2024/10/23

熱門與老牌公司債ETF比較

 


今天要比較一下4檔公司債ETF,分別是2023年底才上市就擁有大量受益人數的群益ESG20 年期以上BBB 投資等級公司債ETF(00937B)與國泰10年以上投資級金融債券ETF基金(00933B),還有成立超過5年的元大20年期以上BBB級美元公司債券ETF(00720B)與中國信託10年期以上高評級美元公司債券ETF(00772B)。


先介紹高人氣的00937B與00933B,這兩檔都是月配息的公司債ETF,以最近一期的配息計算12個月的年化報酬率,00937B約有6.24%的殖利率,00933B約有5.04%的殖利率,兩者殖利率的差別主要在其成分債產業別、債券年期與信用評等。


00937B持有全球15個產業,並納入Sustainalytics ESG風險分數小於30分者,並排除爭議性武器與成人娛樂分數大於20分的公司,單一產業有10%以上的權重上限,並且僅挑選成熟市場的大型美元公司債,債券期限為20年期以上。


00933B持有的是全球純金融產業,有80%以上是美國企業,其債券期限為10年期以上。由於金融產業通常都是倒債風險較低的企業,其票面利率自然也會比大多其他產業的公司低,而債券期限又比00937B短,自然其配息殖利率相對會較低。


另一方面是這兩檔選擇的信用評等規定,00937B要求的標的,其信用評等限於BBB+與BBB-之間,而00933B要求的信用評等為BBB-以上,其中包含了全球金融業龍頭發行的債券,信評皆為 A- 以上。


債券的性質,較高的信評會換來較低的配息,是其中一個因素,再加上00937B的產業分散特性與債券期限較長,都可為其帶來較高的配息殖利率。其他不同的條件,00937B債券須符合票面利率4.5%以上的條件,而00933B所挑選的債券必須為固定利率,但能包含主、次順位債券。


補充說明,債券有分為固定利率與浮動利率......



完整文章內容請至方格子的「雨果生活理財經」閱讀。




2024/10/16

基金的績效也太糟了吧!

 


前一陣子收到網友的詢問,他說他一直不敢買股票,唯一的投資就是在銀行購買基金,理專在幾年前推薦了幾檔基金,但是績效一直都不好,帳面上都是虧錢,心裡很猶豫該不該出清賣掉。


收到私訊時,本來還想花點時間研究一下這幾檔基金的投資主題與持股標的,看了兩檔之後覺得很奇怪,注意到他的信託起始日,除了貝萊德永續能源之外,其他都是在2020年與2021年買進的。


如果我沒記錯,相較於現在,2020年8月還算是近幾年的股市低檔啊,即使有兩檔是2021年年初跟年中買進的,那時候算是短期的股市高檔,台股大盤在2022年有回檔了約30%左右,美股也回檔大約25%,但2022年10月之後都是大漲的,一路漲到2024年的6月,怎麼會持有到現在,帳面還是負的呢?


尤其其中一檔還是安聯AI人工智慧基金,過去兩年AI漲翻天了,怎麼這檔基金的帳面績效居然是-21.25%,實在是太不可思議了。再查一下目前的持股明細,美國佔了81%,而且持股都是知名企業,譬如輝達、臉書、微軟、特斯拉、谷歌、蘋果、亞馬遜,怎麼可能虧這麼多?


明明台股與美股在過去幾年漲了非常多,但這些基金卻都是虧損的,透過MoneyDJ查詢安聯的其中一檔AI基金,看了一下他的報酬比較,不管是跟同類型的平均績效相比、同類型的排名、又或是同投資區域的排名,都是很落後的名次。




我對基金沒有太多研究,想不出來有甚麼原因可以造成這樣的結果,即使基金有比較高的管理費與保管費,應該也不至於造成績效落後這麼多,會是基金經理人的選股操作造成的嗎?那他再之前的持股又是甚麼,導致績效大幅落後同類型基金與大盤呢?


網友詢問是否該認賠出清這些基金,據說虧損的金額滿大的。我實在是不敢給建議,我也無法對任何人的投資負責,但若是我,我會這樣思考。


2020年中之後的台股大盤至少漲了一倍以上,美股S&P500也漲了50%以上,納茲達克也漲了45%,但這幾檔基金經理人的操盤績效卻幾乎都是虧損的,甚至AI主題的基金還虧損到20%以上。


我不知道他們是如何做到的,光是無腦買0050持有到現在,不記配息都漲了70%以上,買VOO也漲了超過50%,這只證明了,這些基金操盤團隊的投資績效非常糟糕,不僅是報酬率比大盤低,甚至還虧損。


過去幾年多頭行情都可以操作成這樣了,我要如何相信繼續抱著,他們在未來幾年會創造更好的績效,將目前帳面上的虧損都賺回來。


我會寧願認賠這些沉默成本,將資金有效的運用在其他地方,就算不是改採用我常推薦的指數化投資,相信也有其他更好的方法,或是比這幾檔基金表現更好的標的。


這些錢如果在當時是拿去買一間房子,現在的房價漲幅少說都有30%了,這幾筆投資虧損真的是滿令人心痛,也感到頗不可思議的。




2024/10/8

00961 FT 臺灣永續高息 ETF

 


最近看到有一檔在募集的高股息ETF(目前已經發行),號稱是月配版的00878,引起我的好奇來了解一下這檔ETF。所以這篇會來基本介紹一下這檔ETF的選股邏輯與特性,也比較一下它與00878的差別。


00961 FT 臺灣永續高息 ETF 是檔由富蘭克林華美投信推出的高股息 ETF,追蹤的指數是ICE 臺灣 ESG 高息指數,從上市櫃公司通過流通性篩選後,留下最多150檔個股,在經過一套篩選邏輯後,再依股利率選出30檔成分股。


00961的選股邏輯是先挑選過去12個月股東權益報酬率(ROE)大於零的企業,並依ROE排序篩選出至少70檔個股,然後依照股利率乘以市值,由大到小排序,再依股利率排序,選出 36 檔股票,優先納入成分股候選名單,再決定30檔成分股。


00961的成分股調整是在每年的5月與11月,5 月底前調整成分股時,會依個股最新公告股利調整成分股,準確取得高殖利率的個股。每年11月底前調整成分股,佈局高獲利成長與高股息潛力股,追求未來可能可以成長或能配出高息的個股,個股權重最高 10%


這個成分股的挑選邏輯其實與00919更像,5月選擇已經宣告股利的企業來挑選股息殖利率高的個股,年底的時候依據企業的EPS成長率來選成分股(00961是依據ROE的成長率)。而00878的主要選股邏輯是過去3年有穩定配息紀錄的公司,成分股調整的數量會比較少。


在同樣的ESG要求方面,00878要求的是ESG評鑑BB級以上,而00961僅排除Sustainalytics ESG 風險評分低於30分的股票,這兩者也是有些許不同。


我們再看一下這兩檔ETF選出來的成分股相似度有多高。00878的前十大成分股是聯發科、

聯詠、可成、聯電、國泰金、日月光、富邦金、廣達、光寶科、微星,00961的前十大成分股是聯發科、聯詠、瑞儀、長榮航、可成、京城銀、力成、玉山金、遠東新、大聯大,重複的部分只有3檔(聯發科、聯詠、可成),重疊性並不高。


經由上述的介紹與比較,號稱是00878月配版的00961,事實上在選股邏輯與前十大成分股的比較上,兩檔ETF都有一定程度的落差。與其說00961是月配版的00878,倒不如說它是月配版的00919,只是多加了一點點ESG篩選條件。