2024/3/6

保險業務的競爭對手竟然是ETF

 


前幾天看到兩篇文章很有感,雖然我不是保險從業人員,但在過去十多年與幾位保險業務人員接觸後,也有類似感受。


以下是節錄部分文章內文:


『不僅保費收不進來,近兩年美國暴力升息,美元定存利率超過5%,不少業務員頭一次遇到保戶把保險解約,改放定存、買債券ETF,「我的競爭對手竟然是ETF,」凱基人壽處經理孫國城也感慨。


以前業務員只要懂一、兩種商品,每個客戶都賣一樣的就好;但現在保單CP值沒那麼好,客戶也已買了很多張保單,業務員要從商品銷售,轉成解決方案銷售,為客戶量身訂做,得熟悉公司大部份的商品。


由於保單會大轉型,業務員不能再用「每年可領到多少錢的保證收入」來賣保單,銷售難度大幅提升。台灣業務員人數太多,平均服務的客戶數僅歐洲的五分之一,未來保單變難賣,加速業務員汰弱留強,人數恐萎縮八成。


台灣定期險大多只保到80歲,就是因為在台灣調整費率極難。林世德舉例,在香港只要保戶願意繳保費,而且能接受保險公司調整費率,定期險也能保障到109歲。台灣人的觀念需要突破。』


由於ETF的入手容易且接受度高,這幾年台灣ETF非常盛行,尤其是高股息ETF如雨後春筍般大量發行,動輒7%、10%的股息殖利率讓大量投資人捧著錢進場,再加上美國升息,美元定存的利率都來到5%以上,拉高了一般投資民眾對投資報酬率的要求。


過去台幣定存利率只有1%的年代,儲蓄險的內部報酬只要有2%,許多人就可以買單,因為以保本投資來說,2%報酬率已經是定存利率的兩倍,但隨著高股息ETF的盛行,加上美國升息,讓美國定存、公債甚至公司債的利率都輕易來到4%以上,儲蓄險的2%-3%內部報酬大大降低了吸引力。


以前許多保險業務員只需要懂賣壽險、醫療險、癌症險跟儲蓄險(或分紅型保單),就可以做出好成績,在理財意識越來越抬頭與普及後,消費者想要知道的會多更多,光只是賣保險商品已不足以滿足許多人的需求。


十多年前與一位朋友一同去見一位保險業務,聽說是他以前的同學,剛進保險業(果然都是先從過去認識的人開始),聽他的介紹內容,就僅是著重在介紹商品與理賠內容,一股腦地把他在公司學的展現出來,很明顯的感受到,他只是在做業務銷售簡報,卻沒有理過我們需要甚麼。


礙於面子當然是完整的把他聽完,反問他的問題,他也回答的不太確定,當然後續就沒有再與這個人聯繫。


後來陸續又與幾位做保險的朋友聊過,每個人的出發點都是以"風險"為主,千篇一律地告訴你,如果發生甚麼事情,可能會需要花多少錢,如果你花一點錢買這張保單,你就可以把風險轉嫁給保險公司,保險公司可以理賠多少錢,讓你減少負擔。


可是這些風險如果都要轉嫁給保險公司,我會有買不完的保險,而且保險額度若要買足,全部列出來,一年要繳幾十萬的保費,根本不太可能這樣買。礙於不可能花這麼多錢把保險買好買滿,所以必須要做出取捨。



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2024/2/28

0050的定期定額年化報酬率只有5%?

 



最近看到有人說,投資0050的年化報酬率沒有9%多,大多數人採取定期定額的投資方式,年化報酬率其實只有5%多。甚至有人建議,不要相信建議你一直存的人,與其等待30年後才開花結果的投資方式,不如盡早靠著週轉率把本金滾大一點。


我看一下0050定期定額投資年化報酬率只有5%的資料來源,應該是來自MoneyDJ理財網,選一檔ETF後,在"投資策略"分頁,可以試算某段特定期間的定期定額、定期定值與定期定股的投資報酬率。


如圖片所示,0050自上市後開始定期定額進行投資,每個月投資1萬元,忽略手續費與稅等成本,直到2024年1月,總投入金額是247萬,資產終值是775萬,總獲利528萬,總報酬214%,年化報酬率5.73%。


我再試算另一檔0056自上市後至今的定期定額投資績效,在同樣條件下,總投入金額是193萬,資產終值是482萬,總獲利289萬,總報酬150%,年化報酬率5.88%。


首先,你可能會先發現一個奇怪的地方,0050的總報酬率是214%,0056的總報酬率只有150%,明明總報酬率不一樣,為何兩檔的年化報酬率會是一樣的。那是因為統計的時間不同。


這邊要再複習一下年化報酬率是甚麼,只單純計算期初本金與期末金額而計算出的報酬率,是所謂的累積報酬率,再將時間因素考量進去,讓報酬在同一個投資期間標準上比較的計算,就叫「年化報酬率」,年化報酬率是考量了投資期間複利的計算方式。


換句話說,某一樣投資的年化報酬率若有5%,這表示這檔商品在某一段特定期間內的投資績效,約等同於你將這筆錢放在5%利率的銀行定存,而且持續複利滾存同樣一段時間後的投資結果。


為什麼0050與0056的總投資報酬率不一樣,但年化報酬率的數字會很接近?因為0050的統計期間是20.5年,而0056的統計期間是16年。所以,若年化報酬率不變,0056的投資只要再多放4.5年,它的總報酬率也會來到214%以上。


年化報酬率除了多加考慮了時間因素以外,也有簡化統計期間的投資報酬率變化的效果。


某一筆本金投入某項投資產品,每一年所獲得的報酬率都不同,甚至有時候是賠錢的,但最後看投資結果時,只看當初投入的初始本金,到目前的投資價值,經過這一段時間的累積變化,可以達到等同多少的定存複利滾存利率。


年化報酬率=(本利和/本金)^(1/年份)-1


我們看年化報酬率的公式,計算參數只有本利和、本金與投資年份。他並不管中間的投資報酬率變化,也不管你的本金是何時投入的。或精準地說,年化報酬率並不適合用來計算定期定額的投資報酬率。


我們這時再把MoneyDJ的數字套進來,總投資成本輸入247萬,本利和輸入7,752,483,投資年份輸入20.5,得到的結果就大約是5.74%,與MoneyDJ的數字很接近。


以上的意思是說,MoneyDJ的年化報酬率計算方法,只是簡單地把投入本金、資產終值與投資年份套入公式而已,但卻忽略了投資本金並非是初始單筆的投資金額,而是每個月1萬元的不同時期投資結果。


但回想一下前面解釋的年化報酬率,主要是要方便比較某種投資商品/方式,在特定一段期間的年化報酬率,必須要是單筆投入,持有一段時間,然後結算終值,這樣才有意義。


如同0050與0056的統計,雖然總報酬率不一樣,看起來好像是0050比0056好,但是真正能拿來一起比較的,應該是兩者的單筆投入年化報酬率,而非總報酬率。


所以,用MoneyDJ這個網站功能計算出來的定期定額年化報酬率,指出0050的年化報酬率只有5%多....



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2024/2/7

高股息ETF,誰比較好?

 


台股的高股息ETF相當多,每一檔的選股邏輯都有些不一樣,如之前的一篇文章提到,你可以分辨哪些是接近A企業,只管股息而不管企業經營,哪些是比較像B企業,不但要股息,還要企業成長的機會嗎?



以下連結節錄了幾檔比較知名或市值比較大的高股息ETF選股邏輯重點,去看看哪些是屬於A型企業,那些比較像是B型企業。



國泰永續高股息(00878):
成分股挑選ESG 優質企業 (ESG 評級 BB 以上)、獲利穩健(市值大於 7 億美元,近四季 EPS>0)與高殖利率(殖利率前 30 大),目前的成分股有40%電腦及周邊,22%是金融保險,10%是半導體,通信網路只有4%。



00878的殖利率排名是依照進12個月年化股息殖利率,以及近3年平均年化股息利率,加權計算出股息分數後取前30名企業。意思是00878會優先挑過去3年有穩定良好的配息紀錄,加上近一年的配息殖利率也好的企業,就會排除掉最近因突然業績暴漲,或變賣資產獲得單筆收益的一次性高配息企業。



元大高息低波(00713):
成分股篩選條件較為複雜,是從市值前250大的企業中,根據其股利率、營運穩定度、權益報酬率、價格動能、股利發放品質、獲利能力、營運現金流量及波動度等指標來選擇,挑選排名前50名企業。



00713目前的成分股有60%的資訊科技,9%是金融保險,還有9%是食品工業,雖然00713追求的是股價低波動,所以會持有比較多的食品類股與營造相關類股,但台灣的產業大多還是資訊電腦相關,所以資訊產業類股還是佔了六成之多,但其5大權重股分別是仁寶、統一、台灣大、遠傳與彰銀,就知道這檔ETF的特性會很偏向傳統追求的高殖利率股票。



元大高股息(0056):
成分股是由市值前150大企業,依據其近幾季的EPS與股息發放率等指標,預測未來的現金股利殖利率,選取最高的50家公司作為成分股。目前有73%是資訊科技,8%的金融保險與3%的紡織類股,與前面介紹過的00713和00878相當不同,完全沒有食品類股與通信網路產業。



如文章前半段所介紹,由於0056的選股邏輯只看現金股息殖利率高低,不管這家公司過去幾年的獲利表現如何,也不管它的配息是否穩定,只要明年有可能配發高現金股息殖利率,就會把它納入成分股,所以它的成份股產業也可能變動很大,它每年有2次調整成分股的機會,每次最高5檔。


(隱藏內容)



以上介紹的8檔台股高股息ETF,你會比較偏好哪一種?



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2024/1/24

大盤大漲時,不同高股息ETF的差別






今天(2024/01/19)在台積電大漲6.46%的帶動下,台股大盤大漲453點(3.88%),我觀察了幾檔熱門的ETF漲跌情況,想指出以下幾點:


★ 0050的台積電權重佔了48%,台積電就貢獻了3.1%的漲幅,而00692的台積電權重只有38%,貢獻2.45%漲幅,這時台積電占比高就佔了好處。


★ 扣除台積電的漲幅,就是其他成分股的貢獻,0050的非台積電成分股貢獻0.78%,00692的非台積電成分股貢獻0.33%,多持有50檔成分股分散了風險,但不代表可有比較好的表現。


★ 不同選股邏輯的高股息ETF,著重過去配息穩定性的00878與著重當下高配息率的00919,不同的成分股在這一次顯現出了落差,00878漲幅2.06%,大大高於00919的0.87%。


★ 若在拿出其他的高股息ETF來比較,可看到不同的選股邏輯,在大盤大漲的情形下,可能會帶來明顯不同的表現,0056與00878的漲幅超過1.3%,00713、00919與00929的漲幅不足0.9%。


★ 著重股價低波動的00713與00929,與著重當下高配息率的00919都沒有在這次大盤大漲的機會下,帶來如00878那般的漲幅,即使是追求成長機會,完全持有電子類股的00929都只有上漲0.66%。


★ 一天的漲幅好壞並無法代表某檔ETF的選股邏輯比其他檔好,只能看出不同選股邏輯在不同情況下的差別,ETF的好壞還是要看長期累積的整體績效。


★ 台灣50反1(00632R)只有下跌2.16%,但台灣50的漲幅是3.59%★,追蹤落差相當大。





2024/1/17

00919 群益台灣精選高息

 


最近3年,ETF是台灣股市投資的顯學,許多過去不敢買股票的人,都開始願意買ETF。雖然我自己是以指數化投資為主,但台灣的投資人更喜歡高股息型的ETF,近幾年也不斷的有新的高股息ETF推出。


相繼推出的高股息ETF都有著不同的選股邏輯,每檔新推出的ETF都會考量投資人的需求與喜好,編制更合適的指數選股規則與配息頻率,來吸引喜歡高股息ETF的投資人,也因此,台灣股市有相當多不同類型的高股息ETF可以選擇。


這次要深入介紹的這檔「00919 群益台灣精選高息ETF」是在2022年10月20日掛牌上市的的,已上市一年多,有3次配息紀錄,市值已超過940億,是排名第四大的高股息型ETF,也是全部台股ETF中第五大。


00919這檔ETF最令人追捧的一個特色是,過去3次的配息年化殖利率都高達10%左右,相較於過去的高股息殖利率大約都在5%~7%來說,能提供高達10%的年化殖利率可說是相當的吸引人,而且這不僅是短期現象,這個配息趨勢似乎還可以持續延續下去。


在決定是否要投資一檔ETF之前,首先要先真正了解它的指數選股邏輯是甚麼,選股邏輯是否合理,所挑選的成分股是否符合你對於這檔ETF的期待,甚至是配息方式是否符合你的需求。


00919的選股邏輯是,會從上市櫃市值前300大的股票中,挑選出30檔符合高股息標準的成分股。成分股的日平均交易金額須高於8000萬台幣,近四季的稅後ROE須為正數,然後依據其股利率或預估股利率大小排序,挑選前30檔為成分股。


股利率指的是用董事會宣告當年度的現金股利,除以5月審核資料截止日的股價,而預估股利率則是用最近四季的現金股利,除以11月審核資料截止日的股價,再乘上累積前三季同期每股稅後盈餘成長率。


簡單說,5月底選股的時候,會挑選已經決定要配發現金股利金額的企業,換算當時的股利率,挑選最高的三十檔(當然還要符合前述交易金額和ROE等條件),然後將配息表現不好的成分股,換成當年配息狀況好的個股。12月換股的時候,會再觀察前三季的EPS成長率,汰弱留強,保留與選進今年EPS成長表現好的個股,等於是搶先布局隔年可能配出高股息的黑馬。


00919的成分股權重是以股利率為主,再依據其近6個月日成交金額之中位數來調整權重,個別權重的上限是10%,下限是0.5%。排序前15名即納入成分股,排名第16至45名則為候選,會以現有的成分股優先,按照排名挑選成分股,而12月份的換股最多只能替換8檔成分股。


因為高股息的選股邏輯是以股息率高低為主,並沒有針對特定產業做投資,所以其成分股的產業也算是分散,以最新持股來說,半導體產業占快一半,其他的還有航運股、電腦周邊與電子零組件等。12月底換股後的前5大成分股分別是長榮、聯電、瑞昱、聯詠與聯發科。


00919同樣也採用收益平準金制度,讓每一季的配息能更穩定,除了成分股的配息會拿來配發之外,替換成分股的資本利得也可當作配息的資金來源。


在每年12月底替換成分股時,挑選當年EPS成長率高的個股,在隔年很可能會將企業獲利成長反應在股價與股息上,不只要賺配息,也要賺企業成長的股價增幅,這也會反應在00919的配息與淨值,盡可能降低賺了配息卻賠了價差的風險。


00919的選股邏輯像是00900加上0056,每年5月的選股邏輯像00900,會選進已公布的高股息殖利率個股,而12月的選股邏輯比較像0056,會依據企業今年的業績表現,選進預估隔年配息率會比較高的個股。


雖然00919在5月的選股方式像00900,但卻沒有00900會大量替換成分股的缺點,舉例來說:2023年5月更換成分股時,只有替換了10檔成分股(約33%),而不像00900一次換掉75%,導致交易成本大增。


還有一點不同00900的是,它一年只有2次更換成分股的時間,大幅降低交易成本,12月的變更成分股更有限制最多只能替換8檔,也大大限縮了高交易成本造成內扣費用很高的可能性。頻繁更換成分股更可能造成成分股在完成填息前就被換掉的機會,導致領了股息卻賠了價差,這一點在00919的規則設計上都已避免。


在2023年12月底的成分股調整,剔除了前三季EPS成長率較差的個股,譬如陽明(-96%)、萬海(-102%)、佳世達(-68%)與南電(-65%),替換成兆豐金(92%)、東元(93%)、中信金(51%)、神基(90%)與台肥(70%)等等獲利高成長,預期隔年的現金殖利率會表現更好的個股。


由最近一次的成分股替換可以看到,00919的篩選邏輯,選進了獲利表現由谷底翻漲的金融股與傳產股,將獲利嚴重衰退的航運股與電子股,與今年漲多導致預期股利率偏低的AI概念股替換掉了。


00919在前兩次的配息都配0.54元,第三次配息是0.55元,以除息日前一日的淨值來計算年化配息率,都有在10%左右。而且他在12月底的可分配收益還有1.73元,這表示它還可以持續配發至少3次的0.55元,意即到2024年9月那次配息,所以只要股價在22元以下,都可以有10%以上的年化配息率。


最近台股也很流行月配型的ETF,除了00929、00934與00936等高股息型ETF外,還有00772B、00773B與00933B、00937B債券型的月配型ETF,部分投資人追求月月配息的ETF,感覺像是每個月都可以額外領到一筆被動收入。


其實投資人並不需要追求月配息型的ETF,因為一檔ETF的報酬率包含了配發的股息與淨值成長,它所持有的成分股能配發的股息與股價漲跌是不變的,並不會因為年配息、季配息或月配息,就讓投資人可以賺得比較多。


如果想追求月配息,我會更建議用幾檔不同配息時間的ETF來組合成月配息效果,會比僅持有一檔月配息的ETF來的好。因為不同的高股息ETF有不同的選股邏輯,分散投資可以分散風險,也分散機會。


舉例來說,00919的配息時間是每年的3、6、9、12月,搭配0056(1、4、7、10月除息)與00878(2、5、8、11月除息),就可以達到每個月領息的需求。總共持有110檔個股,不重複的有82檔個股,產業與持股更分散。


相較於00929而言,只有40檔成分股,分散性就比較低,如果這次它的選股邏輯造成績效不好,投資人的資金就是百分百的受到影響,沒有分散效果。


總結,00919的選股邏輯像是結合了00900與0056的方式,一次選進已經確定的高配息股,另一次依據該年營業獲利表現,選進隔年較可能的高配息股,追求整年都可以有高配息率。它又沒有高成分股轉換率與高內扣費用的問題,其至11月的費用率只有0.33%,持股產業分散,上市後至今的股價成長也不遜於其他高股息ETF。


對於喜歡買高股息ETF的投資人來說,00919算是可以長期持有的一檔ETF。它在去年12月18日剛完成除息,除息後是一個好的買進時機,填息後也算是賺到錯過的配息機會,一月份即將領到的年終獎金,在扣除年節預計的花費後,剩餘的資金也可好好安排好的投資機會。




2024/1/10

高股息ETF該怎麼挑

 



在台灣,許多人喜歡高股息股票,不管是可以配發高股息的個股,還是追求高殖利率的高股息型ETF,相較於漲跌波動劇烈的股票,穩定的股價與股息讓更多保守的人能接受。


傳統的高股息個股,應該要符合幾個基本條件,第一,有能力穩定的每年配發股息,而且要有一定程度的股息殖利率,要做到這一點,企業的獲利必須要夠穩定,這也代表該企業在其產業具有一定程度的競爭力。


第二,有持續的獲利成長能力,高股息並非只要能穩定配出高現金股利就好,企業若還能繼續成長,那每年可以配發的現金股利就能越來越多。該企業可以靠增加客戶、拓展新生意、新增商業模式等方式,來讓企業規模繼續擴大。


舉例來說,同樣是股息殖利率5%的高股息個股,A企業是股價100元,每年穩定配發5元現金股利,B企業是股價20元,配發1元現金股利,但隔年可以配發1.5元,股價默默漲到30元,再隔年可以配發2元,股價來到40元,股息殖利率一樣都維持在5%。


請問同樣都是5%股息殖利率的個股,你會想要買哪一家公司的股票?所以很多人鼓吹,高股息的股票要早點買,存起來,長期持有後的獲利會很高,將來以持有成本來看,你的配息殖利率可能是10%(譬如上面B企業配2元時,買進成本還是20元),而不是當下股價的5%。存股的概念就是這樣來的。


但高股息ETF的概念就完全不一樣了,因為ETF會固定時間替換成分股,即使你長期買進0056都不賣,這檔ETF的成分股也是每年都不一樣,你沒買賣,但發行的券商會幫你做成分股(個股)買賣,所以你長期存0056的效果,不會像是B企業那樣,而是比較偏向A企業那樣。


我們複習一下0056的選股邏輯與運作方式,0056每年有2次調整成分股的時間,分別是6月與12月,從台灣50指數與台灣中型100指數中挑選50檔個股,每次成分股調整最多只能刪除5檔與納入5檔。


0056有每檔成分股的權重公式,現金股息殖利率越高的個股,其權重佔比會更高,也就是持有的股數會更多,所以,0056的成分股買賣,並不只是新增或刪除成分股時會做買賣,在每次調整權重的時候,也會對每一檔成分股做買賣。


高股息ETF 0056的選股重點在於預測的現金股利殖利率高低,它並不管這家公司有沒有獲利,配息穩不穩定,這家公司是做甚麼的,只要預期它明年會配出夠高的現金股利,即使是一次性的,0056就會把它買進來。


所以在2021年海運股獲利大增時,配發高額的現金股利,長榮海運就被選進0056,連續持有2年,而且因為它的殖利率實在太高(45%),在0056的權重占比就非常高,0056還因此在2022年調整指數規則,並將成分股由30檔增加為50檔,以降低單一個股的權重比例。


以上所說的會有甚麼問題呢?因為高股息ETF....




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2024/1/3

別把股市當賭場

 



前幾天聽了一位在海外從事博弈產業的朋友,敘述一些博弈產業的商業模式,與賭場的一些趣事,還有玩21點要怎麼算牌,誰是負責控牌的人,算牌的概念是甚麼。


賭場為什麼可以賺錢?難道他不怕賭客贏走大把的賭金,讓賭場虧損嗎?


是,總會有人運氣很好,一次贏走大筆賭金,但那畢竟是極少數,大部分的人都是輸錢離開賭場的,只要總額可以平衡過來就好,而這個平衡總額不是看幾天或一個月,是看一年的。


兩個月前可能是大賠,上個月小賺,這個月小賺,下個月也小賺,只要一整年可以慢慢贏回來,就不會真的虧錢,只要他的資金足夠應付大筆支出的那段時間。而且賭場賺的不是賭客的輸贏,而是賭客的下注量,因為他們可以從每一筆下注拿到一點獲利。


這個獲利比例不便明說,但據說賭場一年的下注量幾十億筆很稀鬆平常,假如每一筆可以平均獲利3%,1000億的下注總金額,不管這筆下注是贏還是輸,賭場就可以獲利30億,所以他們會想辦法讓賭客多下注,待的時間越久越好。


這個3%並非是手續費、分紅、折扣等,他沒有明講這是怎麼來的,但聽起來像是遊戲規則設計上的技巧,可能是莊家獲勝空間比50%高一點點,或是其他地方,細節並不清楚。


但這舉例的3%並不是指每一注可以賺3%,而是要在所有賭客下注譬如上億筆後,數量夠多,輸贏總和平均下來,每一注可以獲利3%。再提醒一次,3%只是舉例,不是賭場真正的獲利比例。


他提到一些有趣的事情,他說賭博比的不是運氣或技巧,比的是賭徒心理,輸贏都是人性。他說到,大多數人輸了1萬塊,他會想辦法繼續投入錢,想要把輸掉的這1萬塊贏回來,然後賠更多進去。


但是贏錢的人,常常會覺得有贏這一些就好了,見好就收,譬如贏了1萬塊,他不會覺得他應該要贏10萬的,所以贏少輸多,只要下注的次數夠多,總有一天他就會把他的錢輸光給賭場。


聽到他講這一段時,非常有即視感,這不就跟股市裡的大多數投資人一樣嗎?帳上虧錢的時候,就不肯認賠,一定要撐到他漲回來,為了加快漲回來的時間,還會繼續投入加碼,想把成本攤平。


一旦股價漲回成本價,許多人看到帳上損益終於變正之後,就決定要趕快賣掉,擺脫這個套牢的心理壓力。也因為太怕輸錢,如果買進後有獲利5%、10%,也想趕快賣掉獲利了結,深怕帳上獲利又吐回去,又跌到變成套牢。


所以多數股市的散戶就跟賭場的賭徒一樣,賠了不甘心,想投入更多把虧掉的錢贏回來,贏了一點又想趕快跑,賺小賠大,最後總結就是虧錢。他說了一句很有意思的話,大多數人進賭場,最後都是想著不要輸,沒幾個人是抱著想贏更多的心去下注的。


思考一下,你也是用下注的心態在買股票嗎?




2023/12/27

00934中信成長高股息ETF

 


前陣子看到一篇新聞內容是分析幾檔月月配息的高股息與債券ETF比較,裡面有兩檔較新的ETF,分別是00934(中信成長高股息ETF)與00936(台新台灣永續高息中小型ETF),裡面有些內容我有不同意見,這邊簡單做分享。


其中一段寫到,能接受高風險的人選00929、00936,想跟大盤接近就好就選00934,保守對風險厭惡的人選00933B。但我認為00934的績效很難跟大盤接近,從他的選股邏輯就知道不太可能接近。


首先,00934是一檔高股息ETF,光是高股息訴求的ETF,就不太能期待他的績效會跟大盤接近,不太可能想要領年殖利率超過7%的現金股利,又要股價有跟大盤一樣的成長性,沒有這麼美好的事情。


第二,從其選股邏輯也能看出,他每年更換兩次成分股,一次是選每股營業收入與稅後EPS比較高的,另一次是選近一年殖利率與近五年填息天數比較好的,這兩個選股條件都跟市值無關,與大盤脫離。


第三,這檔ETF有限制...



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2023/12/20

美國長債到底還能不能買

 


今年最熱門的話題,除了AI之外,就是美國長債了,一直到現在都還是很多人會問,美國長債又跌的更低了,現在更是跌回16年前的低點,究竟能不能繼續買進攤平,美國何時可能會開始降息呢?


民眾討論買美國長債的話題從去年就開始,從圖中可以看到TLT的交易量自2022年就明顯放大,台灣的元大美債20年ETF (00679B)也是自去年11月起明顯放大交易量,而且ETF溢價超過3%。


大家期待的都是高通膨結束後,美國政府會宣布降息救經濟,長債價格就能有大幅的上漲,等待期間領配息,然後坐等賺價差。我自己在去年年中也有開始買長TLT,也賣了一些中期債券來換成長債。


長債的話題已被大家討論了一年多,記得去年專家的說法是,2023年年中就可能開始降息,這時候長債的價格就會上漲,只要降息1%,長債價格就可以上漲17%,當時也有至少3%的殖利率,可以說是兩邊賺。


但2023年年中可能開始降息的說法,慢慢改為2023年年底,然後變成2024年年中,現在又變成2024年年底,民眾期待的美國政府宣布降息,一直到了現在已2023年年底,還是沒有出現,甚至還可能會繼續升息。


關於長債的問題,我想跟大家釐清一件事情,與提醒一件事情。我在去年買進長債,並將部分中期債券換成長債,跟大家一樣,圖的也是將來開始降息後會有更大的價差空間。


但我要釐清的是...



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所以影響美國長債漲跌的因素不只是基準利率,期待美國政府宣布降息後就可以賺到長債價格上漲價差的人,要理解,事情很可能會不如預期,如果你是要將大部分資產都投入長債等過兩年賺價差的人,真的要再三思。




2023/12/13

主動投資的績效無法超越大盤嗎

 


我常聽到有人說,主動投資人的績效,長期累積下來無法超越大盤,老實說,我是不太認同的,就光我自己接觸過的人,就有幾個長期績效是真的不錯的。


你說會不會50年都好,我不知道,但目前20幾年是確實有看到勝過大盤的投資績效。這還只是我接觸過的人,我相信世界這麼大,肯定會有人有能力可以長期投資績效勝過大盤。


但能達到這成績的人,比例一定很低,就我接觸過聊過的人,也不過只有2個,我不知道你有沒有能力也做到,我只知道我自己嘗試了10年都做不到,身邊很多朋友也跟我一樣情況,於是我換了方法。


但不少書上都說,主動投資的績效不會贏過大盤,是怎麼回事?


就我在書上看到的,精確的說法應該是,主動投資的基金,其長期績效很難贏過大盤,尤其是基金規模很大的,他並不是說所有人都無法贏過大盤。


當基金規模還小的時候,或許可以透過選股與操作,創造超越大盤的績效,一旦...


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