低利率時代，我可以借款來投資賺利差嗎? (profit from high yield investment with low interest loan)

 

常看到有些投資專家/老師認為現在貸款利率很低，可以想辦法跟銀行貸款出來投資，譬如可以貸到利率2%的貸款，拿來股票市場買殖利率有5%以上的個股領股息，就可以利用銀行的錢賺這3%的利差，然後開始介紹一些高殖利率的個股。

我認為要賺這利差是有條件的，因為每年的配息不足以還貸款，5%殖利率的個股，每年可以領的股利是只有利息，譬如100萬投資額的5%就是5萬塊現金股利，但貸款100萬每月要還的金額是本金加利息，假設是信貸7年利率2%，每個月應繳金額是12767，一年要繳15萬3千多元，除了5萬塊現金股利之外，你本身就要有能力從每個月收入裡再拿出約8600元來償還貸款。

當然穩定的5%現金股利是理想狀態，還要忽略投資本金在7年後可能是虧損的，假如您有一個管道或投資方式可以穩定年獲利5%，並且也有能力每個月多拿出8600元，那麼貸款100萬2%利率用來投資會是甚麼情形呢? 下圖我計算了三個金額，第一欄是如果不貸款，每個月拿出8600元投入每年穩定獲利5%的商品/個股，在7年後可以累積到88萬多元，第二欄是貸款100萬7年，年利率2%的還款總金額，會來到107萬多，也就是7年累計付給銀行7萬多的利息，第三欄是拿到100萬貸款之後投入穩定年利率5%的投資商品/個股，假設都不會損及本金，7年後本利可以滾到超過140萬元。

貸款投資本利總額與繳出去的貸款總額相差33萬4千多元，貸款投資本利總額與每個月自己存8600元的本利總額相差52萬4千多元，如果真有這麼理想的狀態，可以借2%去賺5%，並且不會損失本金，確實早一點拿大筆本金去做投資，會比每個月慢慢存的方式，累積得來的快，以上面這個例子來看，貸款100萬的投資額跟每個月存8600元相比，7年後本利和差距會有52萬4千多元。

但股票市場絕對沒有這種理想狀態，以前的債券市場還有一些這樣的機會，但在目前的極低利率時期也沒有了，除非您是在2020年3月股債雙跌期間大膽買進跌深的公司債，否則目前不管是公債或好一點的公司債殖利率也只有2%-4%左右，更別說您要貸款到2%的信貸，難度也相當高，但若是自有房產可以再增貸出來，可能還有一點利差空間可以獲利。

這種穩定獲利的投資方式，除了債券，您可能更容易聽到的是，投資一筆本金，保證每個月紅利6%，一年就可以領回72%，一年半就回本了，這種詐騙手法一直到現在都還流行著，為取信投資人，比較保守一點的是承諾一年12%的紅利，可以每個月領2%或每季領3%，聽起來比較合理一點，但其實您拿到的紅利都是來自於其他投資人的投資本金，如果是保證每個月6%的，大概領6-12個月就領不到錢了，一年12%的可能還可以領到1-2次，只要後面找不到新的投資人繼續投入新資金，或是主謀覺得本金收夠了可以捲款落跑了，這筆紅利就領不到了，當然本金也拿不回來。

借錢投資不單只是看表面上的利差而已，賺利息同時也要還本金，本身還是需要每個月拿出一筆錢出來，無法買空賣空賺利差，而且有這樣利差空間出來的投資標的必定有其一定的風險，尤其是投資個股。趨近零風險的投資標的也一定很快就會被大量買進拉高單價，全世界的保險公司、銀行、與政府比一般大眾更需要極低風險的可套利投資，一有這機會，幾千億的資金馬上灌入，直到殖利率來到幾乎沒有獲利空間為止，這個殖利率可能都比你的貸款利率來的低。另外，即使你可以貸到1%的貸款來投資3%殖利率的商品，這筆投資也不太有意義，因為這筆投資報酬率若低於通貨膨脹，假設預期是3%的通貨膨脹率，反而是變相的借了一大筆錢出來貶值，更得不償失。