台積電(2330)對股市與ETF的影響力 (TSM influence TW stock market and ETF)

人稱台積電(2330)是護國神山，台積電近幾日的市值(應該是只計算美國ADR的市值)已躍上全球第10，當然這應該也是指在美國股市上的排名，台積電目前在台股大盤的比重占了23.16%，在某些ETF的比重更高，真是成也台積電，敗也台積電，以下我們來看看台積電(2330)對台灣股市所造成的影響影多少。

我們先算算看2330可以影響加權指數多少，以7/29的收盤大盤指數 12540 為例，台積電收盤價為 422 元，台積電漲跌1點可以影響大盤指數6.882點，若台積電漲停漲了42點，就可以幫大盤拉抬 289 點，這個情況就發生在7/27，當大部分股票大約都是持平或是跌的時候，台股加權指數是大漲的。

下面的兩張圖也顯示，7/29 台積電收盤下跌3%，電子與半導體也都是坐跌收盤，即使大部分產業指數都是上漲的，台灣大盤指數還是跌了

反映在ETF也是一樣，如果你買的是以台灣指數為主的ETF，譬如0050和00850，由於台積電的占比分別接近40%與30%，對於ETF的漲跌影響就很大，但對高股息ETF而言，因為台積電的殖利率不夠高沒有被列入持股清單，台積電的漲跌就對0056與00878沒有影響，才會造成在大盤跌0.35%的情況下，0056與00878還上漲了0.2%與0.54%，而0050與00878分別跌了1%與0.3%，由於0050持有台積電(2330)的比重接近40%的原因，他在7/29的跌幅也比00850(持有30%的台積電)深。

在台積電持續上漲的這幾個月，網上有越來越多人說，早知道就獨抱台積電就好了，其實這樣想的風險是很高的，雖然台積電的競爭力很強，但也是近幾年才表現出來，多年前的股價一直都在60元上下，只能穩穩領大約3%的股利，以分析個股而言，當時應該大部分人都無法預期到台積電會有這麼大的成長性，存台積電還不如存金融股，股利殖利率還比較高，現在喊早知買台積電的人都是事後諸葛。

至於投資ETF的人也不需要抱怨，不管是買0050或是00850，台積電的占比都高達30%與40%，ETF股價表現可算是滿大程度的與台積電息息相關，其他60%-70%的資金分散在其他公司表現，風險自然也較為分散。

同時我們也可以發現到參與指數成長與想領高股息的差別，投資0050與00850的人就可以隨著前幾大公司的成長來獲得股價增幅，而投資0056與00878的人就比較無法享受到股價漲幅，但相對的可以比較保守的領較高一點的現金股利，分別適合不同人生時期的人，如果很猶豫不知道自己比較適合買0050或0056的人，建議是兩個都買，分配一下比例即可，建議越年輕的人可以持有較高比例的0050。

最後我們也要認知一項風險，當台積電的能力越強大，周圍與他配合的公司也越多，會有越來越多的上市公司受台積電營運好壞影響，而這些公司有許多也是成份股，台積電對於台股指數的影響，已不止於自身股價的漲跌而已，台灣又特別著重半導體產業，如果有較多的資金，還是會建議分配一些比例在其他國家或產業，不要將所有身家都跟台灣/半導體/台積電綁在一起。

元大臺灣ESG永續00850會比元大台灣卓越50(0050)好嗎? (ESG 00850 better than 0050)

元大臺灣ESG永續(00850)在2019年成立時，號稱是給小資族最適合取代台灣50(0050)的低價指數型ETF，IPO時的價格為20元，對比0050當時的價格80幾元來說，相當容易入手，但00850之真的能替代0050，成為另一檔價格較為親民的指數型基金嗎?

元大臺灣ESG永續(00850)的基本選股條件是，依據與富時國際有限公司共同編製的「臺灣永續指數」，為國內第一檔完整結合E(環境議題)、S(社會責任)、G(公司治理)與財務指標篩選的投資型指數，目前持股數量約70幾檔，由於基金規模已超過70億元，經理費與管理費為0.335%，風險級別為RR4，固定於每年10月底配息，單一持股設有占比30%上限的限制，資金持有約5%的期貨，每年兩次審核與調整持股(6月及12月)。

而元大台灣卓越50(0050)的選股條件為台灣證交所的市值前50大企業，追求與富時臺灣證交所臺灣50指數同樣的績效表現，持股數量50檔就是依據市值前50大的市值比例，基金規模已超過千億台幣，經理費與管理費為0.355%，每年配息兩次，每一季審核與調整持股。

要比較兩者的差別，首先先從選股條件來看，00850的持股必須符合ESG企業的標準，而且還包含了一些符合ESG標準的中型企業，0050就僅看公司股價市值，但有趣的是，00850與0050的持股有接近9成都是同樣的持股，差別僅在於持股比重不同，00850還持有一些中型企業的好處是，這些企業未來可能有較高的成長報酬，但由於占比比重很低，就算大幅成長也不會造成很大的影響。

持股比重還造成了兩檔ETF的報酬區別，由於台積電的市值將近超過10兆台幣，已經比排名在後面幾家的企業是直加總還要高，由下面兩張圖可以看到，00850的台積電占比不到30%，而0050的台積電占比以來到40%，光一檔台積電的股價漲跌就可以影響這兩檔ETF的績效表現，如果未來幾年台積電的股價與市值繼續成長，可以預期0050的績效表現很可能會比00850好，但相反的，如果台積電從神壇落下，00850就可能會表現得比0050好。


以下是00850與0050的前10幾檔主要成分股與持股比例：

00850的持股企業必須符合ESG標準，而0050只單存取市值前50大的企業，相對以長期來說，00850的表現應該有機會較0050好，因為過去出現過許多次企業股價在短時間飆高，成為前50大的成分股，然後在夢想破滅後又迅速崩跌掉50%以上，譬如hTC、國巨，這類短期炒作行情的飆股只要市值夠大就一定可以進入0050持股，但未必可以進入00850的持股，但以目前的持股重疊性達到將近9成來說，兩者的差別並不大，所以兩檔ETF的表現也應該會非常接近，可能會大大取決於台積電的個股表現。

結論，以選股理論上來說，長期持有情形下，00850是可能比0050表現要好，但目前兩檔的持股非常接近，短期內的成效可能會非常接近，00850確實是可視為0050較為低價格的替代品，以目前的股價來看，00850一張只要2萬多元，而0050一張就要9萬多元，在實施盤中零股交易前(預計今年10月份實施)，00850是比較好入手的指數ETF，至於00850的績效表現到底會不會比0050要好呢，由元大官方於銷售時提供的反推數據是00850比較好，2007至2019年的00850回測績效為9.86%，你也知道商人要賣東西，當然只會給你看好的，但由於00850僅上市一年，還需要更長的時間觀察驗證。


補充：00850將於下半年納入成分股儒鴻(1476)，並刪除6檔成分股TPK-KY(3673)、長榮(2603)、華航(2610)、中華(2204)、巨大(9921)與東聯(1710)。

國泰永續高股息00878會比元大高股息0056好嗎? (ESG 00878 better than 0056)

元大高股息(0056)過去一直是台灣人想要領取高現金股利的第一個ETF選擇，而國泰永續高股息(00878)雖然也是主打高股息，但其選股方式又與元大高股息略有不同，「國泰台灣ESG永續高股息ETF基金(00878)」會是「元大寶來台灣高股息證券投資信託基金(0056)」的另一個好選擇嗎?

國泰投信表示，攜手全球最大指數公司MSCI，共同打造的台版永續指數「MSCI台灣ESG永續高股息指數」，從外資投資台股的參考指標「MSCI台灣指數」中，挑選出符合條件ESG分數高，且具高殖利率的30檔個股，該ETF由7/10開始募資，並於7/20在證交所正式掛牌上市，發行價格為新台幣15元，目前已募集的資金已超過100億台幣。

00878剛上市的前兩天買氣十足，第二天盤中最高溢價超過6%，但ETF的特性就是他是實際持有成分股股票的，只要有溢價的情況發生，就可以讓造市商從中賺取價差，左手賣ETF股票，右手用較低的價格買進成分股，隨後幾天的時間，00878就從最高價超過16元跌破15元發行價。

國泰永續高股息(00878)一年的經理費與保管費為0.285%，採取季配息，風險等級為RR4，選股條件為ESG評級BB以上上市櫃公司，MSCI ESG爭議分數達3分(含)以上，市值7億美元以上，並且近四季的EPS需大於0，選殖利率前30高的個股，資金還持有約7%的期貨。

國泰永續高股息(00878)追蹤的是MSCI臺灣ESG永續高股息指數，該指數是MSCI從外資投資台股的參考指標「MSCI台灣指數」中，挑選出符合條件ESG分數高，依調整後股息殖利率排序取前30檔，並以調整後股息殖利率作為權重分配之標準，該指數調整持股內容時，00878也會跟著調整持股，目前設定為每半年重新檢視並調整持股。

我們先從兩檔高股息ETF的基本選股條件來了解兩者的差別，元大高股息(0056)之投資標是從台灣50指數與中型100指數中的成分股，挑選出未來一年預期現金股利殖利率最高的30檔股票作為成分股，所以每一年的持股內容都會變動，內在交易成本較高，而且含有人為選擇的因素存在，譬如股價大漲的公司會被剃除，反而股價大跌但股利配的多的公司會被選進來，例如國巨，0056的一年的經理費與保管費為0.335%。

00878與0056還有一個明顯的選股區別，00878評斷高股利的標準是用過去的股利配發狀況來評分，評分方式是用近12個月的年化股息殖利率(25%)加近3年平均年化股息殖利率(75%)來計算，取分數高的前30名，而0056是去預測推算未來一年的現金股利誰會比較高，一個是注重過去的殖利率，一個是注重未來的殖利率表現。

ESG(Environmental, Social, Governance)分別代表環境、社會、治理三大面向，是檢視企業是否具有永續經營理念的重要指標，企業若採ESG措施，近9成公司的營運會提高，ROE與EPS有機會會更好，企業比較有能力永續經營。比起0056是挑選未來一年預期高現金殖利率的公司來說，00878理當會比較少持股變動性，較能避免一些因一次性賣祖產收入的經營不善企業。

00878目前已經公佈其成分股，包含：光寶科(2301)、和碩(4938)、緯創(3231)、華碩(2357)、仁寶(2324)、大聯大(3702)、群光( 2385)、 英業達(2356)、國巨(2327)、聯強(2347)、廣達(2382)、力成(6239)、微星(2377)、聯電(2303)、世界(5347)、富邦金(2881)、國泰金(2882)、開發金(2883)、兆豐金(2886)、永豐金(2890)、中信金(2891)、第一金(2892)、南亞科(2408)、鴻準(2354)、寶成(9904)、正新( 2105)、南亞(1303)、中華電(2412)、台灣大(3045)、遠傳(4904)。

其中電子股佔了一半，但因為台灣的主要產業就是電子類股，占了一半的持股似乎也不會太意外，但有人就質疑，為什麼永續經營的公司會包含了聯電、國巨、南亞科，還有最近有比較令人擔心的新聞的寶成與正新，這可能要問MSCI才知道了，但基於兩個選股標準：符合ESG條件與高股息，MSCI只能從他的台灣ESG指數中的50家公司選出30家殖利率最高的公司，我想這也可以解釋為麼台積電並不在持股名單裡，因為股利殖利率不夠高。

那麼00878與0056到底哪一個比較好呢? 我個人認為00878的選股原則上可能會比0056稍微好一點，能被評斷為ESG永續經營企業必有其條件，或許某幾年的股價會表現較差，但企業以永續經營的原則來經營，比較不會做出短視近利的決策，而0056只看隔一年哪一家的現金股利會發的比較多，賣土地換現金來發給股東的企業就可能會是優先選擇，再隔一年可能就又被剃除名單，每年換股的手續費就會佔不少成本。

單純以預期股利殖利率來選股也有個缺點，公司配發的股利是取決於前一年的公司獲利狀況，有可能公司情況轉差，當年度股價跌了許多，但以前一年的獲利所決定的現金股利，換算當下的股價，會呈現出相當高的股利殖利率，買進這家公司很明顯的就會賺到了股利而賠了股價，同時也是會影響ETF的淨值，隔一年就又被剃除了。

雖然00878剛上市，也還沒配發過股利，但依據其成分股內容比較，00878的股價波動度應該會比0056要小，同時股利殖利率也會比0056稍微低一點，對於退休後想要穩定領息當生活費的人，可能會是一個更適合的選擇。

補充：台灣高股息指數自6/19起，剔除國巨(2327)、台化(1326)、大成鋼(2027)、南亞科(2408)，以及台勝科(3532)，納入義隆(2458)、中鼎(9933)、健鼎(3044)、福懋(1434)和京城銀(2809)。

退休時的現金流：高股息的迷思 (is high dividend yield necessary for retired people)

很多人喜歡買高殖利率股，也就是現金股利配的高的公司股票，或是也有人乾脆買債券，特別是公司債或高收益債，尤其是即將或已經退休的人，需要穩定的現金流族群，會特別重視現金股利或債券利息的被動現金收入，退休後把資產都轉到高殖利率的股票到底對不對呢?

首先，我們先釐清債券與高殖利率股票的區別，債券雖然與股票一樣都會有帳面價值漲跌，但是債券的波動還是理當小於股票，而且債券的利息是穩定的，除非政府或公司倒債，否則債券利息是一定要發的，但公司的現金股利卻不是，除了公司的股價波動較大以外，股利也不一定穩定，甚至不一定會發，當碰到景氣出現大問題的時候，譬如08年金融海嘯與20年的疫情影響，許多公司是直接停止配發股利的，以下內容將只針對高殖利率公司來討論。

有許多投資人會選擇穩定的高殖利率股，主要是看上公司股價波動小(相對於其他擴張中企業)，公司營收穩定，相對的股利發放也較穩定，退休族群比較不需要太擔心去年錢很多，今年錢變很少，導致影響生活的情形，然而，全部資產都放在高殖利率股會比較好嗎? 我認為並不一定。

應該還記得，高配息的公司，通常也代表著公司的發展已經來到穩定期，營收要再大幅成長的機會不高了，所以選擇把公司賺的錢都分紅給股東，但發展穩定的公司，並不代表未來20年也都會如此穩定，商業市場是很競爭的，難保未來幾年會出現強力的競爭者，或是商業模式、生活型態、科技進步的改變，讓原本穩定獲利的企業快速變成衰退，只要企業獲利衰退，每年配發的現金股利就會越來越少。

另外，成長中的公司因為需要現金擴張，能配發的現金股利可能很少甚至沒有，但有些企業會配發股息(股子)，譬如持有一張股票可以配發100股，10張股票就可以獲得1張股票(1000股)，雖然不是現金，但將這一張股票賣出也是可以取得現金的，如果股價在過去一年漲了20%，你同樣可以將部分股票賣出換取現金當作生活費。

我能理解，大部分人心裡的坎會過不去，賣出股票換現金，就像賣掉祖產一樣會越賣越少，拿現金股利來花就像是額外的收穫，原本的持股不會變少，確實，如果完全靠股票增漲，以賣股票來換現金，是有可能最後面臨到沒有股票可賣的情形。譬如一開始擁有10元的股票1000張，總資產價值1000萬，需要現金的時候就賣10-20張，隨著股價一直漲上去，雖然1000元的股票手上只剩10張，總資產價值還是1000萬，但最後10張賣完就沒有了，每賣掉一張就會拿到100萬現金，一年的生活費或許不需要這麼多，手上多餘的現金還是需要找其他標的去賺增值價差或是現金股利。

所以雨果會建議，可以考慮將成長型的股票與高股息的股票做一定比例的配置，這裡先撇除股債配置的考量，這裡的股票配置單純只看股票這部分的不同性質分配比例，譬如說以台灣50來當作成長型ETF持股，台灣高股息0056當作高現金股利ETF持股，分配各一半，您的資金就有一半在參與成長型公司的成長，賺取可能比現金股利高的價差，另一半放安穩的高殖利率ETF，領取穩定的現金配息，而且0050也會有一些現金股利，或許只有在現金股利配發不夠退休生活使用時，才需考慮賣出0050部分持股來補足年度預算。

最近國泰推出一檔相當類似於0056的ESG高股息ETF (00878)，未來找時間我們在來做介紹。

現在台股是否可以進場 (can I buy shares now)

台股已從3月底的低檔連續漲了近4個月，看看mobile01的理財討論區，之前空手的人大多已經快忍不住想進場了，目前的台股還可以進場嗎?

直接給你答案：「不知道」。

如果要理性的分析，我會告訴你，這波將近4個月的無基之彈，總有到頂的時候，之後就會開始下跌了，如果之前沒有進場的人，現在不要輕易進場，已經有持股的人也不急著出脫，可以等開始起跌在賣出持股。

但，過去的股價走勢並不決定著未來的股價走勢，歷史不會創造未來，未來的事情都是無法事先預知的，最多只能猜測，但猜測的準確率就是一半一半，會續漲或會續跌。

那照這麼說，現在不應該進場嘍? 這也不一定，因為我們只能往回看才能證明，如果股市繼續漲3個月，現在進場也是可以獲利的，如果股市一週之內就開始下跌了，現在進場也有可能會虧損不少，那麼股市在未來一個月的時間內會漲還是會跌呢? 答案就是「不知道」。

所以回到之前的文章「甚麼情況下可以追求高風險投資 」裡面所提到的，股市投資最終的賺或賠，並非決定於當下查看及時損益表的數字，而是你真正需要用錢，將股票賣掉變成現金的時候，現在進場會不會賠錢，就看你這筆投資是甚麼時候要用到的錢，如果是20-30年後退休才會需要用到，那麼要賠錢的機率應該很低很低。

你說就算20年後不賠錢，但買進的成本高低，也會影響之後的投資報酬率吧? 沒錯，即使不賠錢，也會有投資報酬率高低的問題，但是，你投資的目的是為了甚麼? 是為了資產不要被通貨膨脹侵蝕，為了將來退休有更多錢可以運用，為了可以每年領到現金股利，還是為了獲得很高的投資報酬率呢?

有人已經統計過，以過去15年的數據，假設每年都會固定投入一筆錢進入股票市場，以投資指數型ETF 0050為例(避免個股極端表現)，一個是連續15年都在那一年的最高點買進，另一個是連續15年都買在每年的最低點，15年後的年化報酬率差別只有1%，15年後的總報酬率只相差將近30%，我們可以看到，在長時間投資下來，你一直在意的進場點高低，其實對於最終投資報酬率影響很小。

現在到底可不可以進場? 如果是要問未來幾個月的股市會不會漲更高或大跌，這真的沒有人知道，但如果這筆資金進場是要存退休用的，那麼真的無所謂現在是高檔還是低檔，反正20年之後，對於資產影響都並不大，真正會有大影響的是，「你每次進場的資金有多大?」

有筆大錢是否要提前償還房貸 (should I repay the home loan earlier)

https://www.storm.mg/article/2792667
這篇文章的內容很有意思，內容結論是，如果你有100萬獎金，不要拿去提前償還房貸本金，寧願拿去放銀行定存，既使定存利率0.8%，但同樣一段期間所能賺得的利息，還會比房貸利率1.3%要來的多。

我們來試算一下是否真實，我們用一個很極端的情況當例子，假設你一開始就有1000萬現金可以買房子，但是你選擇拿200萬當頭期款，並跟銀行貸款800萬房貸，利率1.3%貸款20年，原本就擁有的800萬現金拿去做銀行一年期定存，利率0.8%。

線上試算20年1.3%的房貸，20年下來總共會繳給銀行1,089,324的利息(不計算申辦費等利息以外的費用)，而定存利率0.8%累計複利20年後，可以從銀行賺得1,382,112利息，結果得到，800萬存放銀行賺到的利息還比貸款利息多292,788元。

為什麼會有這樣顛覆觀念的結果呢? 我們知道房貸還款時，會同時償還利息與本金，本金會越還越少，同樣利息會越扣越少，如果你要提前還款，在第一年償還的時候，可以省下的利息最多，但如果到房貸最後幾年才要提前還本金，那時候的利息已經佔得非常少了，表示能夠節省下來的利息也相當少。

而單筆定存則相反，本金會越滾越多，每一年可以獲得的利息也會越來越多，如果單比一年的利息差額，確實會是一年的房貸利息會比一年的定存利息多，但如果統計的是20年或是15年累積下來的利息差距，房貸是本金越繳越少，利息越扣越少，定存則是本金越存愈多，利息也是越收越多，時間累積的越長，兩者利息的差距會越來越大。

結論，單純只考慮實質節省與賺到的利息差別，在目前房貸低利率的時代，房貸不急著償還，把餘錢拿去做保守的投資，都還比提早還清房貸要來的划算。