股市的報酬怎麼來

 

股票市場是企業向一般群眾募集資金的地方，也是一般民眾可以直接投資大型企業的地方，民眾提供資金讓企業可以依計畫擴張，企業也將更多的獲利回饋給投資者。

若企業獲利增加，基本上可以有兩種回饋投資人的方式，一個是股價成長，另一個是配發股利股息。

股價成長是受買賣交易者影響，企業獲利增加展現在財報上，投資人看好企業未來發展，於是更多人願意用更高的價格買進該公司股價，帶動股價上漲。

而股息股利是受董事會影響，公司今年獲利比較多，來年又沒有大型支出需要大量資金，就可以把獲利以現金股利的方式回饋給股東，公司董事會決定要配發多少錢。

若先排除整體大環境的影響，公司的獲利其實理論上是會先反應在股價上，公司營運好，獲得投資人肯定，股價會上漲反應。

而董事會會依據公司去年的獲利、帳上可運用的現金、與來年的資金需求，來評估決定今年要配發的現金股利是多少，而這筆發出去的現金，等於是公司淨值的減損，同樣會從股價上直接換算反映出來。

未來股價會上漲或下跌，與現金股利沒有多大關係，如果企業前景有疑慮，投資人反映出股價下跌，配再高的現金股利也不會扭轉局勢，也就是拿了股息賠了價差（貼息）。

若未來持續看好，投資人願意繼續以更高的價格買進，那配息完後的價格還是會繼續上漲，漲回除權息前的價格（填息），然後漲得更高，即使沒有配息，股價本來就會持續上漲。

所以追根究柢，投資人要在意的應該是企業的獲利好不好，而不是現金股利高不高，因為這股利還是要從獲利裡拿出來發的，看好未來發展，股價本就會上漲，與配息多少無關。

只是...

文章後段請至方格子的「雨果生活理財經」閱讀。

遇到投資專家該問甚麼

 

偶爾在認識新朋友時會碰到一個情況，當他們知道我有在投資股票，甚至是知道我有出版過一本理財書籍，他們常常會馬上問，那你有沒有推薦的標的，或是問我那些股票可以投資。

我相信這應該是常態，很多理財專家也會有同樣的經驗吧，但我認為大部分人都問錯問題了。

我認為若有機會遇到投資專家，我們應該要問的是「請問您的投資策略是甚麼？」

股市投資的方式很多種，相信你可以問出很多不同的答案，但絕對不是直接得到一個公司名稱或股票代碼。

如果你問的是策略，你可能可以聽到他是投資指數期貨/選擇權，可能是看K線與交易量的技術分析，或是研究企業財報，評估價值與合理股價，買賣賺價差，也可能是看股息殖利率，存股領股利。

不同的投資策略就會有不同的適合投資標的，若你問到投資成長股的人，可能會建議你元太、台積電，問到投資賺價差的人，可能會建議長榮航，問到存股的人，可能建議你好幾檔銀行股，問到指數化投資人，可能只會建議你台灣50。

如果你問的是標的，你會聽到元太、長榮航、兆豐金、台積電、0050、0056等等，但是你根本就不知道買的理由是甚麼，甚麼情況下可以買，甚麼情況下應該要賣，所以專家會賺錢的標的，到你手上還是會變成賠錢的標的。

最近0050很常被推薦，但我相信買0050還是虧錢的人一定也很多，就是因為他們沒有搞懂投資策略，只知道專家都建議買0050會賺錢，而且不會倒閉變壁紙，但看到今年跌了半年，帳上一直處於虧損狀態，就認賠賣掉了。

其實要解釋投資策略是很花時間的，一般見面聊天的情況下，投資專家未必會跟你做很詳細的解釋，所以要深入了解，你應該要去多研讀相關書籍，或是花個幾千塊去上課，徹底的了解這套策略。

但至少可以先了解對方的策略是甚麼，他的說法合不合理，學習難度高不高，有多少是需要運氣成分，最後才是問專家有沒有推薦的標的，你可以用這幾個標的回去研究看看，專家的說法是否可以被驗證。

我自己碰到直接問我標的的人，我只會統一回答0050，因為0050已相當於大盤指數，如果0050有錯，那錯也不是會是我，因為整個大盤都是不好的，如果有賺錢，那他可能還會謝謝我，但我知道功勞也是大盤的，講0050是最不用背負責任的答案，哈哈哈。

要初入市場的投資人理解指數化投資其實有點難度，光台灣股市就夠他燒腦了，還要再講到美股跟投資全球化，解釋資產配置與再平衡，那絕對不是30分鐘以內可以清楚解釋完的。

指數化投資的主要精髓就在於分散市場與分散風險，規劃一套自己能夠承擔的風險資產配置，將時間與匯率風險也分散，然後運用再平衡策略，達到長期累積獲利的目的。弄懂了核心價值，能符合策略的投資標的自然就浮現出來了，根本不用問。

寫到這裡，就讓我想到之前分享過的一本書《檯面下我是這樣投資》，收錄的２５位專家投資方法，根本沒有人是深入講他的選股方式或標的，而是講他們的投資心態、策略、還有他生命中的價值，這些才是投資人首先要了解的。

所以下次有機會遇上投資專家的話，知道要問甚麼了嗎？

後話：寫著寫著，突然覺得我以後應該不要推薦0050，而是應該推薦0056的，這樣至少在大盤下跌期間，我還可以跟對方說，至少你還有不錯的現金股利可以領。 XDD

投資並沒有一個所謂最棒最賺錢的方法，只有最適合你自己當下需求的最佳對策

 

這段話是拍攝自我的書最後封面的內頁，現在我還是這樣認為，沒有一種方法是可以完美的適用於所有人與所有狀況，你必須要先釐清你當下的狀況與需求，然後尋求比較適合你的相對較佳對策。

雖然我在粉絲團裡主要都在提議指數化投資，不只我自己是以指數化投資作為核心投資方式，我也認為這個方式可適用於絕大多數的一般民眾，但我不敢說每個人都一定要用這個方法。

指數化投資有兩個關鍵因子，一個是本金，另一個是時間，指數化投資要獲得不錯的獲利，第一最好本金要多，而且可以源源不絕的持續投入，第二是投資時間要夠長，10年都還算短的，最好是從20年起跳來看投資績效。

所以指數化投資最常被用來舉例的就是準備退休金，因為對於45歲以下的人來說，距離退休還有好一段時間，但如果是現在已經60歲的人，他也同樣適合用指數化投資來規劃退休金跟退休後的資金需求嗎？

我認為可以，但也未必是唯一方法，如果他現在是大量投資個股或基金，甚至還玩一點指數選擇權，我會建議指數化投資會是比較好的方式，只是需要把債券比例設定高一點。

但他若想要將大部分的資金都拿來買債券，甚至是投資等級的公司債，我也不會認為不可以，畢竟現在的情況，債券利率至少能買到4%以上，若本金夠多，穩定的4%～5%報酬並不差，而且這是幾乎保障收得到的，並非是高股息ETF。

而為了抵銷通膨對本金價值帶來的影響，用一些比例資金投資股市大盤即可，譬如3成資金買追蹤大盤指數的ETF，7%年化報酬率就可以為整體資產帶來2.1%的總資產成長，就等於可以抵消2.1%的通貨膨脹了，而債券的部分就安心領利息就好。

如果年屆退休的人可以買到年配息5%以上的美金儲蓄險或分紅保單，我認為也不失為一個好方法，可以保本又長期提供5%利息的金融產品，對於退休人士需要的現金流來源是很有幫助的，不需要將大比例資產放進股市承受波動。

除了年齡，手上資產的多寡也是一個關鍵因素。許多投資股市的人都是想用更好的報酬率創造更多的財富，而很高比例的人其實都是資金不多、本業收入少的人，期望靠股市幫他翻身，可是對於比較保守的高資產族群，股市是他們比較不想接觸的，即使是指數化投資方法。

我所謂高資產族群，不是已經有擁幾千萬資產的人，而是身家已有好幾億甚至數十億，有的可能是靠創業賺來的，有的可能是祖傳很多筆精華區的土地，他們需要的並非7%年化報酬率，而是穩定不虧本的保值商品。

對於從事土地開發的人來說，他們的營業利益可能只有2%，但是30億的2%（6千萬），3%的債券配息對他們來說已非常吸引人，甚麼事情都不用做就可以賺3%，還不怕賠掉本金，也不用看著帳上資產波動睡不著覺，這已經是非常吸引人的投資方式了。

我們一般人或許覺得10%的帳上跌幅是可以接受的，可能了不起就是2千萬虧掉2百萬，但30億要虧掉3億，對於保守的人來說，可能會要他的命，他無法忍耐2年等他再漲回來。

所以你應該能理解，有許多保險商品，其實是很有錢的人的投資方式，他們只想要保值而已，因為要賺更多錢，他有的是其他方法，隨便一筆訂單或土地轉手，就夠我們吃一輩子，投資收益不會是他的主要考量。保險業務員最想要的也是這些人的單，一次買就是幾千萬，而不是一般民眾每年3～5萬的壽險醫療險。

指數化投資還是適合大多數人想從股市增加資產的方式，至少我目前還是這樣認為，但它不會是唯一一種最好的方式，有錢人的世界，很多是我們一時還想像不到的，至少我還無法深刻體會，因為我還不夠有錢。

資產增值與現金流

 

大家冒險投資金融商品，我想目的不外乎就是想用錢賺到更多錢吧，絕大多數的投資人應該都是希望透過股市可以在薪資以外獲得更多所得，至於部分已經有高資產的投資人，可能只求資產不要隨著通膨貶值就好，穩定獲利是最高原則。

我認為投資不只要看風險與報酬率，也需要清楚投資的目的與目標年期，我甚至認為後者比前者更重要，才知道哪種投資標的比較適合。

舉例來說，我若要投資一家科技新創公司，我應該要有心理準備，這家公司幾年內不會為我帶來分紅獲利，或是帶來好幾倍投資金額的成長，我更要注意的是這家公司發展是否如一開始所說的，績效有沒有達到預期。

如果我投資的是一家早餐店，我應可以期待投資一年後可以有一些分紅，之後經營穩定的話，可以期待每個月/季/或年的營業現金分紅，或是累積盈餘當作開第二間分店的準備金，直到達到展店目標數後才開始現金分紅。

由以上的例子可以看到，我們投資科技新創公司時，不只是要看這筆投資風險很高可能血本無歸，這筆投資如果成功可能可以帶來數十倍甚至百倍的投資報酬，同時也要知道這個成功的結果可能是要等待5年10年才看的到。

如果到時候決定要賣掉股份，那這就是一筆長時間等待的資產增值，如果等領股東分紅，那這就是一筆長時間等待後可以帶來現金流的投資，同時資產可能還是持續在增值。

投資早餐店時，如果早餐店順利經營穩定，股東可以在一年後開始領分紅，這就是一筆現金流，如果經營的好，每年都可以有穩定的現金流收入。同樣，如果想要展店，資金就需要先保留在店裡，當作第二第三家店的開店資金，直到達到展店目標數後才開始現金分紅，這時候才開始有現金流收入。

回頭來看投資股票的情況，如果這筆投資是10年內不需要用到的資金，或是10年後才要看結果的投資，而且這段期間也不需要它為我們帶來任何現金收入，投資人就可以冒比較高的風險，投資較有機會獲得高報酬的成長股。

如果是每一年都需要/想要它能帶來現金流收入，選擇就會變成能穩定獲利，每年穩定配發現金股息的企業，或許10年後它能帶來的總報酬不如高成長的企業，但我的需求就是需要每年有現金收入，而不是等待10年後才看結果。

就拿近期很多人拿來比較的0050與0056，或甚至是台積電與中華電相比...

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