VT、VTI + VXUS、AOA 十年比較

 

在股市想要投資全世界，最簡單的選擇是VT這檔ETF，或是VTI加上VXUS的組合。多年前，美國股市市值佔世界比例約50%多一些，前幾年已經增加到60%，目前已接近65%。

若改用VTI加VXUS的方式，可能就要常常調整兩檔ETF之間的比例，而且投資持股也比VT多，因為在美國多投資了更多中小型股，總持股超過12,000檔。

這篇文章將用近十年的資料來比較，投資VT與投資VTI加VXUS的差別，還可以用來比較投資全世界與只投資美國S&P 500的差別有多少。我們同時可以再用來與AOA做比較，看加上2成的債券，又會有甚麼影響。

首先先介紹這幾檔ETF的特性與組成：

VT 是一檔投資全世界股票市場的ETF，持有9,781檔股票，費用率是0.07%。其前十大投資的國家分別是美國佔64.7%、日本5.6%、英國3.4%、中國2.9%、加拿大2.7%、印度2.3%、法國2.1%、台灣2.1%、瑞士1.9%與德國1.8%。

VTI 是一檔投資全美股市的ETF，持有3,609檔股票，包含大、中、小型股，費用率是0.03%。其前十大持股分別是蘋果6.65%、微軟5.51%、輝達5.49%、亞馬遜3.65%、臉書2.24%、谷哥A 1.94%、特斯拉1.94%、博通1.9%、谷哥C 1.57%與波克夏1.41%。

VXUS 是一檔投資美股以外股票市場的ETF，持有8,533檔股票，費用率是0.08%。其投資在歐洲市場佔38.3%、亞太市場25.8%、新興市場27.7%與北美(加拿大)7.6%，第一大持股是台積電佔2.47%。

AOA 是一檔投資全世界的股票與債券，而且還會自動執行股債再平衡的ETF，這檔的股債比設定是8比2，其費用率是0.15%。它透過持有7檔ETF來投資全世界，分別是IVV 46.6%、IDEV 21.2%、IEMG 8%、IJH 2.8%、IJR 1.3%、IUSB 16.8%與IAGG 2.9%。

首先，我設定每個月定期定額投資1000元，執行股息再投入，並且固定每年做一次再平衡的方式，分別比較VT、VTI （60%）+ VXUS （40%）與 AOA 的績效差異。

我們可以看到 End Balance 與 Annualized Return 顯示，投資包含2成債券的AOA回報最少，是70.62%，投資VT次之，是72.26%，投資 VTI 與 VXUS 組合的報酬稍多一點，是72.41%。但是跟S&P 500的績效75.91%比較，看起來是過去十年投資單一美國市場的報酬比較好。

在風險的與波動的部分，我們也看一下最大回檔（Maximum Drawdown）與標準差（Standard Deviation）的數字。純股市投資的最大回檔約19%，比含有2成債券的AOA 15.83%高了約2.2%，但有趣的市，加上非美國股市的投資後，最大回檔反而還比S&P 500高。標準差（波動度）的部份，VT與VTI加VXUS也是比AOA高約2.6%，但這個數值就比S&P 500低一點點了。

從這個表看起來，過去十年投資非美國市場，拖累了投資績效，而且最大回檔幅度還變高，顯示過去十年是美國股市表現很強勢的現象。

我再用另一種方式來計算，這次我不採用定期定額，而是在第一年就單筆投入10萬元，之後就不再投入新資金，執行股息再投入，並且固定每年做一次再平衡的方式，分別比較VT、VTI （60%）+ VXUS （40%）與 AOA 的績效差異。

單筆投入的結果，VTI 與 VXUS 的組合也還是略高於VT的回報績效，含有2成債券的AOA同樣排名最後，S&P 500的績效同樣是最高，比VTI與VXUS的組合多出3.36%，單筆投資的Annualized Return與定期定額的TWRR是一樣的。當然，在投資標的沒變的情形下，標準差與最大回檔的部分跟前面都是一樣的。

以上的結果並不意外，過去十年集中投資美股的人，或許會覺得沒有分散投資的必要，美國以外的股市表現較差拖累了績效，而且很多時候，國際股市也都是會受美股牽連，投資美國以外的市場未必就能避險。

但回顧2000至2008年的美國股市，其表現可是大幅落後其他國家的股票市場，我們不能說這件事情永遠不會再發生一次，只是要評估考慮一下，長期持有非美市場所帶來的績效影響，與只持有美國股市的機會與風險權衡，該怎麼做選擇。

我們再回到第一個問題，單純持有VT比較好，還是持有VTI加VXUS比較好？

完整文章內容請至方格子的「雨果生活理財經」閱讀。

00939 統一台灣高息動能 ETF

 

00939 是統一投信於 2024 年 3 月新推出的 ETF，主打兼顧「高股息」及「高效率」的投資組合，篩選出 40 檔 成分股，是一檔月配息的高股息ETF。

00939的選股邏輯，是從上市櫃市值前 250 大股票，經過流通性篩選，再過濾最近2季每股盈餘總和大於0，最近3年平均現金股利發放率介於0%與120%之間，排除最近一季營業利益率及季增率同為最低30%的股票，再排除定期審核生效日前已除息之年配息或宣告不發放現金股利之股票。最後依據股利率挑選前40檔個股。

簡單解釋，就是要找半年內公司有盈餘的企業，也排除營業利益率較差的公司，再排除不配發股息的企業，然後挑出配息率最高的前40檔個股。每年的5月會調整一次成分股。

特別的是，00939會在每年的1月與9月，依據成分股夏普值的高低，做權重的調整。夏普值前50%高的成分股調高權重，後50%的成分股進行減碼。所謂的夏普值是用報酬率除以標準差，代表的是每單位風險獲得的報酬，夏普值越高，投資標的的CP值越高。

目前00939的成分股產業分布，通信網路業佔16.4%，航運業佔10.11%，金融業8%，食品業5.8%，佔多數的電子業僅約40%，算是眾多高股息ETF裡比較特別的。目前前十大成分股分別是統一、玉山金、中華電、台灣大、聯電、遠傳、鈊象、長榮、日月光投控、長榮航，電子類股只佔了2檔。

但在剛發行時，00939的電子類股占比高達90%，所以由此可以得知，這檔高股息ETF的選股結果，並不會針對特定產業，只要能符合選股邏輯標準，每年更換成分股的時候，很可能會大幅更換，產業分布也可能有很大的變化。這也表示，這檔ETF的內扣管理費不會低。

由官方公布的歷史數據回測，00939追蹤的特選臺灣高息動能指數，近5年平均股利率達 9.85%。最近的4次配息都是0.063元，以此推算12次配息，總配息金額會是0.756元，以目前的股價14.56來計算，股息殖利率只有5.16%，與其官方宣告的近5年平均股利率9.85%有一段落差

以近半年的股價表現而言，00939與00878都是報酬率比較好的高股息ETF，其次是0056，而電子股佔比較高的00929與00919則敬陪末座。過去半年的績效不太表未來這幾檔高股息ETF的長期表現，但以00939的選股邏輯來說，還算是可以長期持有的高股息ETF，只是其股息殖利率目前還不夠耀眼，看過幾個月後能不能配出更多的現金股息。

遺產節稅策略：名下房產該用贈與還是遺產較能節稅

 

名下有房產也有小孩的人，或許曾想過名下的房子，要如何以最節稅的方式留給小孩。在房地合一稅通過後，曾看到有人建議，父母想將房產贈與給小孩，可以用買賣的方式賣給小孩，讓小孩取得較高的房屋取得成本，將來小孩要賣房時可以少繳一些房地合一稅。

當然，另一個方式是不要在生前贈與，等到離世後在以遺產的方式留給小孩，可以少繳一些贈與稅。這兩種方式都各有其利弊，用買賣的方式可能會需要繳一些贈與稅，但節省房地合一稅，用遺產的方式會省掉贈與與遺產稅，但將來小孩賣房會多繳房地合一稅，這又牽涉到小孩可能在多久後會賣房，細算過才知道兩個方法的優劣。

若以遺產的方式留給小孩，因房屋是以評定現值、土地是以公告現值計算，不是用市價來計算，所以不動產加上現金和股票，很有可能其實並未達到 1,333 萬元的基本免稅額，可以完全不用繳稅。

如果房產的公告現值遠高於基本免稅門檻，我們還可以用甚麼方法來減少遺產稅呢？

一、降低資產價值或分散資產

壓低資產價值是利用不動產的公告現值與市價之間的差異來節省遺產稅。不動產的公告現值通常低於市價，當計算遺產總額時，將以公告現值為基礎。例如，一棟市價3,000萬的房子，公告現值可能只有2,000萬，這樣可以減少1,000萬的應稅資產額度，從而達到節稅的效果。

不過，未來若繼承人打算出售房地產.....

完整文章內容請至方格子的「雨果生活理財經」閱讀。

自住沒差？

 

很多想要買房子的人，害怕現在是房價高檔的時候，猶豫遲遲不敢進場，擔心買了房子之後房價就開始下跌。這時會聽到有些人說，你買的是自住的房子，房價漲跌跟你無關，自住沒有差。

買自住的房子真的沒差嗎？

我先舉個簡單的例子，假設某人在舊市區買了一間10幾年的電梯大樓，每坪要價30萬元，不幸的交屋後不久就碰到政府政策影響，導致多個大城市的房價都下跌5%～10%，該電梯大樓的最新每坪成交價顯示為26萬元，房價下跌了。

這是他們夫妻要自住的房子，沒有要賣，所以並不受房價下跌的影響，繼續繳房貸，繼續過生活。還好政策性影響很快就被市場消化了，2年後的最新成交價又漲回到每坪32萬元，自住的房子真的沒差。

很快的，這對夫妻懷孕也順利生下了小孩，小孩就近就讀住家附近的幼稚園，接送很方便。而這幾年的房價也持續上漲，他們很慶幸當初他們先買了房子，沒有因為擔心房價可能會下跌而猶豫不決。

直到小孩幼稚園即將升大班，開始考慮到了小學的學區問題，因為太太希望讓小孩去念比較有競爭力的熱門小學，於是開始考慮搬家到該小學的學區，夫妻倆開始研究目前這間自住房的房價價值，與小學學區內相似屋況的房價做比較。

他們發覺，自己的房子已經來到每坪50萬的成交價，漲了不少，但他們想要的學區房，因為離捷運站比較近的關係，又有熱門學區加持，預售屋已經開價一坪85萬，即使是差不多屋齡與權狀大小的中古屋，每坪也落在65萬至70萬之間。

全新的房子比較貴可以理解，每坪差到35萬，若是買權狀30坪的房子就要再拿出1050萬，如果買屋齡接近的中古屋，每坪要65萬，賣掉現在住的房子換到新學區，也要再貼450萬，這時自住房的房價漲跌有沒有差？

完整文章內容請至方格子的「雨果生活理財經」閱讀。