

千萬不要記很鉅細靡遺的流水帳，譬如青菜200元、豬肉260元、牛肉200元、原子筆30元、立可帶50元、多多綠45元這麼仔細，我們不是公司要報帳給國稅局，也不需要將生活消費分析道這麼細。

(訂閱閱讀內容)

認真的記錄下每一筆消費，實際了解這些花費的必要性與實用性，調整自己的消費方式或是生活所需預算，誠實的面對自己的消費需求，然後擬定一個你覺得值得的生活消費模式與預算，用這個目標去準備你的退休金。

任何刻意拮据省吃儉用的存錢與預算規劃都是不切實際的，絕大多數人很快就會放棄，甚至還會報復性消費，就跟減肥的道理一模一樣。

(訂閱閱讀內容)可至方格子的「雨果生活理財經」閱讀

活化個人資產

 

資產活化通常是指企業將持有多年未使用的土地、建物廠房等，透過其他方式來增加其收益，最常見的就是出租、標售地上權、或是自行規劃開發，使資產可以更有效的為企業帶來收入。

其實個人也是可以做資產的活化，而且個人的閒置資產可能還更多。

想一下你家裡有哪些東西，可能對別人還有一些價值，但是你卻已經很久沒有使用了呢? 這些極少使用或不再使用的閒置資產，除了佔空間以外，還持續在貶值中。若可以將這些占空間的有價值資產變賣換成現金，你就多了一筆可投資的資金，又或是多了一筆現金可以買目前真正需要的東西。如果賣不掉也可以免費送給朋友，至少也少了一樣占空間的物品。

最常見的個人閒置資產有哪些? 想想看以下這些東西你有沒有：

3C商品：筆電、相機、手機、遊戲機（可以網路便宜變賣換現金）

配件服飾：衣服、外套、裝飾配件（可以免費捐出做愛心）

書籍玩具：舊書、兒童玩具（可以免費捐出做愛心）

有些人很懶得賣二手商品，但比較大型的物件要丟棄也滿麻煩，其實把一些還有價值又用不到的商品放在蝦皮上販賣，很快就可以換成現金，把東西換給有需要的人繼續使用，也是一種環保。

個人經驗，3C商品、嬰幼兒用品、小型家具會比較好賣，其他單價低、或有個人衛生考量的東西就比較沒辦法做二手物銷售。

想一下你有那些很久不用的閒置資產可以活化再利用呢?

台股ETF規模6-10名

 

接續前一篇文章《十檔台股百億ETF分析》，這篇文章要來分析規模後五大的ETF。

富邦台50（006208）

這檔ETF成立於2012年，基金規模200多億，從上市以來至3月份的年化報酬率為15%（含息），近一年的現金股息殖利率約為2.4%，除息月份為每年7、11月。

006208的指數選股邏輯與0050一模一樣，都是挑選台股上市市值前50大的公司，由於0050的股價已超過130元，也就是購買一張要準備13萬以上的現金，所以有人將006208當作0050的替代方案，但如果投資人是從銀行定期定額扣款的，就沒有股價高低的問題。

由於這是一檔完全複製0050的ETF，所以成份股與產業占比也幾乎都一樣，不過投資人要注意，前面提到年化報酬率15%是因為這檔ETF是在2012年才上市的，不像0050從2003年上市，有經歷過2008年的金融風暴，006208幸運經歷了股市多頭的10年，所以年化報酬率才顯得比0050好。

006208的特性與缺點也都與0050一樣，藉由市值大小選股，就會有單一企業占比很高與沒有其他過濾機制的問題。

富邦公司治理（00692）

這檔ETF成立於2017年，基金規模100多億，從上市以來至3月份的年化報酬率高達18%（含息），近一年的現金股息殖利率約為5.3%，除息月份為每年7、11月，由於績效時間只有近期大多頭的5年，所以年化報酬率顯得特別高。

00692是追蹤臺灣公司治理100指數，指數選股邏輯是以公司治理評鑑的前20%公司選出100檔成分股。這檔的選股邏輯與ESG相當類似，個股占比也依據市值大小為準，而台灣的大型企業數量不多，符合標準的名單有限，所以成份股會跟0050很類似。

00692的前三大持股為台積電 (41%)、聯發科 (5%)、鴻海 (4%)，產業占比為電子類股 (71%)、金融保險 (15%)、塑膠工業 (5%)，相較於0050，成份股裡的金融保險業比較多。

由於00692的選股邏輯加入了公司治理的評分規範，會跟下面要分析的00850比較接近，但00850有單一個股權重的限制條件，所以讓持股與產業比例又有些不同，影響到兩檔ETF的表現差異。

元大台灣ESG永續（00850）

這檔ETF成立於2019年，基金規模100多億，近一年的現金股息殖利率約為2.89%，除息月份為每年11月。

00850是追蹤富時臺灣永續指數，它的選股邏輯是在符合基本ESG評鑑分數後，再依近1年ROE由高至低排序，同時並對標的市值進行比重加權，單一個股權重上限最高不超過30%，也沒有持股數量限制。

00850的前三大持股分別是台積電 (29%)、聯發科 (6%)、鴻海 (5%)，產業占比為資訊技術 (60%)、金融股 (19%)、原材料 (6%)。

由於選股條件的限制，台積電被限制在30%以下，資訊技術類股也只有到60%，比0050低12%，而其金融股就占了19%，比0050高6%，可預期00850的價格波動會比0050低一點，而配息也會比0050多一點。

由於00850有單一個股權重限制，這檔ETF的表現就會與大盤脫鉤了，在台積電占大盤權重高達一半的時候，當台積電大漲的時候，0050會漲得比00850多，相反的0050也會跌得比較多。未來若台積電市值下跌，權重占比低於30%時，00850的績效表現很可能就會與0050很接近。

投資人可以針對0050（市值）、00692（市值+ESG）、00850（ESG+權重限制）做差別比較。

中信關鍵半導體（00891）

這是一檔產業型的ETF，成立於2021年5月，基金規模100多億，近三季的現金股息殖利率約為5.1%，還有一次配息才能計算年化殖利率，除息月份為每年2、5、8、11月。

00891的指數選股邏輯是從台灣半導體產業的上市櫃公司中挑選符合基礎ESG評分，且股息與獲利都是成長的前30大個股，並有個股權重小於20%與前五大成份股權重小於65%的限制。

00891的前三大持股分別是聯發科 (21%)、台積電 (19%)、聯電 (10%)，產業占比為IC設計 (45%)、積體電路 (34%)、封裝測試 (8%)，很少可以看到ETF裡的成份股，聯發科持股占比會比台積電高的。

00891是屬於半導體的產業型ETF，基金發展好壞都取決於未來的半導體需求，基於未來的電動車與高科技產業發展，半導體需求成長可期。

令人訝異的是，這樣的成長型ETF，除了可以期待股價表現外，股息的殖利率也相當高，完全不遜色於高股息ETF。

00891與00881（國泰台灣 5G＋）、00892（富邦台灣核心半導體 ETF）的成份股相當類似，但選股邏輯與持股比例不太一樣，投資人可以進一步做比較。

元大台灣高息低波（00713）

最後一檔要介紹的是00713，這檔ETF成立於2017年，基金規模近100億，從上市以來至3月份的年化報酬率將近15%（含息），近一年的現金股息殖利率約為6.8%，除息月份為每年11月。

00713的選股邏輯是從台股上市市值前250大的個股中，依據現金股利殖利率、ROE、與股價波動率為標準，挑選出50檔成分股，並將持股產業分散，在每年的6、12月調整成份股。

00713的前三大持股分別是兆豐金 (10%)、統一超 (9%)、第一金 (8%)，產業占比為資訊技術 (34%)、金融股 (30%)、日常消費品 (18%)，前三大成份股都是大家知道的高股息定存股，資訊技術產業也只占34%，金融股占比達到30%，還有比較少見的日常消費品產業。

觀察00713的持股內容，可預期其股價波動會比大盤低，配息率也算高，但其管理成本每年都超過1%，成份股變動也比較大，算是小小的缺點。

台股ETF規模前5名

 

台灣這幾年有越來越多投資人選擇ETF做為主要投資標的，也因為ETF的關係，讓不少原本不敢投入股票市場的人也開始進行投資了，ETF解決了一個投資非常困難的問題，那就是選股。

想投資半導體的人，與半導體相關的公司這麼多家，不知道該選哪幾檔，那就乾脆直接買半導體ETF吧。想領高股息的人，不知道該買金融股、傳產股、還是電子股，那就乾脆買高股息ETF吧。

這次我就要來分析台灣前十檔規模逾百億的ETF，這篇文章先分析規模前五大的ETF。

元大台灣50（0050）

首先規模最大的就是元大台灣50（0050），ETF成立於2003年，基金規模1800多億，從上市以來至3月份的年化報酬率將近10%（含息），近一年的現金股息殖利率約為2.4%，除息月份為每年1、7月。

0050的指數選股邏輯是挑選台股上市市值前50大的公司，市值的算法是將公司的流通股數乘以當前股價，譬如一家公司的流通股數是2000萬股，當前股價是100元，這家公司的市值就是20億。大盤指數也是由市值大小占比組成，所以0050的績效表現會貼近大盤指數。

0050的前三大持股分別是台積電 (47%)、聯發科 (5%)、鴻海 (4%)，產業占比為資訊技術 (72%)、金融股 (13%)、原材料 (6%)。

我們可以看到0050的前兩大持股就已經超過比重的一半，集中在半導體產業（晶圓與IC設計），資訊技術的占比也高達72%，這就是台灣上市櫃的主要產業偏重，如果資訊技術產業不好，台股與0050也不會好。

依據市值選股的特色是績效貼近大盤，但缺點是沒有其他過濾機制。今天只要某家公司的股價有話題性被刻意炒作上去，市值達到前50名，0050就會買進持有這家公司的股票，一但炒作完畢股價開始回跌，市值跌破前50名，0050就會將它賣出，因此很有可能會有買高賣低的情形發生。

目前台積電的占比將近一半，表示台股與0050的漲跌績效相當大程度取決於台積電的表現，若干年後若台積電失去原本的競爭力，股價大幅下滑跌掉50%，0050也會因為台積電而跌掉25%。

元大高股息（0056）

第二檔也是元大發行的高股息ETF，成立於2007年，基金規模1100多億，從上市以來至3月份的年化報酬率約為7.3%（含息），近一年的現金股息殖利率約為5.5%，除息月份為每年10月。

0056的指數選股邏輯是挑選台股上市市值前150檔，未來一年預期殖利率最高的30檔個股，指數會依據該公司今年的營收、EPS與股息配發率來預測公司會配發的股息，並預測可能的股價，計算其殖利率高低，這是一檔用現有的資訊來推算預測隔年配息高殖利率的ETF。

0056目前的前三大持股是長榮 (8%)、亞泥 (5%)、聯強 (5%)，產業占比為資訊技術 (66%)、原材料 (16%)、工業 (8%)。不過這個持股內容與比例在隔一年可能就會差很多了，0056每次兩次調整成份股，每次替換上限為5檔。

我們可以看到0056的持股產業超過一半是資訊技術產業類股，與上一檔0050很接近，其次是原材料類股，反而很常被當作定存股的金融類股只占不到3%，這表示依據0056的選股邏輯，台灣的銀行股大多不太能算是高股息企業。

由於0056是依據預測隔年可能會是高殖利率的選股標準，所以若有公司是一次性的配發高股息而進入排名，譬如變賣/清算資產獲得很高的EPS並決定將所得發還回股東，這種公司也會被納入成份股，然後次年就又會被踢出成份股，可能會有股價價差的虧損。

由於0056屬於高配息的ETF，投資人會期待比較高的股息，而非期待高成長的股價，所以第一段提到年化報酬率7.3%是已經包含股息再投入的績效，如果投資人是把每年的配息拿來作為他用，譬如花掉或是改投資其他個股/ETF，則年化報酬率就不會到7.3%這麼高。

國泰永續高股息（00878）

第三檔是國泰新發行不久的高股息ETF，成立於2020年，基金規模已達500多億，上市後至3月份的年化報酬率約為23%（含息），但因為上市時間過短，這年化報酬率沒有長期參考價值，近一年的現金股息殖利率約為5.7%，除息月份為每年2、5、8、11月。

00878的指數選股邏輯是從MSCI臺灣指數成份股裡挑選符合設定條件的高股息ETF，這些成份股需要先符合基本的ESG分數條件，並且獲利穩健（近四季EPS大於0），且殖利率前30大。

00878目前的前三大持股分別是聯強 (5%)、光寶科 (4%)、華碩 (4%)，產業占比為電腦及週邊(31%)、金融保險 (25%)、通信網路 (9%)，我們可以看到每一檔成分股的占比很平均，第一大產業是電腦及週邊，第二大產業就是金融類股占25%，中華電、台灣大、遠傳這三大電信類股也有入選，這比較接近一般人對於高殖利率定存股標的的認知。

00878的殖利率是計算過去3年的平均年化殖利率，不同於0056的預估未來一年的殖利率，所以理論上，成份股必須要至少3年以上的高殖利率表現才有機會被挑選進來，也可預期成份股的變動率會比0056要來的低。

國泰台灣5G+（00881）

第四檔是近期很熱門的5G概念ETF，成立於2020年底，基金規模近400億，上市後也有不錯的報酬率，近一年的現金股息殖利率約為5.9%，除息月份為每年2、8月。

00881的指數選股邏輯是由台股上市櫃中挑選出5G相關個股，其5G營收占比需要超過一半，近四季的EPS必須大於0，單一個股權重不能超過30%，前五大個股不能超過65%。

00881目前的前三大持股是台積電 (30%)、聯發科 (14%)、鴻海 (11%)，產業占比為半導體 (62%)、其他電子 (11%)、電子零組件 (11%)，由於是5G概念股，不難理解電子產業占了絕大部分的持股，而台積電也被限制在30%的比例以內，讓聯發科與鴻海的占比有機會來到14%與11%，前三大持股與0050一樣，只是持股比例不同。

由於2021年是科技類股股價比較持平的一年，特別是半導體類股，所以00881在2020年底上市後，股價表現就也不是那麼出色，00881屬於5G產業型ETF，投資人省去了選股困擾，還是要注意產業動態與發展。

富邦特選高股息30（00900）

第五檔是近其很熱門的高股息ETF，在2021年12月才成立，基金規模已快達300億，上市後尚處於虧損狀態，由於尚未配發股息，所以沒有現金股息殖利率的資料，預計每年的除息月份為2、5、8、11月。

00900號稱10%的配息率，造成投資人瘋狂的買進，它的基本選股邏輯是在下一次調整成份股前，由台股上市櫃中已宣告股利，或是參考最近年報盈餘，預期可能為高股息個股，依據股利率挑選前30名，更詳細的選股邏輯請參考其公開說明書。

00900目前的前三大成份股為慧洋-KY (6%)、萬海 (5%)、開發金 (5%)，產業占比為電子類股 (57%)、航運業 (9%)、鋼鐵工業 (8%)，由於00900的選股邏輯是會一直替換最近一期即將要配息的個股，所以目前的成份股與產業占比不具參考性，因為下一次更換成份股時就會有巨大的變動，譬如前一次更換成份股就換掉了70%的持股。

00900會將成份股換成最近3～6個月要配息的個股，而且已經很確定這些個股要配發的股息是多少，盡量在領完A股股息之後就賣掉改買比較晚配息的B股，造成一年可以領很多次股息，讓回測的配息率高達10%。

可是其中的風險就是，個股配息後還沒填息就可能要被賣掉更換持股，在多頭時期填息速度快的時候，這樣的操作方式有可能可以賺到股息又賺到價差，獲得滿好的報酬率，但盤整或空頭時期，也很可能拿到配息卻賠了價差，導致ETF的價格/淨值下跌的更快。

這檔ETF的特性會產生高額的交易手續費與管理費，總內扣成本可能會超過1%。