投資概念並不難，不需要玩數字遊戲 (investment is not a game of numbers)

今天在今周刊看到一篇去年的文章，「金融股大貼息，all in一檔股票很危險？6年存400張第一金，帳面損失57萬，存股達人最近竟開始」，部分內容節錄如下：

 

第一段：

有些股友會擔心持股全集中在一檔股票上，不是會很危險嗎？就像悟天只持有第一金436張，全集中在第一金，這樣不是很危險嗎？

 

但悟天想說的是，其實成本是可以轉移的，例如悟天目前擁有436張第一金，成本在9.88元，如果在此時此刻我全部轉換到華南金會發生什麼事情呢？

 

首先第一金目前（13日）價格在20.9元，華南在18.1元，所以436x20.9÷18.1=503元，所以悟天可以變成持有503張成本8.56元的華南金，持有成本8.56元是怎麼算的呢？→436x9.88÷503=8.56元。（這裡計算省略了手續費和交易稅，有興趣的朋友再自己細算喔。）

第二段：

同樣，玉山金目前股價在26.7元，如果通通轉換成玉山金會變成持有341張成本12.63元的玉山金（436x20.9÷26.7=341  436x9.88/341=12.63元）。

 

所以重點在於要不要轉？什麼時候轉？對吧！

 

那為什麼第一金持有的成本可以下降到9.88元呢？這是因為悟天遵循SOP倍數表，在低倍數時買進較多的張數，高倍數時買進較少的張數，甚至在今年2月時賣出過高的倍數，等到4月時又買回較低的倍數（一來一往又多了44張0成本的第一金，存股的「存」並非只買不賣，是要觀察業績表現的！）

 

再好的股票當股價過高時也會變得不甜美，再差的股票當價格破盤時也會有利可圖。

第三段：

1. 436張成本9.88元的第一金
2. 也可是持有100張成本9.88元的第一金+41張成本8.55元的華南金+78張成本12.62元的玉山金+72張成本13.54元的兆豐金+104張成本9.45元的合庫金
3. 當然也可以是617張成本6.97元的00878-ETF 國泰永續高股息

就算悟天只持有第一金，我還是可以把持股全數轉移到你覺得成長性更好的標的，重點在於轉完之後，悟天持有的成本是多少，對吧？

這篇文章看完，雨果覺得有不少想要做觀念釐清的地方，筆者把很簡單的投資觀念變成很複雜的數字遊戲。

首先，第一段提到轉換持股與低成本的計算方式，整段只是在玩數字遊戲，原本成本9.88的第一金持有436張，目前價格來到20.9元，帳上已經有高達480萬的獲利，轉換成目前股價18.1元的華南，可以取得503張持股，帳上成本應該就是18.1元，但筆者卻要把已實現獲利的部分忽略，假裝自己用原本的本金買到503張持股，每股的成本是8.56元。這只是在玩數字遊戲，已實現的獲利就是獲利，新買進的華南成本就是18.1元，如果跌了也是虧損，只是以前有賺錢又賠一點回去，自己想像每股成本是8.56元只是自欺欺人。

第二段提到的SOP倍數表，雨果不清楚是甚麼樣的倍數表，看起來很像是本益比，當高本益比時每比較少張，低本益比時買進比較多張，又提到於2020年2月時賣出持股，4月時又買進持股，一來一往就多了44張0成本的第一金，這一段說穿了就是覺得股價貴的時候賣出持股，等到股價下跌再低價買回來，可以買到比較多張數，如此而已，但是難就難在投資人不會知道甚麼時候是高，甚麼時候是低，剛好在2020年2月賣掉，躲過3月大跌段，然後在4月低點再買回來，這種事情只會存在夢中，或是極少數高手身上，不會是只想領股利的存股族可以期待的操作。

第三段的觀念更是需要拿出來澄清，舉例中的3種持股方式完全不能等同視之，第一種是集中在單一銀行，風險就是集中在單一企業，如果你持有的是兆豐金，在2016年發生遭美國開罰57億台幣的事情，直接影響了該年度的EPS，肯定會影響當時的股價與隔年的配息，第二種是把風險分散在5家銀行，如果是平均分配資金，則兆豐金被罰款的事件就只會影響你五分之一的資金，第三種更不該被拿來比較，前兩種都是集中在金融業，第三種將持股分散在多種產業與幾十家企業，絕對不是可以彼此拿來比較或互換的，更與買進成本一點關係也沒有。

我最不能認同的最大謬論是「重點在於轉完之後持有的成本是多少」，轉換持股的時候，重點永遠都是「新的持股在未來預期一段時間的表現是否會比目前的持股還要好」，而不是成本，如果成本是最重要的因素，那投資人應該要把手上持股都換成股價只有1塊錢的水餃股，手中持股張數肯定可以暴增。

這就好像在傷腦筋，手上該持有2枚50元的硬幣，還是10枚10元的硬幣，還是100枚1元的硬幣，不管你怎麼換，手上一直都是只有100元價值的硬幣，更何況筆者的低成本還是用忽略獲利所換算出來的，這種算法，不管換成哪一檔股票，成本都會比目前的股價還要低的。轉換持股的重點不是成本可以多低或是可以變出更多張數的股票，而是這檔股票未來會不會讓你的總資產價值變更高。

在台股轉換持股就是會產生不少的手續費與交易稅，以筆者超過900多萬的持股來說，如果要全數轉換到另一家公司的股票，就會需要付出近萬的手續費與2.7萬的交易稅，相信大部分投資人不會隨意換來換去。