0056納入航運與面板股 (0056 includes shipping and panel stocks)

 

前兩天看到一篇文章，內容是不敗教主陳重銘質疑高股息0056成分股納入長榮、友達、群創，長榮自2008年之後就只有偶爾配息，友達與群創在過去多年的股息配發情況也不好，但台灣高股息指數卻把這幾檔已經漲很高的個股納入高股息成分股感到不解。

由於0056是追蹤台灣高股息指數，所以也必須將這幾檔新的成分股納入，該指數會選取未來一年預測現金股利殖利率最高的30支股票作為成分股，也就表示該指數「預期」明年的長榮、友達、群創會配發滿好的現金股息，令其股息殖利率可以排到前30名。

航運股是景氣循環類型，目前股價高漲的時候高價買進長榮，等待明年配發的股息，等景氣循環過後，股價大跌配息變差就會掉出成分股，0056又會在股價大跌後賣出成分股，勢必會承受不少的虧損。這個疑慮是合理的，但這也是該指數的特性，就如同0050會將前50大權值股列入成分股，宏達電一樣會被列入成分股，然後股價崩跌後再被踢出成分股。

相較於0878是採用過去幾年的殖利率評分來決定成分股，就不會將長榮這種好幾年都不會配息的公司納入成分股。但00878也在5月份調整成分股時將友達納入了成分股，依照友達過去的股息配發紀錄，這點我也是比較不解的，不太清楚實際的評分機制是怎麼算的。

過去曾寫過0056與00878這兩檔ETF的比較，在最近的成分股調整中，就可以看出兩檔主要的差別，一個是預測明年的股息殖利率來選股(被視為像是主動選股)，一個是用過去歷史殖利率來選股。但這並不代表未來00878的累積報酬率就會比0056好，只是在投資前應該要先了解這兩檔特性的差別。

元大也針對陳重銘的這篇文章出面澄清，0056買進沒配息的長榮引爭議 元大投信回應了，內容重點擷取如下：

「首先、ETF換股完全遵循指數原則，並無主觀介入，其次、0056追蹤「台灣高股息」指數已經有13年歷史，究竟能不能換到好股有長期歷史可考，第三、元大投信公開納入的五檔個股，確實都是市場預測未來將有高殖利率的股票，尤以友達、群創（3481）、長榮分別預估達19%、21%、11%最突出。

以本次納入的五檔成分股為例，群創預估明年配息4.5元，25日收盤價的殖利率為21%，友達預估配息4.4元，殖利率19%，長榮預估配息18元，殖利率11.2%，南帝預期配息10.9元，配息率6.5%，超豐預估配息5.5元，殖利率6.8%。

至於投資人較有疑慮的航運股部分，0056只有長榮一檔，權重約5%，其他還有95%平衡ETF表現。」

我的解讀簡單如下：

• ETF的成分股是依據指數成分股與配重來調整，元大無主觀介入。
• 預估的配息金額是2022年的，但殖利率換算的是25日收盤價的股價。
• 長榮只占5%，就算隔年被踢出成分股，股價也真的已經大跌，他也只占5%，風險已分散。

友達、群創、長榮過去現金股利發放率很不穩定，落差很大，對於明年配息金額預估的準不準，由讀者自行判斷。

讀者可以從這裡了解「台灣高股息指數」的基本資料與指數基本規則說明。