投資市場的倖存者偏差現象 (survivorship bias in investment )

 

在股票投資市場，常常都可以看到某某人靠甚麼方式賺了一大筆錢，尤其在現在這種資訊傳播容易的時代，每個人都有發聲的機會與管道，在某檔投資大賺50%的時候，就可以在Facebook或Youtube昭告天下，剛開始可能覺得他只是運氣好，再賺個幾次，開始就會有人想要學他的方法，於是就會有教你檔檔獲利50%的書籍或是課程出來，相信正在看文章的你，可能也有上過類似的課程，或是研究過這類技巧的文章，試問，你成功學起來了嗎?

　

股票市場很常聽到的K線技術分析、KD線、布林通道、籌碼面、財報基本面等分析個股的方式，你可能學過其中幾種，而且聽起來並不難，只要符合某幾個條件就可以買進，符合某個條件就賣出，相當的科學化並且好執行，讓你跟著做就可以輕鬆達到財富自由，在股市實際操作後，真的有因此年年獲利20%，或很多檔投資都賺個50%以上嗎?

　

這邊要分享一個概念，叫做倖存者偏差，我們很常在書局看到一些企業家分享成功創業的故事，看了王永慶與郭台銘的故事，就覺得人生不一定要讀大學也能成功致富，殊不知，社會大眾都只會看到成功者的故事，卻永遠看不到失敗者的故事，因為沒有人會找失敗者來出書，教大家如何失敗，而讀者常誤以為只要跟著書中的方式做，我也很有機會可以成功致富。

　

致力於追尋成功的人，最容易陷入倖存者陷阱

　

事實上，創業成功的比例不到1%，天下雜誌有一篇文章談到，經濟部中小企業提供的一項數據顯示，創業一年內就倒閉的高達90%，存活下來的10%中，又有90%在5年內會倒閉，換句話說，只有1%的新創公司可以維持5年以上，而這1%的公司，又有相當大比例只是撐著維持營運，並沒有真的實質獲利。

　

沒有創業過的人，都只看到王永慶與郭台銘的成功，當工作不順或是覺得才情無法發揮時，就會冒出乾脆自行創業的念頭，殊不知，他們看到的美好範例僅是眾多創業者裡的倖存者，卻看不到那些失敗者的例子與風險，而且創業成功的人除了自己的能力之外，還需要一部份的運氣，這些運氣可能來自自身的人脈、政經環境的變化、或單純就是運氣好大單找上門，這些在成功者的書裡都不會提到的，才是新創企業成功存活下來的主要因素。

　

回到投資領域，我們在週遭看到的許多例子也都可能只是個人運氣與當時的大環境所造就出來的倖存者，從去年3月股市低檔到現在一年的時間，大量年輕人投入股票投資，賺取翻倍的投資報酬，你我身邊可能都出現不少個新生代股神，你覺得是他的投資技術了得，還是剛好在股市多頭時買進，怎麼買怎麼賺呢。

　

再用個簡單的例子，我先準備好1000個人的名單，告訴其中一半的人明天某檔股票會上漲，另一半的人告訴他明天某檔股票會下跌，無論明天股票是漲是跌，一定會有500個人看到我的分析預測是正確的，然後如法炮製繼續再將漲跌不同的結果分別告訴各一半的人，連續做7次之後，就會有7-8個人看到我連續7次準確預言股票漲跌，接著我就可以販售他們致富的課程，或是募集他們的資金來幫他們操盤投資，這7-8個人就是所謂的倖存者。

　

當你看到某個成功案例也想要模仿學習時，不僅是指投資方式或是創業故事，還有市面上各種的技能，建議都要先想一想，他這麼成功的的方式是否自己學得來，有沒有其他沒有說出來的背後因素，其他用同樣方式的人結果如何，你要承受多少風險與成本來嘗試一樣的事情。在投資領域也是，這個人成功的方式是否可以不斷地複製使用，是否可以適用未來各種不同的情況與環境，他的方式是否建立在許多前提因素上。

　

我甚至會建議多去聽聽失敗者的經驗，為什麼這家餐廳會結束營業(可能是租金太貴、地點不好、不會管理員工、周轉金準備不足、餐飲業太忙太累等)，為什麼這家新創公司會倒閉(可能一開始的商業模式太理想化、股東合夥人理念不合、廠商票期太久周轉不靈、進入門檻太低馬上被學走、甚至是一開始就有侵權或違法問題)，為什麼某個人這麼年輕就財務自由(可能他的生活支出特別低、父母已經留給他三間房子收租、父母資助1千萬本金做股市投資)。

　

成功無法學習，因為其中參雜了許多因素，譬如家庭背景、當時的政經環境、與莫名的運氣，但是失敗可以避免，這些人犯過的錯都可以作為自己的借鏡，減少犯錯就是增加了成功的機會，最後成功存活下來的人就是所謂的成功者，投資上也是，避免無效沒有邏輯的投資方式，不但可以避免不必要的虧損，還可以節省失去的投資時間，盡早用正確的方式累積投資複利。