2023/9/27

你如何為你的糧倉做準備

 



存退休金跟古時候的存糧有些類似,你所存下的資產就如同你在每次收成時,將部分收成放進你的糧倉,等待必要時才會動用糧倉裡的糧食。


以前看中國古裝劇的時候,很常看到長江黃河氾濫,巡撫大人需要開倉震災的橋段,平時收成的時候,能存留下一些糧草,將來某一天需要時就可以拿出來救急,長期投資其實也很類似。


我們為了退休後的生活費做投資,會將每個月都收入存下一部份,有的人放銀行定存,有的人放股市,就好像每年稻穀收成的時候,刻意留下一部分收進糧倉,為未來做準備。


這些保留下來的收成,不會在價格好時被拿出來販售,因為這些是救急時要用的糧食,只有在天災來臨,百姓沒有足夠的糧食可吃食,才會開倉震災。收成後要保留部分糧草時,也不會刻意儲藏很多,導致現在的百姓就糧食不足,一定是在有一定程度的餘裕後,才做存糧這件事。


為了退休金做的長期投資也是,我們從月收入所存下的錢,都是為了退休後的生活費所準備,只要你的標的選擇與資產配置規劃的好,平時就不應該常把自己的持股拿來評估漲了多少,獲利多少,考慮該不該賣,這些資金都是在退休後才要用的。


我們不需要一直注意現在手上的持股是獲利還是虧損,只要手上的資產類型是可以長期成長的,就不用太在意短期內的手上資產損益,只要固定時間檢查一次,等待的時間夠長,這些資產都會有很高的成長機會。


重要的是,這些錢要能存得下來,就如同每次收成都要有部分糧食能夠放進糧倉裡,累積到你需要用錢的時候,譬如退休的時候,就可以打開糧倉,把過去所囤積的糧食拿出來用。


所以你在存錢的時候,也不要刻意非常節省的在存錢,犧牲了生活的意義與應有的基本品質,就像糧食收成後,把大部分糧食都收進糧倉,留下的糧食卻不夠農作的人吃,這絕對無法長期幾十年的實行。



2023/9/20

投資沒有結算績效的一天

 



之前常看到有人在結算今年上半年的投資績效數字,然後賣出的持股是獲利還是虧損,跟大盤相比是超前還是落後。這進一步又衍伸出另一個問題,我在計算績效時,我賣出的部分持股,該是以過去持股的買進價為成本,還是以目前手上的持股均價當作成本。


舉例來說,假設手上有3張在不同時期買進的持股,依序買進價分別是120元、90元與60元,平均成本是90元,此時股價是100元,在不考慮手續費與稅金成本的情況下,若要賣出1 張持股,應該是要當作獲利10元(現價100-均價90)還是虧損20元(現價100-第一張成本價120)呢?


我認為應該是要以券商軟體的方式,先入先出為準,當作虧損20元。因為平均90元的成本是計算了另外兩張未實現損益的持股,但這兩張甚麼時候會賣出還不知道,未來也可能會再增加新持股,若增加新持股後,平均成本又要怎麼算呢?已經賣掉的股票,要重新採用新成本嗎?


所以用先入先出的方式來計算會比較單純,只是有些人心理帳戶會過不去,因為他明明已經將成本從120元攤平到變90元了,現在賣在100元應該是算賺錢的,但用第一張的成本價來計算,就會是虧錢的,心裡不想認這筆虧損。想採用平均90元成本價來當作這筆投資有獲利,只會發生在把3張持股都賣掉的時候。


但我想說,如果不是要一次性全部賣出持股,你投資或存股為的是準備退休金與退休後的被動收入,我認為不需要去特別計算投資績效,因為意義並不大,也沒有總結績效的一天。


想想看,你若是從40歲開始用股票累積退休金,每個月都固定扣款,假設你採用的是指數化投資的方式買大盤指數型ETF(沒有倒閉下市風險),65歲後退休開始從股市領取被動收入當退休生活費。


不管你是只花股息,或也會變賣一些股票補充生活費,你都不會一次把25年來所累積的持股一次賣光吧?你絕大部分的投資本金都還是會留在股市裡幫你持續產生被動收入,以支付你退休後20~40年的生活費用。


所以你的整體投資報酬率根本就不會有結算的一天,即使是退休後,只要領到的股息比需要的生活費高,你還可能會繼續買股票,平均成本是一直在變動的,股價也是一直在變動,你又何須在意投資報酬率是多少呢?


更重要的是,你的投資能不能夠為你帶來足夠的退休生活費,這筆退休本金可以持續用多久,而不是這筆投資可以為你帶來多漂亮的投資報酬率。




2023/9/13

00926 凱基全球菁英55ETF

 



我常提到不要將資產集中投資在單一國家,包含僅投資台股也是,所以盡量要考慮將投資分散到全世界去,選擇VT是最簡單的方式,而最近台股也出現了一檔新的ETF,主要投資全球已開發國家的企業,代號是00926。


這篇就要簡單的分享一下這檔新上市的ETF,其基本選股邏輯與優劣,是否可以替代VT來投資全世界。


「彭博全球菁英55指數」以全球成熟市場(亞太地區除外)主要交易所上市普通股為母 體,再依據彭博行業分類標準之11大產業分類,將各產業內通過流動性檢驗及經規模、獲利及品質因子綜合排名,並依市值與風險動能指標調整權重,選出各產業排名前5名,建構為55檔成分股之組合,現有成分股計有55檔。


這11大產業分別是資訊科技、通訊服務、醫療保健、工業、核心消費、原物料、非核心消費、金融、公用事業、能源及房地產。選股會優先挑選市值大、淨利率高與ROA高的企業,且會對其90日內的總報酬與波動率排序做加權。


首先,00926的成分股只有55檔,基本上就不可能有替代VT的效果,他的選股方式是從11個產業分類裡,各挑選出5檔符合條件的企業,其實比較像成熟國家版的 S&P 500。缺點是持股數實在是太少了,不夠分散,但優點是至少包含了11個產業,有達到產業分散的要求。


而這樣的選股方式,很自然的成分股幾乎都會是大型企業,也可合理預期主要企業大多會是美國公司,真正能分散到其他國家企業的比例會很低。我們看前10大成分股就有8家是美國企業,前四大是google、蘋果、微軟與臉書。


雖然指數每年有4次調整成分股的機會,但我預期這些成分股的變動機率應該很低,因為一個世界級的企業要在短時間被另一家取代應該是滿困難的,比較可能的是持股比例的變動,可能這一季投資比例最高的是蘋果,下一季就變google了,但這未必是因為交易,可能僅是股價波動造成的變化。


這表示,雖然一年有4次變動成分股的機會,但因為不太會需要大幅賣出持股,改買其他公司的股票,所以每年因為交易產生的內扣費用不會特別高,可是因為經理費比一般國內的ETF高(0.65%),所以整體內扣費用很可能會高達1%左右。


雖然券商回推過去的指數績效遠優於 S&P 500 與 MSCI AC 世界指數,但畢竟這檔ETF與單純市值型的ETF有明顯脫節,過去回測績效不能代表未來可期望的績效。


尤其它還會對90日內的總報酬與波動率排序做加權,總報酬好與波動率低的可以加分,對於股價變動大的科技業就會有很明顯的影響,特別是成分股股價大跌的時候,就會被大舉的降低持股比例,反而是公用事業、工業或金融產業的持股會比較穩定。


要注意,因為這是一檔投資海外企業的ETF,所以其淨值主要也會受到美元對台幣匯率的影響。


簡單總結00926這檔新上市不久的ETF,持股僅有55檔,無法替代VT的分散性與涵蓋性,比較像是 S&P 500的選股方式套用到全球成熟市場,但對於完全不想考慮複委託買美股的投資人來說,00926可能是想投資全球各產業龍頭企業的可考慮選擇。





2023/9/6

持股何時要停利?

 


台股與美股今年都漲了不少,應該不少人的荷包都變厚了點,至少帳上的數字變好看了。最近陸續有人問我,股市漲了這麼多,是不是該獲利了結了?


獲利了結?你認為該獲利了結的標準是甚麼?


個股帳上獲利超過10%或20%了?看大盤漲很多,好像快漲到過去高點了?手上個股已漲超過你預估的合理價了?還是怕帳上獲利吐回去,想快賣掉入袋為安?


我不知道大家想獲利了結的心態或標準是甚麼,我想說我的獲利了結標準是「我需要用錢了」。


這標準好像很空洞,如果我現在帳上是虧損的,然後現在又因為需要用錢才賣股,不就是實現損益嗎?怎麼會是獲利了結?


這個就關係到長期投資的概念,我採用的是指數化投資方式,投資標的是大盤指數型ETF,我的投資是為了10幾20年後的未來所準備(譬如退休金),到那個時後,我的帳上損益是獲利的機率是非常高的,差別只是在於獲利多寡的問題。


而且我不是要把所有持股都賣掉實現獲利了結,我只是看我未來一年需要用到多少錢,然後不再投入現金股利,把股利拿出來用,如果股利比我需要的錢還低,我才會賣股來補足差額。


所以我的獲利了結,跟當時的股市行情、股價高低、景氣好壞,沒有很大的關係,主要是取決於我當時預估近期的將來需要用多少錢,股息夠不夠,需不需要賣股補差額。


我在一開始舉了很多常聽到的獲利了結標準,這些標準都其來有自,譬如個股帳上獲利20%就出清,對應的是帳上虧損5%就停損,這是一種資金管理策略,跟公司基本面與經濟景氣狀況沒有關係。


譬如判斷高點到了應該要賣股了,這可能是藉由K線走勢,或是其他技術指標判斷,近期的高點已到,股價很可能要反轉下跌了,趕緊賣出獲利了結。


我相信更多人的理由是,好不容易帳上是獲利的,深怕股價又跌了回去,趕快賣掉股將獲利入袋,等待下一次的低檔機會再進場。尤其是持有企業個股的人,更會有這樣的風險考量。


獲利了結後並不是就沒事了,投資人又要繼續想手上的資金該再去買甚麼股票,觀察甚麼機會才是再進場的時機點,價格應該要買在多少錢以下,以上都需要再花時間研究其他標的,並且評估/猜測當時股市是否來到高點或低點。


這樣的作法,最大的缺點就是「太早下車」,我相信很多人都經歷過,手上持股回檔個5%不到,就趕進獲利了結等待下一個低檔,然後股價過兩天又漲上去了,漲得比當時賣的價格還高,於是前幾天的獲利了結,就讓投資人錯過了下一波可能有20%的上漲機會。


當下價格的高低點其實是變動的,而且高低點是相對而不是絕對的,現在的價格是高還是低,完全取決於未來特定時間點的價格。100元的股價,在5天後的價格變成90元,當下就認為100元是高點,但20天後股價變成120元時,100元就又變成低點了。


所以觀察/判斷股價變化的時間區間具有決定性的影響。


我以0050的價格變化為例...




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2023/8/30

收益平準金 配自己的錢給自己?

 


最近有越來越多檔ETF採用收益平準金,連老牌的高股息ETF(0056)也即將修改規則,改成季配息,並也採用收益平準金機制,到底甚麼是收益平準金?


收益平準金機制,是為了穩定所有投資人的配息收益,防止新投資人的資金投入去稀釋舊投資人的股息,所以新投資人買入的資金,會有一部分保留給未來收益分配的準備金。


換個方式說,以最近相當知名的季配息的00878為例,每年的2、5、8、11月除息,在2月以前已經持有00878的投資人,就可以完整領到2~5月累積的成分股配息,若是4月才買進的人,投入的資金,有一小部分會被保留在平準金裡,在5月除息的時候,會將平準金的資金與部分股息配給比較晚買進的投資人,以免影響舊投資人的配息權益。


所以也有人笑稱,收益平準金就是一種把自己投入的本金,預留一部分當作股息發給自己的機制,自以為自己領到高股息,其實裡面有部分的錢是把自己的本金還給你而已。


沒錯,以前面的例子來說,4月買進的人參與5月除息,在6/12領到的股息,確實有一部分是自己當時投入的本金,加上部分比例的成分股股息,只有在2月除息前已經持有股票的人,才會領到完整的成分股股息。


但是,4月買進的投資人,在8月除息,9月領到的股息裡,就可以領到完整的股息了。當然,這也取決於平準金機制的計算方式,可能這筆被納入平準金的本金,會陸續分配在之後幾季的配息裡。


若是定期定額扣款的人,每月每季都有增加新持股,所以每一次一定配息都會看到部分股息是來自收益平準金,這個概念跟有些基金會寫"配息來自本金"有點類似,而基金的本金指的是資本利得、前期未分配收益、與投資的初始金額,未必都是自己一開始投入的錢。


季配息與收益平準金到底好不好?


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2023/8/23

投資全世界,買 VT 跟 VTI 加 VXUS 的差別

 


我在《ETF存股》這本書中鼓勵大家考慮將資產投資分散到全世界,一來分散投資集中的風險,二來也增加投資到好公司的機會。要投資全世界的股市,最簡單的方法就是買一檔 VT 即可,或也可以買下 VTI(全美國)與 VXUS(非美國)來搭配。


我個人是選擇 VTI 與 VXUS 的搭配,主要原因是我自己可以控制美國與非美國的持股比例,若想跟 VT 一樣,就將 VTI 規劃資產占比 60%,VXUS 占比 40%,若想增加美國投資比重,可以提高 VTI 比例,或是從 VXUS 分一點資金買 VOO(S&P 500)或VO(美國中型股)或 VB(美國小型股)。


如果用 60% 的 VTI 加 40% 的 VXUS,是不是就等於 VT 了呢?其實這兩種買法還是有些不同的,首先我們先看一下這三檔分別的成分股數量與市場占比。










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2023/8/16

低碳轉型ETF-00922 與 00923

 


介紹兩檔我認為可以算是類指數型的ETF,分別是國泰台灣領袖50 ETF (00922)與群益台灣ESG低碳50 ETF(00923),這兩檔的特色是將低碳轉型條件納入選股條件,原因是台灣部分產品出口歐盟必須開始申報產品碳排量,這兩檔都在今年年初剛上市。


這兩檔ETF的細節我就不在這裡多說,我只解釋它們主要的特色與差別。


國泰台灣領袖50  (00922)主要是從 MSCI 台灣指數的成分股(目前90檔)裡挑選50檔成分股,會從中排除販售爭議性武器、近四季每股盈餘為負、MSCI 低碳轉型分數最後 20% 且 ESG 評級為 B(含)以下的公司。


再依低碳轉型分數進行個股權重調整,最後依調整後權重排序,取前 50 大企業為成分股,指數的單一成分股權重上限 30%。。


群益台灣ESG低碳50 (00923),從其名稱就可看出,這檔ETF的成分股必須要符合ESG需求與低碳的標準,所以企業的碳排放分數就是主要判斷標準,對於高排碳的石化、鋼鐵、水泥等產業,就很難被納入成分股,然後以自由流通市值遞減排序,選取排名前 50 名之股票。


00922的成分股篩選來源較小,僅從MSCI台灣指數裡的90檔股票選出50檔,00923的選股範圍較大。00922專注的是低碳轉型,只要碳排放方面有進步,即使是從10分變成20分,只要進步幅度大都有可能被選入。


而00923專注的是低排放量,而不是轉型進步,所以能被選進成分股的都是碳排放表現分數高的,所以大部分的高碳排放企業都不會被納入。


以上的選股邏輯不同,讓00922的成份股產業比較分散,半導體42%、金融保險18%,同時也有包含塑膠、鋼鐵與水泥產業,而00923的半導體業就佔了60%、金融業14%,其他也大多是電腦、通信、與電子相關產業。


以ETF存股的選擇標準來說,00922會比較接近存股原則,相對產業較分散,00923的成份股產業太集中半導體與電子產業,受單一產業影響的風險比較高。


至於低碳轉型會是你所認同的長期存股選股邏輯嗎?



2023/8/9

股票投資不是讓你快速變有錢的好方法

 


透過股票公開交易市場投資企業,本是讓一般民眾也可以成為好企業股東的管道,無論你是月入3萬或20萬的受薪階級,亦或是某家企業的股東也想入股另一家企業,都可以直接在股市買進你想要投資的企業股份。


我在《ETF存股》這本書裡的31頁強調,我們一般散戶投資股票,最基本的目標應該要先求能讓資產增長能打敗通貨膨脹,進而追求投資報酬能帶來超過通膨率的成長,讓辛苦賺來也存下來的錢可以被動增加,否則光靠存下薪水是很難準備好退休金的。


但許多人錢進股市的目的並非如此,也包括以前的我,投資股市是為了快速賺到更多錢,月入3萬、5萬的小資族,想透過股票投資能過上月花10萬、20萬的生活,所以願意花時間精力尋找可以快速高額獲利的方式與機會。


確實,有時透過一些槓桿,加上運氣好,或是剛好跟上順風車,是可以讓投資人在短時間內將資產翻好幾倍,但更多時候是讓投資人的投資金額減半再減半,而大家都說這就是學習股市投資所需要付的學費。


我從2007年起開始投資台股,我在股市裡也付了不少學費,當時只是花錢買書買雜誌,看投資專家的投資經驗/故事與個股介紹(明牌),竟沒想過好好去上課學習一套股市投資的方法,只是自己亂摸索亂學,以為賠掉的錢就是該付的學費。


其實如果真要付學費,去上幾堂投資理財課,把觀念搞清楚,所需的學費絕對遠低於我之前在股市賠掉的金額。賠掉的錢還有機會再賺回來,更不值得的是,失去的時間再也回不來了,我用錯誤的方式投資,浪費了我10年的時間。


我建議各位想要在股市賺錢的朋友,再好好想一下你投資股市的目的是甚麼,是想投資一家你認為不錯的企業,讓該企業為你工作賺錢,把獲利也分享給你,還是想藉由大家對價格認知的不同,買低賣高去賺認知上的價差。


你的投資應該要有一個合理的期待,如果你希望你存下的錢只需要打敗通膨,不要年年貶值,可能把資產放在外幣定存、儲蓄險、或買間房收租即可。想要有個安穩的退休生活,追求5%~15%的年化投資報酬率,股票債券市場或許能滿足你的需求。


如果你收入不高但想過有錢人的生活,要嘛創業,要嘛做高風險高槓桿的投資,想辦法把每個月3萬、5萬的收入拚到月入30萬,但同時也要有資金全部賠光的心理準備。天下沒有白吃的午餐,高額的報酬伴隨著高度的風險。


我們常可以看到有些人,明明年薪50萬左右,卻想透過股票投資翻身,期許能賺到幾千萬資產,年薪300萬的也想透過股票投資大翻身,期許能成為身家上億的有錢人。不是完全不能,只是成功機率很低,但大家都只看到那1%美好的一面,妄想自己也能成為其中一位。


卻不願意好好投入時間加強自己本業,把自己的年薪從50萬增加為100萬,寧願花更多時間研究無法預測的股票市場,期望自己的投資收入可以超過本業,變成專職投資人。


或許是因為投資股票可以在房間裡吹冷氣,動動滑鼠鍵盤就可以賺錢,相對許多工作輕鬆很多,但實際要付出的時間與心力卻不比加強自己專業能力還要低,尤其是對於金融市場、財務報表、商業環境與數字計算沒興趣的人。


有錯誤的期待,就會讓人用錯誤的方法去追求目標,投資上是,工作、生活、健康、感情都是,設定目標前,應該要先了解一下甚麼樣是合理的期待,會面臨甚麼樣的風險,然後才設定方向與方法,以循序漸進的方式達成目標。




2023/8/2

為何要追求月月領息?

 


我有看到越來越多人討論如何用季配息的ETF搭配月月領息的方式,甚至現在還要推出月月配息的ETF(00929),針對這點我有些想法,可能會得罪一些人,我先說抱歉。


為何會想要月月領息?


我猜可能原因是習慣了領月薪,月月領息就好像每個月都還有一筆薪資收入,不用工作還有月薪可以領,真的是一項不錯的被動收入。


還有定期定額投資也是月月扣款,為什麼?應該是因為薪資也是月領的關係吧,所以每個月的收入直接拿出一部分來做固定投資,而月月領息好像就也可以月月扣款再投入。


若講到定期定額,大部分人直覺就是每個月固定扣款投資,現在投資平台的扣款時間頗有彈性,為必要固定每個月的某幾天固定扣款,定期定額為何不能是週週扣或季季扣呢?


定期定額投資的頻率設定在每個月並沒有特別意義,也不會因為這樣就獲利比較好,或成本可以攤的更漂亮,應該就只是一個以每個月領薪來當作投資頻率的方式而已。


如果每個月能存下來的錢不多,或是業務性質的收入不穩定,無法確保每個月都能自動扣款投入多少錢,那就好好存個三個月,看存下多少就手動買進多少,每一季固定投資也是一種定期,至於有沒有定額根本不重要。


同樣的,配息也是,為什麼需要跟薪資一樣月月領呢?難道一季領一次配息,就沒有辦法好好分配成3個月的生活費嗎?


我相信沒有多少人,每個月的生活費會很固定的在某個金額,某個月會來一筆年繳的保險費,有房子的有房屋稅與地價稅,有車子的會有燃料稅與牌照稅,其實一季領一次配息,然後分配3個月的花費,彈性可以更大。


令我不解的是追求每個月都能配息的ETF組合,如果是債券型ETF因為風險與殖利率很清楚,透過購買不同配息月份的標的,但同樣性質的債券,組成月月領息的方式尚能理解。


但股票型ETF通常是會有不同的選股邏輯,其配息高低與績效表現也會滿不一樣,選擇要投資的ETF時,應該是以其選股邏輯合乎你的需求為優先標準,怎麼會是以配息月份來當選擇標準呢?


如果為了能月月領息,依照除息月份,「1、4、7、10月份」、「2、5、8、11月份」和「3、6、9、12月份」分成三組,硬去組合出一組00717美國特別股、00878永續高股息與00713高息低波ETF,除了後兩檔高股息ETF還算合理,但配一檔美國特別股的用意是?投資人真的有搞懂特別股是做甚麼的嗎?


近期又將要推出一檔00929台灣科技優息ETF,採用每個月配息來滿足投資人的追求,其成分股全部都是電子科技類股,主打從科技股裡挑選出高股息的ETF,投資人選這檔ETF時,為的是要買科技股、買高配息、還是買月月配息呢?


我告訴你為什麼00929不適合單獨長期持有



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2023/7/28

該在意的是持有股數而不是股價?

 


之前有看過一個說法,執行存股的時候,投資人該在意的是手上的持股數是否增加,而非手上持股的股價,我對於這說法認同一半。


確實,對於許多所謂的存股族來說,心不定的人,看到股價下跌,就會擔心該不該賣,該不該繼續抱住持股,於是有人出來心戰喊話,價格越低就可以買到更便宜價位,定期定額可以買到更多的股數,不要在意價格,要在意手上持股有沒有增加。


可是如果是買個股的人,你如何判斷現在下跌的股價只是暫時性的表現,之後就會漲回來的,那個之後是多久之後,是3個月還是3年、5年,你有把握評估這麼久以後的事情嗎?依據甚麼資料或邏輯?


所以我認同的一半是,投資人不要在意一時的股價波動,心裡一直想該不該賣,要不要晚一點買,持續買進就可以達到存股的目的。但不認同的部分是完全不在意股價,要看你買的是甚麼股票,你的持股到底有沒有長期持有的底氣與價值。


投資人對於不同的個股與產業或許有不同程度的認識與信心,越是基本需求穩定的產業,他要一厥不振的機會可能很低,持有得夠久,總有一天總是會回來的,但到底是多久,未必有把握。


若是存ETF就相對簡單許多,表現不符合選股標準的成分股就會被剃除,換成更好的企業進來,當ETF的成分股含有許多產業時,你也不用特別擔心哪個產業表現得如何,用ETF存股,應該可以讓投資人更有信心地說,不要在意一時股價,在意手上持股有沒有持續增加就好。